报告深入分析了当前全球绿色产业竞争加剧的态势，指出绿色产业正从引入期迈入成长期，面临国际保护主义和产业补贴、贸易壁垒、投资限制等多重政策挑战。通过流程创新与产品创新的双维度技术四象限划分，揭示了中国在光伏、电池等制造密集型绿色技术领域具备显著规模优势和成本领先，预计将维持全球竞争力；而风电等设计密集型产品则依赖本地市场和用户数据积累，限制海外扩张能力。电动汽车作为制造与设计双密集型产品，全球产业竞争呈多极均衡格局。报告强调，绿色转型的长期性决定了国家干预和绿色产业竞争将持续较长时间，这对中国绿色产业国际战略布局提供重要参考 [page::0][page::1][page::6][page::9][page::22][page::23][page::25].
本报告分析DeepSeek模型发布引发的中美资产重估，指出美国名义经济周期重启，顺周期板块表现回暖且利好美股盈利；DeepSeek推动中国AI产业发展，带动国内成长风格和资产价值重估。结合宏观数据和多张图表，揭示美元流动性改善、美债利率走势及中美股市的风格分化，为中美未来资产配置提供重要参考 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::15][page::16].
本报告精选本周宏观与策略视角的重点研究报告，涵盖未来两年关税政策影响、美股与全球资产的波动趋势、中美港股业绩预览以及A股自由现金流因子崛起等。重点分析了关税政策的渐进性和未来不确定性风险，特朗普政策对全球及中美资产的影响驱动资产价格反转，以及基于自由现金流的选股策略优势和跨境基金配置机会。此外，DeepSeek技术革命推动AI应用普及，驱动国内外资产的重新估值，带来成长风格投资新机遇[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
本报告系统梳理了中国宠物食品行业的发展历程，行业经历萌芽、培育及快速发展，目前进入稳步成长阶段。2023年宠物食品出厂规模达510亿元，年复合增速稳定。国货品牌市占率显著提升，线上渠道高速增长推动头部品牌份额持续攀升。专业化和高端化成为宠物食品行业增长关键驱动，国货品牌凭借本土化产品创新、渠道与品牌建设实现弯道超车，为未来行业竞争格局优化奠定基础。[page::1][page::3][page::5]
本报告聚焦开源大模型DeepSeek对云服务市场的影响，重点分析云厂商接入后的服务模式与收费体系，评估开源模型驱动算力需求及云资源消耗的增长，指出国产智算资源利用率的提升潜力及AI技术对国内云市场格局的扰动风险，并结合国内外云厂商收入增长趋势与市场竞争格局提供深入洞见 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::9][page::10][page::11]
本报告分析了2025年春节后港股特别是恒生科技指数的快速上涨，指出本轮反弹以交易型资金和被动资金为主，主要由AI及科技行业带动，结构性显著，风险溢价已基本回落到去年同期高点水平，估值透支且波动风险增加。长期看，未来市场表现取决于科技产业趋势能否兑现及宏观政策配合，中期或形成更明显的结构性行情 [page::0][page::2][page::7][page::10][page::12]。
本报告系统回顾了本轮AI行情的起因、表现及其产业背景，指出DeepSeek R1模型是促使行情广泛扩散的关键推动力，行情已由上游算力向中下游应用和端侧拓展。报告结合历史互联网行情进行比较，强调当前行情由主题驱动向业绩兑现转变的潜力，并分析宏观宽松环境对科技成长风格的支撑及TMT板块高交易活跃度和估值状况，提出云计算、AIDC和医疗等细分领域为未来投资重点。[page::0][page::1]
报告详述特朗普宣布实施的对等关税政策，涵盖多个贸易伙伴国家，重点关注关税与增值税的叠加影响。测算显示，单纯拉平关税对美国通胀影响有限，但若叠加增值税，通胀与关税压力显著上升。该政策将提高美国有效关税率至13.07%，对美国经济增长产生抑制作用，为后续贸易及财政政策提供参考依据。[page::0][page::3][page::4]
本文深入解析DeepSeek-R1模型创新架构及其在AI基础设施（AI Infra）领域的推动作用，重点分析其高效算力利用、成本控制及模型训练部署流程创新。报告详细梳理AI Infra的产业链环节、市场规模及主要企业布局，预测大模型时代下基础软件堆栈发展趋势与投资机会，强调AI应用推动算力需求向推理侧转移，催生低时延高性能基础设施需求，为AI产业发展提供重要支撑 [page::0][page::1][page::2]。
本报告建立了AI Lab企业增长的动力学模型，指出模型加速度由训练速度与战略方向决定，分析了计算资源、基础设施和组织效率对训练速度的影响，以及人才与团队禀赋对战略方向的关键作用，揭示领先企业通过加速研发和精准资源分配形成竞争优势，并结合海外云服务商资本开支增长趋势的图表强化论述，帮助投资者洞察AI Lab中长期增长动力[page::0][page::1][page::2]。
本报告围绕DeepSeek系列模型引发的AI应用产业趋势展开分析，重点关注需求端全社会用户及企业加速接入带来的渗透机遇，以及供给端基于DeepSeek-R1推理模型能力提升的上限突破。报告指出大型企业倾向私有化部署，应用厂商积极微调适配，实现深度问答和自主Agent应用，促进AI产品商业化落地，推动2025年AI应用供需两端共振，开启国产大模型场景化商业化新阶段 [page::0][page::2][page::4][page::5].
