【中国银河固收】转债策略更新 | 高波策略年内累计涨幅超 27%
报告聚焦可转债市场中三类量化转债策略（低价增强、改良双低、高价高弹性）的最新调仓及策略表现。高价高弹性策略年内累计涨幅超过27%，持续领先市场表现。基于过去周期权益市场和转债走势，策略调仓注重行业分散及弹性溢价率控制，旨在优化风险收益比。文中详细披露了各策略持仓变化及市场环境影响，为转债投资者提供量化策略参考与风险提示 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【银河晨报】6.12丨固收：高波策略年内累计涨幅超 27%
本报告汇总银河证券2025年6月12日最新研报晨报，重点介绍固收高波策略年内累计涨幅超过27%。报告涵盖转债量化策略持仓和调仓逻辑，机械设备整体趋势，啤酒行业饮料业务拓展，以及ETF量化配置策略表现。高价高弹性策略回报突出，权益市场回升推动低价增强策略调整。ETF策略在多资产配置中表现稳健，机械行业出口结构调整明显，啤酒公司通过饮料业务寻求第二增长曲线，低空经济商业化加速成为关注焦点 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]
【银河金工马普凡】ETF量化配置策略更新
本报告系统更新了基于ETF的多策略量化配置，涵盖宏观择时、动量择势、行业轮动及基于Copula的二阶随机占优策略，展示多策略组合在2020年以来的亮眼表现与风险收益指标，优化资产配置结构，强化投资回报能力 [page::0].
【银河机械鲁佩】行业动态 2025.5丨5月挖机内销和国内开工率承压，不改中长期向好趋势
本报告分析了2025年5月工程机械行业销售数据及开工率表现，指出挖机内销小幅下滑但出口保持增长，主机及相关产品电动化率提升，国内开工率短期走弱，海外市场稳中向好。结合出口结构调整和区域表现，判断中长期行业趋势依旧向好，持续利好存量更新替换和专项政策支持的内需复苏，为投资者提供最新行业动态及风险提示 [page::0][page::1].
【银河医药程培】公司深度丨华熙生物 (688363)：HA龙头革新启航，生命科技引领增长
华熙生物作为全球透明质酸龙头，具备完整产业链和生物活性产品创新能力，战略变革逐步显效，医疗终端及国际化拓展带来成长空间。公司通过多元化生物活性物质扩展终端产品矩阵，未来有望受益于生命科技驱动及国内消费升级需求，经营有望迎来拐点 [page::0].
Meta_Master因子5月实现超额收益 $3.9\%$ | 民生金工
报告系统回顾了2025年5月深度学习量化因子在A股市场中的表现，重点介绍Meta_Master、Meta_RiskControl及DL_EM_Dynamic三大因子的构建方法与指数增强组合效果。Meta_Master因子实现了5月3.9%的超额收益，表现稳健，且结合元增量学习和深度风险模型提升市场状态刻画能力。深度学习可转债因子亦展现显著收益提升，尤其在偏债、平衡、偏股策略中均取得正向超额收益。报告附带详细回测数据、多头组合净值及因子最新股票/转债打分列表，验证模型的历史和近年稳健性 [page::0][page::1][page::4][page::9][page::13]
The COVID-19 Inflation Weighting in Israel
本报告基于以色列COVID-19期间信用卡消费数据，构建动态调整消费篮子权重，揭示疫情期间官方固定篮子通胀测算的权重偏差。研究发现，受封锁及限制影响，住房和交通支出权重显著变化，但整体通胀权重偏差较小且具暂时性，疫苗接种推动消费恢复正常，通胀偏差逐步消失，符合其他国家类似趋势[page::0][page::3][page::6][page::8][page::10]。
Measuring Communication Quality of Interest Rate Announcements
本报告利用文本挖掘技术衡量以色列银行利率公告的文本可理解性和信息质量，发现其比美联储和欧洲央行公告更易理解，且公告的语气与经济波动相符，文本中的不确定性指标与本国金融市场波动存在相关性，为央行沟通与金融稳定提供量化分析支持[page::0][page::8][page::10]。
Advancing Exchange Rate Forecasting: Leveraging Machine Learning and AI for Enhanced Accuracy in Global Financial Markets
本研究利用2018至2023年USD/BDT汇率数据，打造LSTM深度学习模型，实现99.449%的高预测准确率和0.9858的RMSE，显著优于传统ARIMA模型。采用梯度提升分类器进行方向预测的实盘回测展示40.82%的盈利率但总体亏损，表明模型在风险管理上仍需优化。研究验证了数据的趋势性特征，提出结合情绪分析和实时经济指标等未来改进方向，为新兴市场外汇风险管理提供了有力工具 [page::0][page::3]
The Additive Bachelier model with an application to the oil option market in the Covid period
本文提出了一种扩展Bachelier模型的Additive Bachelier模型，通过引入三个参数有效描述了新冠疫情期间WTI原油期权市场的波动率曲面。该模型满足无套利条件，具有解析闭式期权定价公式，并支持分层标定方法，实现对平价远期价格、ATM波动率以及波动率微笑的精准拟合。实证结果显示，即使在极端波动市场环境下，模型依然表现出稳定的参数估计和良好拟合能力，优于传统Lévy及Additive Logistic模型，且具有计算效率高的蒙特卡洛路径依赖产品定价能力，适合极端负油价等复杂市场特征[page::0][page::1][page::10][page::12][page::14][page::16].
