国泰海通｜地产：期待更强政策干预，推动供需再平衡
报告基于27个一二线城市七大核心指标模型测算，判断2025年整体房地产市场仍处于深度调整与筑底阶段，四季度成交量与价格继续走弱、库存去化周期显著延长，仅19%城市呈现筑底迹象，需更强政策干预以推动供需再平衡 [page::0]
金融研报AI分析
国泰海通｜批零社服：春节消费高景气，关注性价比、情绪价值和体验——2026年春节消费调研观察
本报告基于国泰海通实地调研多城线下零售与服务，结论为：2026年春节线下消费整体高景气，下沉市场客流与体验式消费更旺，旅游出行和酒店表现超预期，消费者更关注性价比、情绪价值与消费体验；同时黄金珠宝因金价高位呈现更强的价格敏感性，推荐关注相关受益板块（酒店、景区、跨境电商等）。[page::1]
津巴布韦收紧锂精矿出口，供给扰动再现——碳酸锂行业事件点评
报告点评了津巴布韦于2026年2月25日宣布禁止锂精矿出口的政策，并评估该政策将对全球锂矿供给造成显著扰动、使碳酸锂供需进一步偏紧，从而支撑锂价偏强震荡，短期库存持续去化也验证了基本面偏强的判断；维持对碳酸锂行业“增持”评级。[page::0]
国泰海通｜非银：赋能金融强国，券商国际业务迎新篇——券商国际业务系列专题之一
本报告系统分析券商国际化发展逻路与业务现状，指出近年来国际业务对头部券商利润贡献显著提升、国际子公司扩张与增资趋势明显，并认为在金融强国战略与境内企业出海、居民跨境配置需求推动下，国际业务有望成为头部券商未来扩表与盈利成长的重要驱动 [page::0][page::1]
国泰海通 · 宏观聚焦｜关税一周年：全球贸易重塑的“真相”——关税透视研究一
本报告基于美国贸易普查局与海关等数据，测算并剖析了2025年新一轮关税政策实施一年后美国实际有效关税显著上升（截至2025年11月约9.8%），并揭示关税对主要国家与商品的分化冲击、以及由此引发的全球产业链重构与贸易来源替代路径，为判断后续贸易与产业演变提供量化证据与政策风险提示 [page::1][page::2][page::10]
会场一览｜国泰海通“远望又新峰”2026春季策略会
本资料为国泰海通证券研究发布的2026春季策略会会场与分论坛一览，涵盖3月24-26日深圳会议的多场专题分会（含AI、量化、大类资产、科技、金融等），展示了会议的日程安排与主题分会布局，便于研究客户快速把握参会重点与报名渠道 [page::1][page::2][page::3]
【浙商金工】五维行业配置框架
本报告提出基于景气度、分析师预期（Alpha Capture）、交易拥挤度、量价评分与风格适配度五维信号的行业配置框架，通过信号加权得到行业综合评分并进行分组回测，2020.1–2026.1期间多头组年化超额约31.5%，模型rankIC均值0.162且ICIR约2.31，显示长期有效性，但自2024年起表现承压，提示景气趋势性弱化限制了单一景气因子的有效性，本框架通过引入拥挤度与量价等维度作为风险预警与补充以提高稳健性 [page::0][page::1][page::2]
上周遗憾规避因子表现优异【国金金工高智威团队】
本报告跟踪三类高频因子（价格区间、量价背离、遗憾规避）及斜率凸性因子，发现样本外总体表现稳健，遗憾规避因子上周表现尤为优异；将三类高频因子等权合成并构建中证1000指数增强策略可实现年化超额约9.57%，在加入一致预期/成长/技术等基本面因子后，共振组合年化超额提升至约13.68%，且超额最大回撤显著下降，表明高频因子与基本面因子低相关、可互补提升组合表现 [page::0][page::1][page::9]
ACCOUNT APPLICATION FORM 帳戶申請表 – For Individual 個人帳戶適用
本文件為盈立證券（uSmart Securities）個人客戶開戶申請表，涵蓋帳戶類別選擇、個人資料、財務狀況、投資經驗、關連帳戶披露、FATCA/CRS 自我證明、風險披露與簽署授權等關鍵流程與合規要求，並附有核證與客戶服務記錄欄位以供審核與紀錄 [page::2][page::3][page::5]
剔除低预期的GRU弹性赛道优选【华福金工·李杨团队】
本报告提出以行业与市场双分支GRU为核心的行业轮动框架，结合系统化构建的分析师预期因子与覆盖盈利、成长、现金流和估值的基本面因子，通过剔除低预期行业并对三类信号进行加权融合，显著提升申万二级行业的选股与轮动收益能力；周三换仓的单因子GRU策略年化14.47%，三因子融合Top5年化达23.44%，2025年样本外绝对收益62.81%，显示模型在趋势捕捉与反转识别上取得良好平衡 [page::0][page::5][page::11][page::12]
CONVERGENCE OF THE GENERALIZATION ERROR FOR DEEP GRADIENT FLOW METHODS FOR PDEs
本文证明在合理可验证的假设下，深度梯度流方法（Deep Gradient Flow Methods, DGFMs）求解偏微分方程时的一般化误差可分解为积分（数值积分）、步长离散、近似与训练四部分，并在神经网络宽网络极限及训练时间趋于无穷时，近似误差与训练误差均收敛至0，从而总体一般化误差趋于0 [page::0][page::1][page::12]。
Some Simple Economics of AGI
本文提出“可测性差距”(Δm) 框架：随着自动化成本 c_A 随算力下降而验证成本 c_H 受限于人类时间与经验，代理执行能力扩张会快于可验证能力，导致未验证产出（“特洛伊木马”外部性 X_A）累积，并驱动经济在“增强经济”和“空心经济”间分化；政策、公司和个人的应对路径是扩大验证带宽（观测性、合成练习、责任承保等）以保持 verified share s_v 并抑制 Δm 的上升 [page::0][page::7][page::96]
