【华西电新】商业航天产业链迎发展机遇，关注上中游材料价格上涨
报告指出：商业航天进入高速发展期，低轨卫星组网的商业闭环依赖于火箭高频发射与可回收技术规模化，产业链中上游材料与核心零部件价格上行需关注；同时跨行业（新能源、光伏、电力设备）需求叠加带来中长期成长机遇与短期价格波动风险 [page::0][page::1]
金融研报AI分析
【华西通信】政策产业双驱，航天产业提速
本报告认为政策与产业双重驱动下，商业航天与卫星通信进入加速落地阶段：GW星座发射和卫星互联网牌照推动全产业链规模化进程，可回收火箭预研与常态化发射提升通信容量并降低时延，带动卫星物联网、手机宽带直连卫星等应用快速落地；报告列示了上中下游受益标的供投资参考，并提示技术、合作与政策推进等风险 [page::1][page::2].
【华西农林牧渔】农林牧渔行业周报第44期：行业亏损持续，继续关注生猪养殖
本周报聚焦农林牧渔行业运行与重点细分（种植、种业与生猪养殖）动态：种业方面强调保障种子安全与转基因商业化加速的潜在利好；生猪板块因价格震荡及亏损持续，行业去产能与反倾销政策可能改善供需，提示左侧布局与关注成本改善标的；并给出具体标的建议与板块分层（养殖、饲料、动保）以供投资参考 [page::0][page::1].
【华西非银】保险合同准则转换企业所得税处理新规发布
报告解读财政部与税务总局关于保险合同准则转换的企业所得税处理新规，明确将首次执行时点分为两类情形并对留存收益的计税影响提供“一次性计入”或“自首次执行起5年均匀计入”两种可选处理方式，短期可能提高部分险企当年税负但分摊选项有助于平滑利润并提升会计-税务衔接的确定性；报告同时披露本周及年度A股成交等市场活跃度数据，为行业评估提供参考 [page::2][page::1]
【华西固收】市场渐暖
本周（2025-12-22—12-26）中证REITs全收益指数回升至1014.8点，周涨幅约1.56%，二级市场普遍上涨，租赁住房、仓储物流与产业园区表现优异，流动性与成交活跃度边际改善；一级市场方面，中金厦门火炬产业园等项目进入申报或受理阶段，扩募与扩能改造案例显示底层资产运营与分派率改善带来配置机会，需关注政策与项目经营风险的外生冲击 [page::0][page::1]
【华西宏观】资产配置日报：前高的考验
本日报总结了12月29日主要资产市场的分化表现：权益市场在前高附近激烈博弈呈缩量震荡，债市长端收益率短时上行并存在过度避险可能，商品市场午后情绪骤降导致贵金属和部分新能源金属大幅流出；报告对2026年超长债供需、隐含波动率与杠杆资金流向给出解读，并提出短期以防御为主、中长期逢低配置贵金属的投资思路 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声 1231 | 前高的考验；政策产业双驱，航天产业提速
本期“华西最强声”以宏观与大类资产配置为主线：指出权益市场在前高处面临兑现与趋势确认的博弈、隐含波动率处于低位使得本轮上涨具备延续性，同时债市长端受期货与超长债供给预期影响出现调整；商品与贵金属短期高波动需防御；政策与产业驱动正加速商业航天与卫星通信产业链落地，为中长期配置提供方向性机会 [page::1][page::2][page::8]
【金融工程】FOF配置周报：权益市场整体回暖，关注CTA策略
本周FOF配置周报显示：权益市场整体回暖、成长与小盘风格表现突出，公募与私募基金多数策略上行，但私募CTA趋势类回撤明显，CTA套利与多资产配置表现相对稳健；报告建议关注CTA趋势与套利机会，同时对上涨后的回撤保持警惕并适度防守布局 [page::0]
【权益及期权策略（商品期权）】点评报告：高波下黄金暴跌点评
本报告分析了2025-12-30黄金及其他贵金属的单日暴跌事件，发现单日跌幅超过3%时，前一日隐含波动率通常处于历史高位（均值90.66%），次日波动率有62.5%概率继续上涨但均值变化约为-0.18%，显示后续上行空间有限；基于此，报告建议在高位通过卖出看涨期权并配合Delta对冲以赚取波动率溢价，同时提示流动性风险与成本上升[page::0]
国泰海通｜建材：防水行业出清领先，26年盈利修复可期
本报告判断防水为消费建材中出清最彻底的子行业，2024年行业前四家市占率接近50%，龙头在B端已接近盈亏平衡，2025年已开始底部提价尝试，预计在低位原材料价格配合下，2026年行业盈利能力有望明显修复 [page::0][page::1]
国泰海通｜电子：昇腾推理加速套件正式开源，昇腾芯片渗透加速
