本报告梳理了国泰量化策略收益A的“宏观牛熊研判 + 多策略量化选股”框架，基金通过动态调整红利、PB-ROE与超预期三类策略权重并结合多因子与机器学习因子进行个股筛选，实现稳健进攻的资产配置逻辑 [page::2]. 任期内基金累计回报77.16%，相对沪深300累计超额40.16%，年化超额约4.92%，并以高卡玛比与较低持仓波动体现稳健性 [page::1][page::4]. 报告同时显示，超额收益主要来自选股贡献（约90.8%），行业配置贡献相对较小（约9.2%），表明多因子选股能力是主要alpha来源 [page::14].
本报告基于大模型+RAG方法构建“脑机接口”产业链图谱并生成概念股池，基于量价数据构造“领涨因子”与“尖峰右偏因子”对概念股进行评分并选出得分前五作为增强组合（昆仑万维、鱼跃医疗、三七互娱、科大讯飞、芯原股份）[page::1][page::2]。报告指出本轮行情由Neuralink量产表态和国内监管优先审批政策驱动，使市场预期从科研阶段向商业化阶段转变，推动板块快速活跃[page::0][page::1]。行业分布显示概念股以医药为主，但权重股跨计算机、传媒与电子等行业布局相对均衡[page::2]。
报告指出：国内制造业PMI回到50上方、财政提前下达“两新”资金与一线城市房地产限购放松，确立“内稳外缓”宏观信号并支撑跨年行情；轮动模型已发出从微盘股切换至茅指数的信号，同时微盘股风控阈值未触发，因而建议核心仓位以大盘成长为主、战术上双线配置“科技进攻、周期压舱”（如通信、军工、有色、家电等）；量化因子层面技术与低波因子短期表现良好，但在景气回升期应关注成长与一致预期因子回归。以上结论来源于市场表现、轮动与择时指标及因子跟踪分析 [page::4][page::2][page::6]
本次分享会由国金证券组织，围绕“本轮商业航天概念为何爆发”展开，聚焦政策驱动、产业链（发射、卫星、地面设备与应用）分工与资本化（包括ETF/基金）等核心逻辑，并对投资机会与合规适配性进行讨论，以帮助投资者理解行业结构性机会与风险 [page::0][page::1]
本周（2025.12.29-2025.12.31）A股小幅回调，风格分化明显——动量类风格显著走强，长江动量风格上涨约2.68%；增强型指增产品中位超额收益整体表现一般，但中证1000增强在近半年的中位超额走势较强；主动量化基金整体短期收益较好（宽基/行业/风格类均有亮点），股票对冲基金表现平稳。报告基于公募量化基金与各类风格/行业指数的周度表现与超额收益分布进行跟踪分析，为量化产品配置与风格选择提供参考 [page::0][page::1][page::2].
本次活动为中信建投金工及基金研究组织的线上对话私募管理人会，邀请华年投资介绍其在中低频量化、指数增强与量化中性等产品的研究与实操经验，披露团队背景、研发能力与合规报名方式，为机构FOF客户提供交流机会与尽职调研渠道 [page::1][page::2]
本报告评估以旧换新政策在2026年平稳延续对轻工与消费电子相关品类的刺激作用、元旦假期国内出游与消费回暖的短期提振，以及人民币升值对依赖进口纸浆的造纸行业带来的成本和盈利改善；在此背景下，维持轻工制造与纺织服饰“中性”评级并给出若干个股“增持”建议，为一月配置提供行业视角与风险提示 [page::0][page::1]
本周权益市场主要指数涨跌分化，创业板指下跌1.25%，行业轮动明显；公募基金市场焦点为《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》正式施行及公募规模突破37万亿元，基金整体表现受市场回调影响多数为负（偏股型平均下跌0.60%等），ETF与债券型产品为主要资金流入方向，为投资者配置与风险提示提供短期参考。[page::0]
报告评论2025年12月制造业和非制造业PMI回暖：制造业PMI回升至50.1%，新订单和生产指数显著上行，企业生产经营预期改善；原材料购进价与出厂价分化，制造业利润空间有所扩展；部分装备制造与原材料加工业新订单回落，暗示12月固投或偏弱，但建筑业回暖支撑2026年初固投恢复预期 [page::0].
