本报告回顾了东方证券金融工程团队开发的基于知情投资者情绪指标的蜘蛛网期指${\sf T}{+}0$交易策略。2014年样本外跟踪显示该策略累计收益18.4%、年化收益率27.8%、年化夏普1.60，胜率稳定且优于91.3%的随机策略。策略利用沪深300股指期货成交持仓排名数据提取知情投资者行为信息，构造情绪差异指标指导买卖信号，历史回测表现年化收益率超51%，夏普2.2。研究还验证了止损机制非收益主要贡献源，确认模型信号的有效性[page::0][page::1][page::8][page::9][page::10][page::11].
本报告系统分析了中证1000指数的投资价值，指出其具备高Alpha弹性及小盘高Beta风格，长期收益率优于沪深300等宽基指数。汇添富中证1000指数增强基金具备优秀的历史超额收益及稳健的风险控制。报告结合丰富图表展示了该指数的市值、行业分布及估值优势，提供指数增强产品在公募市场中的竞争力分析，为投资者提供量化增强的配置参考 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::9][page::10][page::11]。
本报告系统阐述了组合优化的方法、实际使用中的技术挑战及改进路径。结合中证500增强策略实证，发现简单经验方法可获得稳健的alpha收益，组合优化更多用于精确控制风险暴露、股票权重和换手率等约束。报告详细分析了风险厌恶系数设定、约束条件对组合表现的影响、数值算法求解效率及稳健优化等技术问题，并探讨了如何融合主观观点与量化因子预测改善收益稳定性[page::0][page::2][page::4][page::12][page::16].
本报告系统介绍了隐马尔科夫模型（HMM）原理及其在商品期货市场的应用，采用单一特征因子构建日间级CTA策略。通过样本内和样本外回测，探讨了模型参数选择、窗口长度、隐状态数及特征因子正态化对预测准确率和回测业绩的影响。结果显示，HMM择时预测在样本内表现优异，样本外预测准确率约50%左右，但通过“窗口滚动”回测和以反趋势指标为因子，能显著提升策略收益和夏普比率。报告还分析了止损比例、手续费、滑点及杠杆对策略表现的影响，并对22个期货品种进行了验证，焦炭和棕榈油表现突出，模型具有较强的策略实用价值及推广潜力 [page::0][page::6][page::8][page::18][page::23][page::29].
本报告介绍了基于东方证券金融工程团队开发的乒乓球策略，通过持仓成本偏离度指标捕捉超跌反弹机会，实现对沪深300指数的超额收益。历史跟踪数据显示，该策略单股平均持仓时间约20个交易日，胜率超过57%，实现平均超额收益3.92%。当前市场中超跌个股数量维持低位，提示大盘中期底部尚未出现，短期仍存调整风险。报告还通过多个历史数据图表验证超跌股数量与市场反转的关联性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::5]
本报告系统性研究了国内商品期货的产业链套利、跨期套利、内外盘套利及期现套利四大模式，基于价差和价比的均值回复特性，构建布林带型量化策略，多个策略回测表现良好，组合策略收益稳定且回撤较小，镍跨期套利和铜内外盘套利表现突出，建议组合多策略以提升整体稳定性和收益表现 [page::0][page::2][page::37]
本报告构建涵盖经济增长、通胀、利率、信用、汇率、期限利差六大宏观风险因子，揭示其周期性特征及资产收益影响规律。基于“美林时钟”“利率—信用时钟”构建资产配置模型，采用周期相位判断改善投资拐点识别，实现年化9.93%收益，夏普比率1.45，显著提升资产配置效果[page::0][page::5][page::24][page::27].
本报告介绍了东吴金工团队构建的基于预期股息率的高股息组合投资策略。该组合采用两阶段法预测股息率，并结合反转因子和盈利因子进行筛选，构建沪深300成分股中等权重持仓的30只股票组合。回测显示，该策略在2007年至2017年间累计超额收益达366.95%，年化超额收益16%，最大回撤12.45%。2018年2月持仓表现虽下跌，但跑赢基准2.87%。报告详细披露了组合选股标准、月度表现及最新持仓明细，强调风险提示，侧重因子选股的量化框架和实证效果[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
本报告延续“ETF情绪温度计”系列，通过构建基于ETF分钟折溢价的三类择时信号及综合信号，实现了折溢价择时信号在股指期货CTA策略的应用。回测显示，综合CTA策略于2016-2019年区间年化收益率达到29.57%，最大回撤仅7.29%，且策略对手续费鲁棒性较强，手续费万4情况下年化收益仍达21.73%[page::0][page::3][page::7][page::9]。
本报告系统跟踪沪深300、中证500及上证50指数期货基差，披露各合约的理论基差与实际基差差异，分析套利收益及套利区间。当前各主流股指期货均贴水，套利空间有限，跨期套利建议做多远月合约，做空近月合约，但存在价差未必回归的风险。报告详细介绍理论基差计算方法及套利收益测算逻辑，为投资期货基差和套利提供专业参考 [page::0][page::3][page::5][page::11].
