金融工程 证券研究报告2019 年 07 月 28 日
本报告详细介绍了四种基于业绩和市场表现的量化策略，包括戴维斯双击、长线金股、潜伏业绩预增及动态反转策略。潜伏业绩预增策略自2010年以来实现了33.89%的年化收益，年化超额基准29.91%，回撤控制良好，展现显著的策略稳健性。各策略均围绕A股市场展开，结合盈利动量和市场反转特征，提供系统化的选股和调仓方案，助力超额收益的实现 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
金融研报AI分析
天风金工风格轮动策略之三——溢价追本溯源：现金流与折现率
本报告基于two-beta模型，将股票收益拆解为受现金流与折现率两部分影响，揭示小盘溢价与价值溢价波动的内在机制。结合ROE和利率趋势作为代理指标，构建风格轮动策略，实现年化26.15%收益及稳定风险控制，提供实践可行的风格择时思路 [page::0][page::3][page::4][page::10][page::17][page::19]。
从沪深 300 调出一定意味着负向冲击吗？
本报告基于沪深 300 和中证 500 指数的2020年6月样本股调整，结合当前指数基金规模，定量分析了成分股因权重调整可能带来的资金流入流出效应，提出综合净冲击概念，并通过案例说明单一指数调出不必然对应负向资金冲击，为指数成分股调整相关投资决策提供数据支持 [page::0][page::2][page::4][page::5].
金融工程
本报告介绍了三类金融工程量化策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略和沪深300增强组合，均通过因子构建实现显著超额收益。戴维斯双击策略聚焦于低市盈率且成长潜力股，2010-2017年年化收益26.45%；净利润断层策略结合业绩超预期及股价跳空，年化收益达28.06%；沪深300增强组合基于投资者偏好因子，稳健实现正超额收益。策略回测和实盘表现均显示良好稳定性和风险控制能力，为股票市场量化投资提供有效参考。[page::0][page::2][page::3][page::4]
金融工程：沪深300增强本周超额基准0.65%，戴维斯双击策略表现亮眼
本报告围绕沪深300增强及其相关量化策略展开，重点介绍了戴维斯双击策略、净利润断层策略和基于投资者偏好因子的增强组合。戴维斯双击策略通过双因子EPS和PE的乘数效应实现了年化26.45%收益，净利润断层策略依托业绩超预期与股价跳空信号实现年化28.70%收益，沪深300增强组合基于PBROE和PEG因子构建，历史超额收益稳定，当前表现持续领先基准指数，为指数增强策略提供了有效路径的支持[page::0][page::2][page::3][page::4]。
动态反转策略更新持仓
本报告介绍了基于盈利增长和反转因子的四大量化策略，包括戴维斯双击、长线金股、潜伏业绩预增及动态反转策略，均实现显著的超额收益和较优的风险调整表现。策略采用定期调仓和动态信号触发，在A股市场历史回测中均展现稳定的超额收益及合理的回撤控制，为股票量化选股提供有效框架。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
金融工程 戴维斯双击策略与长线金股策略研究
本报告深入分析并回测了两套量化选股策略——戴维斯双击策略与长线金股策略。戴维斯双击策略通过低PE买入成长潜力股，实现EPS和PE的双击效应，2010-2017年年化收益26.45%，超额基准21.08%。长线金股策略基于业绩预告净利润下限，利用盈利动量构建组合，7年实现18%以上年化超额收益。两策略近期均显著超额中证500指数，具有稳定的超额收益和合理风险控制[page::0][page::2][page::3]。
商品期货 CTA 专题报告（八） 基于期限结构稳定性判断的展期收益策略详解
本报告基于43个商品期货样本从2005年至今的数据，实证研究展期收益与期货多头收益的显著相关性，构建基于近月与远月主力合约的展期收益多空横截面策略（RR策略），以及剔除不稳定期限结构样本后的稳定展期收益策略（SRR策略）。回测显示SRR策略年化收益和夏普比率较RR策略进一步提升，且两者在多路径和滚动参数测试下均表现稳健，2010年后样本外年化收益超10%，Calmar比率达1.79，表明基于期限结构稳定性判断的展期收益策略具有较强的盈利能力和稳健性 [page::0][page::3][page::8][page::13][page::17][page::18]
ETF 期权家族再添新成员，助力资本市场稳健发展
本报告系统回顾我国ETF期权市场发展历程，重点分析了2022年新增的创业板ETF及中证500ETF期权的市场意义，指出ETF期权品种的扩充丰富了衍生品市场，提升了股票市场活力，降低了市场波动性，并增强了标的ETF的流动性和吸引力。报告同时借助多张图表展示了ETF期权的持仓量及成交量快速增长趋势、隐含波动率稳定区间、不同指数期权的行业风格差异及其对基准指数和基金的影响。最后，结合全球期权市场成交量结构及美国养老金规模，论述我国ETF期权市场的广阔发展前景及其对资本市场稳健运行的推动作用 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::8][page::10][page::11]
金融工程：净利润断层本周超额基准 3.52% 戴维斯双击策略
