本报告以“核心资产”主题为依据，通过市盈率、净资产收益率、EPS增速和风险指标进行双层筛选，构建了“核心100”组合。回测显示该组合在2008年8月至2018年1月表现出色，年化收益率14.29%，超越沪深300指数，且风格暴露稳定且动态调整，行业分布分散且逐步聚焦技术升级、消费升级和高端制造等方向，体现了核心资产的成长性与风险控制兼备特点，为主题投资提供量化范式参考[page::0][page::2][page::6][page::7][page::8][page::9]。
本报告分析当前A股市场博弈存量指标高位回落，成交活跃度依旧维持，行业景气度分化显著。资金面保持偏多，中小盘及成长风格占优。扩散指标显示市场结构震荡，价格和估值指标走势分化，短期面临下行压力，需关注市场波动风险与行业结构化机会 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::16][page::17][page::4][page::20].
本报告创新性将股指期货日内主动交易策略与市场中性对冲相结合，采用多项式拟合方法捕捉股指期货日内价格趋势，通过主动择时降低负基差对组合的侵蚀，实现了对冲成本的大幅优化。模拟完全对冲组合中IC、IF和IH期货对冲成本分别为7.35%、2.58%和2.45%，而基于多项式拟合的日内交易策略年化收益率分别达到15.76%、17.25%和11.65%，显著提升夏普比率，且分别适配交易限制较少的专户和限制较多的公募型市场中性策略，均实现了对冲成本的有效降低和风险控制优化 [page::0][page::3][page::6][page::7][page::11][page::12][page::14][page::17]
本报告基于BS公式与数值模拟，系统研究了隐含波动率、到期期限、无风险利率等因素对期权五大希腊字母（Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho）的影响规律。关键结论包括：ITM期权波动率上升导致Delta下降，OTM期权Delta上升；远期到期使Delta趋近0.5，隐含波动率较低时ATM期权Gamma更大，波动率高时各类期权Gamma趋同；ATM期权Theta绝对值最大，波动率越大Theta绝对值越大；利率敏感度Rho对ITM期权最大，且看涨看跌期权随期限的Rho表现差异明显；Vega在ATM期权达到峰值，且随到期期限增长而增加。这些结论对期权定价及对冲策略设计具有重要指导意义 [page::0][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]
报告基于动量因子构建了易方达基金旗下15只主题及宽基ETF的轮动策略，重点选择表现最优的120日动量因子进行月度调仓，回测区间2015年至2021年，结果显示该策略年化收益率达14.05%，超额收益8.27%，夏普0.49，信息比率0.69，表现显著优于等权基准组合，验证了行业动量效应在ETF标的上的有效应用，为投资者提供了基于ETF的行业轮动实用策略框架 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::8][page::10]
本报告基于A股市场，系统研究市值、估值、盈利及成长因子对股票收益的影响，提出对估值与盈利因子通过彼此中性化的改进方法，提升选股能力。测试显示，低估值+高盈利+高成长的组合年化收益达32%，风险远低于市场，且使用中证500对冲后夏普比率高达1.8，验证了该价值投资策略的有效性和稳健性 [page::0][page::4][page::9][page::19][page::22][page::24]。
本报告深入解读Campbell R. Harvey与Yan Liu《Lucky Factors》文献，介绍结合bootstrap方法的面板回归模型，用以选取能有效解释美国股市截面预期收益的风险因子。实证表明市场因子(mkt)、规模因子(smb)、账面市值比因子(hml)及盈利能力相关因子(qmj)为显著有效因子。该方法降低了传统GRS检验的局限性，对个股层面测试具备更高鲁棒性和解释力，且具有控制多重测试误差的能力，为国内因子选择带来新思路[page::0][page::3][page::8][page::15][page::18][page::24]。
报告基于基金简称、业绩基准、投资范围及持仓四要素，提出主动管理行业主题基金智能识别方法，筛选出199只高行业纯度主动权益基金并进行细分行业统计。结果显示，不同行业主题基金2021年表现分化明显，中游制造、上游资源、TMT主题基金表现较好，而消费类主题基金表现相对较弱。该方法有效规避行业轮动基金误识别，支持行业轮动策略研究与投资决策 [page::0][page::4][page::12][page::13]
本报告基于中信风格指数，从金融、成长、周期、消费、稳定五大市场风格的历史表现和相关性出发，结合估值和周期分析，发现风格切换具备一定的周期性规律。当前市场中消费风格处于长周期上行阶段且受盈利支撑表现较优，成长风格估值透支且面临压力，周期则上涨有限。整体判断看好消费风格至少至2024年1月底[page::0][page::3][page::13][page::15]。
