【山西证券】研究早观点 （20250714）
报告重点分析了中恒电气作为HVDC方案的行业先行者，凭借在数字能源产业链中的软硬件协同优势，预计2025-2027年公司收入和利润将持续高速增长，涵盖数据中心电源、通信电源和数字电网业务， AI时代将带来新机遇，维持“买入-B”评级，详细盈利预测和风险提示系统展示公司成长潜力与挑战。[page::0][page::1]
金融研报AI分析
中金 | “科特估”专题（2）：格局重构和产业浪潮下的科创投资
报告围绕2025年中国科创板块的发展机遇，系统分析全球科技格局重塑、AI产业加速落地、政策融资支持、资本市场改革以及低利率环境对科创新周期的推动作用。同时着重剖析AI、高端制造、创新药三个主线的产业趋势与投资价值，并结合资金流向及估值恢复情况，展望科创板块的后续轮动可能，提示相关风险，为投资布局提供策略参考。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25]
中金：哪些行业有望受益“反内卷”？
本报告系统梳理了“反内卷”政策的持续加码与行业受益逻辑，指出政策强调产能出清和行业自律，促进技术服务升级和市场秩序优化。结合产能周期与资本开支数据，分析传统和新兴领域如钢铁、建材、光伏、新能源汽车等行业的供给侧调整和需求侧改善预期，预计行业盈利底部有望夯实，实现高质量发展，并结合所属细分行业的资本投入和经营指标揭示其未来改善空间 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]。
中金：关税又升级了吗？
本报告梳理了2025年下半年美国关税政策的最新变化，指出虽然关税名义上有所调整，但整体有效税率变化有限，预计8月1日后有效税率维持在15%-16%区间，暂时不会对宏观增长和通胀路径产生大幅影响。此外，分析了关税对美元和美股美债市场的潜在影响，认为短期存在波动风险，但波动亦是再配置良机。[page::0][page::4][page::6]
基本金属周报：美国宣布对铜征收 $50\%$ 关税，套利交易过热
本周报告分析了美国宣布自8月1日起对输美铜产品征收50%关税，对铜价产生明显冲击，导致国内铜价回落。供应端秘鲁矿工运输封锁影响顶级铜矿运营，需求端铜杆开工率回升但总体采购情绪谨慎。市场库存呈现LME和COMEX增加、上期所减少的分化态势。宏观上财政货币双宽松及全球权益上涨支撑铜价，铝价受淡季影响震荡，锌铅价格偏强震荡。白银价格受工业需求与避险情绪双重支撑上涨。报告指出中东局势不确定性仍存，黄金、白银、铜和铝等金属未来或受益于政策和需求驱动，风险主要包括美联储政策、美俄冲突及国内经济表现 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
【华西纺服】纺服行业周报（7.7-7.11）：特朗普签署行政令推迟“对等关税”至8月1日生效，7.12再加征欧盟及墨西哥
本报告聚焦纺织服装行业最新动态，重点分析美国延缓并即将加征对等关税的政策影响，结合主要企业营收表现及线上销售数据，评估相关种植棉价格走势和行业新闻事件，提出短中长期投资建议，推荐表现优异及成长性标的，为投资者提供明确策略指引[page::0][page::1].
【华西海外策略】美国关税问题使全球多数市场趋于承压
报告聚焦美国关税政策对全球市场的冲击，指出美股科技股估值高企且面临调整压力，欧洲及新兴市场亦呈回调趋势，港股分化明显，低估值优质资产具结构性机会，整体市场受政策不确定性影响较大，建议投资者保持谨慎 [page::0][page::1]。
【华西金工】使用投资雷达把握行业轮动机会
本报告提出了一套基于行业价格与成交金额的可视化行业轮动方法，使用极坐标系绘制行业走势状态，实现对放量上涨、放量下跌、缩量上涨、缩量下跌四种状态的刻画，帮助投资者及时把握投资机会，呈现出更直观且具备解释性的行业状态分析体系，为行业轮动投资提供新工具。[page::0]
【华西固收】二手房周成交降至年内低位
本报告关注2025年7月4-10日15城二手房及新房成交情况，二手房周成交面积降至年内低位，环比连续两周下滑但降幅收窄，同比连续五周下降。分城市看，一线城市二手房成交环比大幅下降，新房成交更显著下滑，二三线城市部分上涨但整体承压，反映当前房地产市场存在明显压力与风险，政策环境仍需关注调整可能[page::0][page::1]。
资产配置日报：憧憬2015重现
本报告聚焦2025年7月国内外资产市场的最新动态，围绕政策预期变化、资金面流动性调整以及主要资产类别表现展开深入分析。国内楼市棚改重启预期推动股市反弹，黑色系商品价格显著上涨，流动性边际收敛但央行持续净投放，债市波动加强但主要因预期扰动；全球市场因贸易政策和能源政策不确定性影响，铜价和原油价格呈震荡走势。报告揭示当前政策与市场情绪对资产配置调整的重要指导意义，强调结构性行情与板块轮动格局的延续 [page::0][page::1][page::2].
