水晶光电（002273）：一站式光学解决方案专家，AR打造增长新引擎
水晶光电凭借薄膜光学和光学系统设计核心技术，形成消费电子、车载光电、元宇宙光学三大业务板块，构建多元化成长曲线。AR眼镜及AR-HUD等新兴产品成为未来重要增长动力，公司2025-27年业绩预计持续增长，首次覆盖给予“买入”评级 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【华西电新】松下计划推出首批新型固态电池，数据中心推动液冷需求释放
报告围绕松下新型固态电池的推出及固态电池产业链的升级展开，指出技术升级推动新能源汽车电池发展；同时，数据中心液冷需求增长带动液冷设备厂商受益，市场前景广阔。硅料能耗标准收紧促进光伏供给改善，微电网技术助力新能源消纳，为行业景气度提升提供支持[page::0][page::1]。
全联接大会召开，华为引领国产算力
华为2025年全联接大会公布昇腾芯片三年演进路线，计划推出昇腾950、960、970系列芯片，持续引领国产算力发展。华为超节点Atlas 950超越英伟达同期产品，技术优势明显，光交换OCS技术成为算力架构升级关键。重点投资标的涵盖芯片和光通信领域相关上市公司，提示市场和政策风险。[page::0][page::1]
【华西家电】休闲越野车行业深度报告：国产厂商的星辰大海
本报告深入分析休闲越野车行业现状与未来趋势，重点关注国产厂商的竞争力及出海机遇。结合中报数据，调整了涛涛车业和春风动力2025-2027年盈利预测，预测收入和净利润均实现显著增长，维持增持评级，体现国产品牌快速崛起的行业潜力与投资价值 [page::0][page::1]。
农林牧渔行业三季报前瞻：政策提振中长期猪价，看好低估值农业板块
报告围绕农林牧渔行业三季度预期，分析猪价受政策和去产能影响中长期上扬趋势，同时指出粮价整体回暖，利好成本控制优秀的农业及饲料企业，重点推荐生猪养殖、种植及种业优质标的，提出行业中长期投资机会和风险提示 [page::0][page::1]
资产配置日报：风险提前释放
本报告分析了2025年9月23日股债商品市场的整体表现，指出风险提前释放导致三类主要资产遭遇调整，资金流向表现出明显避险倾向，债基赎回费率新规对债市定价影响显著，贵金属持续受益资金青睐，工业品价格受供需实际情况影响承压，短期内市场轮动加快且资金博弈态势明显，为投资者提供了跨资产配置的策略建议 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 0925 | 风险提前释放；休闲越野车行业深度报告
本报告涵盖多个行业深度分析，重点包括市场风险提前释放的宏观视角，农林牧渔行业政策驱动下的猪价中枢上移与低估值机会，休闲越野车行业的出海红利与主要国产厂商盈利预测，以及计算机与新能源领域技术进展与投资机会。报告提供多行业轮动视角和标的精选，为投资者提供全方位参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
LLM赋能资产配置：基于新闻数据的AI宏观因子构建与应用
本报告基于大语言模型（LLM）从海量新闻文本提炼宏观信息，构建了高频AI经济增长因子和地缘政治因子。研究设计了“任务解耦”与“减轻幻觉”的多模型协同框架，以高质量标注和微调Bert模型实现因子构建。实证表明，AI因子在敏锐捕捉宏观经济边际变化和地缘政治动态方面优于传统指标，且能有效指导股债、黄金资产择时，体现了较强的解释力和应用价值 [page::0][page::1][page::3][page::11][page::15][page::16][page::18]
直播预告 | “志在广铂，钯定乾坤”铂钯期货上市系列直播（09/2615:30）
本直播预告介绍了铂钯期货新品种上市系列活动的直播安排与议程，聚焦铂钯产业链的重要行业观点和市场解读，旨在帮助专业投资者及时把握铂钯市场动向及产业趋势，提升投资决策能力。[page::0][page::1][page::3][page::4]
专题报告 | 长短变量的交锋 星月“胶”辉之双胶期货系列报告（十）
本报告围绕双胶期货的价格走势分析，指出短期价格或有阶段性反弹机会，虽长期供给过剩压力存在但部分短期利好变量有所改善。结合现货价差、需求季节性回暖及成本端变化，给出价格区间4100-4500元/吨的预判，建议短期逢低做多，强调交易策略需警惕宏观经济及浆价波动等风险 [page::0].
