本报告基于重庆钢铁2025年半年度业绩，聚焦其成本控制与效率提升的双重突破，详述技术创新推动绿色发展及能源效率显著提升的成效。报告指出公司通过经济炉料应用降低铁水成本490元/吨，两金周转天数降低18%，转炉冶炼周期缩短2分钟等举措提高生产效率，同时专利申请与科研项目不断增加，关键降碳技术成功落地，实现年降碳约15万吨，自发电率提升至93%。公司在西南地区竞争优势明显，具备较强溢价能力，但需关注原材料价格及政策不确定风险[page::0][page::1]。
本报告详细介绍了工银瑞信智远配置FOF产品，定位低风险固收+$^{\prime}$，以控制2%以内回撤为目标，目标实现绝对收益。产品采用多元资产全球配置策略，涵盖境内外债券、A股、港股、美股及黄金，实现风险分散。采用定量+定性结合的基金优选方法，配置成熟且绩优的基金经理管理产品。报告包含回测数据显示模拟组合自2007年以来稳健增长，年化收益率5.16%，年化波动率2.4%，最大回撤率5.23%。持仓体现2025年战术性超配风险资产，尤其是权益类中超配港股与黄金，以捕捉行业主题机会，固收端着重布局绩优中长期纯债及被动债基，基金个基选择能力显著，实现超额收益 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9][page::11]
本研究首次将层次风险平价（HRP）方法应用于涵盖智利、哥伦比亚和秘鲁的拉美NUAM一体化股票市场。基于2019-2025年54只MSCI NUAM指数成份股日数据，HRP通过层次聚类和递归二分方法分配权重，避免协方差矩阵求逆问题。实证结果显示，相较于等权重和最大夏普比率基准，HRP组合在风险调整稳定性和风险管理方面优势明显，特别是在控制回撤和跟踪误差上表现更优，适合偏好稳定收益的投资者[page::0][page::1][page::6][page::9][page::10]。
本报告基于日本1724个市町村2021-2024年面板数据，运用门槛回归和中介分析，揭示旅游对土地价格的非线性影响。仅“超级明星”旅游城市（年度游客量排名前5.9%）显著推高土地价格，且服务业扩张是主要中介机制。小城市高旅游强度下土地价格可能下降，反映影响因地域和规模异质而异。研究强调因地制宜的差异化政策必要性，为理解旅游经济与土地市场关系提供实证支撑 [page::0][page::1][page::4][page::8][page::11][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19]
本文研究了质量认证技术中的噪声对双寡头市场中卖方利润的影响。理论分析和实验结果表明，在买方存在损失厌恶的情况下，噪声认证通过增强产品差异化，减弱价格竞争，可以提升卖方利润，相较于准确认证更具盈利性，但同时降低买方利润和整体福利。[page::0][page::3][page::4][page::32]
本文提出一种基于加密货币衍生品价格，尤其是期权和期货，用以构造合成零息债券并推断加密货币利率曲线的数学框架。通过对Deribit交易的大量BTC和ETH逆向期权数据进行统计估计，并结合鲁棒回归算法筛除异常点，成功提取了不同期限的隐含利率曲线。结果表明，BTC的隐含利率长期接近零，符合其无内生利息特性；而ETH隐含利率同样接近零，尽管存在质押收益，仍需进一步研究。所得美元计价利率与DeFi借贷协议Aave的USDC借贷利率整体趋同，验证了所提方法的经济合理性[page::0][page::16][page::19][page::22][page::26][page::27]
本报告研究了在暗池和明池中大投资者面临执行不确定性与市场冲击情况下的最优清仓问题。通过引入契约理论设计动态费用激励，结合主从博弈和大均场均衡模型，刻画大投资者和小投资者的交互策略，并采用深度强化学习与有限差分算法求解高维HJB-FPK方程。数值实验表明，合理设计的动态费用政策显著降低了永久市场冲击，且多暗池结构进一步提升市场品质，为交易所制定费用策略以优化交易行为提供了理论与实证基础 [page::1][page::3][page::16][page::29][page::33]。
2025年医药生物行业上半年营收和利润整体有所下降，二季度营收继续下降但净利润出现回升。化学制药和中药板块盈利能力增强，创新药和CXO表现亮眼，医疗器械和生物制品板块承压。医疗服务板块利润增长显著，行业整体聚焦创新药械及相关产业链投资机遇，风险主要来自产品研发失败及集采扩容等因素。[page::0][page::1]
2025年上半年轻工制造行业营收微增0.01%，净利润下降23.14%，包装印刷收入利润增长明显但毛利率承压；纺织服饰行业整体收入与净利润双降，纺织制造盈利略增，服装家纺利润大幅下滑。关注包装纸价格上涨及出口链订单改善，短期行业盈利有望修复，维持“中性”评级[page::0][page::1]。
本报告综述了金属行业2025年上半年业绩，钢铁行业净利大幅增长157.66%，有色金属整体利润提升6.35个百分点，行业景气向好。政策层面，“反内卷”和降息预期对钢铁及有色金属需求和价格形成支撑。重点建议关注具备绿色低碳改造、环保优势及生产规模优势的行业龙头企业，风险包括原材料价格波动和地缘政治扰动[page::0][page::1][page::2]。
