本文系统研究了Heath-Jarrow-Morton（HJM）利率模型中，所有与任意切向扩散系数一致的有限维曲线流形结构，发现该流形必为线性有理型，排除了仿射流形的存在可能，说明仿射利率结构在估计的扩散条件下一般只含单点，呈现确定性模型特征。本研究理论为利率期限结构模型的校准与动态一致性提供了严密的数学基础与新视角 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::14]
本论文基于1948年至2023年结构性重力模型，采用两种政治距离指标，实证发现WTO成员资格能显著减弱政治距离对贸易数量的负面影响，尤其在1995-2008年WTO初期表现最为明显。WTO通过多边贸易制度促进了跨政治分歧国家间新贸易伙伴关系的形成，提升广泛产品贸易数量，同时促进整体贸易量增长[page::0][page::1][page::13][page::16][page::18][page::19]。
本文提出了一种基于流形上随机场的节奏-空间（tempo-spatial）ambit场模型框架，用于建模欧洲电力市场中逐时交割的日内全部电价数据面板。模型通过将交割期映射到单位圆，并在时间-空间圆柱面上定义ambit集，实现了价格面板中跨时间和交割期的内在依赖结构，以参数化核函数捕获复杂相关性。该框架保留了对期货与价差类电力衍生品的价差定价解析表达形式，支持结构保持的变换测度，且通过具体的模拟算法，展示了高斯和正态逆高斯驱动模型的可行性和衍生品定价应用，极大丰富了电力衍生品在分时合约层面的风险管理工具[page::0][page::5][page::12][page::24].
本研究构建了基于多主体模拟的人工市场，设计包括传统执行算法与考虑订单簿失衡（OBI）策略的执行算法。通过模拟四种市场环境（稳定、闪崩、价格激增及虚假交易），分析OBI感知算法的交易成本表现。结果显示，在稳定市场低频下，OBI算法显著降低交易成本；但高频下其自身下单导致价格上升反而增加成本。在闪崩和激增市场，OBI算法优于传统算法；在虚假交易市场两者差异不显著。研究结论支持将OBI策略融入执行算法，且提示需平衡算法下单频率以避免市场价格自我驱动效应 [page::0][page::6][page::7][page::8][page::9].
本报告系统介绍了Increase Alpha基于深度学习的美股多因子交易信号生成框架，覆盖814只股票，利用专家特征通过轻量级神经网络产生日频方向性信号。经统计显著性检验，模型具备稳定的预测能力。交易策略经过参数网格搜索优化，回测表现出年化夏普比率超2.5、最大回撤约3%及低市场相关性。策略在2025年高波动市场中依然展现强劲韧性，实际构建的多空等权组合风险收益优于S&P 500基准。报告还展示了云计算并行化计算支持大规模策略参数调优，验证了传统深度学习结合专业特征设计在量化交易中的潜力和稳定性 [page::0][page::3][page::6][page::21][page::31]。
本论文针对局部波动率（LV）模型标定中的病态问题，提出一种基于自动带宽和多项式阶数选择的局部回归预校准平滑方法。该方法有效去噪隐含波动率曲面，生成光滑的输入数据，显著提升了LV曲面及期权Greek稳定性，且保持校准精度和无套利性。实证结果显示，在模型和真实市场数据中均能消除LV曲面的尖刺波动，改善衍生品定价和风险对冲的鲁棒性，且计算开销微小，具有广泛适用性[page::0][page::11][page::21]。
本报告介绍了中信建投金融工程及基金研究团队的组织架构、核心研究方向及成员背景。团队涵盖资产配置、行业轮动、量化选股及基金研究，结合大模型与多智能体技术创新工具，致力于打造可应用性强的投资策略和研究成果 [page::1][page::2].
