本报告围绕2020年末A股市场的行业景气度及资金流动情况展开，指出牛市扩散指标未触发预期死叉，牛市可能延续，推荐聚焦食品饮料、家电等优质行业，行业轮动策略2020年实现超额收益21.62%。资金面监测显示杠杆资金和北向资金持续流入，博弈存量指标抬升反映市场活跃度回升。估值角度表明部分行业存在显著估值上涨空间，风格偏向大盘价值成长。扩散指标择时模型历史胜率高，当前指标反转，强化牛市信号。新股打新收益率保持稳定，科创板及创业板注册制打新收益率略低。此外，强调海外风险、宏观及政策不确定风险[page::0][page::4][page::5][page::14][page::15][page::16][page::19][page::24]
本文分析了传统估值因子（如PE因子）除数效应和非线性的弊端，提出了OLS回归、分段回归、混合高斯回归和高斯秩方法等解决方案。高斯秩方法在非正态分布处理和选股效果提升方面最为有效。基于高斯秩的双变量估值因子（结合净利润TTM和净资产）表现优异，年化超额收益达5.29%，且因子在不同市值区间和多数行业中均表现出较强选股能力。此外，该方法亦有效提升了现金流收入比和单季度净利润同比增速等因子的选股能力，显著增强因子信息量和稳定性，为传统估值因子改进提供了新思路[page::0][page::4][page::14][page::16][page::30][page::32]。
本报告详细介绍了FOF组合研究中股票和债券组合的分析模型及工具。股票组合采用基于持仓的多因子收益拆分和基于净值的时间序列回归方法，债券组合分别利用Campisi模型和债券因子回归进行收益拆分。报告还展示了对应的组合分析工具界面及使用流程，实现在线和本地数据的快速分析，支持股票和债券的持仓及净值数据处理，并且可提取区间因子收益率 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::12]
本报告分析市场成交额下降对当前市场悲观程度的影响，指出成交额若进一步下滑至7700亿将形成买入机会；通过北上资金流动及其青睐的高beta、低估值、低盈利等风格股，发现低估值顺周期行业具有短期超额收益潜力；结合博弈存量和扩散指标，预测估值修复已过半，后续市场风险收益比将升高，建议适当减仓观望，等待时机加仓 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::8][page::15][page::16][page::17][page::19][page::9]
报告介绍了MSCI新一代A股风险模型CNE6，涵盖48个描述变量、20个基础因子和9个风格因子，新增质量、情绪与分红风格。因子覆盖广泛，除分红和情绪因子覆盖略低外，整体超过95%。因子收益显示anasent、beta与btop表现最好，流动性等表现较弱。9因子模型解释度约42.33%，明显优于剔除分红、情绪的7因子模型且与CNE5保持一致。各因子收益稳定且体现市场关注热点，为量化投资和风险管理提供重要依据 [page::0][page::7][page::8][page::11][page::13]
本报告提出基于指数门控的改进型LSTM模型eLSTM，针对长步信息遗失问题，通过替换Sigmoid门控为指数函数门控并引入数值稳定机制，实现更灵活的记忆调整。利用全A股量价日数据训练模型，在全A、沪深300、中证500和中证1000股池均进行回测，eLSTM因子在年化收益率、夏普率及回撤控制均明显优于传统LSTM和GRU，显示出更优的序列特征提取能力与稳健性 [page::0][page::3][page::38].
本报告综述了全球及中国股市的最新市场表现，跟踪A股资金流向及解禁情况，重点运用扩散指标对指数反弹趋势进行择时判断，提示反弹趋近尾声预警风险。研报建议成长风格优先，债券配置大于股票，并警惕短多兑现后的长空风险。[page::0][page::2][page::3][page::7][page::10]
本报告系统回顾2018年10月中旬全球及A股市场表现，重点监测资金流向、解禁压力及融资余额变化，分析指数短期趋势，结合布林带给出震荡偏空的择时观点，并且剖析了新股收益率情况，建议投资者以避险为主，优先配置大盘价值股 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::8]。
本报告综合分析全球及A股市场资金流向、产业资金解禁、杠杆资金、北向资金等，指出当前沪深300指数处于上升趋势但短期上涨动力减弱，受CPI上行及经济下行影响，股市估值中枢或将下移，短期震荡调整为主旋律。资金流动以大盘价值为主，风格偏向中盘成长，重点关注机械设备、通信等板块，新股打新收益率依旧保持较高水平。扩散指标显示市场短期趋势或波动，建议关注均线金叉信号及布林带变化以判断买卖时点。[page::0][page::2][page::3][page::7][page::8][page::10][page::11][page::15]
本报告基于对2020年1月沪深300及主要板块市场表现、资金流向及大类资产风格的综合分析，指出短期市场下跌趋势已形成，建议降低仓位，谨慎应对疫情影响。同时，报告详细跟踪产业资金、杠杆资金、沪深港通资金动向、ETF及基金新发情况，结合博弈存量指标和扩散指标择时系统，确认中长期市场仍具上涨潜力，但短期震荡加剧，风格建议偏向大盘成长，关注消费和金融板块。新股收益率监测显示打新收益分账户类型存在差异，为投资者提供参考 [page::0][page::4][page::8][page::9][page::12][page::16]
