海内外 VIX 背离，展期收益首度上扬
本报告聚焦海内外VIX指数背离现象及股指期货展期收益的抬升，分析了上周三大股指期货的收益与成交持仓量上涨趋势，同时考察了50ETF期权的交易与隐含波动率表现。融资融券市场活力呈现小幅下降，行业资金流向分化。报告指出投资者套保意愿增强，市场风险情绪分化，尾部风险关注度有所缓和，为投资者理解当前期货期权及两融市场变化提供了重要视角 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::7]。
金融研报AI分析
碳中和背景下：绿电 ETF 选这只
报告聚焦碳中和背景下电力行业绿色转型，深入分析新能源装机增长、成本下降、政策支持及电力市场改革对绿色电力产业链资产价值提升的推动作用，并着重推荐紧密跟踪国证绿色电力指数的绿色电力ETF产品，展望其估值提升及业绩增长潜力，为投资者提供主题配置机会[page::0][page::5][page::14][page::18][page::19]
基于 PLS 方法的潜变量因子研究
本报告基于偏最小二乘法（PLS）提出潜变量因子降维方法，通过提取反映个股未来收益的潜变量，实现对A股（除银行）市场的有效选股。实证表明，该方法相比传统PCA在选股区分度、稳定性和收益表现上均有提升。构建行业中性策略，年化超额收益达9.89%，夏普比率1.24。未来计划拓展多维潜变量模型以提升策略表现 [page::0][page::3][page::7][page::9]
基于风险供求模糊匹配的择时策略
本文通过构建风险回报供需关系的模糊匹配模型，利用Sharp_ratio和ERP分别代表风险实际回报供给端和风险要求回报需求端，采用模糊隶属度算法对指标进行档位划分，克服量纲差异和信号波动问题，从而预测资产价格走势并构建择时策略。实证表明策略买入信号后20交易日平均收益约3.8%，胜率74%，且多头表现稳定优于空头，策略在年度不同市场环境均展现出有效性，同时参数敏感性测试验证了信号阈值对策略绩效的重要影响[page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::8]。
由分歧重归一致，小盘成长新开始
报告基于主动与量化相结合理念，回顾上周A股市场走势并预测后市行情。指出重仓股抛售效应减弱，估值中枢下移，海外流动性收紧预期充分定价，市场将筑底企稳，小盘成长风格开启新行情。重点推荐光伏新能源与农业板块，揭示高基本面Alpha个股具备较高上涨概率，并特别推荐冷门股因子构建的组合。本文结合风格因子估值、北上资金流向、融资融券资金变动、限售股解禁情况，提供多维度量化选股视角及行业配置建议 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::9][page::10]
基于未来现金流构建新价值因子
本报告基于未来现金流贴现构建了新价值因子（FM），理论与实证显示该因子较传统账面市值比（BM）更接近公司价值本质，且价值溢价更强、更稳定。通过VAR模型估计未来现金流，实现对基本权益的预测。实证结果显示FM因子的价值溢价显著，而在控制FM后BM因子溢价几乎消失，表明BM是FM的不完美代理，且其度量能力随时间下降。该新因子构建方法为价值投资提供了新的参考方向 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::7][page::8]。
南方中证科创创业 50ETF 投资价值分析
本报告系统分析了中证科创创业50指数的核心行业与代表龙头股，重点覆盖医药、新能源汽车、光伏及半导体等优质赛道。指数自2020年12月底至2021年6月中期表现优异，年化收益率达69.13%，远超沪深300，同时展示行业景气度与政策支持的投资优势。南方中证科创创业50ETF紧密跟踪该指数，产品设计合理，建议投资者重点关注该高成长科技ETF产品风险提示及配置价值 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
上市公司业绩变脸中的业绩预告之谜
本报告围绕A股上市公司年度业绩预告后的“业绩变脸”现象，采用多项Logit模型，结合财务指标、公司治理与业绩预告信息，提取预测变量对业绩变脸概率进行建模，重点分析负向变脸的规律性及其对股价短期超额收益的显著影响，揭示投资者对业绩变脸预期的市场反馈，为风险预警和投资策略提供量化依据[page::0][page::2][page::3][page::5][page::10][page::11][page::12]。
指数成份股停牌带来的隐含收益
本报告分析近期市场恐慌导致创业板、中小板及中证500大规模成份股停牌现象，结合停牌股占指数权重计算隐含收益率。结果显示创业板和中小板存在较高补涨隐含收益，分别为4.5%和3.57%，而中证500隐含收益为-2.3%。停牌时间短的个股复牌后将推动指数上行，停牌时间长则可能面临补跌，指数隐含收益差异为后续走势提供重要参考 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::19]
如何使用投资观点增强风险平价组合
本报告解读Haesen等2017年文献，探讨基于风险平价组合的预期收益率隐含观点逆优化方法，结合Black-Litterman模型，将投资者观点合理纳入风险平价组合，平衡均值方差最优与风险平价组合的折中方案。实证基于美股、债券及商品资产，分析不同观点信心水平下组合权重与预期收益变化，考察经济周期、风险厌恶及卖空限制影响，提供风险为核心资产配置的新思路 [page::0][page::2][page::7][page::9][page::11]
化工行业基本面量化及策略配置