本报告聚焦Meta以数十亿美元收购Manus事件及教育部推进AI赋能教育的政策动向，判断AI竞争正从“拼模型参数”向“拼应用落地”转变，预期将引发智能体赛道并购潮、产业链分工重塑与行业投资逻辑调整，并提示政策推进与下游需求波动为主要风险 [page::0]
报告指出2026年一季度美债波动风险或放大，主因包括美国最高法院关于关税的潜在裁决与特朗普公布新任美联储主席人选两大不确定事件，若出现不利结果将加大长期利率上行压力；相对而言，中国国内财政将继续实施更积极但更注重资金使用效益的政策，有助于维持国内债市整体平稳，同时报告还披露了近期猪肉、蔬菜、大宗商品及房地产成交等高频数据供参考 [page::0]
证监会发布并自2026-01-01施行的新《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，对认申购费、销售服务费设上限、简化赎回费并全部计入基金财产，鼓励持有1年以上免收销售服务费（货币基金除外），并对债基赎回费做出差异化调整（个人7日可另行约定免赎回、机构30日可另行约定免赎回），总体上降低费率、鼓励长期持有、减弱短期交易与赎回对债市的冲击，从而有利于降低债市由频繁申赎带来的波动与系统性风险。[page::2][page::3]
报告显示2025年三季度中国香港经济小幅回升，GDP同比+3.8%、环比+0.7%，内需（消费与投资）和货物出口是主要推动力，而服务出口增速放缓（金融服务例外）；同时房地产成交显著回暖、新房与二手房成交量同比大幅上升，租金和租售比回升并与按揭利率利差收窄，银行信贷结构继续向金融业倾斜、地产敞口下降，HIBOR波动导致流动性与息差短期起伏，但展望4Q25息差有望小幅改善。[page::1][page::7][page::11]
报告评估了AI在短期通过“AI相关产品”和中长期通过降低贸易成本与提升生产率促进贸易的路径，测算出2024年全球AI相关产品出口约3.1万亿美元并呈加速上升，中国大陆、香港与台湾为前三大出口地；美国在AI相关设备进口上居首，且美国私人部门信息处理设备投资大幅上升推动了进口增速，但中美直接贸易占比并不高，因而美国资本开支对中国整体出口的直接拉动有限。[page::0]
本文回顾了日本90年代因人口老龄化、地产泡沫破裂与债务问题引发的多轮“被忽略/被延后”的修复路径，指出短期基建与资金入市能够制造阶段性牛市，但若不同时解决居民资产负债表、民生与不良债务问题，修复难以持续；2000年后日本通过加大民生支出、制度化化债与调整科技支持方向，才逐步恢复长期增长，对当前中国而言，在继续推进科技投入的同时，更应强调对民生（收入、社保、地产）和化债的及时倾斜，以促成资产重估“行稳致远”[page::0][page::1][page::22]
本报告评估AI应用层（Agent等）与数字人民币制度升级对计算机板块和金融科技产业链的系统性影响，指出政策推动汽车数字化和关键装备自主攻关、AI应用层获得大额资本注入并加速商业化、数字人民币从“现金型”迈向“存款货币型”将带来支付、银行IT与终端安全硬件的改造与新增需求，为计算机板块提供确定性发展路径与投资机会并维持“增持”评级 [page::0][page::1]
本报告回顾了Micro LED在2024年的挫折并评估其2025年技术突破与商业化进程，指出巨量转移良率提升、可穿戴与AR首批量产化案例及光互联作为新兴应用共同驱动行业“涅槃重生”，并给出2026年之后向超大尺寸TV、高端车载HUD及AI算力光互联扩展的投资逻辑与主要风险提示。[page::0][page::1]
本报告评估券商场外衍生品业务的发展历程、监管与客户需求变化对行业的驱动作用，并指出衍生品业务将在券商自营模式迭代过程中成为推动头部券商分化和稳健扩表的关键业务方向，建议重点关注具备客户基础与规模效应的优质头部券商以分享长期成长红利 [page::0]
报告指出进口牛肉保障措施自2026-01-01起实施，对配额外进口加征55%关税并对主要供应国配额进行总体削减约5.7%，其中巴西与澳大利亚配额降幅明显，预计将减弱进口冲击并提振国内牛肉需求；叠加能繁母牛持续去化与原奶价格企稳，牧业景气度与企业盈利弹性有望延续上行，报告同时提示存栏去化不及预期、饲料成本波动与食品安全风险等不确定性 [page::0]
本报告判断主题交易热度回升，认为在人民币走强、全球与国内宽松预期下，AI应用与机器人、商业航天与内需消费将成为接力的主要投资方向；报告并给出行业机会与关键受益链条（如港股互联网/医疗/数据中心电力设备、机器人关键零部件、火箭制造与卫星通信等）的推荐与风险提示 [page::1][page::2].
