量化策略点评：上证重回 3000 点，如何配臵更稳健
本报告分析了2019年2月A股市场风格切换与因子收益分布的极端表现，指出短期风格剧烈转变导致指数增强类量化策略回撤，强调长期优质龙头股持有的超额收益和均值回归趋势，建议投资者增加龙头组合配臵并采用定投方式以降低波动风险，提高组合稳健性与回报率 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::8]。
金融研报AI分析
指数与因子投资系列（5）：如何控制因子组合中的尾部风险？
本报告基于木桶原理，提出了木桶加权方法以控制因子组合的尾部风险。该方法将因子历史IC序列最小值定义为尾部风险，构建优化模型实现加权最小尾部风险。实证回测表明，木桶加权不仅有效降低尾部风险，也提升了超额收益和Calmar比率，优于常见因子合成方案。此外，报告探讨了木桶加权的权重集中和异常值敏感性问题，并提出正则化与目标调节的改进方案，验证了参数和因子相关度对方法表现的影响，为成熟多因子模型提供优化思路 [page::0][page::2][page::6][page::12]
融资融券策略研究转融通推动对冲2.0 时代到来
本报告系统分析了中国融资融券市场的发展状况及转融通业务的推进，指出转融通将极大推动融券及双融市场规模扩张，助推国内对冲策略升级至2.0时代。结合国际成熟对冲基金的表现及经验，报告梳理了融资融券下趋势投资与套利策略框架，重点验证了市场中性策略的稳定性和优势，模拟组合回测表现优异，风险控制良好，且提出基于融资融券的自上而下、自下而上、事件驱动和量化选股等多维投资策略体系，有望引领国内对冲基金发展新阶段 [page::0][page::4][page::7][page::16][page::26]
基本面量化系列 (5):如何量化跟踪周期性行业景气度
本报告基于行业基本面数据，构建周期性行业景气度量化模型，重点关注毛利润增速作为景气代理。结合行业逻辑与相关性分析的打分模型对周期性行业盈利预测较好，且对部分行业（石油石化、煤炭、有色金属、钢铁、建材、汽车）的超额收益有较强预测性。同时采用机器学习XGboost模型对行业景气度进行分类预测，发现其对盈利预测表现较优，但对超额收益前瞻性有限。最新观点显示周期性行业景气整体向好，为中长期配置提供参考依据[page::0][page::2][page::30][page::46].
量化事件研究系列（3）：A 股增减持行为的量化梳理
报告系统梳理了A股上市公司重要股东及高管的增减持行为对股价的影响，构建了减持增持比指标，发现其与股市走势高度相关；监管新规显著降低了减持对股价的冲击；高管增持行为持续带来正超额收益，且通过多维度分析可进一步挖掘具超额收益的个股，支持投资者基于事件驱动进行精选。[page::1][page::9][page::13]
基金研究系列（4）：海外公募期权基金投资策略在 A 股的适用性
报告梳理了海外公募期权基金发展现状与主要投资策略，基于美国市场数据评估了期权策略的收益与风险特征，并实证研究海外期权基金主流策略在A股市场的适用性，指出固收+认购期权及保护性认沽策略在A股具有较好表现，备兑开仓和卖出认沽策略适合震荡市，投资者应结合市场环境动态配置相关策略 [page::0][page::1][page::3][page::7][page::13][page::14][page::15]
量化策略专题 场内衍生品系列（3）：如何利用期权进行策略构建和产品设计
本报告系统梳理了海外机构普遍采用的各类期权策略及产品设计，以实证分析上证50 ETF期权的应用效果。涵盖方向性交易、风险对冲、波动率交易和多策略组合等，详细介绍了备兑开仓、保护性认沽、卖出认沽、牛熊价差、跨式、铁蝶式等多种策略的构造与收益特征，并结合美股和A股市场的基金案例与回测表现，验证期权策略在风险管理和收益增强上的显著优势，重点展示了A股市场基于择时的动态期权策略提升资金使用效率的效果，为机构投资者合理利用期权产品进行风险收益优化提供借鉴 [page::0][page::1][page::4][page::13][page::15]
FOF 研究系列之四：从风险均衡到风险预算——在基于风险的配臵方法中引入收益预测
本报告提出在基于风险的资产配臵方法中系统引入收益预测的主动风险预算框架，通过对A股行业指数的实证，构建基于价格动量与历史波动率的复合因子，以分档预算与得分预算两种方式映射预期收益，实现风险预算优化分配。实证结果显示，主动风险预算策略夏普比显著优于传统风险均衡，且复合因子具备较强的未来收益预测能力，显著提升组合表现与区分度[page::0][page::7][page::9][page::11][page::13][page::14][page::15]。
量化策略——基本面量化系列（3）：业绩成长是否具有延续性
本报告基于上市公司业绩成长的延续性研究，结合加速度指标筛选业绩加速增长企业，有效降低成长反转风险。通过规避非经常性因素影响，并叠加分析师预期和技术面动量信息构建成长趋势共振选股策略。该策略自2009年以来实现年化收益37.9%，稳健超越偏股混合型基金指数，且在多数年份排名行业前三分之一，展现稳定的选股能力和较强的盈利表现[page::0][page::3][page::6][page::8][page::22][page::19][page::20][page::21][page::17][page::14][page::15][page::16][page::18][page::19].
