【银河食饮刘来珍】公司跟踪丨妙可蓝多 (600882)：进入BC双轮驱动发展新阶段
本报告全面分析了妙可蓝多作为国内奶酪行业龙头的成长性，结合日本奶酪市场经验及国内行业现状，指出公司进入BC双轮驱动新阶段：C端产品创新驱动增长，B端业务整合蒙牛并实现快速扩张，同时盈利能力显著提升。报告还强调行业发展空间广阔和政策潜在支持，风险主要集中于新品销售及成熟产品稳定性 [page::0][page::2][page::6][page::8][page::9]
金融研报AI分析
上交AI智能体表现亮眼，AlphaEvolve生成代码反超人类——AI动态汇总20250707
报告总结了2025年7月AI领域多项前沿成果，重点介绍上海交通大学AI专家智能体ML-Master以29.3%的奖牌率领先全球，突破AI自主优化瓶颈；AlphaEvolve实现GPU核函数自主进化，提升Transformer推理性能超越人类工程师21%；华为盘古7B与72B混合专家模型开源，推动昇腾生态升级；ICONIQ Capital调研揭示企业AI应用与成本结构变化趋势，为AI技术产业化落地提供多维视角 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]
Trade and pollution: Evidence from India
本研究利用印度1991年突然且外部强加的贸易自由化改革作为自然实验，采用120地区1987-1997年水污染面板数据，实证发现更大幅度的关税下调显著导致水污染水平提升，水污染指数中位数地区上升了0.12标准差。尽管暴露度更高的地区加强了水污染相关政策，但短期内无明显改善效果。研究结果表明贸易开放在发展中国家带来的环境成本，需要权衡其经济效益，为政策制定提供科学依据 [page::0][page::1][page::13][page::21][page::22]
Note on solving one-to-one matching models with linear transferable utility
本论文针对一对一可转移效用的匹配模型推导了描述均衡工资的固定点方程系统。证明在选择概率的自弹性有上界条件下，该系统为收缩映射，从而通过固定点迭代法可唯一且稳定地求得均衡工资分布。并分别讨论了logit、嵌套logit及广义嵌套logit情况下算法的收敛性。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
Dynamic Monopoly Pricing With Multiple Varieties: Trading Up
本文构建统一动态垄断定价理论框架，涵盖多耐用品、多租赁品及混合品类，揭示“交易升级”机会是价格动态的核心驱动力。当静态垄断结果下无交易升级机会，售价保持静态垄断价，定价动态不出现；存在交易升级机会时，卖方会动态调整价格，将消费者“交易升级”到更高价值选项，直到无交易升级或博弈结束，卖方利润有下界保障[page::0][page::3][page::17][page::24]。
Beating the Best Constant Rebalancing Portfolio in Long-Term Investment: A Generalization of the Kelly Criterion and Universal Learning Algorithm for Markets with Serial Dependence
本文提出了一种基于序列依赖的在线学习算法，该算法无需任何分布假设，能够动态构建投资组合策略，经过长期运行后超越历史最佳固定周期投资组合。经典凯利准则被推广至块状独立同分布的非平稳市场，确保新策略获取最高渐近增长率。实证结果基于27年4只股票日频数据，调整周期参数k能够显著提升累积财富，且最佳k-周期策略明显优于传统普适投资组合策略，验证了算法对序列依赖性的有效利用和广泛适用性[page::0][page::1][page::4][page::7][page::12][page::16]
A JOB-BASED ASSESSMENT OF ECONOMIC COMPLEXITY: FROM HIDDEN TO REVEALED
本论文提出以职业为基础的新型经济复杂性评估方法，通过衡量特定产业所需职业技能的质量和多样性，构建“隐藏复杂性”指标。该指标与工资水平和劳动生产率增长正相关，优于传统基于产出（出口）的“显性复杂性”指标。此外，本文构建多层网络框架连接技能、职业、产业和地域，验证了隐藏复杂性对地区经济增长的预测能力，为经济复杂性研究提供了新的视角和理论基础 [page::0][page::4][page::10][page::11]。
Branding through responsibility: the advertising impact of CSR activities in the Korean instant noodles market
本论文实证研究企业社会责任(CSR)如何通过提升企业形象影响消费者选择和销售额。以韩国方便面市场为例，利用媒体曝光构建企业形象评分，发现Ottogi的CSR活动使其产品销量平均增加6.7%，相当于广告支出增加近60%的效果。研究采用嵌套logit模型和反事实分析，量化了CSR对市场份额及价格的影响，强调CSR活动对企业增长的实际推动作用 [page::0][page::1][page::2][page::7][page::17][page::23]。
High Frequency Quoting Under Liquidity Constraints
本文针对高频电子交易中多合约套利场景，提出基于多变量Hawkes过程和组合流动性因子（CLF）的引用合约选择框架。通过捕获订单流的时序聚集和限价委托簿的结构特征，实现对短期价格稳定性的预测，以指导套利交易中的限价单报价。实证显示Hawkes模型预测的引用选择与市场最优决策高度一致，优于静态CLF方法，强调动态事件建模与即时流动性指标的互补作用，对减少执行滑点和提升套利收益具有重要意义[page::0][page::14][page::23][page::24][page::25]。