The McCormick martingale optimal transport
本文提出将因果/双因果（bicausal）约束引入马氏最优输运（MOT），并通过 McCormick 包络放松使得原本双线性、非凸的问题可转化为线性规划以便数值求解；在理论上证明了 McCormick MOT 的原始可达性与强对偶性，并在实证上对篮子期权和数字期权展示了显著收窄的价差（自然边界下篮子期权平均减小约1.08%至3.90%，采用更紧概率边界时可达约12.26%；数字期权平均减小超过20%，最优情况超过99%）[page::1][page::11][page::18]
Generic Forward Curve Dynamics for Commodity Derivatives
本文提出一个通用多因子正向曲线模型，将期货/远期价格表示为若干均值回复因子的线性组合，并给出离线（历史PCA/相对值）与在线（分段α引导的引导法）三步校准流程以完全匹配平价期权波动率曲面；模型可用于半解析定价、蒙特卡洛仿真与跨品种协方差计算，实证显示两因子已能捕捉油类曲线超过90%方差且模型拟合市场价格较好 [page::0][page::10][page::30]
A Bayesian approach to out-of-sample network reconstruction
本文提出一套基于后验预测分布的贝叶斯网络重构框架，通过将过去网络快照的信息转化为参数先验（empirical prior），并对未来快照的边概率进行积分预测，实现“自我维持”的逐步外样本重构；在eMID银行间交易数据上，基于节点强度的贝叶斯Fitness模型(BFM)在恢复节点度序列与连接位置上显著优于均匀贝叶斯ER模型(BERM)，且每次预测可作为下次预测的可靠先验，从而在极少额外信息下实现长期演化预测 [page::0][page::5].
Pools as Portfolios: Observed arbitrage efficiency & LVR analysis of dynamic weight AMMs
本报告基于对两只 QuantAMM TFMM（dynamic‑weight AMM）池在两次短期重平衡窗口（2025年7月与2026年1月）的逐块实证观测，揭示了“荷兰式反向拍卖”执行机制与随时间出现的拍卖压缩：主网（Ethereum）上可见套利频率上升、单笔提取下降；L2（Base）上则出现大量近零或负提取的“附带路由”重平衡，导致总体重平衡成本下降并在 LVR/RVR 基准下表现良好 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::8].
Modelling the Index of Sustainable Economic Welfare (ISEW) and its response to policies
本文将ISEW（两种版本：BCE与BCPA）首次纳入生态宏观经济COMPASS模型，模拟碳税、收入再分配与工作时间缩短三类政策及其组合对ISEW、GDP与Doughnut的影响，发现三项政策合并情形带来ISEW最高提升，单项政策效果因ISEW版本而异（BCE受再分配影响最大，BCPA受碳税影响最大），但Doughnut显示生物物理边界仍严重超越，表明ISEW能反映政策正面影响但无法替代基于边界的评估框架 [page::0][page::11][page::21]
The economic alignment problem of artificial intelligence
本文提出“经济对齐问题”：在以GDP增长为目标的经济体内发展高级AI，会放大安全、社会与环境风险；作者论证AI能力呈指数级增长（能力翻倍时间约为7个月），并主张以后增长为导向的优化改为满足性(satisficing)、采用“甜甜圈（Doughnut）”框架指导AI发展以及实施资源配额/征税等政策以遏制反弹效应，最终呼吁将AI视为公地并推动民主化治理以降低AGI风险 [page::0][page::3][page::8]
CAN RANKED-CHOICE VOTING ELECT THE LEAST POPULAR CANDIDATE?
本文研究三候选即时决胜投票(IRV)在多种“最弱候选人”定义下被选中的频率，结合理论（IC/IAC）、二维/一维空间模型蒙特卡洛模拟与真实选举数据，发现IRV在大多数模型与真实数据中选出各种“最弱”候选人的概率通常很低（大多数情形≤5%），但在高度两极化的空间模型下概率可显著上升（最极端情形对最小社会效用可达≈20%）。[page::0][page::13]
Network Effects in Corporate Emissions: Evidence from a Data-Dependent Spatial Panel Model
本文提出并实证了一种在异质空间面板框架下从数据中自举网络权重矩阵的方法（BOLMT + MGIV），用于衡量企业设施间污染溢出；实证覆盖399个设施、2000–2023年，发现数据驱动网络下间接效应约占关键财务变量总影响的28%，地理距离构建的网络无法捕捉显著溢出，且估计网络显示显著的基于规模的同质性（size homophily），提示监管与投资应以关联性而非仅以地理/行业分组为准来评估系统性环境风险 [page::0][page::3][page::24].
