金融研报AI分析

【基金】科创、消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位下调公募基金周报

本周公募基金市场呈现科创和消费板块资金净流入居前，主动权益基金仓位有所下调至72.78%，债券类基金整体表现稳健，ETF市场资金主要流出宽基指数ETF，流入债券ETF，市场整体风格表现分化。基金发行数量和规模较前期有所减少，风险偏好趋于谨慎 [page::0][page::1]。

【轻工】潮玩赛道高热度，维持家居业绩改善预期轻工制造&纺织服饰行业周报

本报告聚焦轻工制造与纺织服饰行业，分析潮玩赛道的高热度和家居板块的业绩改善预期。文中指出中国盲盒市场规模预期达580亿元，年复合增长率28%，支持相关个股关注。广州市消费提振及房地产宽松政策利好家居消费，维持相关上市公司增持评级，风险集中于宏观波动和原材料成本上涨 [page::0][page::1]。

【宏观】债券类融资同比多增 2025年5月金融数据点评

2025年5月金融数据点评显示，债券类融资同比增长明显，政府债券和企业债券融资支撑社融增量，表内信贷表现疲软。企业短期贷款明显多增，中长贷需求仍弱，M1同比增速回升显示财政资金投放加快，票据融资结构改善。政策和经济环境变数仍为风险需关注。[page::0][page::1]

本报告涵盖多个行业和公司最新数据与投资动态，重点关注新股市场活跃度下降，农业行业猪周期的产能及盈利周期分析，非银行金融及期货市场监管新规，纺织服装及黄金珠宝等消费板块的业绩表现与社零数据，及华中数控高端五轴数控系统国产替代机遇，体现对稳中增长行业的重点推荐和风险提示，助力投资决策提供多维参考 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::8][page::10][page::11]。

【山证新股】新股周报（0609-0613）：新股市场活跃度下降，影石创新和海阳科技上市

本报告聚焦2025年6月9日至13日新股市场，分析近6个月新股表现和募资情况，指出市场活跃度下降，科创板影石创新及沪深主板海阳科技等重点新股表现分化。报告梳理了新股首日涨幅与开板估值趋势，及重点上市公司的行业地位和市场前景，为投资者提供新股投资参考 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]

【山证非银】行业周报（20250609-20250615）：券商专项评价办法细化，期货市场再迎新规

本周行业周报重点关注中证协修订证券公司社会责任专项评价办法，强化绿色发展、服务创新及区域协调发展指标，同时证监会细化期货市场管理规定，尤其聚焦程序化交易监管。上周市场表现分化，沪深300及上证综指微跌，创业板微涨，成交额环比大幅增长。证券业个股涨跌分化明显，南华期货涨幅居首。两融余额小幅提升，市场质押股占比稳定，基金发行及股权融资规模有所波动，债券收益率小幅上行。整体市场及监管环境持续变化，关注行业合规及创新能力提升 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::6]

【山证纺服】5月社零数据点评：5月国内社零同比增长 6.4%，限上纺织服装品类增速环比回升

2025年5月国内社会消费品零售总额同比增长6.4%，高于市场预期。限额以上纺织服装品类销售增速环比回升至4.0%，线上增速弱于线下。金银珠宝、体育娱乐等品类消费保持较快增长，尤其体育娱乐用品5月增速环比提升5.0pct。线下便利店、专业店、超市等渠道表现良好。报告结合细分品类和渠道表现，推荐相关龙头企业，提供投资建议 [page::0][page::1][page::4]

【山证机械】华中数控（300161.SZ）深度报告：五轴高端引领，拥抱自主可控

本报告深度分析华中数控公司，作为国产中高档数控系统龙头，凭借技术积累和五轴高端引领优势，积极推动进口替代，受益于政策利好及需求回暖，预计2025年数控系统市场规模同比增长17%。公司拟通过定增打破产能瓶颈，提升五轴数控系统产能。工业机器人核心零部件自主比例超80%，产品多元化布局持续扩大。短期因美国SDN制裁，海外订单交付受限，利润承压但中长期成长可期[page::0][page::2][page::6][page::12][page::21][page::26]

【山证纺服】行业周报：周大福公布2025财年年度业绩，经营质量显著提升

本周行业周报聚焦周大福2025财年业绩，公司营收和净利润同比下滑，但毛利率及盈利质量显著改善。行业动态中，lululemon中国市场营收强劲增长，运动户外市场表现突出。纺织服饰板块微涨，其中饰品板块涨幅居前，估值保持分位稳定。原材料价格、社零及出口数据等多维度展示行业现状及未来风险，618电商促销激发消费活力，重点推荐运动品牌与黄金珠宝优质标的 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::17][page::18][page::19]