国盛量化 | 传媒、电子进入超配区间，哑铃型配置仍是最优解
报告基于多因子量化模型，提出传媒、电子产业进入超配区间的观点，推荐哑铃型配置策略：左手稳定价值板块如银行、非银、有色，右手科技板块如传媒和电子。文中采用行业相对强弱指标和景气度-趋势-拥挤度框架构建行业轮动模型，ETF组合年初至今超额收益显著，并通过PB-ROE模型实现行业内精选股票，提升超额收益能力。库存反转模型补充判断困境反转行业，整体配置策略在历史回测中表现优异 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
【金属】中央财经委会议释放“反内卷”新信号 金属行业7月投资策略展望
报告围绕金属行业2025年7月的需求、供给及价格走势进行分析，重点解读中央财经委会议释放的“反内卷”信号对钢铁、有色金属等行业的影响。结合行业数据、政策及国际环境，提出对钢铁行业维持“中性”评级，有色金属行业“看好”，并推荐相关个股，风险提示涵盖原材料价格波动和地缘政治因素 [page::0][page::1]。
【固收】收益率下行，评级利差普遍处于历史低位——信用债周报
本报告分析了2025年6月底至7月初信用债市场的收益率与评级利差变化，指出信用债收益率普遍下行，评级利差处于历史低位，短期内利差空间有限，建议关注利率债趋势和优质个券票息价值，应用逢调整增配策略。同时，科创债ETF获批发行，地产债和城投债维持稳健配置建议，需重点防范政策执行风险与市场流动性波动影响 [page::0][page::1].
Insuring Uninsurable Risks from AI: Government as Insurer of Last Resort
本文提出由政府提供风险定价的强制性赔偿计划，以应对AI带来的不可保险风险。通过利用Bayesian Truth Serum机制准确收集风险信息，实现风险基准保险费定价，减少诉讼，激励开发者降低风险。同时采用二次融资机制支持安全研究，促进公共安全投入，形成市场驱动的风险管理体系 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
Community Bail Fund Systems: Fluid Limits and Approximations
本文针对社区保释基金的资金流动与限制，建立了结合排队论与保险风险模型的随机模型，提出无限接受模型、部分履约模型和阻塞模型，并对其大规模行为进行了流体极限分析，展示了Skorokhod映射在部分履约模型中的解释意义，通过数值模拟验证理论结果的准确性，同时建立了模型间的随机序关系，为优化社区保释基金提供了数学基础与定量工具[page::0][page::2][page::7][page::11][page::26][page::61]。
STRATEGIC ALIGNMENT PATTERNS IN NATIONAL AI POLICIES
本文创新性地提出了一种结合矩阵可视化与网络分析的战略对齐评估方法，系统分析了15至20个国家AI政策的战略目标、前瞻方法及实施工具之间的对齐模式，揭示了不同治理模式下的典型对齐原型及其差异，发现经济竞争目标与创新资金等实现工具高度关联，而伦理目标与监管框架存在对齐不足。该方法为政策评估提供了实用的视觉工具，有助于政策制定者提升技术治理框架的战略一致性 [page::0][page::1][page::4][page::7][page::22][page::36]。
The Feasibility of MBSs as Decentralized Autonomous Organizations
本文探讨将传统抵押贷款支持证券(MBS)合同利用去中心化自治组织(DAO)及智能合约在区块链上程序化实现的可行性，旨在通过资产通证化、智能合约和ACTUS合约标准，提升MBS投资的透明度和实时性，减少现金流确认延迟带来的价值不确定性，并分析相关法律和技术挑战[page::1][page::2][page::19][page::20][page::40]。
Increasing Systemic Resilience to Socioeconomic Challenges: Modeling the Dynamics of Liquidity Flows and Systemic Risks Using Navier–Stokes Equations
本研究基于Navier-Stokes方程提出金融系统流动性和系统性风险的动态建模，涵盖13个宏观和金融参数，通过实证数据与模拟测试，精确描述市场流动性、内在压力及外部冲击的影响机制，实现了经济周期和随机冲击的深度融合，提升危机预测和政策响应能力，推动金融系统韧性研究的新范式[page::0][page::11][page::16][page::18].
【山证农业】农业行业周报（2025.06.30-2025.07.06）：看好海大集团的投资机会
报告深入分析了2025年6月30日至7月6日农业板块行情，聚焦生猪养殖、饲料加工、水产养殖及种植粮油等子行业价格走势与利润情况。猪价上涨推动生猪养殖业景气回升，饲料成本降价利好行业；优选海大集团等龙头公司，提示养殖疫情和自然灾害风险。报告通过多项图表详述价格波动、存栏量等关键指标，展望行业盈利持续性及投资机会，为相关资产配置提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::7][page::9][page::11][page::14][page::20]
【山西证券】研究早观点 （20250709）
本报告基于2025年6月底至7月初的市场行情，分析了农林牧渔板块表现及各分行业价格变动，指出生猪养殖利润改善但产能回升速度影响盈利周期，饲料行业景气度有望回升，重点推荐海大集团及生猪养殖相关个股。此外，关注肉鸡行业业绩潜力及国产宠物食品品牌发展，提示行业风险因素 [page::0][page::1]。
