【华西传媒】周观点：腾讯推出AI小程序成长计划，监管启动外卖反垄断调查
本周研报回顾市场表现并聚焦两大事件：一是微信推出为期一年AI小程序成长计划，将以云资源与流量激励推动轻量化AI应用落地，预计长期利好广告、云与支付等生态业务并提升用户交互入口地位；二是国家市场监管启动外卖行业反垄断调查，短期或缓解平台补贴压力、长期推动竞争向服务质量和效率转移，利好具备配送与商户赋能能力的头部公司。本报告同时列出受益标的与行业数据（院线、游戏、综艺榜单）供投资参考 [page::0][page::1].
金融研报AI分析
【华西计算机】周观点：星链引领星间激光通信
本周观点聚焦SpaceX的Starlink推动星间激光通信成为低轨星座发展关键，指出截至2025年底Starlink在轨卫星接近1万颗、用户突破800万、年度营收约100-110亿美元，激光通信以高带宽（Tbps级）与低时延（纳秒级）满足海量跨星数据传输需求并催生终端与上游配套需求，为火箭、卫星、激光通信与太空算力等产业链带来投资机会，同时提示政策与地缘政治风险 [page::0][page::1]
【华西固收】票息，债市避风港
报告认为在当前春季躁动与赎回压力缓解交织的背景下，短期难见明显趋势性行情，票息（carry）策略仍为债市首选；建议关注隐含评级AA(2)及以上、收益率较高的2-3年品种以及3-5年二永债的配置性价比，但交易端应控制仓位以应对利率波动风险 [page::0][page::1].
【华西宏观】上涨趋势确立
报告判断2026年年初类权益市场上涨趋势已确立，万得全A与中证中小盘领涨，资金结构从安全边际转向对弹性与高度的追逐；推荐关注算力硬件、有色、机械与AI应用，同时警惕转债估值快速上升带来的回撤与赎回风险 [page::0][page::1]
华西最强声 0114 | 上涨趋势确立；星链引领星间激光通信
本周总体观点认为：开年类权益市场确认中期上涨趋势，资金偏好从安全边际向弹性与高成长方向迁移；转债估值快速上行但存在配置与赎回风险；债市短期受赎回与风险偏好波动影响，票息策略和中短久期信用仍具配置价值；SpaceX 星链规模化推动星间激光通信相关产业链投资机会（包含激光通信、卫星、太空算力与航天零部件公司）。综合建议围绕算力硬件、科创受益标的及关键有色金属配置展开 [page::1][page::2][page::5]
国泰海通｜机械：20万颗“星海”压境，商业航天格局优化
报告指出中国向ITU申报新增约20.3万颗卫星，CTC-1/CTC-2两大星座合计近19.3万颗，标志着我国低轨星座建设进入“十万星”时代并可能引发天地一体化网络与频谱资源争夺的战略加速；运营商与商业航天企业的广泛入局将推动卫星制造、发射与地面设施产能的快速放量，建议关注卫星整星批产、相控阵/星载激光/推进器等核心零部件及大运力可回收火箭相关龙头 [page::0][page::1]
国泰海通｜医药：25年设备更新政策如期落地，医疗设备全年招采规模同比快速增长
报告指出，2025年设备更新政策如期落地并带动医疗设备招采规模显著回升，影像、超声、内窥镜及手术机器人等板块全年招采同比均实现较快增长，政策有望在中长期持续拉动设备采购并带来行业景气回升，建议关注设备更新受益标的并维持“增持”评级 [page::0][page::1]。
中国人形机器人公司在CES 2026上表现亮眼
报告梳理了CES 2026上中外人形机器人公司的展示与进展，指出国内至少28家中国人形机器人企业参展并呈现从核心部件到整机、从功能演示到场景落地的全链条能力，认为人形机器人行业已进入商业化初期并可能加速全球化进程；同时关注供应链公司（如新剑传动）启动上市辅导并作为特斯拉等整机厂商的零部件供应商的潜在投资机会与风险（包括产业化进度、政策落地与技术路线不确定性）[page::0][page::1]
国泰海通｜轻工：CES 2026新品百花齐放，产业趋势明确
本报告聚焦CES 2026智能眼镜新品与产业链动态，梳理了产品设计、三芯异构方案、垂直赛道细分与AI+融合趋势，并给出市场规模与销量预测（2024年全球销量152万台，预计2025年350万台，2025-2029年CAGR=109%），指出相关产业链公司将迎景气上行周期与主要风险点（推广不及预期、竞争加剧）[page::1][page::2]
国泰海通｜食饮：渠道变革，精酿崛起 ——啤酒行业专题报告
报告认为我国啤酒或已进入存量竞争新常态，但品类创新（以精酿为代表）与渠道变革（以新零售为代表）将带来结构性增量机会；当前泛精酿渗透率约3%，新零售渠道渗透率约6%，头部酒企在规模与品牌上具备后发优势与分化获益路径，短期行业景气承压下建议关注大单品驱动的强α区域酒企与高端化、股息率优良的龙头公司 [page::1].