本报告系统介绍了三大量化股票策略：戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强组合。戴维斯双击策略通过低PE买入高成长股票，回测年化收益26.45%。净利润断层策略结合业绩超预期与公告跳空股价，回测年化收益31.93%。沪深300增强组合基于PBROE与PEG因子，历史回测表现稳健。各策略均实现显著超额收益和较好回撤控制，为投资者提供有效的指数增强方案 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
金融工程：戴维斯双击、净利润断层与沪深300增强策略研究
本报告系统介绍了戴维斯双击策略、净利润断层策略及沪深300增强组合三类基于基本面与估值因子构建的指数增强量化策略。三策略均基于历史数据回测表现优异，年化超额收益分别达到21.08%、28.55%和8.75%，策略注重基本面成长性和估值弹性，结合多因子筛选方法实现稳健超额收益，为A股量化投资提供 insightful 案例与实践参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
中证500增强组合与中证1000增强组合策略研究
本报告围绕中证500增强组合与中证1000增强组合两种量化策略，精选基本面因子进行组合优化，实现对相应基准指数的超额收益。报告通过净值曲线展示策略表现，2022年以来中证500增强策略绝对收益为-13.81%，超额收益6.16%；中证1000增强策略绝对收益为-10.73%，超额收益9.82%。策略动态超额收益表现说明基本面因子优化有效提升组合表现，为指数增强投资提供量化依据和实证支持[page::0][page::2][page::3]。
金融工程：“双鑫”组合调仓
本报告介绍了“双鑫”ETF组合策略，该策略采用“核心+卫星”架构，核心资产通过量化选取长期表现优异指数，卫星资产依赖Two-Beta板块轮动模型，根据宏观现金流β和折现率β不同情景动态调整板块配置。策略自2015年以来实现年化21.48%收益，显著超越基准，展现出较强的稳定性和收益弹性，特别在不同宏观环境下灵活应对风险与机会，体现较好的攻守兼备特性[page::0][page::2][page::3]。
反弹有望创出新高
报告指出，当前A股市场处于震荡格局，伴随宏观经济弱复苏及美联储加息尾声，风险偏好持续抬升，成交量稳步回暖，市场有望在本轮反弹中再创新高。行业配置继续采用高景气策略，重点推荐发电及电网、电源设备、保险、中药及白酒板块。同时，成交占比40%的TMT板块在风险控制后反弹延续，银行板块交易量萎缩有望反弹。估值层面，PE处于40分位附近，中等水平，PB则偏低，结合指标综合建议仓位为70% [page::0][page::2][page::3].
金融工程
本报告系统介绍并回顾了三大量化选股策略——戴维斯双击策略、净利润断层策略及沪深300增强组合。三策略均基于因子投资逻辑，结合业绩增长与估值合理性，呈现明显超额收益，2010年至今年化收益率分别约为26.45%、29.89%和稳定的超额收益表现。风险提示涵盖模型失效与市场风格变化风险，为投资者提供了科学的策略参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
金融工程：中证500增强组合与中证1000增强组合策略表现分析
本报告围绕中证500及中证1000增强组合，通过精选基本面因子进行组合优化，重点展示了两类策略在2022年以来的绝对收益和相对基准指数的超额收益表现，其中中证1000增强策略年内表现更优，上周实现1.38%的超额收益，体现策略的指数增强特征和基本面因子的有效性，为投资者提供了基准跟踪与超额收益兼顾的量化投资参考[page::0][page::2][page::3]。
金融工程 戴维斯双击今年累计超额基准67.85%
报告详细介绍了四个基于量化因子的股票投资策略：戴维斯双击、长线金股、净利润断层和沪深300增强组合。各策略均显著超额跑赢基准指数，且具有较好的稳定性和风险控制表现。其中戴维斯双击策略年化收益超21%，今年累计超额收益达67.85%，表现突出。沪深300增强组合基于PBROE和PEG因子构建，历史回测显示稳定的超额收益，同时控制跟踪误差与回撤[page::0][page::2][page::5]。
金融工程——沪深300增强本年累计超额基准4.31%
本报告详细介绍了三大量化增强策略：戴维斯双击、净利润断层和沪深300增强组合。通过多因子构建和基本面技术面双重验证，三策略分别展现了优异的历史年化收益和稳定的超额收益能力。沪深300增强组合基于PBROE和PEG因子，体现投资者偏好，历史超额收益达到4.31%。策略风险提示包括历史模型失效及市场风格变化风险，为投资者构建指数增强策略提供了实证参考 [page::0][page::2][page::3][page::4]。
金融工程
本报告重点介绍三种基于量化因子的股票投资策略：戴维斯双击策略、净利润断层策略以及沪深300增强组合。戴维斯双击策略通过低PE买入成长股，在业绩和估值双重上涨中获利，历史年化收益达26.45%。净利润断层策略结合业绩超预期及公告日跳空股价，年化收益29.36%。沪深300增强组合依据投资者偏好因子（PBROE、PEG等）构建，年内超额收益达4.12%。策略均体现稳健的超额收益能力及风险控制水平，为投资者提供了有效的量化选股方案[page::0][page::2][page::3][page::4]。
戴维斯双击完成调仓，今年累计超额基准 3.11%
报告介绍了戴维斯双击策略，该策略通过买入低市盈率且具有业绩增长潜力的股票，待盈利增长及市盈率提升后卖出，实现EPS和PE的双重提升。策略自2010年以来表现优异，年化超额中证500收益达26.28%，且2020年和2021年超额收益分别高达58.91%和45.56%。最新年初至今累计超额基准3.11%，收益稳定且风险控制良好，为投资者提供了有效的股票投资框架[page::0][page::2][page::3]
