金融研报AI分析

市场交投活跃，IC合约贴水幅度大幅收窄【股指分红监控】

本周报告跟踪股指期货（IH/IF/IC/IM）在剔除分红影响后的升贴水与基差期限结构，发现以中证500（IC）为代表的小市值覆盖指数贴水幅度较大但近期显著收窄；同时给出分红点位测算流程、成分权重/净利润/股息率/除息日的估计方法，并验证了模型在大盘指数上的预测误差小于5点、中小盘约10点左右的表现，为期货基差及套利判断提供量化工具与历史分位参照 [page::0][page::8]

【银河金工马普凡】量化选股策略更新（251231）

本报告更新银河金工三条基本面因子量化选股策略（国企、科技、消费），披露2025年12月单月收益与相对基准的超额表现，并列出本月新调入标的以供参考，报告同时提示历史收益不代表未来、二级市场存在政策和事件风险 [page::0].

【银河环保公用陶贻功】行业点评丨十五五聚焦资源化，稀贵金属回收空间大——《固体废物综合治理行动计划》点评

报告评述国务院印发的《固体废物综合治理行动计划》，指出“十五五”开局将继续以固废资源化为政策主基调，明确到2030年大宗固废年综合利用量目标与再生资源循环利用目标，并强调再生有色金属在供给中占比约24%、再生铜铝废钢节能减碳效果显著，建议关注金属回收、废弃油脂和垃圾焚烧发电等板块以把握政策和市场扩容机遇。[page::0][page::1]

【银河ESG马宗明】绿色消费体系逐步精细化、体系化——《关于实施绿色消费推进行动的通知》解读

本报告解读了商务部等9部门发布的《关于实施绿色消费推进行动的通知》，指出政策通过激励+保障+监管三大机制，扩大绿色消费覆盖至产品、服务、流通与回收全链条，推动绿色积分体系、绿色供应链与循环回收体系建设，并提出相关产业受益方向与落地风险，为投资与政策落地评估提供参考。[page::0][page::1]

【银河通信赵良毕】行业点评丨量子科技发展超预期，超前投资领跑可期

本报告评估量子科技作为国家战略性前沿产业的快速推进，指出量子计算、量子通信与量子精密测量三条主线形成明确商业化路径，并引用国际机构数据展示2024年产业规模约80亿美元、未来至2035年有望扩展至万亿美元级蓝海，强调上游核心元器件国产化与中游系统集成为投资重点，建议关注具备技术壁垒与商业化路径的标的，同时提示政策、供给链与商业化节奏风险。[page::1][page::3]

【中国银河电新】2026年度策略：反内卷与科技共振，新周期向阳而生——“风光储”子行业

本报告回顾2025年“风光储”供需与盈利状况，判断2026年将在反内卷与技术迭代驱动下进入新一轮景气周期；报告给出储能（包括AIDC与绿电直连）和风电、光伏的装机/需求预测及核心增长驱动力，并提出重点关注BC电池、钙钛矿及出海受益标的等投资建议 [page::0].

【中国银河固收】转债月报 | 开年怎么配？—2026年1月策略展望

报告回顾2025年12月转债与股票的联动表现，并给出2026年1月转债市场的配置建议：建议以大盘顺周期为底仓、适度增配成长弹性仓位，重视开年日历效应与春节前后风格切换，同时展示多类量化因子的回测表现（低波、改良双低、高弹性）以辅助组合构建 [page::0]

【中国银河宏观】央行年度会议的八大关注点 ——2026年中国人民银行工作会议及全国外汇管理工作会议解读

本报告解读2026年中国人民银行工作会议与全国外汇管理工作会议的八大关注点，指出“优化供给”被纳入货币政策新的着力点，货币政策在保障流动性与引导社会融资总量方面强调合理增长并强化传导机制，同时将地方政府融资平台债务风险置于优先化解位置，外汇会议强调筑牢“防波堤/防浪堤”、提升外汇政策传导与评估能力。报告并对2026年货币宽松路径（降准与结构性降息）以及人民币汇率的温和升值预期给出判断和风险提示 [page::0][page::1][page::4]

【银河晨报】1.8丨宏观：央行年度会议的八大关注点 ——2026年中国人民银行工作会议及全国外汇管理工作会议解读

本报告解读央行2026年工作会议与全国外汇管理会议提出的八大关注点，指出“优化供给”成为新增政策着力点、货币政策兼顾金融市场稳定与传导渠道畅通，并展望一季度以降准与结构性降息为主的宽松路径以及人民币稳健温和升值的汇率走势；并在固收与转债、产业（电新、量子、环保、ESG）给出行业配置与投资建议 [page::1].

