本周报汇总工程机械与机器人产业最新数据与市场表现：11月我国工程机械进出口贸易额为54亿美元，同比增长15.4%，行业出口表现优于内销并带动景气回升；11月挖掘机和装载机销量快速增长，工业机器人产量约7.02万台，同比增长20.60%，2025年全年产量有望突破70万台；本周申万机械设备指数上涨3.26%，估值PE(TTM)为45.38倍，继续维持“看好”评级并推荐数只个股作为增持标的 [page::0][page::1].
本周A股主要指数全面上涨，创业板涨幅最大，沪深两市两融余额小幅上升至25236.76亿元，融资余额和融券余额分别小幅增加，行业层面电子与通信板块融资净买入较多，非银金融、通信与电子行业融资占比高，提示两融成本与监管风险需关注 [page::0][page::1]
本周新材料板块微跌但内部分化明显，合成生物与工业气体表现较好、电子化学品和电池化学品分化；碳纤维领域供需改善并伴随龙头集体涨价（东丽、吉林化纤）推动高端产品定价能力恢复，行业景气度有望回升；产业链方面，氨基酸与可降解塑料价格总体稳定但区域/品类存在差异，碳纤维产量与库存显示供需修复的初步信号，为高性能纤维龙头提出配置建议 [page::1][page::14][page::11][page::7]
本报告为山西证券研究所日度早观点，覆盖新材料（含碳纤维）、标签印刷公司江天科技及光伏产业链周度价格跟踪。报告指出碳纤维龙头提价确认行业底部回升、下游高端需求快速提升，建议关注相关龙头；江天科技凭借大客户与工艺优势具备成长性；同时跟踪光伏中游（硅片、电池片）价格回升带来的供需与定价改善影响，为板块配置提供参考。[page::0][page::1][page::3]
本报告评估赛轮轮胎全球化产能布局与产品/品牌竞争力，认为公司通过东南亚、北美、北非多基地协同扩产、非公路轮胎与“液体黄金”技术构筑产品壁垒，海外产能投放及产品附加值提升可望推动收入与利润增长；同时提示在建项目进度、原材料、关税与汇率等风险需关注 [page::0].
报告聚焦两条核心动态：一是12月12日《汽车行业价格行为合规指南（征求意见稿）》发布，旨在遏制价格串通与恶性价格战，长期有望改善行业“增收不增利”的局面并提振盈利能力；二是12月15日首批两款L3级有条件自动驾驶车型获工信部准入许可，标志着我国高级别自动驾驶加速落地，利好智能化与科技属性较强的细分赛道。[page::0]
本报告跟踪江天科技，认为公司凭借多年在标签印刷领域的技术积累和与国内外知名品牌的长期供应关系，形成了较为稳固的客户与技术护城河；2025年前三季度实现营业收入46,756.49万元、归母净利润8,911.48万元，业绩保持稳健增长，公司拟通过募投项目扩产与技术升级以解决产能瓶颈并提升研发能力；需关注原材料价格波动、客户集中度及市场竞争带来的风险 [page::0][page::1]
本报告认为软通动力以软件业务为基石，通过并购同方计算机补齐硬件短板，构建软硬一体、全栈智能能力，受益于AI PC渗透与信创替代带来的市场扩张，同时前瞻布局具身智能打开第二增长曲线，为公司未来业绩修复与加速增长提供充足逻辑 [page::0]
本报告聚焦美国“科技力量（U.S. Tech Force）”计划的启动、全球主要经济体在AI治理与算力布局的最新进展，以及中国地方和中央层面的“十五五”开局部署，指出AI竞争正由单点技术竞争向国家系统能力竞争演化，并强调算力、数据治理与工程化落地（Agent化）将成为产业化关键 [page::1][page::3].
报告指出2025年三季度美国实际GDP环比折年率为4.3%，高于市场预期，但增长回升主要由库存拖累收敛与净出口改善推动，消费和固定投资改善有限，表明实际经济动能并未实质增强；同时三季度核心PCE环比折年率回升至2.9%，对货币政策路径有边际影响 [page::0][page::1].
