A股行业内选股分析总结因子选股系列之五十
报告系统测评了2009年7月至2018年11月期间，不同行业内多类因子的选股表现，发现估值、超预期、分析师、非流动性和投机因子整体有效，盈利与成长因子适用性次之；细分行业建模虽可提升因子预期收益准确性，但整体增强效果与整体建模相当且换手率较高；市值因子表现受行业内小市值公司占比和行业集中度影响显著，同时高管薪酬因子在市值调整后表现优异但受大国企限制显著[page::0][page::3][page::22]
金融研报AI分析
乒乓球策略选股组合动态跟踪—— 技术指标选股系列报告
本报告系统介绍了乒乓球策略基于持仓成本偏离度的技术反转选股方法，通过强调股票价格“过度反应”带来的投资机会，实现短期超跌反弹收益。实盘跟踪显示，该策略持仓周期平均为19个交易日，个股平均超额收益达3.14%。尽管沪深300指数近期显著下跌，但整体市场超跌股票数量仍处历史较低水平，短期市场尚未底部确认，风险依然存在。此外，报告通过详尽数据和图表佐证了偏离度指标的有效性，为投资者提供了系统的历史持仓回测结果与动态组合更新建议 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4].
基于时间尺度度量的日内买卖压力
报告提出了基于时间加权平均相对价格位置的买卖压力因子（ARPP_1d_20d、ARPP_5d_20d、ARPP_20d_20d），反映股票价格在高低位的停留时间差异，显著预测未来收益。三个因子在不同样本空间均表现优异，尤以ARPP_1d_20d表现最佳，月度RankIC达到6.8%，多空组合年化收益23%。因子间和其他基本面及技术因子相关性低，具有独立信息贡献，且不同时间窗口的因子相关性低，互为补充。因子剔除其他因子后依然显著，展现良好稳健性和选股效果 [page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::11].
基于循环神经网络的多频率因子挖掘
报告基于循环神经网络（RNN），搭建多频率因子挖掘模型，改进数据预处理与模型结构，优化学习率、丢弃率、正交惩罚等参数，生成市值偏向性低且低相关性的选股因子。多元RNN生成多个因子单元，显著提升因子选股能力，回测结果显示一元及多元模型在沪深300、中证500、中证1000均取得超10%双周RankIC及两位数年化对冲收益，具备良好的指数增强应用潜力[page::0][page::4][page::9][page::11][page::13][page::16][page::23]。
商品期货中的 alpha 策略衍生品系列研究之（六）
本报告系统研究了国内商品期货市场中多种alpha因子表现，并构建了多因子组合策略。主要发现包括升贴水因子表现最为稳定有效，动量因子和Skew因子在特定参数下有较好表现，而异质波动率等因子效果不明显。构建的多因子多空组合年化收益率达11.7%，夏普比率1.21，最大回撤9.41%。量化策略充分考虑了参数敏感性、持有期及换手率影响等因素，且提出通过分散起始日降低策略波动风险的优化方法，为商品期货量化投资提供系统框架与实证支持[page::0][page::29][page::30][page::31][page::32][page::33]。
分红对期指的影响 20230721
本报告系统预测了2023年各大指数成分股的分红信息及对股指期货合约的影响，详述了分红预测流程及模型，并回顾了历史分红与实际情况的吻合度，揭示了分红对股指期货价格和对冲成本的重要影响，为投资者提供了量化分红因素的方法论参考。[page::0][page::2][page::7]
分红对期指的影响 20180629期指分红历史回顾及展望
报告基于多指标综合模型预测2018年上证50、沪深300、中证500成分股分红情况，量化分红对相关股指期货合约价格的动态影响，并回顾历年指数分红和股息率趋势，结合详细数据表和分红预测流程图，揭示分红对期指合约定价的重要性，帮助投资者提前把握市场机会与风险 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]
破茧蝴蝶组合逆势上涨 东方证券绝对收益模拟组合动态更新2013-4-12
本报告展示了东方证券绝对收益团队事件驱动策略的最新表现，重点跟踪“高管增持”和“破茧蝴蝶”两大选股模拟组合。2023年初以来，两组合均实现正超额收益，破茧蝴蝶组合表现尤为亮眼，累计收益达40.63%，风险控制良好。报告同时附详细交易记录及模型筛选条件，体现事件驱动策略在逆势行情中的投资价值 [page::0][page::1][page::4][page::5].
分红对期指的影响 20210423
报告基于最新分红预案及历史数据模型，预测了2021年各指数期指合约的分红点数及其对价格的剩余影响，指出分红集中于5-7月，对基差和持有成本有显著影响。分红预测模型通过净利润预估和权重调整实现较高准确度，对期货合约定价有指导意义 [page::0][page::2][page::8][page::11].
