【华西医药】惠泰医疗（688617）：波科获批新适应症，惠泰PFA放量值得期待
波士顿科学获FDA批准PFA新适应症，打破美敦力持续性房颤垄断，推动PFA市场增长。惠泰医疗凭借三维脉冲消融整体方案优势，年手术量超预期，2025年收入和利润预测向好，维持增持评级。未来房颤手术量快速增长，为公司发展奠定基础 [page::0][page::1].
金融研报AI分析
【华西海外】海外周报：美团日订单突破1.2亿单，小商品城婴童美护行业招商报名超1.3万家
本报告聚焦海外即时零售市场及小商品城核心产业招商动态。7月初，美团即时零售日订单突破1.2亿单，淘宝闪购补贴刺激订单大幅增长，同时小商品城婴童及美护行业招商报名超1.3万家，显示行业旺盛需求和多方积极参与。报告还提出港股估值优化背景下，重点推荐互联网科技及新兴消费领域标的 [page::0][page::1]。
周观点：大厂新模型发布在即，细分AI应用蓬勃发展
本报告聚焦2025年三季度海外大厂即将发布的新一代大模型，预计带来基础技术层面集中迭代与能力提升，推动AI行业应用场景快速拓展。重点分析细分领域AI应用发展趋势，包括AI编程、AI多模态、AI教育和医疗等，提出受益标的及风险提示，为投资者提供参考依据[page::0][page::1]。
【华西固收】嘉实京东仓储REIT拟扩募
本报告聚焦嘉实京东仓储REIT扩募西安和合肥两大物流项目，分析了REITs市场的估值分化、交易活跃度及主要板块表现，指出仓储物流板块虽有分化但优质项目具挖掘价值。报告强调基础设施板块复苏态势与风险提示，为投资者提供资金流向与项目选择参考 [page::0][page::1]。
资产配置日报：挑战3500
本报告聚焦2025年7月初国内外宏观金融市场动态，深入分析股债两市表现及政策环境对资产配置的影响。报告指出7月8日股市在科技与“反内卷”推动下显著上行，指数接近3500点，资金面由极松转较松，债券收益率小幅上行。海外市场受新一轮关税及美元走势影响，大宗商品呈分化，光伏产业链表现强劲。报告强调指数能否突破关键点位依赖于基本面修复速度和叙事逻辑延续性，并警示政策及流动性超预期调整风险 [page::0][page::1][page::2]
华西最强声 0710 | 挑战3500；嘉实京东仓储REIT拟扩募
本报告聚焦2025年7月初宏观资产配置与市场动态，分析科技与“反内卷”推动上证指数临近3500点，债市收益率小幅上行，资金面由极松回归较松状态。重点关注嘉实京东仓储REIT扩募项目及REITs市场分化走势，科技大厂新模型和细分AI应用推进产业升级，港股互联网及消费龙头表现积极。公司研究涵盖惠泰医疗PFA产品放量预期和正帆科技通过收购完善半导体零部件布局，支持A股结构性行情。整体行情受流动性稳健和政策叙事驱动，预计下半年指数仍有挑战新高的机会[page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
大类资产与基金周报（20250630-20250704）——权益、商品基金涨幅较大
报告全面回顾了2025年6月底至7月初期间大类资产市场及基金表现。权益市场整体上涨，其中钢铁、建筑材料、银行板块涨幅居前；港股及美股表现差异明显。债券市场收益率小幅下调，信用利差有所收窄。商品市场普遍上涨，原油、黄金表现较好。基金市场新成立基金19只，权益型基金数量最多，固收类基金规模最大。本周所有大类基金均实现正收益，权益和商品基金涨幅领先，为投资者提供重要参考价值 [page::0][page::1][page::9]
火电业绩加速修复，水风光或承压——25Q2E业绩前瞻
本报告分析25年第二季度电力行业利润情况，指出火电业绩因电价降幅缩窄和煤价降幅扩大而加速修复，水电因来水偏枯、风电光伏资源一般导致业绩承压，核电发电量有所修复。展望下半年电力板块盈利趋势，维持“增持”评级，关注市场化电价推进及资源环境风险变化 [page::0].
反内卷视角下的造纸龙头投资机会
报告指出造纸行业当前面临产能过剩和盈利压力，主要受行业供给扩张和竞争加剧影响。环保政策和新版国标对行业供给端出清起重要催化作用，有望推动行业进入新一轮调整周期，重点关注具有成本优势的龙头企业的投资机会 [page::0][page::1]。
反内卷预期提升，消费景气边际改善
本报告分析了2025年上半年周期行业反内卷预期升温，导致钢铁、煤炭等资源品价格环比回暖；暑期消费景气改善，旅游、电影和客运需求提升，生猪价格上涨支撑养殖盈利；但地产持续低迷拖累建工需求，汽车经销商库存压力小幅上升，出口受海外关税反复冲击景气下滑。整体反映内需分化和外部冲击交织的市场环境，为投资策略提供参考 [page::0].