【华西轻工】林清轩（2657）：东方植萃锚定高端定位，精华油细分赛道突围

本报告评估林清轩的高端国货护肤定位与精华油细分赛道扩张潜力，认为公司以山茶花为核心原料构建差异化竞争力，通过全价值链整合与OMO渠道布局强化品牌心智，叠加精华油放量与规模效应推动收入与利润持续高增；行业端，高端护肤及面部精华油市场空间大且增速高，为公司成长提供长期支撑。基于公司在品牌、供应链与产品端的稀缺性，报告看好其在高端国产护肤市场的地位提升，但同时提示消费不及预期、竞争与渠道扩张风险 [page::0][page::1]

【华西海外】周观点：洗浴、唱K、民宿、滑雪、表演秀成为度假热门，淘宝闪购开启年货节

本周观点显示：元旦期间全国多地迎来“开门红”，上海、北京、重庆等地消费显著回升，服务类与体验类消费（洗浴、唱K、民宿、滑雪、表演秀）成为度假热门；淘宝闪购发力“30分钟到家”与场景化年货采购，即时消费特征明显。基于消费回暖与平台配送升级，报告建议关注互联网&科技与新兴内需消费两大主线的估值修复与成长机会，并提示宏观与行业竞争风险。 [page::0][page::1]

【华西可选消费】可选消费投资策略报告

本报告聚焦可选消费板块的细分机会，覆盖免税、IP潮玩、酒店、旅游、黄金珠宝、餐饮茶饮、宠物和美妆等细分赛道，给出对应的标的建议并提示了行业竞争与增速不及预期的风险；报告并提供了行业/公司评级标准以便判定推荐时效与幅度 [page::0][page::1]

【华西商社】2026年度投资策略：服务消费 + 新消费有望比翼齐飞

报告提出2026年以“服务消费+新消费”为核心的行业投资主线：情绪消费与新一代消费群体驱动商品与情绪并重的持续高景气；政策与产业端将推动服务型消费（免税、银发旅游、育儿等）迎来结构性拐点；AI+商业化加速将成为消费服务新增长点，并给相关细分赛道带来估值修复与业绩弹性机会 [page::0]

【华西银行】净息差周期拐点与银行业资产配置价值重估——2026年银行业投资策略报告

本报告判断2026年银行业进入净息差（NIM）企稳拐点，盈利结构由息差驱动向手续费和资产结构性贡献并重转变；在险资、主动基金与外资潜在增量推动下，银行板块配置价值显著提升，建议关注高股息与成长兼备的优质城商行与股份行标的（如浦发、齐鲁、杭州、招商）[page::0][page::1]

【华西宏观】1月，乘势而上

本报告回顾了12月国内类权益市场由沉寂到躁动的演进，认为中下旬结构性风险显著缓释、资金情绪回暖是行情反弹的主要动力；在当前隐含波动率低位与底线思维牢固的环境下，报告建议保持做多思维，重点关注科技等新叙事及可能的轮动方向，并对转债在权益震荡偏强时的估值区间给出中位数判断以供交易参考 [page::0][page::1].

华西最强声 0108 | 1月，乘势而上；服务消费 $+$ 新消费有望比翼齐飞

本期《华西最强声》综述了1月市场从沉寂到躁动的阶段性修复逻辑，指出结构性风险缓释与资金情绪回暖是行情向好的主因，并给出权益、转债与行业（银行、服务消费、新消费）层面的投资建议；同时强调需关注美联储政策和风格加速轮动等风险 [page::0][page::1][page::3]

中金2026年展望 | 再融资：量质齐升，春风可期

本报告回顾了2025年定增市场：预案与过审数量回升，完成发行项目收益显著改善（竞价类项目2025年平均项目收益约36.3%），显示市场活跃度与收益率双升的态势 [page::5]。对2026年展望中，我们预计竞价类定增募资规模约1650亿元，且在考虑发行折扣收益（以2023-2025年平均折扣率13.8%估算，对应折扣收益约16%）与可能的限售期内个股超额收益（历史均值约-6.4%）后，定增市场仍可能贡献约10个百分点的安全边际 [page::17][page::18]。基于风格轮动与估值-动量双维度模型（均线识别风格趋势 + 估值差作风险筛选），构建的轮动型定增策略在历史回测中长期年化接近30%，优于不筛选的原定增组合，建议在当前阶段以景气型（成长）筛选为主，兼顾估值风险控制 [page::12][page::15]。