【山西证券】研究早观点 （20250919）
本报告聚焦非银行金融行业近期动态，重点解读证监会发布的《期货公司分类评价规定》对行业监管的影响和优化效果，剖析基金代销TOP100榜单中权益及股指基金的规模增长态势，展望期货公司差异化发展趋势。同时，公司评论覆盖世昌股份，分析其塑料燃油箱市场增长潜力、技术优势及客户布局，结合财务数据与同行估值给予合理定价参考，提示了相关宏观及行业风险因素 [page::0][page::1][page::2]。
金融研报AI分析
【银河金工吴俊鹏】股票调研跟踪分析
本报告通过统计股票调研活动数据，发现本周期调研公司数量有所减少，调研机构主要集中在机械、电子、基础化工和电力设备及新能源等行业。调研组合整体表现走强，特别是房地产、农林牧渔、通信和钢铁等行业调研组合表现优异。私募机构组合表现最佳，外资机构组合表现较差，调研活动和组合收益为投资决策提供重要参考。报告还强调风险提示，提示市场的政策变量和数据滞后可能影响结果准确性 [page::0][page::1]。
【银河金工吴俊鹏】量化基金周报
本报告为银河证券发布的量化基金周报，重点分析各类型量化基金的周度表现，沪深300指数增强基金表现较好，中证500和中证1000增强基金略有回落，行业主题轮动、多因子及大数据驱动基金收益表现突出，展示当前量化基金在不同策略类别中的回报差异与风险提示，为投资者提供量化基金业绩的客观分析依据[page::0][page::1]。
【银河ESG马宗明】本周ESG筛选策略绝对收益 0.02%
本周银河ESG筛选策略（沪深300）绝对收益0.02%，表现略逊于基准沪深300指数。ESG舆情整合策略同期亏损0.08%，夏普比率分别为0.82和0.22。策略基于马科维兹组合理论，结合ESG增量风险信息构建，具体细节见此前相关报告，风险提示为历史数据规律可能变化 [page::0][page::1]。
【银河科创板吴砚靖】科创板周报丨谷歌推出AI代理支付协议，全新商业模式诞生
本报告聚焦科创板最新市场表现，上周上涨5.17%，但交易活跃度有所降低，科创板整体估值PE约为69.86倍，较科创50估值差扩大。今年新增披露并购交易73单，显示并购活跃。重点关注谷歌推出Agent Payments Protocol(AP2)开放协议，推动AI代理支付商业模式创新，助力AI经济生态发展。此外，科创板指数基金表现整体强于主题基金，为投资者提供配置参考 [page::0][page::1]。
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龙头受益新国标 $^+$ 新增量，重点推荐青鸟消防
本报告重点推荐受益消防新国标和行业结构调整的龙头企业青鸟消防，关注其在消防机器人商业化及海外市场的领先优势，同时看好特种电子布、光伏玻璃、水泥及防水材料等领域头部公司因行业反内卷和提价驱动带来的业绩增长。中报数据表现亮眼的个股如三棵树和松井股份亦值得关注，整体投资建议围绕行业自律及产品升级展开，风险提示包含需求不及预期及成本上升等因素。[page::0][page::1][page::2]
【华西有色金属】能源金属周报：战略金属板块或受益于宏观因素，推荐关注稀土磁材、钨等关键金属
本报告分析近期能源金属市场动态，指出战略金属板块受宏观政策及供应端紧张影响，钴、镍、稀土、钨等重点金属价格具备支撑，重点推荐相关龙头上市公司。钴供给因刚果出口限制大幅收缩，钴价有望回升；钨价维持高位，供需趋紧；稀土产业链仍由中国主导，相关政策强化供给端预期。风险提示包括全球供应及政策变动等因素 [page::0][page::1]
【华西电新】新型储能行动方案印发，AIDC延续高景气度
报告深入分析了《新型储能规模化建设专项行动方案（2025—2027年）》的政策驱动与市场空间，指出新型储能装机规模的高速同比增长以及中国新型储能市场的快速扩张趋势。AIDC产业链因算力基础设施需求旺盛保持高景气度，相关企业有望受益。此外，新能源汽车销量提升和绿色甲醇等新能源项目布局，成为行业持续发展的主要动力。[page::0][page::1]
矛盾纠结下的预防性降息 9月美联储议息会议点评
