全球宏观对冲策略理念、框架和实战
本报告系统阐述了宏观对冲策略的理念、发展历程、基础资产及主流交易策略，结合国内外宏观策略产品的规模、业绩及管理人分析，重点比较主观与系统化策略的特点及表现，揭示宏观策略灵活多元、低相关性的优势及其在组合中的配置价值，提供了策略筛选与产品评价框架，为投资者配置宏观策略提供理论和实务指导。[page::0][page::2][page::10][page::16][page::19][page::23][page::28]
金融研报AI分析
全自动构建全一级行业景气指数的方法
本报告提出一套全自动化构建申万28个一级行业景气指数的方法，基于近千个宏观及中观指标库，通过逻辑与实验双重方向判定指标有效性，采用连续非线性仓位函数提升择时稳定性，参数筛选兼顾收益与稳健。样本内策略年化超额收益达35.4%，样本外达8.1%，体现较好稳健性。最新模型参数显示石油石化、钢铁、公用事业、通信、国防军工行业景气度领先，为行业轮动投资提供量化依据 [page::0][page::2][page::10][page::11][page::12]
深度解析业绩预告事件国泰君安2014年中金融工程投资策略
本报告以业绩预告事件为核心，系统研究了业绩预告类别对A股股票短期超额收益的影响，提出基于超预期幅度与相对行业增速因子的选股策略，通过结合技术指标优化信号，显著提升策略的收益和胜率，为事件驱动策略提供实证支持与操作框架 [page::1][page::9][page::11][page::32][page::33]
基本面量化&ETF 轮动策略：双周跟踪
本报告基于量化模型对行业配置进行双周跟踪，发现地产周期相关行业近期受限于高频数据疲软，煤炭需求虽边际下降但受水电缺位逻辑支撑，化工部分子行业景气回升，家电受外需压力下滑，农林牧渔因生猪供给减少仍保持上行周期，体现了基本面量化策略在行业轮动和因子挖掘中的应用价值[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6]。
加权回撤框架下的风险度量与基金评价研究
本文基于加权回撤（wDD）框架，统一分析了多种回撤指标的风险量化特征。通过模拟实验与A股基金数据实证，发现平均回撤（ADD）及其变种优于最大回撤（MDD）在区分基金经理能力和风险度量方面表现更佳，但业绩评价方面传统夏普比率依旧优越。回撤指标间的差异，源于权重设计对风险侧重点不同，提出可根据投资者需求自定义加权回撤指标，以提升风险控制和基金筛选效果 [page::0][page::2][page::5][page::9][page::11]
股指期权在海外机构投资者中的应用
本报告系统阐述了股指期权在海外机构投资组合管理中的应用，涵盖波动率套利、风险管理、回报波动性降低、Delta-Gamma对冲、稳定现金收益、择时策略优化及产品创新设计七大方面。通过案例分析多只海外基金实证其策略效果，展示股指期权在提升收益稳定性及风险管理中的重要作用，尤其强调了套期保值及现金收益策略的结合应用，期权结合固定收益、ETF、可转债等产品构建多元化结构化组合，具有广泛的发展空间和创新潜力[page::0][page::1][page::6][page::9][page::12][page::14][page::15]。
基于多元分析的 CNN-LSTM 模型
本报告介绍了多元 CNN-LSTM 模型，结合卷积神经网络与长短期记忆网络优势，利用多变量时间序列分析，实现对上海、日本、新加坡及印尼四大亚洲股市指数的并行预测。实验结果表明，该模型较之单独 CNN 或 LSTM 模型，在新冠疫情期间对市场指数的预测精度最高，错误最小，且预测误差在训练和测试阶段表现稳定，有助于投资决策支持。[page::0][page::2][page::8][page::12][page::13]
大类资产配置体系简析 ——大类资产配置量化模型研究系列之一
本报告系统梳理大类资产配置基本概念、流程及战略资产配置（SAA）与战术资产配置（TAA）核心环节，全面总结了资产配置、风险配置及因子配置三大模型理论发展及其具体构造方法。报告还阐述了基于因子的资产配置渐成主流、另类投资的补充作用、宏观分析的重要性及ESG元素融入趋势，助力构建稳健的多资产投资组合[page::0][page::14][page::18]。
量化研究如何赋能主动权益——国君金工2025年度策略会报告
本报告系统介绍国泰君安金工团队关于主动权益投资的量化研究成果，涵盖量化择时、风格轮动、行业轮动及量化选股；重点展示了基于估值、流动性和拥挤度构建的量化择时模型，及六维度大小盘风格轮动和PEM-VC行业轮动策略的设计与回测表现，策略在样本外均表现优异，显著超额收益且风险可控，结合宏观超预期指标和基金仓位数据对行业配置提供动态指导，为主动权益投资提供量化赋能 [page::1][page::5][page::7][page::13][page::22][page::32][page::39][page::40]
风格投资 III：A 股周期非周期风格轮动研究
本报告基于多元logit模型，利用CPI、PPI、工业增加值、消费者信心指数、出口总额及社会消费品零售总额六大宏观变量，对A股周期与非周期板块风格轮动进行量化预测。模型拟合良好，样本外预测胜率可达70%，构建的风格轮动策略年化收益率最高达24%，显著跑赢基准。报告揭示周期股在通胀上升及工业增长期表现优异，消费者信心指数提升有助于增强周期股表现，展示了积极风格管理的超额收益价值 [page::0][page::2][page::6][page::9][page::10]
