本周A股市场普遍上涨，但多项择时模型发出看空或中性信号，显示市场看多信号减弱，后市可能由震荡向上转为中性震荡。行业表现分化明显，电力设备及新能源等行业上涨，计算机、医药等行业资金净流出较多。股票型基金仓位有所下降，汽车与有色金属获得机构加仓，通信与基础化工减仓。VIX指数下降至14.9，显示市场波动预期减弱。后续推荐关注消费者服务、综合、建材等行业 [page::0][page::1][page::4][page::5][page::14]
本报告分析当前流动性下行趋势下沪深300指数震荡走势，结合分歧度与景气度三维择时框架，提出震荡保持的观点。重点监测ETF及资金流动，发现电网设备主题指数大幅流入，推荐农林牧渔、建筑、电力及公用事业和石油石化板块。因子表现方面，高波动和高流动性风格占优，反转与现金流因子表现较佳，大市值盈利增长和分析师预期因子优于小市值研发强度和成长性因子，提供量化选股指导。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
本报告重点分析A股市场尤其银行板块日线级别上涨确认，指出当前市场震荡上行，创业板短期已基本见顶，中期牛市处于初期阶段，多个行业确认周线级别上涨，呈现普涨格局。通过景气度指数和情绪指数分析，指向阶段性上涨与风格切换。中证500与沪深300增强组合均实现正超额收益，结合BARRA风格因子对市场风格及收益归因进行了细致阐述，为投资者提供量化方向的策略建议与风险提示 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::9][page::10][page::11][page::14]
本报告基于2025年末衍生品市场数据，系统分析了股指期货、国债期货及期权市场的活跃度及情绪指标。主要股指期货成交额在9、10月持续回落，贴水幅度维持低位，表明市场空头力量弱，情绪总体偏中性。国债期货隐含收益率低于现货，升贴水结构价差收窄，显示投资者谨慎情绪有所缓解。期权市场波动率稳定且略高于标的，PCR指标反映情绪偏谨慎且趋于中性，期权PCR多空择时策略今年沪深300表现一般，近期策略信号为空仓，提示情绪中性偏谨慎。整体反映衍生品市场未显著躁动，情绪稳定[page::0][page::1][page::3][page::6][page::9][page::12].
本报告详细分析了跨境ETF的发展现状与投资机遇。2025年以来，跨境ETF产品数量和规模快速增长，规模突破9000亿元，且投资布局正从成熟市场向新兴市场拓展，重点关注港股和美股市场。报告指出跨境ETF今年以来整体收益显著，尤其是中国和韩国、中国香港市场表现优异。跨境ETF具有投资便捷、风险分散、交易效率高等优势，未来发展前景广阔。[page::1][page::2][page::3]
本报告基于卷积神经网络技术对价量图表数据进行建模，揭示了A股市场中银行、能源和红利主题板块的投资机会。通过量化择时模型，结合风险溢价与估值分位数分析，提供行业配置建议和资金面洞察，支撑对银行、能源板块的重点关注 [page::0][page::2][page::5]。
中国建筑2025年前三季度实现营业收入15582.20亿元，净利润381.82亿元，业绩稳健但受房地产及基建投资影响略有下降。经营现金流改善，毛利率小幅下滑，应收账款增加。新签合同额32936亿元，同比增长1.4%，其中工业厂房和能源工程增速显著，分别达23.0%和31.2%[page::0][page::1]。
伯特利2025年Q3表现亮眼，营业收入及净利润均实现双位数增长，智能电控产品销量与收入占比持续提升，推动公司向高端化和电动化转型。规模效应促进毛利率改善，费用率下降，盈利能力显著修复。公司新增定点项目和新产品布局稳健，2026年EMB与空气悬架产线投产将带来明显增量，同时切入人形机器人丝杠赛道，借助汽车底盘系统技术及核心客户资源，拓宽市场空间，发展前景广阔。整体业绩和未来成长潜力具备支撑 [page::0][page::2]。
时代电气2025年前三季度收入188.30亿元，同比增长14.86%；归母净利润27.20亿元，同比增长10.85%。轨交装备和新兴装备业务均实现稳健增长，其中轨交装备收入103.05亿元，同比增长9.23%，新兴装备增速更快达到22.26%。半导体产能释放推动业绩提振，毛利率提升至32.42%，期间费用率稳定下降。风险包括固定资产投资、市场竞争及海外拓展等不确定性。[page::0][page::1]
2025年前三季度医药行业经营结构性分化，创新药和研发外包服务表现亮眼，但整体盈利能力和运营质量位于低位。创新药龙头公司率先实现盈利，行业多重利好驱动价值回归。公募基金医药板块持仓持续回升，反映资本对创新药价值的认可。行业景气存在分化，医疗器械短期承压，化学制剂和创新药出现结构性复苏趋势 [page::0][page::1]。
本报告更新了银河金工团队多种ETF量化配置策略的最新绩效及持仓，包括宏观择时、动量择势、行业轮动、基于Copula和分位数随机森林的策略，均展现较好收益与风险指标，为ETF资产组合管理提供量化依据 [page::0]。
本报告聚焦黄金ETF市场发展与投资策略，分析了黄金资产表现、ETF规模增长及黄金定价关键因子，基于对数收益率构建量化择时策略，策略自2020年以来年化收益率达17.87%，2025年表现优异，提示投资者关注市场波动及政策风险 [page::0].