本报告聚焦化工行业中化纤及聚氨酯两大子行业，基于需求端及产品价差指标构建景气度监测框架。涤纶产业链因一体化布局，传统价差失效，采用织机开工率等需求指标综合构建化纤景气指数；聚氨酯重点监测MDI产品价差及下游需求。将化纤、聚氨酯、光伏、新能源汽车等四行业景气指标等权加总，形成化工综合景气度指标。回测显示，三项指标择时能力突出，策略实现显著超额收益，为行业投资决策提供量化依据 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::9][page::15][page::16][page::18]
多维度挖掘公开市场回购中的超额收益
报告基于上市公司发布二级市场回购预案，研究其对市场的影响及超额收益来源。文章指出回购预案后市场存在显著公告日效应，建议于预案发布后5日买入，持有20个交易日。通过回购金额占自由流通市值、股权集中度和回购溢价率三个维度构建策略，发现折价回购（折价率≤20%）表现最佳，20日超额收益达10.72%，胜率76.2%。该研究体现投资者对回购信心的细分解读，提出具体买卖时点建议。[page::0][page::6][page::9][page::13][page::14]
全球顶尖程序化交易模型研究
本报告总结了国内股指期货三大程序化交易模型在实际交易中的表现，重点研究了全球顶尖交易系统的排名及稳定性，分类介绍了多种长线与日内交易系统，着重分析了结合趋势和反转策略的R-Breaker模型并进行了沪深300期指实盘高频数据回测，结果显示该模型在2010年4月至2011年12月期间实现78.8%累计收益，最大回撤率6.25%，验证了其良好的风险收益表现。[page::0][page::8][page::9]
基于短周期价量特征的多因子选股体系
本报告系统构建了基于短周期价量特征的交易型多因子模型，覆盖近200个阿尔法因子，因子信号来自价格与成交量。策略自2012年起回测，年化超额收益率达50.2%，最大回撤5.9%，信息比率4.67。模型通过风格中性约束减少市场风格影响，利用高频换手率强化收益。关键价量因子如价量背离、开盘缺口、异常成交量及量幅背离均展现稳健的预测能力和显著的累计收益。模型预测IC均值0.057，日度预测胜率较高，因子显著性及数量对模型表现边际贡献明显。策略交易成本管控采用罚函数优化，确保超额收益与交易成本平衡。报告对阿尔法模型评价标准及收益分解进行了详细说明，验证了短周期交易型阿尔法模型的有效性和实用价值 [page::0][page::2][page::5][page::7][page::8][page::9][page::10][page::21][page::22][page::25][page::26]
银行地产的基本面量化逻辑与投资思考
本报告针对银行及房地产行业构建了精细的基本面量化模型，结合经济景气、利率水平及地产政策等关键指标，形成景气先行指标，2009年至2022年择时策略分别实现显著超额收益，银行策略收益达692%，房地产策略收益达349%，显著跑赢相关市场基准，验证了模型的有效性与投资价值[page::0][page::2][page::9][page::10][page::14][page::15]。
华夏战略新兴成指 ETF 投资价值分析
本报告深度分析战略新兴成指ETF的投资价值，强调新基建时代背景下新兴产业及医疗行业的高速发展带来的机遇。通过对申万一级行业利润增速的统计与分析，显示新兴产业盈利增长显著优于传统行业。结合指数成份股行业分布、历史收益及夏普比率，战略新兴成指表现优于多种宽基指数，且指数个股集中度高，聚焦成长型高新技术企业。重点剖析前十大权重股基本面、估值水平及盈利状况，说明该ETF具备低费用、高跟踪精准、良好基本面支撑的优势，推荐作为跟踪新兴产业的优质被动投资工具 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15]
关于择时思考之一:由连续到离散
本文通过分析波段涨跌幅的连续随机变量难以把握拐点问题，提出通过基于指标分段的离散随机变量方法，将择时由连续变量转换为更具可操作性的离散变量。该方法使用不同周期的分段比例关系，数据显示上证综指在多级别周期上上涨和下跌波段对应的段数主要集中在1、3、5、7段，极大降低了择时复杂度，适用于任何时间序列，提升了择时观点的科学严谨性和检验性 [page::0][page::2][page::12]
Kelly 公式在行业配置中的应用一——数量化专题之三十八
本文介绍了Kelly公式的基本原理及其在中国A股行业配置中的应用。通过将Kelly公式构建的最优投资组合转化为线性优化问题，策略在一级行业和二级行业配置中年化超额收益分别超过30%和50%，胜率均超70%，夏普比率达2.4及2.6，且最大回撤均控制在10%以内，表现优异。研究验证了Kelly公式在理论和实战中的有效性，并展望未来将深入研究其概率分布预测与组合优化问题。[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]
风险控制指数及产品研究
本报告系统介绍了风险控制指数的设计原理、参数设定、波动率计算方法及主要产品形式，重点分析了标普与恒生风险控制指数体系、动态再平衡风险控制指数ETF及其资产配置。通过对沪深300目标波动率指数的简单测算，验证风险控制指数在不同市场环境下对波动率的有效控制与风险调整收益的提升，并探讨了风险控制指数的优势与局限，为机构投资者的风险预算和产品设计提供参考 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::8][page::15][page::18][page::22].
基于动态模分解的价格模式挖掘——数量化专题之九十二
报告利用流体力学中的动态模分解算法，分解股市内在动态结构，提取主导特征值和拟合优度，构建量化择时模型。该模型可捕捉趋势市的趋势扩张与震荡市的超跌机会，有效率高且参数少。基于沪深300成分股2005-2017年数据实证，模型择时策略年化收益超20%，最大回撤控制良好，且通过拟合优度和时间窗口动态调整增强模型适用性和准确率，优化卖点进一步提升夏普比率和收益回撤比，整体表现稳健，[page::0][page::6][page::8][page::14][page::15][page::18]