Early and Accurate Recession Detection Using Classifiers on the Anticipation-Precision Frontier
本文提出了一种基于失业率和职位空缺率数据构建的数百万分类器的实时美国经济衰退检测方法，通过避免误判和漏判，选取位于预期-精度前沿的完美分类器，实现平均领先2.2个月准确检测所有15次历史衰退，并用2025年数据预测当前经济衰退概率为71%。回测显示该方法强鲁棒性，短期历史数据训练的分类器同样表现优异 [page::0][page::3][page::18][page::20][page::26][page::35][page::36]
TrendFolios ® : A Portfolio Construction Framework for Utilizing Momentum and Trend-Following In a Multi-Asset Portfolio
本报告提出了TrendFolios®多资产投资组合构建框架，结合动量与趋势跟踪交易信号，通过逆波动率加权方法实现资产选择与配置。实证数据显示，其在权益、固定收益和多元另类资产领域均能显著战胜基准指数，尤其固定收益策略表现稳定，组合整体自1997年起实现持续超额收益并有效控制风险和回撤，验证了趋势跟踪策略在多市场、多周期环境中的有效性与适用性 [page::0][page::11][page::28].
A causal evaluation of Bogota’s cable car illustrates the transformative potential of mobile phone data for policy analysis
本研究利用智能手机GPS大数据与差异中差（DiD）方法，实证分析了哥伦比亚波哥大2018年开通的缆车对低收入居民出行的因果影响。结果显示，缆车使附近居民的月均出行次数增加约6.5次，主要为本地及市中心区域。此外，居民访问兴趣点（POI）的频次增长，但不同收入群体间的日常接触提升有限，表明缆车改善了城市服务可达性和生活质量，但对社会经济混合的影响较小。该研究展示了移动数据在政策评价中的独特潜力 [page::0][page::3][page::8][page::9][page::10]。
Export proceeds repatriation policies: A shield against exchange rate volatility in emerging markets?
本论文研究了出口收益汇回政策（EPR）对伊朗、斯里兰卡和土耳其三国汇率波动性的影响，采用广义合成控制法控制利差、汇率制度转变和通胀差异等因素，结论显示EPR政策对汇率波动性无显著影响，结果在各种稳健性和假设检验中均保持一致[page::0][page::1][page::4][page::12][page::13][page::16][page::21]。
FinHEAR: Human Expertise and Adaptive Risk-Aware Temporal Reasoning for Financial Decision-Making
报告提出FinHEAR框架，融合行为经济学原理，通过多智能体集成专家知识、风险自适应和时序反馈机制，实现金融趋势预测和决策的鲁棒性和解释性提升。实证验证其在多资产高频数据上的预测准确率和风险调整后收益均优于传统基线。报告详细设计了专家知识库构建、风险调整权重计算，并通过大规模回测展示了其在单资产及多资产组合管理中的显著收益优势[page::0][page::1][page::4][page::5][page::6][page::7][page::16]
Hybrid Monetary Ecosystems: Integrating Stablecoins and Fiat in the Future of Currency Systems
本报告系统分析了三大稳定币USDC、USDT与DAI的稳定性及其市场行为，结合计量经济学模型实证其与交易量和市值的关系，提出由联邦储备支持的两层混合货币体系设计模型，实现私营稳定币与央行数字货币的优势融合。通过SVB银行事件案例与蒙特卡洛模拟验证该体系在稳定币锚定、流动性和系统韧性上的显著提升，展示未来数字美元架构的可行蓝图[page::0][page::6][page::11][page::26][page::29]
FINTSBRIDGE: A NEW EVALUATION SUITE FOR REAL-WORLD FINANCIAL PREDICTION WITH ADVANCED TIME SERIES MODELS
本报告提出FinTSBridge评测框架，通过构建三类金融时间序列数据集，比较10余种先进时间序列模型，设计金融专项任务，创新指标msIC和msIR评估预测时序相关性与稳定性，评测模型在实际投资策略中的表现，填补金融时间序列预测模型与实务应用之间的鸿沟。[page::0][page::1][page::6][page::7][page::8]
Pricing American options under rough volatility using deep-signatures and signature-kernels
本文将深度神经网络与签名核方法结合，扩展了基于路径签名的美式期权（最优停止问题）定价框架，专门针对非马可夫粗波动率模型下的定价难题。通过在粗Bergomi与粗Heston模型上的数值实证，展示三种签名方法（线性签名、深度签名与签名核）在获得期权价格上下界方面的有效性和性能差异，表明深度签名法在减少上下界间隙上具有显著优势，兼具较低计算时间，且签名核方法在样本量受限时表现稳定，丰富了粗波动率环境下定价方法的理论与数值工具箱 [page::0][page::2][page::14][page::15].
Financial Sentiment Analysis Using FinBERT with Application in Predicting Stock Movement
本论文提出了一种结合FinBERT财务情感分析与LSTM时间序列预测的模型，用于提升股票价格走势预测效果。通过对比ARIMA、纯LSTM、基础BERT+LSTM等方法，验证了融入财务领域预训练语言模型的优势，并探讨了模型在短期趋势捕捉上的有效性及未来混合ARIMA和数据增强的改进方向 [page::0][page::2][page::6].
LLM-FADT 大模型增强文本选股
本报告基于开源大模型Qwen3-8b，对传统BERT-FADT文本选股策略进行增强，构建LLM-FADT因子。通过大模型对分析师文本多视角重构，生成行情催化剂、言外之意、潜在风险、收益指引等增量信息，丰富文本特征输入XGBoost模型训练，显著提升因子效果。LLM-FADT多头等权及因子增强Top25组合均优于增强前，年化超额收益率最高达27.60%，信息比率2.21。应用场景包含沪深300增强组合和医药行业增强组合，年化超额收益率分别为12.16%和18.53%，有效满足少成分股指数增强与行业增强需求。策略回测显示稳健超额收益与较好风险调整表现，为文本量化投资提供创新范式[page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15]
