量化投资与量化产品
本报告系统探讨了量化投资的专业性及其不可替代的优势，分析了当前中国量化产品的发展现状与趋势，特别是指数基金被动型产品快速增长及主动量化基金的崛起；报告指出随着大众理财市场的兴起，资产管理将从技术导向转向客户导向，绝对收益策略和风险管理日益重要，量化产品和方法将在资产管理行业占据主导地位 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::10].
金融研报AI分析
因子回测系统介绍
本报告系统性介绍了长江证券自主开发的因子回测系统，涵盖系统技术架构、界面操作、参数设置、因子选择与合成、回测流程及结果展示。系统支持多因子合成与权重配置，用户可自定义调仓频率和选股范围，实现股票因子回测分析，以历史数据为基础辅助投资决策 [page::0][page::3][page::6][page::10].
2021年结构性行情展望：机构主导的资本市场分析与基金持仓动态点评
本报告基于2020年A股市场及基金数据，阐述结构性行情由流动性不足和市值扩容不匹配导致，机构主导基金持仓成为行情主要推动力。报告分析了各行业基金持仓变化及表现，食品饮料和电力新能源延续行情，国防军工和电子具备较大加仓与上涨潜力，且主动权益基金净流入规模堪比历史牛市，基金赎回与超额收益并不负相关，预计2021年结构性行情延续 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::7]
股票关联网络中的拓扑结构
本报告基于复杂网络理论，从整体视角构建多维度股票关联网络，提取节点结构特征作为选股因子。实证发现基于收益率相关性构建的网络中多个结构指标（如中心性、邻近性、结构洞）具备显著选股能力。综合多个网络结构指标构建的复合因子，体现了较高的预测能力和稳定的超额收益，因子月均RankIC约5.5%，多空年化收益近17%。该方法拓宽了传统个体视角选股因子的研究，为量化策略提供了新的潜在应用空间。[page::2][page::21]
“强者恒强”时代谢幕？从长江反转系列指数深剖细探近期反转回归
本报告聚焦A股市场反转效应，推出了市场首个反转风格指数系列（长江反转系列指数），深度研究其与动量系列指数的行业分布、估值、盈利质量和流动性差异。研究发现反转效应在2016年前长期占优，2016年后动量效应崛起，近期反转效应回归，特别是在小盘股中表现更强。反转指数盈利质量整体低于动量指数，市值及流动性偏低，但多样化且行业轮动显著，为投资者提供新的风格跟踪视角 [page::1][page::2][page::5][page::7][page::8][page::9][page::11][page::12][page::13][page::16][page::20]
行情会按需分配吗？
本报告围绕科创板解禁规则及其对应的市场行情展开分析，揭示了解禁市值高峰期前的强beta行情与解禁落地事件的alpha效应。研究表明，解禁节点有明确预期，落地前负alpha完全消化，落地后正alpha逐步显现，且持有30日的超额收益效率最高。同时，指数级超跌及机构非核心重仓是当前科创行情的背景，未来走势依赖于权重行业的beta表现[page::3][page::4][page::5][page::7]。
基金年度考核季的重仓股月历效应及主要ETF资金流跟踪
报告分析了基金“年度考核”期内重仓股的月历效应及公募主动型基金的超额收益表现，揭示四季度与一季度基金整体业绩调整的规律。同时跟踪了主要ETF资金流、申赎变化和基金仓位动态，结合北上资金流向判断市场配置趋势，为投资者提供市场风格变动与资金动态的系统解读。[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6]
创业板指：今年什么技术类指标能选股
本报告基于2020年初至7月的创业板指数成分股选股回测，系统评估了多项技术类因子指标的有效性。研究发现，下行波动率和下行Beta作为下行风险指标表现优异，低下行风险组合明显跑赢指数；流动性指标出现分歧，Amihud非流动性指标体现流动性越高收益越好，而Barra_STO指标则显示高流动性为负收益信号；此外，K线形态中的长上影线选股组合也获得超额收益。各类指标构建方法明晰，组合均等权，每周调仓，结果在图表直观反映。报告为技术指标量化选股提供实证参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
到中流击水：公募量化基金年度盘点 （上）
本报告系统梳理了2021年中国公募量化基金的发展态势，整体规模达到3687亿元，增幅显著。指数增强基金依然主导市场，占比42%，沪深300与中证500相关增强基金规模最大且表现突出，尤其中证500增强基金增长迅速。主题类基金数量丰富但规模较小，优质基金获资金净流入，强者恒强趋势明显。量化基金整体收益分布广泛，部分产品实现了超额收益和良好的风险调整回报，为投资者提供了丰富的资产配置选项与参考 [page::2][page::5][page::6][page::9][page::12][page::17][page::20]
主题投资之道
本报告系统阐述了上涨行情中两类投资模式：景气度投资和主题投资，深入分析了主题投资的选股与选时要点。报告结合多个典型主题（如口罩、免税、新冠药物、CPO及华为生态等）及其核心个股价格走势，揭示主题投资中消息驱动与超涨终结的规律，并利用交易热力表展示历年月度主题涨幅表现。此外，报告通过龙虎榜席位收益、换手率、成交额及消息驱动事件示范效应，说明主题投资节奏快且短，且具有强烈的市场情绪特征，为投资者提供策略参考 [page::4][page::5][page::24]
交易策略月报 金融工程(点评报告) IF1303
