决策层调研与政策风向标— 政策与地缘研究7月第1期
报告聚焦2025年7月国内外政策动态及决策层调研内容，涵盖科技、消费、就业等领域，分析政策推动经济回升与资本市场发展，跟踪美国地缘政治与经济动态，揭示多维度协同支撑经济趋势。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
总量仍稳定，结构需平衡——2025年二季度经济数据点评
2025年二季度我国经济总量保持稳定，制造业展现强韧性和竞争力，供需结构仍需平衡。需求端消费、投资小幅回落，地产链表现偏弱，通胀偏低等问题依旧存在。预计未来将通过优化房地产政策、加大基建投资和促消费政策，促进供需良性循环，支撑经济稳定复苏 [page::0]。
邀请函｜“寰宇征途·出海新动能”汽车上市公司交流暨专家论坛-上海
本资料为国泰海通证券组织的“寰宇征途·出海新动能”汽车上市公司交流暨专家论坛邀请函，主要涉及会议时间、地点及参与企业名单，旨在促进行业交流与合作，内容仅面向签约客户发布，无具体投资研究或策略分析信息。[page::0][page::1][page::2]
国泰海通 · 晨报0716｜化妆品、环保
本晨报重点覆盖化妆品行业的若羽臣及环保行业的瀚蓝环境两家公司。若羽臣业绩保持高速增长，主要受益自主品牌绽家和斐萃快速放量，品牌战略及管理优化驱动业绩稳健提升。瀚蓝环境通过粤丰环保并表及持续降本增效实现业绩稳步增长，供热业务拓展为未来增长带来新动力[page::0][page::1]。
风格分化 创业板最强势 —“八卦合一”择时策略动态跟踪
本报告通过“八卦合一”择时策略，采用速度、加速度及其变化率指标将个股划分为八种状态，进而归纳为强势与弱势，指导市场整体趋势判断。策略交易频率低，能有效规避大幅下跌风险并提升收益率，最新数据显示创业板持续强势，沪深300稳健，中证500短期谨慎 [page::0][page::1][page::2]。
升水是空头的红利（二）
本报告通过对沪深300股指期货多个合约的交割前4个交易日相关价差数据的高频统计，验证了远月合约对近月合约普遍升水的长期存在性，并量化了空头换仓策略的平均收益率和波动率，发现该策略自上市以来平均年化收益约6.05%。报告指出，可通过多次分散移仓策略降低集中换仓冲击，部分期限出现价差贴水现象但整体仍有正收益，相关数据和图表清晰呈现了价差分布及换仓日期收益表现，为期货空头策略提供了系统性操作指引与风险提示。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5]
分红对期指的影响 20200607
本报告基于最新分红数据，预测了2020年分红对上证50、沪深300、中证500股指期货合约的剩余影响，指出分红点数对各合约定价产生显著作用，并对预测除权除息日进行了方法改进。报告详细回顾了历史分红趋势，分析了分红对股指期货的理论定价模型，提供了完整的分红预测流程及风险提示，为期指投资者提供重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::8].
MACD 指标系列报告利用成分股金叉死叉的数量择时
本报告基于MACD指标在成分股层面的微观信号，提出利用特定DIF区间内金叉与死叉数量进行指数择时。策略针对震荡市有显著效果，2010至2014年期间，中证500年化收益38.06%，胜率79.31%，夏普率1.71，最大回撤18.95%；沪深300年化收益23.85%，胜率72.41%，夏普率1.157，最大回撤13.64%。策略交易信号少且稳定，较好把握了震荡市行情波动，适合趋势不明显的市场环境 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]
乒乓球策略选股组合动态跟踪技术指标选股系列报告
本报告介绍了东方证券金融工程团队研发的乒乓球策略，该策略基于持仓成本偏离度的反转指标捕捉技术性超跌股票，强调了跌速快且当前价位便宜的个股具有较强反弹潜力。实盘跟踪数据显示，平均持仓时间18个交易日，单只个股平均获取超额收益2.95%。报告详细阐述了乒乓球策略的构建逻辑和历史表现，并列示具体持仓股票及其绩效，指出技术指标交易需配合严格止损以控制风险 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
DFQ 工业类行业轮动策略：中观行业数据、分析师预期、业绩超预期、资金流向
本报告基于中观行业数据、分析师预期、业绩超预期与资金流向构建DFQ工业类行业轮动体系。证监会二级行业分类下行业轮动策略表现最佳，年化多头超额达15.36%，信息比率1.49，适应震荡市行情；引入行业轮动的指数增强与主动选股组合均显著提升收益，行业轮动基金组合也取得超额收益，展现策略实证有效性 [page::0][page::4][page::12][page::22][page::42]
预期外的盈利能力——《因子选股系列研究之二十七》
本报告以净经营资产收益率（RNOA）为盈利能力度量，构建“预期外盈利能力”(UP)因子，量化预期盈利与实际盈利的差异，发现UP在沪深市场能显著带来超额收益，且优于传统盈利因子。UP因子在不同样本空间及行业均有效，且与估值因子相关性低但与盈利成长相关，稳健性强，展示了盈利能力alpha的主要来源在于预期外部分，为选股提供有力参考[page::0][page::3][page::13][page::16][page::22][page::29]。