本报告分析了2025年8月27日至9月2日A股市场主要指数表现及两融余额发展情况，指出创业板指涨幅最大，深证成指、科创50等指数均呈上涨趋势，两融余额显著提升，电子、通信及非银金融行业融资表现活跃，ETF及重点个股融资融券活跃度提升，为市场资金面及投资热点提供重要参考 [page::0][page::1]。
本报告分析当前宏观经济及流动性环境，指出海外美联储降息预期和国内适度宽松货币政策将共同推动流动性改善。资本市场成交活跃，机构入市节奏加快，资金向A股市场转移提供中期布局窗口。报告重点推荐TMT、医药生物、电力设备、有色金属及金融行业投资机会，同时提示增量政策、行业催化和地缘政治等风险因素 [page::0][page::1]。
本研究提出了一种激活向量工程框架，用于探测和操控大型语言模型（LLMs）在社会模拟中对变量（如性别、年龄、任务指令等）的内部表征及其决策影响。通过在经典社会实验“独裁者博弈”中提取并正交化这些变量变化向量，测量其与决策向量的投影，论证了此内部向量对模型行为的因果作用，并通过注入这些投影实现对模型行为的精细操控。该方法为LLMs的社会科学应用提供解释性和可操作性的技术基础，具有理论与实际应用双重价值 [page::0][page::12][page::14][page::24][page::32]。
本论文研究了欧洲可再生能源“Dunkelflaute”极端低风光资源枯竭期对电力系统特别是长时储能需求的影响。通过结合36年的历史气象数据，分析了风光发电枯竭期的特征，并利用优化模型考察在不同跨境电力和氢气联网条件下的储能容量需求。结果显示极端枯竭事件（如1996/97年冬季）决定了欧洲所需的长时储能规模，且即使在完全地理平衡情况下仍需约159TWh（占年用电量3%）的储能容量，政策规划互联水平下需求更高（351TWh，7%）。此外，氢储能与短时储能、抽水蓄能和生物能等灵活性选项存在复杂互补作用。研究强调多历史气象年分析的重要性以提升能源系统韧性，为决策者提供了应对极端可再生能源枯竭风险的科学依据 [page::0][page::1][page::7][page::9][page::11][page::18][page::19][page::20][page::21].
本文提出了一种基于确定性信息瓶颈（DIB）的主题识别算法UDIB，解决了高维数据中KL散度难以计算的问题，实现了对LLM提示与响应嵌入的联合聚类。该方法通过信息熵正则化实现模型简化和最优主题数选择。实验表明UDIB生成的主题较传统聚类方法更具信息性和解释力，显著提升了语义漂移检测的敏感度和鲁棒性，促进了LLM错误模式分析与评估的准确性[page::0][page::3][page::5][page::7][page::16][page::17]
本文基于FUND模型开发了198国别、部门细化的国家社会碳成本（NSCC）模型，结合了部门气候影响函数和参数不确定性分析，揭示NSCC受偏好参数和部门分解的高度敏感性。研究发现，相较于单一部门模型，细化与不确定性提高了中低收入国家的NSCC估计值，强调了气候损害的异质性及其对全球碳定价公平性的影响，成果为国家适应规划和国际减排责任分担提供理论及实证支持[page::0][page::3][page::6][page::14][page::15][page::12][page::13]。
本文研究了两个投资者之间基于均值-方差目标函数及信息不对称的Stackelberg博弈：一方完全知晓股票真实动态（领导者），另一方通过观察股票演变和领导者的交易动作进行滤波推断（追随者）。在相对表现关切下，领导者采用熵正则化的随机化策略以防止信息泄露，追随者基于观测到的交易路径制定策略。结果表明，追随者的均衡策略线性依赖于领导者的随机交易，均衡价值函数却是确定性的；领导者的策略服从均值依赖于当前过滤概率、常方差的高斯分布。此框架为含信息不对称的多阶段资产配置提供了新的策略设计思路 [page::0][page::3][page::10][page::15][page::18]
该研报内容不可见，无法提取相关信息和做出有效分析，无法生成摘要。[page::0]
本报告详细分析了先导智能2025年上半年业绩表现，收入和归母净利润实现强劲同比增长，锂电池智能装备及光伏装备业务持续扩张，全球化战略推进显著，海外市场逐步深化，固态电池设备具备核心竞争力。结合财务预测与估值，首次覆盖给予“买入-A”评级，提示宏观政策和汇率等风险[page::0][page::1][page::2]。
宏华数科2025年上半年实现营收与净利润均实现25%以上增长，主营数码喷印设备及耗材产能扩张助力业务持续增长。公司数码喷印设备尤其是singlepass机型销售占比提升显著，墨水销售规模与工业数码喷印整体渗透率同步提升。募投产能项目陆续投产进一步完善产业链，预计2025-2027年净利润复合增长超25%，维持买入评级 [page::0][page::1][page::2]。