本报告深入点评了2025年9月美联储议息会议，重点分析了降息25BP、缩表节奏维持、就业风险上升及经济指标调升等主要内容。报告指出此次降息为预防性风险缓释，鲍威尔讲话释放谨慎货币政策信号，且点阵图展现年内潜在进一步降息路径，反映劳动力市场疲软与通胀间的政策矛盾，揭示货币政策的不确定性与市场预期差异，为投资者提供重要宏观决策参考 [page::0][page::1][page::2]
【华西策略】最新A股投资者结构全景图深度剖析（2025Q2）
本报告深入剖析2025年二季度末A股主要投资者结构，涵盖国家队、公募基金、外资、保险资、私募基金及个人投资者持股占比和规模变化，详细展示各主体持股市值占A股流通市值的比例及环比、同比变化趋势，为了解A股资金流向提供全景图参考 [page::0][page::1]。
降息25bp，Fed意外团结
美联储于2025年9月18日意外团结一致降息25个基点，符合市场预期。尽管新晋理事米兰偏离主流，整体会议传递出“近鸽远鹰”信号，预计2027年才降至中性利率附近。降息短期内引发市场“卖消息”获利了结，但随后多数资产实现V型反弹。未来美联储独立性可能受到白宫进一步干预，长期利好美股和黄金，利空美元和美债 [page::0][page::1]。
华西最强声 0919 | 9月美联储议息会议点评；推荐关注稀土磁材、钨等关键金属
本报告涵盖9月美联储议息会议点评，详细分析降息25bp和“近鸽远鹰”货币政策；深入解读A股投资者结构变化，公募、外资与保险资金持股占比情况；重点研判新能源、新型储能、AIDC等产业动态及战略金属市场走势，特别推荐稀土磁材、钨等关键金属板块，结合供需格局及政策环境进行多方面风险提示，为投资决策提供精准指引[page::0][page::1][page::3][page::4][page::6][page::7][page::8]
中金点睛数字化投研平台诚邀体验
本资料介绍了中金点睛数字化投研平台的功能和特色，包括海量研究报告的整合、多样化的公开直播和视频资源、丰富的行业数据与研究框架支持，以及AI大模型智能问答能力，旨在为用户提供高效、专业的投研服务平台体验。平台覆盖宏观、行业、商品等多个领域，具备精准的数据分析和智能搜索功能，帮助用户便捷获取中金研究成果与观点支持。[page::0][page::1][page::3]
受益于“大而美”法案的“小而美”行业，关注美国工程机械租赁需求提升
报告分析了美国工程机械租赁行业受益于基础设施投资与就业法案、通胀削减法案等政策刺激，制造业回流及潜在美联储降息预期，推动行业需求和估值提升。联合租赁等主要租赁商因美国本土供应链占比高，受关税影响小，股价表现优于宽基指数；行业渗透率和集中度提升，专业设备租赁展现更强增长潜力。下游建设周期中工业企稳、住宅建设2025年见底，非住宅建设受大型项目驱动有望加速，行业机遇明确 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::9][page::11]
中金 | AI“探电”（十）：ODCC大会见闻 — 产业百舸争流，技术百花齐放
本报告围绕2025年北京ODCC大会核心内容，深入梳理数据中心供电技术的最新进展，包括800V HVDC、SST和极简化UPS等关键技术演进路线，对比不同架构效率优势及产业化现状，探索GPU功率波动的多侧补偿方案，并展望全集成电源FIVR的技术潜力，为产业技术路径指明方向 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
中金 | 具身智能系列（四）：机器人大模型，多模融智，硅基具升
本报告系统分析了机器人大模型作为实现通用具身智能的关键路径，指出传统机器人受限于任务和场景专一性，难以适应复杂环境。大语言模型虽能力强大，但难以直接赋能机器人，存在物理界限和安全隐患。机器人大模型通过融合多模态感知（视觉、触觉、语言）及强化/模仿学习，提高机器人的泛化和适应能力。未来产业路径分为“硬件优先”和“模型优先”，多家巨头布局，但大部分企业或仅止步于垂直场景的通用应用，极少数具备全栈优势者将定义未来具身智能标准。报告还强调数据稀缺与安全问题的挑战，以及产业链向专业分工转变趋势 [page::0][page::3][page::4][page::6][page::10][page::12][page::13]