南方中证1000ETF 投资价值分析
本报告分析了疫情好转推动下小盘股代表性指数中证1000在节后表现上领先大盘及中盘指数，归因于风险评价下行与业绩恢复双重利好，同时介绍了南方中证1000ETF的产品特点和基金管理情况，展望疫情持续缓和将进一步支撑小盘股表现。[page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7]
从量化视角复盘 A 股 1995 年以来的风格轮动和选股因子表现
本报告基于1995年以来A股及美股市值和估值因子历史表现，系统复盘大小盘风格以及常用选股因子的轮动与效能。市值因子尤为强势，A股中小市值风格呈现4~10年周期轮动，且未来一两年小市值风格大概率延续。估值因子虽然长期有效但波动较小，明显失效仅发生于2019-2021年结构性牛市期间。常用选股因子2017年以来表现有所下降，价量因子与小市值高度相关，基本面因子有效性较强但2022-2023年有所回调。结合因子择时指标和市场背景，报告提出战略配置建议。[page::0][page::7][page::31][page::32]
Nowcast 中国宏观数据——量化配置专题之三
本报告详细介绍了基于动态因子模型的中国宏观Nowcast模型构建方法，涵盖48个宏观指标，利用Kalman滤波和EM算法进行实时数据修正与参数估计，成功实现对2019Q4及2020Q1 GDP同比的高精度预测，且预测动态调整结果与市场表现高度一致[page::0][page::2][page::12][page::13][page::15][page::17]。
货币创新与分级盛宴国泰君安2015年金融工程投资策略
本报告聚焦货币基金创新与股票分级基金市场的发展，分析了场内货币基金进入第三代的运作模式及其流动性和收益特性，详细剖析了分级基金的历史演进、规模扩张与行业分级热点，阐述了相关投资策略如货币基金的收益增强与套利策略，以及分级基金A、B、M份额的不同投资价值。此外，报告还系统归纳了A股场内交易配置体系的构建，涵盖现金货币、固定收益、股票权益及大宗商品等多个资产类别，为投资者提供了全面的策略参考[page::0][page::1][page::3][page::5][page::8][page::10][page::13][page::15][page::20]
写在首批REITs上市之前:网下询价与公众认购行为，共识之外差异仍存
本报告基于首批REITs网下询价和公众认购数据，揭示不同项目和投资者对REITs前景的认知差异，产权类项目超额认购倍数普遍高于特许经营权类，机构和公众偏好不同，定价普遍对二级市场让利2.22%，同时展望了潜在未来项目，特别看好IDC类REITs项目的投资价值。[page::0][page::2][page::4][page::6][page::7]
高效率 Smart Beta 构建研究
本报告系统研究了构建高效率 Smart Beta 产品的核心方法，重点分析了样本空间选择、风格相关性、行业集聚性对组合效率的影响，并提出基于分位数中性化和经济逻辑筛选的组合构建流程。实证表明，所构建的红利、价值、成长、动量、质量、低波等风格组合在把握目标风格溢价的同时，有效降低了非预期风格及行业偏离，具有较强的Beta属性和稳定的超额收益表现[page::0][page::2][page::7][page::20][page::21]
是税！基于大宗交易数据的事件驱动策略——国泰君安2015年金融工程投资策略
报告提出基于大宗交易数据的避税事件驱动策略，利用股价低位和大宗交易折价高这两大筛选条件锚定投资机会，并结合技术指标（如MACD的DEA指标）优化选股。策略回测2014年4月至10月表现优异，年化收益达85.54%、夏普比率5.18，且在创业板发挥更好。策略强调重要股东避税动机导致大宗交易折价买入机会，风险包括牛市可能跑输大盘及收益实现时间不确定性[page::1][page::4][page::15][page::19][page::20]。
金融工程 —多因子全球化系列之一
报告系统回测了美股市场110个常用中低频因子，结果显示复合财务因子及部分量价类因子（如动量和波动因子）表现良好。基于5个精选因子构建的多头组合在2010-2022年表现稳健，年化收益近10%，2022年以来回撤显著低于基准，表明美股仍存在阿尔法因子。报告还结合美股机构投资者行为，提出不同机构占比股票池的量化策略建议，为投资提供实操参考[page::0][page::2][page::3][page::16][page::17][page::18]。
如何评价量化策略拥挤度
本报告提出衡量量化策略拥挤度的双重指标体系——基于卖空需求差异与股票联动性，分析了2006-2013年价值与动量策略拥挤度演变，揭示金融危机前后拥挤度显著变化及其投资启示，指出策略拥挤对收益和风险控制的重要影响，强调未来对因子拥挤与表现关系的研究价值 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9][page::11][page::12]
宽基ETF扩容，关注指数调整冲击成本
本报告聚焦2024年6月核心指数成分股调整对市场的冲击成本。核心指数ETF规模大幅扩容，尤其是沪深300和中证500，调整期间被动买卖带来显著冲击成本。通过改进BARRA模型，结合个股流动性和主动交易数据量化冲击成本，报告预测核心指数调入调出股票名单及其冲击成本，提示投资者关注潜在套利机会与规避高冲击成本股票风险。[page::0][page::2][page::3][page::4]