全球咖啡现货市场扫描——“君研咖啡”系列报告之一
本报告详细分析了全球咖啡现货市场状况，对咖啡主要品种产量、出口和消费分布进行了全面梳理。全球咖啡生产高度集中，前五大产国产量占七成以上，并出口量占比显著。中国咖啡产量和消费快速增长，市场结构变化显著，但总体占比仍处于较低水平。报告结合USDA数据分析全球库存及消费状况，揭示咖啡产业链及市场供需格局，为期货投资提供策略参考。[page::0]
【固定收益】固收量化套利系列之六：基于期限结构与量价因子的7-10 年期国债套利策略研究
本报告基于7年和10年期国债现券与10年期国债期货构建套利组合，利用期限结构与量价因子对利差进行预测，并通过CTD券剩余期限调整组合权重。样本内外回测显示策略具有稳定正收益和较高夏普比，风险可控，因子稳健性强，具备持续性收益能力。[page::0]
贵州茅台（600519）深度研究报告——酒价逻辑、增长策略与定价范式
报告系统分析茅台酒价的回归消费属性逻辑、公司防崩塌价格策略及经营周期中的增长与库存平衡。指出白酒定价范式向深度价值转变，强调增长稳定性与承诺分红率为未来核心估值因子。预测未来五年盈利增速约10%，评估存酒及现金价值超过1.7万亿元，维持目标价2600元及“强推”评级，认为茅台具备长期稳健增长与抗周期能力，为价值投资标的[page::0][page::5][page::13][page::19][page::22]
量化观市：警惕微盘股的短期回调信号
报告重点监控微盘股的短期风险信号，发现轮动指标当前显示微盘股动能减弱，应切换配置茅指数。从宏观经济和政策角度看，国内政策持续支持、海外流动性宽松预期增强，预期市场中期延续上行。量化因子中，质量因子表现较好，量价因子承压，建议关注价值与量价因子配置机会。[page::1][page::3][page::5][page::7]
诚邀体验 | 中金点睛数字化投研平台
本报告介绍了中金点睛数字化投研平台的功能和服务，涵盖海量研报资源、行业框架、精品数据库及基于大模型的智能搜索和问答，致力于打造高效、智能的一站式专业投研环境，为用户提供精准及时的研究支持和数据服务。[page::0][page::3]
中金 | 汽车零部件 $^+$ 液冷专题一：数据中心液冷长坡厚雪，UQD迎放量机遇
报告系统分析了数据中心液冷技术的发展趋势及其核心快换接头UQD的市场机遇。随着AI芯片功耗不断攀升，液冷成为主流散热方案，推动UQD需求快速增长。介绍了UQD的标准化进展、轻量化材料创新（塑料方案）、盲插技术及国产替代空间。预计国产企业凭借成本与响应优势，迎来放量发展机会 [page::0][page::3][page::6][page::9][page::11].
中金 | AI“探电”（十一）：SST重塑未来AIDC供电架构
本报告聚焦固态变压器（SST）在未来人工智能数据中心（AIDC）供电架构中的应用。分析指出，随着AI算力中心建设加速与英伟达800V HVDC架构推动，SST凭借效率提升、占地面积减少、建设周期缩短及多功能集成等优势，未来有望成为主流供电技术路线。此外，绿电直连和算电协同发展为SST推广提供新机遇。国内外厂商积极布局，核心关键技术围绕电力电子、高频变压器及中压处理展开。报告警示需求不及预期、商业化进度及技术路径变动风险。[page::0][page::2][page::4][page::8]
多种因素导致投资增速下降
2025年前八个月固定资产投资增速回落至0.5%，分行业及企业类型均显示投资增速下降，主要受建筑安装工程拖累。资金缺口有所缓解，但新增项目不足成为投资增速放缓的主要原因。价格因素影响有限，关税及反内卷政策亦对投资产生负面影响。未来若政策支持落地，投资或在四季度有所支撑，中长期“缺项目”问题可能改善 [page::0][page::1][page::2][page::6][page::7][page::9][page::11]
地缘经济论 | 第七章 制造业：创新驱动增长中的角色与关税效果分析
本报告围绕美国竞争性地缘经济战略中制造业的核心地位，深入分析制造业在就业、国防、创新与经济增长中的实际作用，指出制造业就业乘数高但平均薪酬偏低，国防工业产出增长与企业就业下降并不矛盾，制造业对后发国家推动增长更显著，而先发国家创新驱动以IT产业为主。制造业外包对创新影响存在行业差异，关税对制造业回流非充分条件，最优关税取决于供需双方价格弹性及多重因素，有望为制造业政策提供理论依据和实践参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::7][page::8][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::17]
【银河交运罗江南】行业周报丨高速公路促经济循环，海口增第五航权航线
本周交通运输行业整体表现稳健，公路货运表现突出，上涨6.73%。航空方面，主要航司运力恢复超过2019年同期，多数机场旅客吞吐量超越疫情前水平。航运价格指数混合变动，油运和干散货运价上涨明显。铁路货运和旅客周转均有增长，公路运输货运量上涨但客运量略降。跨境物流及快递行业持续增长，行业集中度提升，盈利前景看好，风险包括国际航线恢复不及预期及油价波动等[page::0][page::1]。