华西最强声 0714 | 憧憬2015重现；使用投资雷达把握行业轮动机会
本报告聚焦2025年国内外宏观经济与资本市场动态，回顾近期权益及商品市场表现，重点介绍了基于价格与成交量的行业投资雷达方法来捕捉行业轮动机会。此外，内容涵盖地产板块成交数据及海外市场波动风险，辅以对基本金属价格波动和政策影响的深度分析，为投资者提供系统性的行业轮动策略及市场趋势判断参考[page::1][page::5][page::6][page::8][page::9].
华西听荐第81期 | 电子：折叠屏手机行业：苹果加速入局折叠屏，核心环节有望深度受益
本报告分析了折叠屏手机行业的发展趋势，指出苹果计划2026年推出折叠iPhone，有望带动折叠屏手机出货量加速提升至2027年7000万台以上。重点关注折叠屏核心增量环节，包括铰链和柔性盖板，尤其是采用UTG材料的柔性盖板市场份额提升。报告强调液态金属和3D打印新工艺的应用潜力，推荐相关受益标的以把握行业成长机会 [page::0][page::1]。
【浙商金工】 团队招聘公告
本文件为浙商金工团队招聘公告，介绍了团队职责、岗位需求及任职要求，重点涉及量化策略开发能力及人工智能模型等相关工作内容，强调团队氛围和职业发展机会。
小盘行情尚未终结：反内卷行情难成趋势
本报告分析了当前小盘股行情延续与“反内卷”政策影响，认为短期反内卷带来非线性市值扰动但基本面改善有限，流动性溢出及游资活跃推动小盘股行情持续。资金面及融资融券数据显示有色金属、非银金融等板块资金流入明显，中小盘风格占优，机构倾向于TMT和银行板块加仓。多维度量化因子监测显示短期动量回撤但非线性市值因子转为正收益，市场整体偏向中小盘风格，短期行情更多依赖交易节奏而非持有逻辑。[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
科创债ETF如何投：投资价值和优选策略
科创债ETF市场快速扩容，政策利好推动科创债3.0阶段发展，首批科创债ETF已完成募集。短期受益于市场学习效应和抢券行情，长期依赖政策红利和制度闭环，债券ETF轮动组合策略有效提升风险收益比，具备较大投资价值与潜力。[page::0]
强化长周期考核机制，利好长期盈利改善
国泰海通证券发布研报指出，财政部新通知强化国有商业保险公司长周期业绩考核，提升资本保值增值率和净资产收益率的多周期权重，推动险资长期稳健投资，促进资金入市和提升投资收益稳定性，利好国有险企长期盈利水平[page::0][page::1]。
Grok-4引领AI进阶，掘金算力与垂直领域赛道
本报告详细分析了xAI发布的下一代大模型Grok-4，强调其推理计算能力实现跨越式提升，训练规模大幅扩大，并通过权威基准测试体现出卓越学术及应用能力。报告指出Grok-4在多行业场景展现出革命性进步，推动算力需求增长，尤其利好云服务商与数据中心运营商，同时聚焦视频生成及多模态发展的技术突破和未来产业应用潜力。风险主要在技术竞争、算力供应和数据合规方面。 [page::0]
国泰海通 · 晨报0714｜宏观、海外策略、建筑
本报告涵盖宏观经济的生产改善与消费平稳，海外策略对小盘股风格占优的误区和成因分析，以及建筑行业的城市更新展望。宏观方面，新房销售回落，基建进度偏慢，但传统行业稳定且光伏汽车边际回升；海外策略认为小盘股风格受散户资金影响，未来大盘风格需产业景气趋势反转驱动；建筑领域关注城市更新带来的投资机会，推动数字化绿色化升级 [page::0][page::1][page::2]
华泰金工 | 商品市场普遍回暖，黑色板块领涨
商品市场整体回暖，黑色板块领涨，工业金属表现震荡，铜价受全球贸易扰动影响。构建的三大商品模拟组合中，截面仓单策略表现最佳，今年以来涨超4%，最新持仓主要多工业金属、空能化农产品。商品融合策略表现稳健，回测显示长期超额收益与风险控制能力，市场关注地缘风险、关税政策及政策带来的供需变化影响。[page::0][page::4][page::5]
多维度择时模型看好A股
本报告基于资金、情绪、估值与技术四维度构建多维度融合择时模型看好2025年A股整体市场走势，红利板块因期限利差走阔处于看空状态，小市值风格近期表现强劲但拥挤度较高需警惕风格反转。遗传规划行业轮动模型今年以来实现23.28%绝对收益，消费类行业配置比例上升。构建的多周期复合趋势指标延续看多长债资产，境内绝对收益ETF模拟组合累计收益4.93%。全球资产配置模拟组合传递超配债券和外汇信号，为投资者资产配置提供多元时机参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9]