本报告为东北证券2025年度策略报告，全面回顾2024年全球及国内市场表现，深入展望2025年市场大分化与大波动格局，围绕基础面、机器学习、行业轮动及固收量化等多领域因子构建与策略研究，重点介绍了多个高效量化因子及基于深度学习的因子生成模型，揭示了多因子组合优化、行业轮动和固收风险模型应用价值，为资产配置与量化选股提供前瞻视角和实证支持[page::0][page::5][page::10][page::16][page::27][page::38][page::42][page::51]
本报告深入分析了以高股息率、成长因子和盈利质量为核心构建的红利质量成长SmartBeta组合。样本内（2009-2019年）回测年化收益达19.41%，夏普比率显著优于基准。样本外近一年持续跑赢中证红利指数，超额收益主要源自行业配置和选股贡献，且组合在红利类指数中表现居前。报告详细阐述因子构建方法与实盘跟踪结果，结合Barra业绩归因分析凸显组合择行业与精选能力，对投资者提供重要参考 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::7][page::8]
本报告基于2018年第29周市场数据，综合判断市场整体震荡，风格配置建议均衡布局成长。通过沪深300、中证500及创业板等多指数布林带走势，判定市场底部已现，维持中证500震荡看涨和创业板乐观看法。新股收益率持续较高，且A、B、C类打新账户收益表现稳健。整体市场估值处于相对低位，提示投资者宜稳步加仓小市值股票，但避免过度激进布局[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
本报告系统介绍了J.P. Morgan Mozaic指数的构建逻辑，包括资产选择、权重计算和止损系统，提出基于动量、风险平价及止损系统的改良模型，并应用于中国市场大类资产配置，针对模型参数进行了深入敏感性分析和优化，最终回测显示该改良模型月度调仓、90天动量回看窗口、5个资产组合及止损阈值0.03时具有最优风险收益表现，年化复利收益达9.2%，夏普比率1.2，最大回撤约11%，交易费率对表现略有影响 [page::0][page::10][page::11][page::16][page::18]
本报告从股票投资的第一性原理出发，统一分析赔率与胜率的内涵及其在DCF与PB-ROE模型中的反映。实证统计表明，单纯依赖静态估值或历史分位数难以准确捕捉投资赔率，预测PB及结合公司基本面ROE信息对投资胜率与赔率的解释力更强。实测数据支持低PB高ROE组合通常具有较优盈亏比与胜率，挑战传统价值陷阱论断。报告强调胜率与赔率相互影响，最终依赖基本面与内涵价值判断，为量化投资提供理论与实证依据。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
本报告分析当前市场偏向震荡调整的态势，结合资金面、解禁规模及扩散指标，强调经济与通胀压力并存，货币政策受限，股市短期承压。风格上市场偏向中盘成长，板块配置建议关注计算机、有色金属、农林牧渔和基础化工，保持防御策略 [page::0][page::8][page::11].
本报告基于全球及A股市场最新走势，结合活跃资金、存量资金与增量资金的多维度跟踪，指出市场当前正处于流动性溢价上行阶段，尚未见顶，释放看多信号。重点分析资金面表现、解禁规模及北上资金流向，结合博弈存量及扩散指标，强调市场量能惯性强劲，成长风格占优，周期及消费风格略有回落。对新股收益率、ETF资金流及基金发行数据也做动态跟踪，结构性机会明显，震荡行情判断确认，风险涵盖疫情扩散及海外波动影响 [page::0][page::2][page::9][page::10][page::15][page::19][page::22]
本报告系统分析了2020年12月中国A股市场极端行情的持续性，结合食品饮料行业超额收益率的日历效应和行业估值分化，预测12月极端行情可能延续，但明年1-2月风格将切换。报告重点跟踪资金流向、存量资金博弈指标回落、扩散指标择时信号，以及行业估值扩散趋势与布林带走势，提示市场风险与风格轮动。[page::4][page::5][page::6][page::9][page::19][page::20][page::21][page::22][page::24]
本报告对2019年第21周全球及中国股市走势、市场资金流向、指数择时信号及新股收益情况进行了综合分析。指出沪深300扩散指标快线触顶回落，未来可能触发死叉，暗示市场存在缩量下行风险。资金面看，解禁规模显著增加，杠杆资金略有回落，沪深港通资金流动呈现分化。风格上建议关注大盘价值蓝筹。新股打新收益率明显降低，但仍具配置吸引力。[page::0][page::2][page::3][page::6][page::10]
报告回顾了2022年上半年全球及中国市场宏观经济环境和各类资产表现，指出权益市场整体承压但5月起A股出现反弹，债券收益率曲线陡峭化，商品市场波动加剧。基金市场有所回暖，机构及北向资金配置偏好有所变化。行业轮动策略推荐通信、煤炭、有色金属等行业。基于博弈存量指标及量价情绪指标，市场整体呈现谨慎乐观，内部结构分化明显。下半年展望认为流动性保持相对宽松，内需反弹支撑经济，外需放缓，建议关注稳经济相关行业及高端制造成长板块 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::18][page::19][page::20]