本报告基于首批三只增强策略ETF的申购赎回清单和持仓数据，系统分析了其重仓股、行业配置及风格暴露特征，揭示增强ETF的投资特点和主动管理风格差异，为投资者理解和配置该新型ETF产品提供参考 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本报告基于高管增减持事件，深入分析其择时行为及对个股收益的影响。研究显示高管增持多发生于市场低点且增持组合收益显著优于减持组合，构建了以高管增持数量和占流通股比例排序的多空策略，回测表明该策略收益稳定且超越基准，特别是在震荡和慢牛市场中效果显著，为事件驱动型选股提供有效方法 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::13][page::14][page::15]
本报告回顾了2014年中国A股市场量化投资环境的历史表现，分析了市场活跃度显著提升与交易工具创新，如分级基金规模扩张和股指期货、期权的活跃发展，融资融券业务高速增长，沪港通开启资本市场开放新篇章。重点介绍了基于融资数据的量化策略及高管增减持事件驱动策略，提出“1+2”因子协同策略取得显著收益，展望2015年量化投资迎来最佳发展机遇 [page::0][page::3][page::5][page::12][page::14][page::18][page::19][page::24]
报告基于北上资金持股及流向数据，构建了北上资金偏好因子与流向因子，合成ETF轮动因子，围绕天弘基金旗下6只主题行业ETF构建轮动组合。回测结果显示该组合年化收益20.19%，超额收益8.95%，夏普比率0.72，因子IC均值为13.40%，展示了ETF行业轮动的有效性与外资对行业收益预测的显著作用，具有较高投资价值和风险提示[page::0][page::3][page::7][page::8][page::10][page::11][page::12]。
本报告针对主动管理行业主题基金，提出基于业绩动量因子的基金量化选基策略。通过构建超额收益率、CAPM alpha、夏普比率、信息比率四个业绩动量因子，并进行因子合成，显著提升主题基金超额收益预测能力。基于该因子的行业赛道精选组合回测显示，TMT、中游制造、消费等各赛道精选组合普遍跑赢等权组合与行业指数，年化收益率最高达27.38%，夏普比率最高达1.35。考虑交易成本后，策略依然保持优异表现，展示出较强的选基alpha能力与投资价值。[page::0][page::3][page::5][page::7][page::11][page::14][page::15][page::20]
报告基于北上资金持股偏好、持股变化和行业动量因子构建ETF轮动策略，实现组合年化收益14.27%，夏普比率0.58。尽管3月策略收益率为-9.50%，略逊于等权基准，但因北上资金近期净流入，策略未来表现预期改善。最新推荐包括银行ETF、价值100ETF和机械ETF，ETF轮动因子IC值由负转正，显示良好预测能力 [page::0][page::5][page::6][page::7]
本报告基于LPPL（对数周期幂律）模型，深入分析了中国主要股指的市场泡沫和情绪聚集状态。LPPL模型捕捉投资者羊群效应，拟合了沪深股市多个重要指数走势，综合LPPL信心指数及聚类分析确定市场阶段。核心结论显示，短期市场情绪尚未触顶，预计情绪持续聚集至三月中旬甚至五月。除深证成指外，其他指数均有部分时间窗口样本符合泡沫条件，且局部预计的泡沫释放临界时间多集中在3月上中旬，提示市场仍存上涨空间但应警惕情绪破裂风险[page::0][page::21]。
本报告以中证500中小市值成分股为样本，系统检测了11个成长因子（如单季度营业利润同比增长率等）的有效性和稳健性，采用分层法、IC值法及事件研究法，发现成长因子选股能力在不同月份和年份表现差异较大，单季度营业利润同比增长率表现最佳，且二季度事件后超额收益持续约15个交易日，最高约1%。该因子选股能力优于营业收入和现金流相关因子，且表现受市场风格波动和经济周期影响明显[page::0][page::51]
本报告基于对因子的情景特征和时变特征的深入分析，筛选出代表性基础因子，通过标准化与情景加权两种方式构建多因子组合，并在沪深300及中证500样本股上进行回测验证。研究发现，基于因子情景特征和时变特征的多因子策略显著提升超额收益表现，且风险控制优于等权重组合和基准指数，因子情景加权方法有效改善收益曲线，实现稳定Alpha收益 [page::0][page::14][page::15][page::16]。
本报告基于北上资金持股偏好与变化及行业动量三因子构建ETF轮动因子，覆盖富国旗下22只ETF。4月因子IC显著提升至57.54%，策略4月收益为-8.79%，超越等权基准-9.52%，年化收益率12.14%，夏普比率0.49，超额收益明显。重点推荐银行ETF(159887)、价值100ETF(512040)和消费50ETF(515650)，呈现行业轮动策略优势明显的特征[page::0][page::4][page::6][page::7][page::8]
报告以mean-reverting模型解析股指期货基差波动特性，结合冲击成本函数参数测算，模拟交易入场点、止盈线及交易周期，系统评估股指期货套利策略表现。实证显示，策略在考虑交易成本后仍保持正收益，优于传统均值偏差策略，提出了股指期货套利的有效思路和操作流程，为高频套利提供理论及实务指导[page::0][page::2][page::8][page::11]。
