时序动量与截面动量策略孰优孰劣？
本报告深入对比了时序动量策略与截面动量策略的参数稳定性及收益绩效。实证结果表明，时序动量具有更稳定的参数表现和更高的收益绩效；在统一框架下构建的最优组合策略显著优于单一策略，且时序动量贡献组合收益约70%。该结果解释了趋势跟踪策略成为市场主流的原因，为期货量化CTA策略提供实证依据 [page::0][page::5][page::8][page::10][page::18][page::20]。
金融研报AI分析
穿越牛熊的阿尔法：市场中性策略FOF 配置金融产品专题报告之二
本报告系统介绍市场中性策略的投资逻辑、产品要素和市场规模现状，梳理海内外市场中性策略差异，深入拆解公募基金收益结构，剖析私募基金策略表现的驱动因素。通过多元线性回归模型，量化了对冲成本、市场收益及风格因子对私募中性策略表现的影响，发现仅1/3私募严格控制Beta敞口，且对冲端主动管理显著增厚收益。公募市场中性基金的阿尔法收益不稳定，且打新收益及对冲损益对产品净值影响显著，提示管理对冲成本的重要性 [page::0][page::3][page::8][page::13][page::15][page::18][page::19]
无风险套利策略
本报告系统介绍了欧式期权的七种无风险套利方式，分别包括上限套利、下限套利、平价套利、盒式套利、垂直套利、行权价格套利及蝶式套利，详述各套利方式的原理、到期损益特征及套利条件，指出虽然名义上为无风险套利，但实际交易中存在技术性风险如行权风险、滑点等。[page::0][page::20]
聚合数据下的周频策略——行业轮动专题报告
本报告基于聚合的周频数据，设计并测试了多因子量化行业轮动策略。结果显示，聚合数据相较高频数据减少了噪音与交易成本，提升了策略稳定性和回测表现。中信二级行业指数策略无交易成本下年化收益率达32.8%，考虑双边0.4%交易成本后年化收益率依然保持约24%。中信一级行业指数策略同样表现优异，年化收益率近30%，换手率和交易成本承受能力良好，风险控制设计针对不同聚合频率进行了优化。策略的量化因子涵盖Beta、动量、波动率及风险特征等多维度因子，采用多因子组合回测，效果显著超越沪深300基准。[page::0][page::2][page::4][page::7][page::12]
期权对冲系列（一）：期权常用对冲策略分析
本报告结合A股市场牛熊切换快、尾部风险明显的特征，系统分析了期权在风险对冲中的灵活优势。报告详细比较了股指期货与股指期权对冲的优劣，指出期权能在较低择时要求下实现风险保护并保留上涨收益。期权流动性主要集中于当月和次月合约，容量足以支持约50亿元的资金对冲需求。[page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7]
策略解码(四):期权策略的共性指标 希腊值
本报告系统介绍期权交易中关键风险管理指标——希腊值（Delta、Gamma、Vega、Theta、Rho），详述其在单边策略和组合策略（如备兑、牛市价差、跨式、比率价差等）中的变化规律及风险特征。结合豆粕期权实证，解析各策略希腊值的敏感性与风险敞口，重点强调时间衰减和波动率变化对不同策略的影响，为期权策略风险管理和收益权衡提供理论与实务指导 [page::0][page::3][page::12][page::26]
跨品种套利的“春夏秋冬”
报告系统分析了8组跨品种套利组合的季节性特征，涵盖上下游、替代品及相关品三类价差，揭示其主要驱动因素及最佳交易时段，提出当前策略调整建议并提示钢厂限产风险 [page::0][page::2][page::11]。
中信期货研究|股指衍生品 （期权） 专题报告 期权指数系列（一）：期权备兑策略指数
本报告借鉴美国CBOE备兑策略指数BXM的编制方法，结合国内上证50ETF、沪深300ETF期权，构建了国内期权备兑策略指数。通过对比美国BXM指数和国内期权备兑指数，发现备兑策略在震荡和缓慢上涨市场中能够显著增强收益并降低波动率和最大回撤，而在快速大幅上涨时收益有所截断。国内备兑策略指数适合不同市场环境下采取虚值备兑或实值备兑策略，香港市场同样验证了备兑策略的有效性。未来国内公募基金备兑策略产品可能以股票复制指数+ETF卖出认购期权方式为主 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]
卖宽跨策略可行性分析
本文系统分析卖宽跨策略的行权价间距选择及策略风险，基于标的波动率和振幅对卖宽跨策略进行优化。通过成交额、涨跌幅绝对值比值和换手率三类择时信号筛选开仓时点，并结合波动率筛选条件，显著提升策略年化收益率并降低最大回撤，优化后部分策略最大回撤降至3.4%。策略回测期间涵盖多轮市场波动，结果表明多指标择时有助于降低极端行情下的回撤风险，提升卖宽跨策略稳健性与收益表现[page::0][page::2][page::4][page::7][page::8]。
线性模型下的行业与 ETF 周度轮动全景
本报告总结了基于16个量价因子组成的因子总库，分别构建了基于ETF指数化标的、中信一级和二级行业指数的周度轮动线性策略，均取得显著超额收益。其中，ETF轮动策略扩容至136个标的后，年均超额收益达27.7%，表现最佳，行业一级和二级指数策略年均超额收益分别达17.9%和21.0%，整体收获稳健的风险调整后收益。报告深度解析了各策略因子权重分布及业绩表现，指出不同资产标的对因子表现的差异，提醒投资者注意模型过拟合及回测时间有限等风险。整体策略在2014年以来均显示出持续正收益，验证了量价信息在行业与ETF轮动中的有效性，为后续策略优化提供理论和实践基础 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::10][page::11]
