从智选到量化：细分Beta指增策略的矩阵搭建
报告系统梳理了量化指数增强（指增）市场的规模扩容与结构演进，指出2020-2025年指增及量化指增规模显著增长并呈头部集中趋势，同时监管从高频向中低频与基本面因子挖掘转向，促使管理人构建“指数锚定＋多因子/多策略＋机器学习全流程”体系以实现稳健超额，报告并基于永赢两只代表性产品（科创板100增强A与中证A50增强A）给出业绩、仓位、换手与行业配置的对比分析与风险提示 [page::2][page::3][page::4].
金融研报AI分析
【计算机】智谱、MiniMax冲刺港股，大模型资本化进程提速—计算机行业周报
报告聚焦大模型企业资本化进程与AI产业链动态，指出智谱与MiniMax通过港交所聆讯将为行业估值与融资体系提供锚点，字节跳动与谷歌的重投入进一步推动算力与基础设施扩张；在此背景下，产业链相关公司有望通过融资加速研发与商业化，但亦面临宏观、竞争与供应链风险。[page::1]
【策略】震荡中枢缓慢抬升，主题投资有望活跃——A股市场2025年12月投资策略报告
报告判断在中美经贸不确定性缓和与国内“适度宽松”货币政策背景下，海外与国内流动性共同支撑资产端，A股将进入“震荡中枢缓慢抬升”阶段，市场结构性机会以主题投资和科技细分赛道为主，关注TMT/机器人、有色、商业航天及受政策催化的消费与社会服务板块，且在政策推动下权益类公募与IPO活跃度有望上升 [page::0][page::1]
原文页面不可访问，报告正文与图表无法查看。本摘要基于“该内容暂时无法查看”的页面提示给出：需补充完整研报或图片以便进行标题提取、机构识别、图表解读与量化策略复现等后续分析。[page::0]
原文内容暂不可见，无法提取具体数据与结论。建议补充可访问的完整研报或图片列表，以便进行标题、机构、关键图表与量化策略的准确解读与绩效复现，当前无法进行深度分析与可视化重建。[page::0]
【银河食饮刘光意】行业动态 2025.12丨12月茅台批价环比回暖，头部酒企定调来年战略
本报告总结了头部酒企对2026年战略的双轨路径：短期以维护价格体系与渠道利润为主，长期推进客群培育、产品创新与新渠道拥抱；数据显示12月飞天茅台批价环比回暖，包装材料与部分原材料价格分化，12月食品饮料指数回调但内部零食、调味与预加工食品表现相对较好，报告维持对长期价值的正视角并提示需求、竞争与渠道风险 [page::1][page::2]
【银河ESG马宗明】银河ESG评级体系及研究
本报告介绍中国银河构建的ESG评级体系（覆盖全A股、31个行业），并基于“自主、公开、完备、可比、时效、风控”六大准则开展评级，结果以0-100分呈现，显示总体近似正态分布且中等得分群体占比最大；报告同时设计并回测多种ESG整合策略（舆情整合、筛选整合、评分整合及动量舆情整合），在沪深300、央国企及福建样本中展现了不同程度的超额收益与正向风险调整表现，为ESG投资实践提供可操作化路径与风控指引 [page::0][page::2]
【银河金工马普凡】条件特征神经网络对转债蒙特卡洛定价模型的改进
本报告以改进后的蒙特卡洛模型为“教师”，构建条件MLP（含FiLM条件分支）为“学生”，并通过“中心样本+局部扰动”数据增强提升训练覆盖，实现在毫秒级别的快速定价、可微分的Greeks计算与隐含波动率反推；基于MLP的定价误差与Delta构建的平衡型转债配置策略在2023-12-29至2025-12-19回测年化27.59%，超额中证转债14.72%，展示了模型在实盘投顾场景的应用潜力 [page::0][page::6][page::14]
【中国银河宏观】从例会捕捉宽松时机 ——货币政策委员会2025年第四季度例会解读
报告基于人民银行2025年第四季度货币政策委员会例会，指出表述由“推动社会综合融资成本下降”转为“促进社会综合融资成本低位运行”，意味着在10年期国债收益率回升背景下，货币政策将更侧重价格型调控并需兼顾利率比价约束；预计一季度以降准+结构性降息为主，全年或有1-2次降息、政策利率总计下调10-20BP，并对债市、汇率与股市的传导及投资机会给出判断 [page::0][page::1]
【银河晨报】12.26丨宏观：从例会捕捉宽松时机——货币政策委员会2025年第四季度例会解读
报告解读了2025年第四季度央行货币政策委员会例会的表述变化，指出社会综合融资成本的表述已由“推动下降”转为“促进低位运行”，显示继续大幅下行受利率比价约束，同时提出短期内一季度宽松路径可能以降准与结构性降息为主，并预计全面降息需观察稳预期、稳就业与金融市场风险等条件；投资上看人民币温和升值、股票有望迎春季机会、10年期国债收益率区间约1.6%-1.9%；同时报告包含银河ESG评级体系及回测结果与食品饮料行业月度跟踪数据，为策略与选股提供指引。[page::0][page::1][page::2]