本报告系统分析低空经济的发展动因、政策环境、核心装备与关键技术，包括飞行器分类（eVTOL、无人机、直升机）、空管系统建设及商业应用场景等。报告指出，低空经济作为战略新兴产业，将驱动产业链创新和经济结构转型，推动无人机商用和eVTOL商业运营，应用场景涵盖测绘、巡检、消防、物流、旅游及城市空中交通等，预计未来五年市场规模快速增长[page::0][page::4][page::28].
本报告聚焦上海首店经济发展，通过实地调研多家首店，揭示首店经济以创新商品、独特体验、品牌溢价拉动线下消费的机制，展示优质门店在核心商圈的高销售效率及强集客能力，推动线下零售高质量发展，线下渠道价值显著提升，首店经济或引领线下商业模式升级并促进消费提振 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::23]。
本报告分析了锑金属供需现状及未来趋势，指出国内锑价因出口管制调整及下游需求回暖进入上涨周期，进口矿收缩和锑冶炼库存走低进一步支撑价格，预计2024-2027年全球供需缺口持续，锑价中枢有望上移 [page::0][page::1][page::7][page::8]
本报告系统分析了美国小企业景气回暖对名义GDP周期重启的前瞻性作用，结合历史数据阐释小企业对就业、工资增长及地产链的推动机制。同时指出小企业融资成本高企与劳动力效率低下为主要难题，认为名义GDP增速超融资成本差值及AI技术的应用将助力小企业持续改善。报告进一步推荐顺周期行业与受益于小企业扩张的细分领域，强调名义经济周期上行将带动企业盈利回升及美债利率波动趋势 [page::0][page::1][page::6][page::10][page::11][page::15][page::16]。
报告指出2025年电力板块将面临弱Beta行情，供需趋松及电价下行压力明显，难以继续复制2024年表现。新能源政策支持力度不减，机制电价将保障新能源合理回报，重点推荐海风赛道。防御性资产如港股公用事业和核电具备稳健派息价值。市值管理逐渐成为央企重点，将通过分红、并购重组、回购增持等多手段提升企业投资吸引力。整体建议审慎预期电力板块回报，重点挖掘量价抗风险强及具资本运作机会个股。[page::0][page::1][page::6][page::11][page::13]
报告详细梳理了被动投资快速扩展背景下，市场流动性、波动性、风格因子和量化策略的变化规律。A股中大盘股流动性稳定且波动较低，质量、低波因子受被动资金增强而表现突出，传统Alpha因子有效性受压缩。量化策略需区分长期被动趋势和短期资金波动，强化非主流指数Alpha挖掘及事件驱动套利策略，利用高频数据应对临时性波动风险，拓展新型Alpha来源和套利空间 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16]
受国内新能源车以旧换新政策持续推动及海外储能市场抢装需求释放，2025年第一季度动力电池产业链排产旺盛，库存保持较低水平，头部厂商产能利用率居高，部分核心材料如铁锂正极、6F电解液价格上涨，带动盈利能力边际修复。产业链整体盈利中枢有望逐步向上，且2025年全年供需改善及技术迭代驱动盈利弹性释放，推荐电池、铁锂正极及相关零部件环节投资布局 [page::0][page::3][page::4][page::11][page::12]
本文详细分析了2024年央行资产负债表缩减1.6万亿元的结构原因，指出常规货币政策空间依然存在，降准导致流动性净投放4000亿元而非紧缩，且货币扩表不等同于宽松。短端利率的边际走升反映资金紧张及经济复苏预期，未来流动性走势仍依赖基本面变化和政策操作方式，揭示了央行资产负债表缩表与货币政策松紧之间的复杂关系[page::0][page::1][page::2][page::3].
本报告详细解读了2025年2月恒生指数系列及港股通的调整情况，涵盖恒生指数、恒生国企、恒生科技指标的成分股权重变化与资金流影响，重点分析了阿里巴巴、腾讯、小米等龙头股被动资金流向以及新增纳入和剔除的港股通标的名单，预计调整将于3月7日调仓、3月10日正式生效，行业配置方面金融业与公用事业权重小幅上升，而消费及信息技术权重有所下降，为投资者提供了重要参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