2025年第三季度，广义“固收＋”基金规模环比扩容近五成，达到15687.5亿元，二级债基成为扩容主力。整体收益率上涨2.3个百分点至3.7%，转债基金收益提升显著但波动较大。高波动率产品表现优异，风险收益比大幅改善。进攻型基金偏好大盘成长及电子、有色行业，防守型基金则更注重回撤控制和传统行业配置。转债基金偏向中低评级、新兴行业配置，整体风格趋稳 [page::0][page::1][page::9]
报告详解2025年10月中国进出口数据，指出出口增速同比下滑至-1.1%，主要受假期合并和去年高基数效应影响，同时全球主要贸易伙伴外需分化和阶段性回调。进口增速回落至1%，反映国内需求韧性不足。报告分析东盟、中国香港和非洲依然是重要出口支撑区，对美出口降幅有所收窄，汽车及新能源车出口表现亮眼。展望2026年，关税边际影响减弱，出口韧性依旧，外贸多元化和高附加值产品竞争力提升为出口增长提供动力 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8].
本报告基于中证指数编制规则，预测2025年12月沪深300与中证500指数将分别调整11只和50只成分股，调入调出个股主要集中在电子、电力设备及汽车等行业；通过事件研究发现调入成分股调整日前股价表现为正超额收益，调出成分股则呈现负超额收益，表明市场对调整具备提前反应能力，为投资者提供重要参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::4]。
本报告分析了2025年11月中美经济形势，指出美国消费者信心指数创70年新低，显示美国经济及美股流动性承压，同时中国出口数据回落和资金面犹豫带来A股市场短期震荡，建议主板与中小市值板块维持中仓位观望，关注石油石化和钢铁等行业机会，为短期择时提供参考 [page::0][page::1]。
本报告系统跟踪沪深300、中证500、中证1000及中证A500指数增强组合及公募增强产品的超额收益表现，重点分析多因子选股模型中的估值、盈利预期等关键因子的实际有效性与表现。通过最大化单因子暴露组合（MFE组合）优化构建方法，结合行业和风格中性约束，验证了因子在不同样本空间中的有效性，沪深300增强组合年内超额收益达18.92%，凸显指数增强策略的稳定优异表现。[page::0][page::9][page::10]
本报告为华西证券发布的一周热门研报榜单，汇总近期行业及公司研究亮点，提供专业机构客户参考。文中包括重要合规提示和法律声明，明确本订阅号内容仅面向专业机构客户，强调投资风险提示和信息使用限制[page::0][page::4]。
报告围绕当前宏观经济、债市、权益市场及行业动态展开，指出债市进入破局阶段，利率有望下行，权益市场呈现流动性牛市特征但结构风险仍存，主题投资集中于“十五五”规划相关产业，科技成长板块景气度高。产业研究涵盖计算机、纺织服装、保险、新能源电池、能源金属等领域，建议聚焦政策驱动和基本面改善的优质标的 [page::0][page::1][page::11][page::17][page::21][page::27][page::37][page::40]
本报告基于流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六大维度共21个指标，综合构建市场择时分数，对权益市场多维信号进行量化分析。最新数据表明，本周基本面有所改善，拥挤度指标下降，整体择时分数从-0.08提升至0.04，维持中性偏多观点。详细指数包括货币方向因子发出看多信号，通胀方向因子偏空，资金面整体中性，技术面信号中性，拥挤度偏多但可转债定价偏离度发出看空信号 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::10]。