量化观市系列（1）：如何布局业绩期发布好消息的股票？
本报告系统分析了业绩公告前后A股市场中业绩好消息和坏消息对股价的影响，验证了盈余公告后价格漂移（PEAD）效应，重点探讨了业绩维度、公告时点、机构持仓和分析师覆盖对异常收益的影响，发现一季报和三季报的业绩公告带来的超额收益最为显著，机构持仓比例和分析师覆盖度较高的股票公告前表现尤其优异，且财务质量较好的公司表现更为稳定，为构建基于业绩公告信息的量化策略提供实证依据 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5]。
OISI 视角：情绪指数维持高位，海外投资者信心稳定
本报告构建了海外投资者情绪指数（OISI），选取中国股市资金净流入、A/H股比价、海外ETF换手率等五个因子，通过统计方法综合反映海外投资者的市场信心。近期指数虽有小幅下降但仍居高位，显示短期投资步伐趋缓而长期信心充足，海外资金在A股牛市中扮演重要角色 [page::0][page::1][page::2]。
量化策略专题：网下打新——2020满载而归，2021收益可期
本报告系统回顾了自2019年推行注册制以来，A股网下打新市场的发展与表现，重点分析了制度改革、市场指数、基金产品、供给和需求端变化，详细探讨了网下打新收益的历史高点、账户规模最优区间及未来收益走势预测。报告结合大量图表及数据，显示注册制新股占据融资规模主导，网下账户数量及打新收益创新高，且2021年打新收益仍具备较大期待空间 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::10][page::21]
量化事件研究系列（1）：布局调研事件组合正当时
本报告聚焦于投资者调研事件驱动策略，利用事件内外信息选股，构建定期、即时及择时调仓组合，均实现显著超额收益，定期调仓组合年化收益率达41.6%，即时调仓组合年化收益率达45.4%，择时组合夏普比率高达1.9，表明投资者调研事件具有较强的Alpha收益和良好的实际应用价值[page::0][page::5][page::10][page::11][page::12]。
量化多因子系列（1）：QQC 综合质量因子与指数增强应用
本报告系统构建了基于盈利能力、成长能力、盈余质量、营运效率、安全性、公司治理六大维度的QQC综合质量因子，通过等权加权减少过拟合，QQC因子在不同市场样本均表现出色，样本外月度IC达5.84%，组合年化超额收益可达15%。结合估值、动量等因子，QQC在沪深300指数增强策略中实现年化超额收益10.47%，样本外达到15.02%，最大回撤仅3.9%，表现稳健优异[page::0][page::3][page::4][page::16][page::20]。
外生环境、内生结构、趋势动量在收益预测中的有效结合
本报告基于外生环境、内生结构、趋势动量三大维度构建资产收益预测指标，通过融合框架有效结合三者信号，实现在多宽基指数及股债风格资产上的战术资产配置提升。融合策略显著提高年化收益率，同时控制最大回撤，并在股债组合和股债风格组合中获得优异回测表现，兼具稳健性与较好泛化能力，为动态风险预算领域提供实践参考[page::0][page::8][page::9][page::12][page::15][page::17]
指数与因子投资系列（1）： 指数投资十问十答
本报告以问答形式系统梳理指数投资行业发展现状与趋势，展示全球指数投资规模快速增长，中国指数投资仍有较大空间。指数投资行业由头部管理者先发优势主导，新进入者通过创新抢占市场。指数产品正从单一股票市场向全球、跨资产和细分因子指数拓展，投资者关注低费率、跟踪误差及产品设计，指数投资具备资产、策略及因子多维分散配置功能，为投资者提供有效投资工具与配置思路 [page::0][page::1][page::6][page::8]。
FOF 研究系列之十：构建策略间分散化组合，抵御市场极端风险
本报告针对当前全球金融市场波动加剧，重点探讨通过构建策略间分散化组合以抵御市场极端风险，强调CTA策略作为低相关资产的重要配置价值。通过分析国内外私募基金策略表现及CTA历史收益，证明CTA具备右偏收益分布及在极端行情中的防御性优势，国内CTA市场仍有较大发展空间，适合长期资产配置和风险管理 [page::0][page::1][page::8][page::11][page::13]。
量化择时系列（1）：金融工程视角下的技术择时艺术
报告从金融工程视角，基于阻力支撑相对强弱构建了QRS技术择时指标，绕开净值计算构造动态参数模型以减少过拟合风险。研究显示，QRS指标在沪深300、上证50、中证500等主流宽基指数上均具备稳定择时能力，且改进后指标年化收益率达16.1%，夏普比率0.96，回撤及开仓胜率优于基准指数，具备良好的适用性和外推能力[page::0][page::6][page::16][page::18]。
量化策略专题 指数与因子投资系列（3）：如何令策略更适应日益多元化的市场
报告以盈利动量因子为例，分析A股市场投资者结构多元化对因子表现的长期和短期影响，认为盈利动量因子表现优异但存在“动量崩溃”风险。通过区分高ROE（配置型资金偏好）与低ROE（博弈型资金偏好）股票，构建个性化因子，有效提升因子策略收益和风险特征，降低回撤并未增加换手率，增强策略稳定性和适应性[page::0][page::3][page::5][page::11]
量化策略专题 指数与因子投资系列（4）：大资管时代，ETF 已成公募重要抓手
本报告系统梳理了中国ETF市场近年来的快速发展态势，分析了资管行业生态变迁中公募基金对ETF的积极布局及产品创新。报告指出，随着资本市场市场化和法治化推进，ETF成为提升投资效率的重要工具，公募基金ETF占比持续提升但仍有巨大成长空间。ETF产品类型日趋丰富，从宽基到行业主题再到Smart Beta ETF均实现爆发增长。投资者教育加强推动散户参与。展望未来，转融券业务、做市商活跃、衍生品丰富和主动管理增强ETF均将驱动ETF市场健康稳定发展[page::0][page::1][page::5][page::6][page::10][page::12][page::13]