Q2外围波折下外资撤离了吗— 2025Q2股市外资季度动向跟踪
本报告跟踪2025年第二季度海外资金在A股及港股市场的流动动态，发现外资在港股出现明显净流出，尤其是长线稳定型资金，而短线资金流出有限；A股则小幅流入，重点增配红利、新能源及非银板块，同时短线资金出现一定流出。报告指出季度数据与周频高频数据存在一定偏差，强调资金流动的结构性特征，为理解外资偏好及市场影响提供参考 [page::0].
破局通胀：反内卷与扩内需
报告分析当前通胀压力趋缓，核心CPI环比持平且部分耐用品价格因“以旧换新”政策环节保持坚挺，PPI受天气及反内卷政策影响继续下行。强调需加强内需和稳增长政策配合，化解内卷困境，政策执行效果仍待观察，面临出口与房地产风险挑战 [page::0].
黑白电龙头引领，小家电格局改善
报告分析了2025年上半年家电行业的内外销表现，指出小家电竞争格局改善及白电龙头集中度提升有望驱动盈利改善。618大促线上销售多品类实现了双位数增长，国补政策的持续性将是下半年景气度关键。出口方面，关税不确定性导致Q2短期下滑，但后续有望恢复。[page::0][page::1]
首批10只AAA科技创新公司债ETF集中发行
报告回顾了2025年7月首周ETF市场资金流向及交易表现，重点关注首批10只AAA科技创新公司债ETF集中发行，详尽披露了各类股票型及增强策略ETF的资金流变化及业绩表现，且跟踪了主动权益基金及增强指数型基金的优异收益情况，并对相关基金的风险进行了提示，为市场投资提供量化分析支持[page::0][page::1][page::4][page::6].
高频因子跟踪：今年以来高频&基本面共振组合策略超额 6.43%
报告系统跟踪测试多类高频选股因子及其组合策略表现，展示基于价格区间、量价背离、遗憾规避和斜率凸性四类高频因子的收益特征，结合基本面因子构建了中证1000指数增强策略。高频“金”组合年化超额收益达10.72%，结合基本面因子的共振组合进一步提升至14.82%，超额最大回撤控制在4.52%以内，近期表现稳定且优异，展现了高频因子与基本面因子结合的协同增效效果，为量化投资提供实证支持与优化路径[page::0][page::10][page::11]。
主动量化组合跟踪：中证500指增策略今年以来超额9.74%
本报告重点介绍国金证券金融工程团队基于多目标、多模型机器学习算法（GBDT+NN）构建的多条指数增强策略，包括国证2000、沪深300、中证500和中证1000指数策略，展现显著超额收益和良好风险控制能力；重点说明基于机器学习的选股因子体系及其组合优化方法，策略年化超额收益最高达16.78%，夏普比率提升明显，且稳健杜绝高回撤风险；此外，结合红利风格择时及固收+策略，实现风险收益的有效平衡，策略在2025年表现突出，实现中证500指增策略年内超额收益9.74%[page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::7][page::10]
机器学习赋能基本面：股指期货择时框架分享
本报告介绍了利用机器学习技术赋能基本面因子构建的中低频股指期货择时策略框架。核心内容涵盖基本面因子的筛选方法，机器学习扩充因子池的思路，以及该策略的稳定性验证。研究表明，该择时体系在提升策略绩效与风险控制方面表现出明显优势，为期货投资者提供了有效的量化择时工具[page::1][page::2][page::3]。
铜：特朗普威胁对铜加征50%进口关税，COMEX铜价大幅上涨
本报告分析了特朗普威胁对进口铜加征50%关税的消息对COMEX和LME铜价的影响，指出COMEX铜价大幅上涨近18%，价差扩大，可能引发全球铜物流格局调整及走私活动，对价格形成阶段性承压和虹吸效应减弱影响，最终对铜市场供需和价格波动带来较大不确定性 [page::1][page::2]。
专题报告 | “反内卷”与新一轮供给侧改革解读
本报告深入分析了新一轮“反内卷”供给侧改革的背景与特点，指出此次改革重点关注中下游制造业及新兴行业的无序竞争，侧重市场化和制度化调控，政策推动产业升级与高质量发展，但对商品价格影响较上一轮更为温和 [page::0]。
股指期货贴水收窄，期权波动率继续下行——6月衍生品月报（2025/06）
本报告分析了2025年6月中国股指期货、国债期货及期权市场动态，重点观察股指期货贴水收窄、国债期货隐含收益率及升贴水结构变化，以及期权市场波动率持续下行和PCR指标回升，揭示市场情绪趋于积极，期权PCR择时策略在上证50表现较佳，为衍生品投资及风险管理提供参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12]