中金2026年展望 | 光储：光伏蛰伏迎拐点，储能方兴未艾时
报告判断2026年可能成为光伏主产业链的拐点，受供给端“反内卷”和龙头企业提效驱动，部分环节有望扭亏为盈；同时储能受国内外政策与海外平价等驱动将迎来高速增长，2026年全球储能装机增速可望接近40–50% 的量级 [page::0][page::5][page::1]。
晶华新材（603683.SH）：胶粘材料龙头加速布局电子皮肤，打开成长天花板
报告认为晶华新材在巩固工业与电子胶粘材料传统业务的基础上，通过子公司晶智感切入电子皮肤与柔性传感器，凭借材料—工艺—产品一体化及OCA产能扩张，有望打开中长期成长空间；我们预测2025-2027年收入和归母净利润将显著增长并首次覆盖给予“买入”评级 [page::0][page::1]
【华西轻工】隆鑫通用（603766.SH）：发布员工持股计划，彰显未来发展信心
报告解读隆鑫通用发布的第三期员工持股计划与2025年中期分红方案，员工持股计划规模不超4亿元并绑定2026-2028年业绩考核，分红拟每股派0.20元共计约4.11亿元；报告维持2025-2027年营收与利润预测并给出“买入”评级，为公司长期成长与管理稳定性提供支撑 [page::0][page::1]
【华西非银】南华期货（603093.SH）：期货跨境业务龙头
本报告认为南华期货已构建起以境外金融业务为核心的全球化综合金融服务平台，2024年境外金融业务收入占比接近50%，具备牌照与时区覆盖优势，同时公司盈利能力优秀，2024年ROE达11.71%，并在2025-2027年给出稳健增长预期与“增持”评级，为投资者提供公司基本面与估值判断参考 [page::0][page::1]
【华西固收】普信套息，二永波段
报告分析2025年12月15-19日利率与信用债市场动态，指出在央行重启14天逆回购和降息预期下利率债短端修复、曲线牛陡；信用债总体需求放缓但普信债中短久期仍具套息机会，建议关注2年左右普信债并可通过杠杆增厚收益，同时提示货币政策与流动性风险。[page::0][page::1]
【华西策略】“春季躁动”行情的启动，需具备哪些必要条件？—华西策略周报
本周周报复盘近十年A股“春季躁动”历史，提出行情启动需三大要素：合理估值、宽松流动性与催化剂（国内政策或产业事件），并结合当前海外降息/日本政策变化、国内流动性与ETF净申购等积极信号，给出逢低布局与优先关注国产替代、机器人、创新药、储能等成长方向及化工、能源金属等周期方向的配置建议 [page::1].
【华西宏观】资产配置日报：举棋不定
本报告提供12月23日宏观与多资产市场的当日快评：权益市场震荡分化，科技与新能源领涨但整体成交未放量；债市重回强势，长端老券优于新券，资金面与债基申购对跨年稳定性形成支撑；贵金属与部分大宗延续强势，资金向沪金/沪银与碳酸锂集中。报告结合债市收益率、资金面与品种资金流向给出年末配置建议：在震荡中可适度增加组合久期并保持对消息面的谨慎判断 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声 1226 | 举棋不定；重点关注南华期货
本报告汇集华西证券多位分析师的市场快评与个股/行业研判：结论认为当前市场“举棋不定”，权益震荡但科技与新能源表现抢眼，债市长端反弹且资金面宽松带来跨年稳定性，短期可在债券久期上适度加仓；同时“春季躁动”行情的启动条件正在积累（估值、流动性与催化），重点推荐具备全球化与境外业务优势的南华期货作为稀缺期货类A股标的并给予“增持”评级 [page::1][page::3][page::6].
贵凤凰 （贵州） 食品科技有限责任公司投资价值分析报告
本报告系统评估贵凤凰（贵州）食品科技的投资价值：论证了预制菜与米粉行业的高速成长路径与万亿市场预期，梳理了贵凤凰的政策支持、产业园落地与供应链护城河，以及门店自营与电商渠道的商业模式，基于保守与乐观两套开店假设给出财务预测与估值区间，并测算本轮投资的预期回报（示例：2023年保守情形IRR≈94%，MOIC≈1.94x）[page::21][page::16][page::99]
国泰海通｜医药：第六批耗材国采降幅预期温和，有望加速国产厂商放量
本报告解读第六批高值医用耗材国家组织带量采购（国采）文件，指出本次按A/B单元多轮竞价，价格降幅预期温和且保量规则保证采购量，预计有利于国产厂商提升市占并带动相关耗材企业放量，维持“增持”评级并提示手术量与执行时点等风险因素 [page::0].