报告重点论述了低估值高股息作为绝对收益配置方向的持续价值，同时指出低估值高贝塔资产的左侧布局机会。港股、保险及券商板块被视为低估值高贝塔的重要遴选方向，结合当前宏观及资本市场环境，呈现投资潜力与风险提示。报告通过详实图表展示了股息率、估值分位数、交易拥挤度及机构配置变化，强化市场配置判断 [page::1][page::4][page::5][page::7][page::9][page::13][page::14][page::18]
本报告构建了基于波动率、基本面、成交量、情绪、动量五维度的行业轮动多因子模型，通过风格偏离识别行业内部因子偏好，实现自下而上行业合成。五维因子相关性低，合成模型实现2015年至2024年期间多空对冲年化收益25.34%，信息比率2.23，月度胜率超76%。模型在沪深300、中证500及中证1000指数增强中表现优异，尤其在沪深300展现11.36%超额收益及较低回撤，为行业轮动和指数增强提供量化新方案[page::0][page::16][page::18][page::21]
本报告基于沪深300成份股构建预期高股息组合，采用两阶段预期股息率指标和反转因子、盈利因子辅助筛选，选取高股息率且盈利稳定的股票构建组合。回测显示，该组合自2007年至2017年累计超额收益达366.95%，年化超额收益16%，最大回撤12.45%。2018年4月组合表现优于沪深300指数，凸显该策略稳健的超额收益能力与选股优势[page::0][page::1][page::2][page::3]
本报告基于量化趋同度指标对2018年3月底至4月初的A股市场及行业走势进行了分析。市场整体表现出分化特征，上证综指与创业板指数趋同度上升，沪深300和中小板趋同度下降，反映市场风险逐步释放。建筑装饰板块趋同度及指数上涨，表现出较强多头信心，而传媒板块趋同度虽略升但指数下跌，暗示风险加大。趋同度指标基于CAPM体系量化系统性风险占比，能够有效反映市场分化程度，为投资者提供择时和行业配置参考 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::7]
本报告基于对A股市场动量因子的深入研究，发现动量因子在日内与隔夜部分具备不同的价量逻辑。日内部分的“日内量”对“日内价”具有增强作用，隔夜部分的价量关系则体现在“昨日量”与“隔夜价”的错配中。基于此，构建了新日内因子和新隔夜因子，综合形成的新动量因子，在2014-2019年期间，实现18.7%的年化收益率，信息比率高达2.89，显著优于传统动量因子，表现稳定且最大回撤低，仅6.33% [page::0][page::4][page::18][page::19][page::24]
本报告通过对比研究A股与台股的投资者结构及其对风格因子的影响，发现台股机构交易超过30%后出现风格转折，低Beta、低盈利波动股票获益显著，外资偏好大市值、高成长等风格；A股受机构和外资比例上升及市场波动率影响，风格逐渐向动量和大市值倾斜，为A股未来风格趋势提供借鉴 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]
本报告分析了中银量化价值基金（004881.OF）作为沪深300指数增强型基金的投资价值。基金通过自上而下资产配置及自下而上量化选股，近年来业绩稳健超越基准，累计超额收益达50.75%。基金夏普比率高达1.97，最大回撤低于指数。持仓分散，行业配置行业中性，偏好金融、食品饮料和医药行业。风格和行业选股能力显著，个股精选表现优异，此外基金积极参与打新，带来额外收益增厚超额回报。基金规模快速增长，机构投资者占比提升，风险控制能力突出，具有较高投资价值 [page::0][page::8][page::10][page::11][page::13][page::16][page::21]
本报告通过东吴金工量化择时雷达体系，从情绪面、基本面、技术面、资金面及特色指标五大维度对A股市场进行综合评估。报告指出当前市场整体处于回调阶段，情绪面和基本面指标维持中性，技术面温和偏多，但资金面及东吴金工特色指标偏空，显示资金面压力及市场趋同度下降风险加大。基于此，报告研判短期大盘有下行风险，提示投资者需谨慎操作，防范系统性风险 [page::0][page::3][page::4][page::14]。
本报告基于ETF折溢价、技术指标“放量上涨”、以及周内效应三大因子，构建“Easy 择时”短线择时模型，并应用于上证50、沪深300及中证500指数。模型2014年至2019年回测结果显示，三指数信号胜率均超过60%，且择时效果稳定，具备较强的实用性和有效性，为股指短线择时提供量化工具支持 [page::0][page::3][page::6]。
本报告是东吴金工“技术分析拥抱选股因子”系列的第四篇，提出基于分钟成交量数据的换手率分布均匀度（UTD）因子，显著优化传统换手率因子Turn20的选股效果。UTD因子通过衡量股票换手率在日内的波动均匀性，回测期2014-2021年表现稳健，年化收益21.85%，信息比率2.89，月度胜率82.93%，最大回撤4.31%。在剔除常用风格因子、行业因素及东吴金工特色因子后，纯净的UTD因子仍具稳定有效的选股能力，优于传统因子，具备较强的风险调整收益和误判减少效果 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6][page::8][page::10]。