【山证农业】农业行业周报（2025.06.09-2025.06.15）：看好海大集团的投资机会

本报告回顾了2025年6月9日至15日农业行业市场表现，尤其关注生猪养殖、饲料加工和畜禽养殖利润等关键数据走势，分析“猪周期”本质及行业盈利周期，指出饲料行业景气度见底回升及海大集团海外饲料业务潜力，推荐生猪养殖龙头相关股票，强调行业盈利持续性可能超预期，有望迎来估值修复 [page::0][page::4][page::6][page::8]

【华西大类资产】以伊冲突再燃，避险防御为上经济分析与资产展望06,09-06.15

本报告聚焦因以色列与伊朗冲突激化引发的全球避险情绪升温，分析了海外原油、黄金大幅上涨与股市震荡表现；国内市场维持韧性，重点推荐避险防御资产配置。报告强调中美磋商利好、央行逆回购操作及宏观数据对市场的综合影响，提出债市将小幅利率下行，人民币保持稳定，黄金持续看涨的资产配置建议。[page::0][page::1]

【华西非银】期货市场程序化交易新规发布；非上市险企2026年起执行新会计准则

本报告聚焦期货市场程序化交易管理新规的发布及其监管背景，强调规范市场交易秩序和公平竞争；同时分析了非上市保险公司2026年起执行新保险合同会计准则的政策导向及其对中小险企过渡的利好。报告涵盖行业成交情况及非银金融板块表现，提供政策风险提示，为投资机构客户把握非银行金融行业变化提供支持[page::0][page::1].

【华西计算机】周观点：稳定币，蚂蚁强势入局

报告聚焦中美稳定币监管政策推进与蚂蚁集团强势入局，分析全球稳定币生态演进和主要市场主体布局，梳理相关受益标的及潜在风险，显示稳定币正迈向合规化和全球金融基础设施新阶段[page::0][page::1]。

曲线由平至陡的拐点

报告分析了当前债券市场中利率曲线过度平坦的现象，结合历史曲线极致平坦案例，探讨了曲线走陡的可能路径与央行政策的关键作用，指出目前市场正处于从平坦到陡峭的拐点，结合资金面稳定及财政发力背景，提出短久期债券配置建议，并对未来利率走势和风险因素进行了展望 [page::0][page::1]。

华西最强声 0617 | 以伊冲突再燃，避险防御为上；稳定币，蚂蚁强势入局

本报告涵盖宏观资金面趋稳、利率曲线由平走陡的转折点分析，固收攻守兼备品种推荐，大类资产受以伊冲突影响的避险趋势，以及非银金融和商社行业最新动态。此外，重点关注稳定币行业的合规进展，蚂蚁数科入局稳定币并推动数字金融生态升级，提出相关头部标的建议，为投资者提供全面的多资产配置参考。[page::1][page::2][page::4][page::5][page::8]

【华西固收】优选攻守兼备的品种

本报告分析当前利率债和信用债市场趋势，指出信用债收益率和利差处于低位，建议优选兼具票息和流动性的城投债及银行资本债品种进行投资，其中3-5年AA及2-3年AA(2)城投债及对应期限的银行资本债具备较好配置价值，持有期收益率和利差压缩空间均较为可观，提供攻守兼备的策略参考[page::0][page::1]。

基金深度报告：美国REITs梳理专题

本报告基于Wind数据筛选150只美股REITs，系统梳理美国REITs市场结构、资产类型、综合表现及股息率，比较其与中国公募REITs的差异，评估中国公募基金投资美REITs现状。发现美REITs总市值约1.39万亿美元，分属13类主要资产，风险收益介于美债和美股之间，股息率显著高于美股主要指数。部分行业如数据中心、工业、医疗保健表现优异。中国QDII基金在美REITs配置规模较小，主动管理产品表现不及被动指数产品。报告全面支持我国基础设施REITs研究与跨境投资参考 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::9][page::12]

财信证券晨会报告20250617

本报告总结2025年6月17日当天A股市场表现，指出大盘反弹趋势明显，稳定币和IP经济概念走强，结合宏观经济数据分析当前经济稳中有进的态势，并详述资金流向、行业热点及公司动态，提示市场情绪有所恢复但仍存在不确定性，为投资者提供全面的市场策略和公司跟踪参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5].

【银河证券北交所研究】北交所周报丨市场交投活跃，北交所暂免债券交易相关费用

本报告聚焦北交所市场最新交易情况，揭示北证50指数周跌3.11%，交易活跃度提升至日均341亿元，市盈率微调至50.1倍。北交所延长债券交易相关费用暂免政策至2026年底，支持市场成本降低，助推实体经济发展。报告还提出三大投资方向，强调新质生产力、高成长性及政策驱动的国央企投资价值，[page::0][page::1]。