本报告对IF1303股指期货的两种程序化交易模型策略进行了样本外跟踪与月度回顾。蜡烛图形态与布林线策略在2012-8-29至2013-3-15期间实现10.8万累计收益，最大回撤13.2万；基于高低点的波段交易策略累计收益6.5万，最大回撤5.5万。两策略均表现出稳定性，报告详细列出了2013年2月至3月的交易明细和绩效指标，为期货CTA策略交易提供数据支持和策略评估[page::0][page::1][page::2][page::3]。
[探秘]偏股基金的高胜率之选（一）押风格是否可行？——2023W9指数周报
长江证券结合基金持仓数据构建主动股票基金指数，动态反映基金真实配置表现，发现其整体收益和夏普比均优于市场主流偏股基金指数。报告从简单复制到选优基金再到重仓股池增强，层层推进指数增强策略，重点验证了“押风格”策略的有效性。核心结论表明，以潜在分红、动量、行业中性红利等风格指数为代表的组合，在过去十余年中通过季度滚动持有区间收益率，跑赢同区间内主动股票基金中位数的胜率近60%，实现了偏股基金的“躺赢式”增强，适用于长期持有投资者。报告还跟踪行业、主题和风格指数表现，数字经济主题及小盘动量等风格表现优异，整体市场偏向小盘、高估值、成长和动量风格 [page::1][page::5][page::7][page::9][page::14]
资金流跟踪系列三： 基金份额的变化是有效的择时指标吗？
本报告以主要ETF产品的基金份额变动为核心，定量分析其与对应指数涨跌的相关性，尤其发现宽基ETF份额变动与指数收益呈显著负相关，且在中长期频率上的领先相关性更强。行业ETF份额变动因成立时间较短，参考意义有限，但特定行业如医药ETF份额变化仍表现出明显择时信号。报告强调基金份额变化能作为有效择时指标纳入体系，为投资者提供新视角 [page::0][page::10][page::21]
因子点评：有色金属板块——看什么指标选股
本报告从价值、红利、成长性、盈利质量、分析师预期及量价类因子入手，重点分析有色金属板块中“预期PE环比调降”因子的选股能力及“高资产负债率”作为风险反向指标的表现。数据显示，预期PE环比调降组合自2016年起显著跑赢申万有色金属指数，年内涨幅35.94%，主要驱动因素为预期净利润提升与反转效应共振。此外，高资产负债率组合表现显著落后于指数，具备风险预警价值，为后续选股提供重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::5]
好风凭借力——股票期权点评报告
本报告评述股票期权推出初期市场表现，强调成交活跃度与标的股票的波动性高度相关，期权作为波动率交易工具，隐含波动率高时做市商敢大量卖出期权；公募基金主要可通过买入认沽期权进行套保或卖出持有股票的认购期权获得收益，但受限于制度限制和风险；期权上市对标的ETF现货需求有限，且衍生品与标的物市场行情呈正向关系，期权对杠杆产品存在明显挤出效应，提升杠杆产品吸引力的同时限制小散参与度，整体有助于市场结构优化和风险管理[page::0][page::1][page::2][page::3]。
高分红搭 “双碳” 政策东风，从长江红利系列指数深度部析看红利崛起
本报告系统梳理长江红利系列指数的构建逻辑及表现，重点分析四只红利指数的收益风险特征、成分股行业分布及估值盈利水平。长江红利指数通过严选红利相关指标及股息率加权，表现优于同类指数，且行业分布与“双碳”政策相契合。长江潜在分红指数聚焦未来分红潜力，收益风险表现更优，行业集中于煤炭、非金属材料等领域。各指数均展现出较强的价值投资风格和较高的盈利质量，具备较好的穿越牛熊市场能力，适合长期红利策略配置[page::1][page::4][page::6][page::15][page::16].
机器学习白皮书系列之三： 深度学习的方法介绍及金融领域应用实例
本报告系统介绍了深度学习的基本方法及其在金融领域中的典型应用案例，重点解析了监督学习、无监督学习与强化学习三大分支算法。结合多因子选股实例，评估了深度神经网络和循环神经网络（LSTM）在A股市场的实证表现，发现深度神经网络选股策略实现了持续正超额收益但提升有限。报告还分析了深度学习在金融领域应用的局限，并提出多种深度学习算法结合的综合选股方案以期提高模型性能[page::0][page::3][page::12][page::25]。
深度学习量价因子超额收益来源一隔夜强有效， 日内弱失效
本报告通过拆解股票日收益率为隔夜收益率与日内收益率，结合深度学习模型对不同收益率段的预测能力，系统分析量价因子超额收益的主要来源。结果显示超额收益主要来自隔夜阶段，日内阶段因子表现弱且呈现反转特征，深度学习模型对隔夜收益率学习能力显著优于日内收益率，且不同指数成分股间表现存在显著差异。研究揭示了量价因子在高频宽基策略中的隔夜有效性及日内失效问题，为量化投资策略优化提供重要参考。[page::1][page::2][page::4][page::6][page::9][page::16]
从价值到成长：2017 年北向资金偏好迁移路线
报告追踪2017年北向资金投资偏好的转变，从偏好低PB价值股转向更青睐高成长股票，反映资金结构调整趋势。基于陆股通持股数据构建的“陆股通50”组合，样本内外均实现显著超越沪深300指数的超额收益，年化收益率最高达51.1%，信息比率达4.62，验证了持股比例因子在选股中的有效性。资金流入趋势也显示市场筑底信号，为投资者提供策略指引 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::2][page::5]
金融工程|点评报告 节点效应
本报告聚焦2024年中国股票市场宽基与热点板块的走势分析，指出科创芯片指数近期三次触顶回落，面临短期调整风险；证券板块虽权重有限但对指数突破至关重要，且整体宽基指数处于上涨趋势中但有调整需求。通过公募持仓分类指数走势、主要宽基指数及行业和概念指数涨幅比较，揭示了小市值与主题行情的短期超额优势，以及平台突破作为趋势股捕捉模型的重要性，为行业和个股选择提供方向性参考。[page::1][page::3][page::6][page::9]