跳跃 Beta 与连续 Beta
本报告基于5分钟高频数据，构建跳跃Beta与连续Beta因子，实证显示两因子优于传统Beta，且衰减周期长达9个月。跳跃Beta与估值、非流动性、投机性因子相关性较高，连续Beta主要与非流动性相关。因子剔除常规Beta后仍显著，提高了选股效力。此外，结合海外市场BAB组合长期优异表现，认为Beta类因子具备长期投资价值 [page::0][page::2][page::6][page::8][page::11]
关于组合换手的若干问题
本报告深入分析组合换手率的来源与控制方法，重点探讨交易成本惩罚对组合优化及因子加权的影响。研究发现，由于约束条件和风险模型波动，组合换手率存在下限，换手惩罚系数不能无限提高。相比换手约束，换手惩罚方法在多期优化中表现更优。交易成本惩罚导致组合权重依赖于历史因子信息，从而使收益与因子的多期IC相关，形成IC期限结构。基于此，提出考虑多期IC的最大化RankIC因子加权方法，显著提升沪深300和中证500指数增强组合业绩，年化收益提升最高达3.5%。报告附丰富回测图表，验证理论有效性，为高维度量化组合管理提供实践指导[page::0][page::3][page::8][page::9][page::10][page::12]
分红进行时 — 分红预测系列（五）
本报告系统性预测沪深300成分股2013年集中分红时点及对相关期货合约价格的影响，重点分析了分红对IF1306、IF1307、IF1308、IF1309合约的定价意义。通过分红税率假设，估算出分红对期货价格的理论影响幅度，并指出市场有效性增强导致期指持续贴水现象的产生，强调期货交易策略中应充分考虑分红因素以避免误判和风险 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::12]。
自适应时空图网络周频 alpha 模型
本文提出基于自适应时空图神经网络（ASTGNN）的因子挖掘模型，能够融合时间序列和空间交互信息，提升因子选股效果。各数据集上ASTGNN相比传统GRU模型在RankIC、ICIR、选股收益等指标显著提升，尤其是周频数据表现最佳，且新模型生成因子在沪深300、中证500、中证1000指数增强策略中均实现了显著超额收益和风险控制改善，证明了图结构嵌入的有效性和实用性[page::0][page::3][page::6][page::8][page::9][page::11][page::14][page::15]。
机器因子库相对人工因子库的增量
本文利用遗传规划算法挖掘机器因子库，并采用随机森林模型对机器因子库与传统人工因子库进行组合层面比较。结果显示，在技术类因子方面，机器因子叠加人工因子后多空组合收益和稳定稍有提升，但不显著；财务类机器因子整体表现不及传统因子，差异同样不明显。低频层面，机器因子挖掘的增量有限，组合收益提升仍需依赖因子择时 [page::0][page::3][page::13][page::20]
分红对期指的影响 20190728
本报告基于已公布的上市公司分红信息，结合净利润预估和历史分红数据，预测了2019年分红对上证50、沪深300和中证500股指期货各合约的剩余影响。分析显示，分红会对期货合约定价产生显著影响，尤其是5-7月间的期指合约。此外，报告详细阐述了分红预测的具体流程和股指期货的理论定价模型，量化了分红点数对期货价差的修正作用，为期货交易定价及风险控制提供了重要参考 [page::0][page::2][page::3][page::8][page::10]。
Smart Beta 产品分析之：MSCI 中国 A 股 ETF 投资价值分析
本报告系统分析了MSCI中国A股ETF的投资价值，强调该指数低估值优势、合理的行业配置和稳健的风险收益特征。报告详细介绍了基金被动完全复制的投资策略及其费用优势，突出基金管理人上投摩根的经验与规模保障，且通过多图表对比市场主要宽基指数，凸显ETF跟踪的标的指数的稳健表现及行业结构特征，为投资者提供全面参考。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::8]
用机器学习解释市值：特异市值因子——《因子选股系列研究之二十八》
本报告通过机器学习中的随机森林模型构建特异市值因子，突破传统线性回归模型在解释市值非线性关系上的限制，实现了对股票市值96%以上的解释度。特异市值因子反映当前市值和内生价值的残差，因子表现稳定且具有显著选股能力。在全市场及沪深300、中证500等板块均表现优异，特别是剔除传统因子后仍保持良好选股信息，比线性模型有显著提升，具备较好的增量信息，适合作为多因子模型的重要补充元素[page::0][page::1][page::5][page::6][page::8]。
分红对期指的影响 20200809
本报告基于最新年报及分红预案，采用改进的除权除息日算法，预测了2020年上证50、沪深300及中证500指数成分股分红对期指合约的剩余影响，揭示分红对各合约价格的动态影响及历史分红趋势，帮助投资者理解分红因素在期指定价中的影响机制，为期指投资和风险管理提供支持 [page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::8][page::9]
基于动态调仓的基金分歧度刻画
本报告基于动态调仓数据提出基金分歧度算法，刻画基金经理选股策略的异同，揭示不同群体基金内部分歧特征，发现分歧度可辅助识别绩优基金。通过构建绩优高分歧组合，结合市场风格，实现年化收益18.08%，信息比率1.46，显著超越基准，展示独特调仓策略的投资价值[page::0][page::3][page::8][page::12][page::14]。
乒乓球策略选股组合动态跟踪技术指标选股系列报告
本报告介绍了东方证券研发的乒乓球策略，一种基于持仓成本偏离度的技术反转指标，聚焦股票短期超跌反弹机会。该策略通过衡量短期与中期持仓成本比值判定超跌，强调跌速与价格偏离合理成本的重要性，实盘跟踪显示个股平均持仓期18交易日，期间平均超额收益约2.95%。当前持仓个股多出现短期超额收益，但大盘整体尚未达到超跌临界水平，意味着市场短期反转动力不足。报告还对历史超跌股数量与指数走势相关性进行了分析，验证策略在捕捉短期反转上的有效性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]。