长债供给放量，需要担忧资金收敛吗 —一季度银行间资金和存单展望
报告认为：尽管2026年一季度政府长债提前发行带来供给压力，但这主要体现为“大行缺久期指标”而非整体流动性抽走，因此在央行有意呵护流动性的背景下，银行间资金中枢大概率维持在低位且波动低于历史同期，存单利率下行仍需更多利多催化（如降准或更大规模的买断式/MLF投放）[page::0]
国泰海通 · 晨报260114｜有色金属、汽车
本晨报聚焦有色金属（贵金属、铜、铝、锡、稀土等）与汽车/人形机器人两大主题，指出贵金属受地缘政治及央行购金支撑、铜由商品向战略资产属性转变（受供给扰动与战略储备逻辑推动）、锂与钴短期供需分化且存在退税政策影响，同时报道CES 2026 上中国人形机器人企业的亮眼表现与产业化进展，为金属类与智能制造板块的中短期配置提供情景判断与风险提示 [page::0][page::1]
国泰海通研究 · 诚聘英才！
本资料为国泰海通证券研究所公开招聘公告，介绍研究岗位类别与研究方向、岗位职责、任职要求及应聘方式，强调研究覆盖面广（策略、宏观、固定收益、金融工程等）并给出投递邮箱与公众号及扫码关注指引，为意向候选人提供报名与咨询渠道。[page::0][page::1]
高维宏观周期驱动风格、行业月报(2025/12):经济景气下行、通胀细分项下行看好小盘红利风格
本报告构建高维五类宏观因子（经济、通胀、利率/流动性、库存、信用），采用单边HP滤波与因子动量/时序百分位对宏观状态与边际变化进行升维刻画，并基于宏观因子两两组合对宽基、风格与行业进行择时与轮动配置，得出中证全指择时年化16.20%、红利择时年化10.78%、风格轮动年化14.15%的回测结果，报告在当前通胀细分项下行、库存中位上行情形下偏好小盘与红利风格的配置建议。[page::0][page::5][page::6][page::8]
招聘公告 | 浙江敦和实业有限公司招新啦
本公告为浙江敦和实业有限公司对外招聘启事，面向大宗商品领域招募商品研究员（油品/石脑油-乙烯）与期现经理（有色/新能源），明确岗位职责、任职条件及应聘渠道，强调交易与产业链资源经验优先，薪资面议并提供联系方式投递简历 [page::0][page::1]
直播预告 | 年报解读周（1/12-16）
本公告发布国泰君安期货“年报解读周”直播安排，覆盖2026年1月12-16日的多场专题直播，内容横跨农产品、能源化工、黑色/有色金属、绿色金融与新能源、资产配置及金融工程等板块，旨在通过分析师解读帮助专业投资者把握各品种2026年供需与政策关键点并提供交易/配置思路 [page::1][page::2][page::4][page::6][page::7][page::9][page::10][page::11]
从南美到中东：近期地缘变局详解及能化投资逻辑透视
本次直播围绕“从南美到中东”的最新地缘政治演变，解析其对原油、沥青、燃料油、LPG、甲醇等能化品种的冲击与投资逻辑，结合市场供需与运输通道风险给出交易与配置参考，同时说明面向专业客户的参与方式与合规免责声明 [page::1][page::0]
专题报告 | 豆粕：USDA报告偏空，价格低位运行
本报告基于1月USDA供需双报告，判断美豆供给小幅上升、出口需求下调使期末库存上升，短期对美豆盘面形成偏空压力，因中方采购节奏和巴西升贴水变化可能带来变数，预计国内豆粕价格暂时维持低位运行，后续需关注巴西收获进度、南美天气和美豆出口节奏的变化以寻求新的价格驱动。[page::0]
专题报告 | 豆一：市场情绪好转，期价创下阶段高点
报告指出，2026年1月7日豆一期货创近16个月高点，反映现货市场自2025年以来好转（抛储成交良好、新季东北豆“低开高走”、市场与国储收购价上调）与政策情绪提振共同推升期价重心上移；建议关注中央一号文件、抛储节奏及春节后农户卖粮压力等影响因素以判断后续价格走势 [page::0]
“春季躁动”复盘与启示
本报告复盘了A股历年“春季躁动”特征与成因，指出该行情多在年末至“两会”期间出现，平均持续约40个交易日、万得全A平均涨幅约20%、中位数15%，其核心驱动为政策与流动性的季节性改善以及主题性资金推动，风险由政策边际收紧或外部突发事件主导；报告给出关注节点与风险提示，并强调全年行情需估值+盈利双轮驱动以维持持续性。[page::0][page::1]