期货择时系列（五）基于卡尔曼滤波的策略研究（下）
本报告基于卡尔曼滤波构建期货价格择时策略，利用长短期两个价格和波动因子进行建模，通过偏离能量比率判断进出场。策略在六大商品板块中回测，年化收益率达6.73%，夏普比率1.48，尤其黑色板块表现优异，年化收益超20%。策略持仓周期多为日内或1-2日，符合短期交易要求，且整体回测结果优于简单持有策略，风险控制良好，展示了卡尔曼滤波在期货择时的有效性和稳定性 [page::0][page::6][page::19][page::20]。
基于情景 Alpha 模型的中证 800 选股策略：并则俱损，分而两利
本报告基于情景 Alpha 模型框架，创新性地将中证 800 指数成分股分为沪深 300 和中证 500 两个子样本进行多因子选股，构建情景相关的 Alpha 因子以提升策略表现。相比传统合并样本方法，情景 Alpha 模型显著提升策略年化超额收益，回测区间最高年化收益超过 19%，且近三年最高超过 40%，同时降低组合回撤并提升信息比率。多频因子库和回归模型的结合确保了策略稳定性，且通过灵活配置子样本权重实现组合优化。风险提示包括停牌涨跌停限制对收益率的影响、样本量缩减及情景划分误差等。后续将尝试更多情景划分及因子扩展以提升模型表现 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::9][page::11][page::12]。
量化周报：3市0j场ia上nA涨n延ta续ble，波ma动in率持续低位，技术因子近期表现较好
本周商品期货市场整体上涨1.12%，贵金属板块涨幅最大达3.43%。市场波动率维持低位，整体波动率小幅上涨0.35%。全品种量化策略净值上涨2.24%，其中技术信号表现最佳上涨4.09%。各商品板块涨跌不一，关注高波动率品种的持仓风险及流动性风险，为期货投资提供策略参考 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::10]
量化策略：决策树模型在有色板块仓单数据中的应用
本文运用决策树模型对有色金属板块仓单数据进行分箱处理，试图通过仓单变化生成做多信号以获取超额收益。但测试发现多品种单因子与组合策略表现差异显著，整体绩效较弱且近年效果明显衰减，提示该模型在有色板块的实用性不足 [page::0][page::8][page::17]。
量化策略：技术指标在商品期货市场里的应用（十）
本报告发掘并测试了3个技术指标因子ARBR、DBCD和RMI在商品期货市场的量化策略表现。单因子中，DBCD表现最佳，夏普比率近1.5，合成策略显著提升绩效，年化收益达26.94%，夏普比率1.874，最大回撤14.3%。策略在多数年份实现正收益，具有较好稳定性，但2022年起波动与回撤有所加大，仍需改进以满足实盘交易需求 [page::0][page::4][page::7][page::8]。
掘金机构调研事件选股策略
本报告通过对近十年机构调研事件的分析，构建基于调研前60日成交量t值和距下个业绩发布日期两个因子的多事件选股策略，回测显示40天持有期组合累计收益259.8%，年化超额收益22.52%。研究揭示业绩说明会、证券公司调研及特定月份调研等因子带来显著超额收益，且调研事件中成交量缩量组表现突出，距离业绩发布日较近的调研事件亦表现优异，为选股提供有效量化依据[page::0][page::2][page::6][page::19][page::20]。
基于成分股动量反转效应的均线择时研究——以深次新股指数为例
本报告围绕深次新股指数成分股技术指标，构建指数多空信号，采用区分高低波动率区间的均线择时策略，显著提升了回测收益。策略通过分区选择动量和反转策略，在2011-2017年回测累计涨幅超320%，年化收益超25%，最大回撤15%以内，夏普比率超1.2，展示了次新股市场强动量反转机会及波动率分段择时的有效性[page::0][page::13][page::18]。
中国经济持续修复，警惕海外风险—资产因子与股债配置策略 10 月
本报告基于跨市场全球宏观因子及资产因子体系，判定中国经济持续修复但海外风险仍存，宏观资金面有所收紧。采用改进版普林格周期模型结合风险平价策略和久期择时方法，对股票与债券市场进行结构性配置，策略表现稳健且具较好风险调整收益。推荐当前阶段增配股票及长久期债券，关注业绩修复带来的结构性机会。[page::0][page::3][page::6][page::11][page::12][page::17]
沪深 300 指数成分股调整：我们需要关注哪些股票？
本报告以沪深 300 指数成分股调整为研究对象，分析新调入与调出成分股的超额收益表现，并基于事件驱动模型提出两种投资策略：纯多头组合和多空组合，历史回测表现出较为稳定的超额收益。结合最新调整细则，报告还对2017年6月的成分股调整进行了高准确率预测，辅助投资决策 [page::0][page::2][page::6][page::8]
从逻辑到模型，航空业投资方法探讨：量化基本面选股
本报告基于航空行业核心指标客座率、汇率及原油价格的经济逻辑，构建了预测航空指数相对沪深300超额收益的TTM环比增速模型，预测准确率达71.74%。通过择时和选股模型实现年化净超额收益分别达到5.48%和13.64%。研究发现客座率为航空股超额收益的基石，且领先3个月，汇率和原油价格影响次之且领先6个月。模型的行业净利润预测效果有限，但营业收入预测解释力度达64.15%。选股策略利用三大指标对个股敏感度差异进行回归，主要航空股回归系数差异显著，策略组合表现优异 [page::0][page::5][page::6][page::8][page::10][page::14][page::18][page::20][page::23][page::24][page::25]