乒乓球策略选股组合动态跟踪—— 技术指标选股系列报告
本报告重点介绍基于持仓成本偏离度的“乒乓球”技术反转选股策略。该策略通过强调股票价格的“过度反应”及超跌特征进行选股，历史回测显示平均持仓21天，个股平均绝对收益2.04%，超额收益4.13%。当前大盘一年多来首次发出超跌信号，表明短期大盘反弹概率较大，策略可捕捉潜在反弹机会 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5]。
Smart Beta 产品分析之：博时中证央企创新驱动 ETF
本报告深入剖析了中证央企创新驱动指数及博时中证央企创新驱动 ETF，指数以央企为核心样本，体现央企高科技创新活力；指数回报超越主流宽基及同类央企指数，具有高收益低波动、夏普比率0.43等优异特点，其估值低于主要同类指数，且分红率较高。博时基金作为该ETF的管理方，基金规模保持领先，基金经理具备丰富指数管理经验，报告结合多张行业分布、市值分布和估值对比图全面展示标的特征，为投资者提供重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
MOM 扬帆起航，构建投资顾问评价体系—《FOF 系列研究之 四十二》
本报告围绕MOM基金及其投资顾问评价体系构建，提出基于七大维度（从业背景、业绩表现、攻防能力、选股能力、持仓特征、风格偏好、其他因素）的全面定量评价框架，并通过实证测试各因子的有效性和稳定性，最终构建三类基金经理组合以适应不同市场环境，帮助优化MOM产品投资组合配置并实现稳健收益 [page::0][page::6][page::19][page::21]
乒乓球策略选股组合动态跟踪—— 技术指标选股系列报告
本报告围绕乒乓球策略的最新动态跟踪，基于持仓成本偏离度的技术反转指标，系统分析了组合的选股逻辑和实证绩效。策略强调超跌股票的快速反弹特征，通过严格持仓周期控制显著提升了资金利用效率，实现自样本外以来累计超额收益13.2%。最新数据显示大盘未出现超跌，短期震荡概率大，组合当前持仓以事件驱动式交易为主，策略可有效捕捉短期反转机会[page::0][page::1][page::2].
A股行业内选股分析总结因子选股系列之五十
报告系统测评了2009年7月至2018年11月期间，不同行业内多类因子的选股表现，发现估值、超预期、分析师、非流动性和投机因子整体有效，盈利与成长因子适用性次之；细分行业建模虽可提升因子预期收益准确性，但整体增强效果与整体建模相当且换手率较高；市值因子表现受行业内小市值公司占比和行业集中度影响显著，同时高管薪酬因子在市值调整后表现优异但受大国企限制显著[page::0][page::3][page::22]
乒乓球策略选股组合动态跟踪—— 技术指标选股系列报告
本报告系统介绍了乒乓球策略基于持仓成本偏离度的技术反转选股方法，通过强调股票价格“过度反应”带来的投资机会，实现短期超跌反弹收益。实盘跟踪显示，该策略持仓周期平均为19个交易日，个股平均超额收益达3.14%。尽管沪深300指数近期显著下跌，但整体市场超跌股票数量仍处历史较低水平，短期市场尚未底部确认，风险依然存在。此外，报告通过详尽数据和图表佐证了偏离度指标的有效性，为投资者提供了系统的历史持仓回测结果与动态组合更新建议 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
基于时间尺度度量的日内买卖压力
报告提出了基于时间加权平均相对价格位置的买卖压力因子（ARPP_1d_20d、ARPP_5d_20d、ARPP_20d_20d），反映股票价格在高低位的停留时间差异，显著预测未来收益。三个因子在不同样本空间均表现优异，尤以ARPP_1d_20d表现最佳，月度RankIC达到6.8%，多空组合年化收益23%。因子间和其他基本面及技术因子相关性低，具有独立信息贡献，且不同时间窗口的因子相关性低，互为补充。因子剔除其他因子后依然显著，展现良好稳健性和选股效果 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::11].
基于循环神经网络的多频率因子挖掘
报告基于循环神经网络（RNN），搭建多频率因子挖掘模型，改进数据预处理与模型结构，优化学习率、丢弃率、正交惩罚等参数，生成市值偏向性低且低相关性的选股因子。多元RNN生成多个因子单元，显著提升因子选股能力，回测结果显示一元及多元模型在沪深300、中证500、中证1000均取得超10%双周RankIC及两位数年化对冲收益，具备良好的指数增强应用潜力[page::0][page::4][page::9][page::11][page::13][page::16][page::23]。
商品期货中的 alpha 策略衍生品系列研究之（六）
本报告系统研究了国内商品期货市场中多种alpha因子表现，并构建了多因子组合策略。主要发现包括升贴水因子表现最为稳定有效，动量因子和Skew因子在特定参数下有较好表现，而异质波动率等因子效果不明显。构建的多因子多空组合年化收益率达11.7%，夏普比率1.21，最大回撤9.41%。量化策略充分考虑了参数敏感性、持有期及换手率影响等因素，且提出通过分散起始日降低策略波动风险的优化方法，为商品期货量化投资提供系统框架与实证支持[page::0][page::29][page::30][page::31][page::32][page::33]。