本报告系统回顾了兴证金工团队自2024年8月至今的研究成果，涵盖资产配置、量化选股、ESG、基金产品与另类资产等多个领域，并展望了2026年的研究方向与团队战略，体现了团队以创新和实战为核心的发展理念。[page::0][page::1]
本报告基于Google漏洞奖励计划(VRP)2024年7月最高奖励提高约200%的事件，实证分析奖励激励对漏洞报告数量及质量的影响。结果显示，高额奖励显著提升了高价值漏洞提交数量与研究人员生产力，且既吸引了新研究员也引导了资深研究员关注高价值目标，进一步带来了对不同漏洞类型的弹性估计与研究人员行为分解，为漏洞奖励机制设计和安全策略提供实证依据[page::0][page::6][page::7][page::10][page::15]。
本文综述了关于跨越三代及以上的社会经济不平等现象的主要实证发现及其解释，指出多代际不平等的持续性高于传统的父母子女代际关联推断，探讨了潜在的隐性因素、非马尔可夫过程及非线性传递机制，并分析了婚配择偶对该现象的影响，为理解贫富代际传递提供了新的理论视角和实证路径[page::0][page::1][page::6][page::15]
本论文系统研究了多资产类别（包括传统股票、期货和新兴加密货币）的算法交易策略与模拟方法。重点探讨利用分钟级甚至更高频率的数据进行交易信号生成、统计套利、以及基于Wasserstein GAN的市场数据模拟技术，量化评估了模型在不同市场和资产上的表现，验证了其在多资产投资组合中的应用潜力[page::14][page::21][page::114][page::116][page::135]。
本报告深度解析医药行业创新药出海趋势及结构性机会，重点关注小核酸药物和ADC创新药的临床进展与授权合作，结合市场估值及行业月度和季度资金流动数据，指出2025年医药生物行业PE高于历史水平，细分行业医疗服务板块表现亮眼，未来将集中关注创新药优中选优的竞争优势及市场风险 [page::0][page::1][page::4][page::6]
本周美联储重启降息，利好贵金属尤其黄金价格，铜铝受益于供应扰动及需求回暖预期，锡锑供给偏紧或价格支撑。行业维持推荐评级，重点推荐相关龙头个股。宏观数据呈现地产投资下降但工业稳步增长，海外矿业政策及供需情况影响价格走势 [page::0][page::1][page::2][page::11]
报告在联储降息后一周系统分析了全球大类资产的配置逻辑，强调当前风险资产偏好较高但具脆弱性，建议在美股、德股、港股和日股中择机配置，同时关注黄金白银等避险资产。A股策略偏向仓位择时，结合成长价值均衡布局，关注结构性机会与轮动行业。报告详细量化了多市场多策略仓位调整及择时策略的历史表现，通过丰富图表呈现资产净值走势和组合超额收益，支持策略动态优化和风险管理 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
中恒电气通过与Super X设立合资公司共同打造“SuperX Digital Power”品牌，积极开拓海外HVDC产品市场。2025年上半年，数据中心电源业务表现亮眼，同比增长60.6%，推动整体营收增长14.3%。预计2025-2027年公司业绩持续提升，EPS分别为0.37、0.56、0.78元，维持“买入-B”评级，关注海外市场及新技术发展带来的长期成长空间。[page::0][page::1][page::2]
报告点评三旺通信2025年上半年财务及经营状况，整体营收同比增长10.05%，虽归母净利润下降但二季度表现回升。研发投入大幅增加，聚焦TSN、边缘计算和AI等前沿技术，助力公司由通信设备商向场景化产品解决方案及工业互联网平台转型。智慧能源、智慧交通、工业互联网等业务板块景气度提升，公司未来业绩有望随着新产品和方案放量而加速增长。预计2025-2027年归母净利润将分别达到0.44亿、0.78亿、1.41亿元，维持“增持-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
本报告深度点评创新药企业百利天恒，聚焦其核心EGFR×HER3双抗ADC和HER2 ADC管线的临床进展及疗效，围绕其潜在的泛肿瘤治愈能力和市场前景进行分析，辅以详实的财务预测数据，提出“买入-B”评级，提示包括新药商业化竞争、核心人员流失及创新药审批风险等主要风险因素 [page::0][page::1][page::2]。
本报告分析西麦食品2025年上半年业绩，营收和净利润均显著增长，尤其得益于复合燕麦业务的快速扩张和成本端的降本利好。预计2025-2027年公司持续高增长，营收复合增长率超20%，毛利率改善，归母净利润稳步上升，给予“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2]。
本报告点评中恒电气、三旺通信、百利天恒、西麦食品等公司2025年中期业绩表现与发展动向。中恒电气通过设立合资公司拓展海外HVDC市场，数据中心电源业务快速增长。三旺通信智慧能源及工业互联网业务稳定回升，重点加大研发与海外布局。百利天恒聚焦创新抗体药物研发，创新管线展望良好。西麦食品燕麦品类驱动收入增长与成本优势释放，渠道拓展持续优化，整体业绩稳健提升。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
本报告总结了2025年9月第三周权益市场主要指数表现及公募基金市场动态，涵盖行业涨跌幅、基金仓位测算、ETF资金流入流出及基金发行情况。上周创业板指涨幅居前，偏股型基金表现最佳，ETF市场日均成交活跃，资金流向集中于跨境ETF和主题ETF，反映了市场结构性资金配置的动态变化，为基金投资研究提供了重要依据[page::0][page::1]。