报告指出华为昇腾多模态推理加速套件MindIE SD已开源，并与中科弘云联合推出AI推理加速解决方案，可通过缓存、量化、稀疏Attention与算力调度等手段显著提升长文档推理性能（如序列39K场景并发+86%、吞吐+36%），预计推动昇腾芯片渗透率提升，昇腾链相关环节有望受益 [page::0]
国泰海通｜非银：数币体系升级，规模有望加速增长——央行副行长陆磊《守正创新 稳步发展数字人民币》文章点评
报告点评人民银行副行长陆磊文章，指出将于2026-01-01启动数字人民币2.0，通过“双层一本账”混合架构、将数币纳入商业银行负债并纳入准备金与存款保险、允许银行对钱包余额付息以及对非银机构实行100%准备金等举措，旨在兼顾宏观调控、化解脱媒风险并提升数币在场景与规模上的普及，预计在银行与第三方渠道激励下，数字人民币交易规模有望加速增长并进入“数字存款货币”阶段 [page::0][page::1]
国泰海通｜固收：2026年地方债发行久期和节奏怎么看
本报告分析了近年来地方债期限结构变化与2026年发行节奏判断：因特殊再融资债期限显著拉长，2025年地方债平均期限较2023年延长约3.0年，特殊再融资债增加约10.3年；预计2026年一季度置换债或前置、其发行期限或将定调全年，而全年发行在兼顾发行成本与到期偿付压力下，可能对超长期债发行有所压降；新增债高峰或落在二三季度，整体偿付压力与再融资占比维持在10%-15%区间（再融资债接续占比约86%-87%），相关结论见正文数据与节奏判断 [page::0]
国泰海通｜策略：新年初迎配置窗口，建议超配风险资产——国泰海通资产配置月度方案（202601）
本报告基于“全天候”大类资产配置框架（SAA—TAA—事件审议），在美联储降息并可能扩表的背景下，建议2026年1月超配风险资产（超配A/H、港股与美股，超配黄金与工业商品），并给出权益50%、债券35%、商品15%的总体配置基准与细分建议 [page::0].
国泰海通 · 晨报1231｜建材、交运
本晨报摘录两篇行业深度结论：一是防水行业自2021年以来出清最剧烈，头部集中度提升至约50%，头部企业已开始2025年末集中提价尝试，结合2025年末低位沥青成本，2026年行业盈利有望明显修复；二是航空业在需求恢复与供给增速放缓的背景下，预计2025年行业度过减亏并实现扭亏，2026年有望进入票价与盈利上行的“超级周期”，长期逻辑向好。[page::0][page::1]
政策导向与通胀预期扰动国债期货逆风下的风险管理
本直播/简报聚焦2025年政策导向与通胀预期的变化对国债期货定价曲线的影响，解析两者如何形成债市逆风并提出若干风险管理手段（包括头寸管理、跨期限套利与对冲策略），为期货投资与风控提供操作性建议与讨论议题 [page::0][page::1][page::2]
专题报告 | “十五五”蓝图下的期货主线
本报告基于“十五五”规划梳理了未来五年对大宗商品期货市场的五条主线：产业提质升级、粮食安全、绿色转型与能源革命、基础设施与新基建、资源与供应链安全，指出高端制造与新能源将长期支撑锂、多晶硅、铜、铝等品种，粮食与养殖品种受政策支撑波动下限增强，传统建材需求结构转向更新改造与质量提升，战略性矿产和国家储备将影响价格弹性与波动性 [page::0][page::1][page::2][page::3]
专题报告 | 集运指数（欧线）期货标准合约（修订草案）解读
本报告解读上海国际能源交易中心关于“集运指数（欧线）期货标准合约（修订草案）”的主要修改建议，核心包括：将合约月份由原来的双月制改为最近1-6个月（剔除2月）+随后两个季月，并把最小变动价位从0.1点调整为0.5点；该调整有望收窄基差波动、提升产业套期保值效率并催生更多月间价差套利机会（如8-9正套、9-10正套、1-3正套、12-01反套）[page::0]。
ChatGPT挖票 | 商业航天产业链与领涨股
本报告以“商业航天”为主题，梳理产业链图谱、给出概念股池，并基于量价数据构造“领涨因子”和“尖峰右偏因子”在概念股池中打分，选出因子得分前五的增强组合（信维通信、斯瑞新材、中国卫星、航天发展、航天电子），同时讨论技术突破（回收火箭）、监管放宽（科创板上市指引）与海外资本影响等催化因素对产业链估值的潜在影响 [page::0][page::1]
主动投研智能化2.0——AI投研应用全流程的迭代升级
本报告系统梳理了2025年前后大语言模型与Agent化在主动投研全流程的应用演进，比较了通用大模型（豆包、千问、腾讯元宝、Kimi）与专业投研智能体（Wind Alice、AlphaEngine、WarrenQ、AI小财神）在Deep Research、知识库、PPT生成与任务型Agent能力方面的差异，并提出基于知识库+Agent的投研效率优化路径与实践方案 [page::0][page::3]