本晨报总结：美国2025年三季度GDP回升主要由库存拖累收敛与净出口改善驱动，消费与固定投资并未出现持续性改善，通胀边际回升；转债量化策略方面，高波/高价策略年内超额显著（最高达41%），策略组合调仓侧重分散与避险；多家公司（中原传媒、软通动力、江天科技）在各自领域通过数字化/产品升级构建增长前景与护城河，为中短期投资提供标的线索 [page::0][page::1][page::2].
报告指出：荣昌生物两款核心创新药合计四个适应症成功纳入2025版医保目录，有望显著拉动泰它西普与维迪西妥单抗的商业化增长；同时，公司自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体RC148在非小细胞肺癌的早期临床数据展现高ORR与可控安全性，已获突破性治疗资格并推动后续Ⅱ/Ⅲ期临床；基于以上，机构上调公司2025-2027年业绩预测并维持“增持”评级 [page::0][page::1]
报告论述太空“新基建”竞赛将推动卫星通信与相关产业链加速发展，卫星互联网牌照发放与可回收火箭进展将使星座常态化发射，带动卫星通信、天线、芯片与测试设备等企业受益；同时，空心（空芯）光纤以其低时延、低损耗、宽频谱等特性，在AI大模型互联与数据中心互联场景中具备重要应用潜力，处于快速迭代的关键窗口期 [page::0][page::1]
本报告回顾了2025年12月15-19日公募REITs二级市场表现，指出全收益指数周度下跌2.85%，行业板块普遍回落，交通设施板块因“本息拆分”会计讨论受扰动显著超跌；报告认为“本息拆分”主要是会计处理层面的调整，短期影响投资端情绪与估值，但不改变资产长期经营现金流基本面，年末考核扰动过后或出现修复机会，并同时记录了华夏中核清洁能源在一级市场认购倍数创高（340.47倍）的情况，为配置与择时提供操作窗口参考 [page::0][page::1]
本报告为华西证券发布的资产配置日报，涵盖当前股债商品三大市场动态：A股延续上涨、债券因LPR预期落空而承压，以及贵金属和有色上涨吸金的轮动特征；报告指出市场处于“底部有保障、上行需更强逻辑”的不对称状态，并提示短端利率若稳住可带动长端估值修复，同时警惕贵金属高位波动与监管限仓风险 [page::0][page::1][page::2]
本期汇总华西研究多位分析师观点：宏观层面判断市场处于“又到关键位置”，短期由稳市预期支撑但持续性需更强逻辑支撑；债市受降息预期落空与机构年末博弈影响，短端与长端分化显著；贵金属与有色品种在宽松预期与供应偏紧下显著活跃，白银表现尤为强劲；太空新基建与空心光纤被提出为中长期重点赛道，产业链受益公司列示以供跟踪 [page::1][page::2][page::6]
报告认为我国基本医保已进入“紧平衡”阶段，收入端受在职退休比下降与财政补贴压力影响，支出端受老龄化和公共卫生事件影响而持续抬升，医保将长期以“保基本”为定位并持续推进控费以实现可持续性；在此背景下，商业健康险有望通过一站式结算、医保-商保数据共享、商保适用药品目录等制度推进，成为弥补支付缺口、支持创新药械合理定价和推动多层次医疗保障体系形成的重要力量 [page::1][page::2][page::7][page::8]
报告判断2026年财政有望发力、专项债前置将带动基建回稳，预计基建投资增速约4.5%，并建议围绕“高股息央国企、西部基建、专业工程及海外市场”四大主线布局；同时认为化债与三资改革将改善建筑央企报表及估值，存量应收类资产盘活是关键（估值修复、现金流与财务费用改善逻辑）。[page::0][page::5][page::6]
报告判断：全球储能进入政策与经济性双驱动的快速发展期，短期由中国容量电价与配套政策推动独立储能高景气，欧洲/澳大利亚以大储与工商储为主的需求加速释放，新兴市场与亚非拉在光伏+储能成本拐点下快速起量，美国AIDC和本土化政策将带来大量配储需求并驱动电芯本土化布局；我们预测全球装机到2030年将显著放量（见全球分类型与分地区预测图表）[page::0][page::14]
报告回顾2025年12月中旬地方债发行情况并对2026年地方债供给节奏进行判断，认为新增供给可能自3月起放量、二三季度见发行高峰，同时两万亿特殊再融资债可能前置发行；并提示政府欠款偿还等政策工具与多项风险点需关注 [page::0]
