基于均值回复的行业配臵策略
本文详细阐述均值回复思想，构建基于均值回复的行业配臵策略，采用对数效用函数构建目标函数并用中位数法预测未来价格。通过移动平均线交叉判断均值回复状态，实现动态配臵。实证结果显示，策略近5年收益达200%，年化收益近30%，胜率67%，最大回撤仅9%，明显优于沪深300基准，且稳定性提升明显 [page::0][page::6][page::8][page::10]
金融研报AI分析
基于市场强弱度的择时——国泰君安2015年金融工程投资策略
本报告基于MACD的DEA指标和行业趋势度构建市场强弱度指标，提出相应的择时策略。通过行业趋势度的周线和日线信号，结合均线强弱指数和大盘活力指数，形成多头及多空择时模型。历史回测显示，多头策略年化收益率约17.4%，多空策略年化收益率超21%，且有效规避了主要熊市风险，具备较好的投资实用性和风险控制能力[page::2][page::8][page::11][page::12][page::14][page::27]。
外资流入提振风险偏好，关注 TMT 机会
2023年1月北上资金净流入超1400亿创历史单月新高，提振市场风险偏好，融资成交活跃度仍待提升。外资流入主导新能源、非银金融等板块，煤炭地产等行业净流出。外资流入释放风险偏好信号，带动融资余额回升和涨停股数量增加。基于外资加仓股构建的跟踪组合显著获得超额收益，短期推荐关注融资买入高的个股。此外，外资流入后短期市场强势，传媒及计算机行业等TMT板块获超额收益概率较高[page::0][page::2][page::7][page::9][page::10]
2015:承前启后,衍生品开启新纪元——国泰君安2014年4季度金融工程投资策略
报告回顾了2014年中国衍生品市场，重点分析期货基差波动、期权发展瓶颈以及场外衍生品创新。报告预测2015年场内期权将全面推开，场外衍生品市场迎来广阔发展空间，涵盖收益互换、场外期权及结构性产品设计等领域，强调了市场监管政策的规范推动和券商创新需求助力衍生品业务快速增长。产品创新方面，重点介绍ETF期权、保本基金、障碍期权及衍生品融资工具，同时分析风控套利和做市交易的应用，及可转移Alpha和杠杆ETF产品的市场实践 [page::1][page::4][page::6][page::10][page::18][page::26][page::28]
W 型市场底部研究 ——数量化专题之九十一
本报告基于上证综指2005年至2016年数据，细分市场底部形态为V型、W型与凹型，重点研究W型底部的确认方法及形态特征，并构建基于W型底部的择时策略。实证显示，W型底部确认后10-20个交易日市场上涨概率高达90%，平均涨幅4.83%。通过对形态特征的分析，发现反弹强度、双底相对高点等因素显著提升后续收益和胜率，提出了有效的择时投资策略。[page::0][page::2][page::3][page::6][page::7][page::10][page::14]
量化策略基金优选思路全解
本报告系统分析了近年来公募量化基金规模快速增长的背景，重点聚焦中小盘量化基金的alpha与beta双重红利，以及风格和规模对指数增强基金超额收益的影响。通过构建复合评价因子筛选优选组合，优选基金在沪深300、中证500和中证1000指增策略中均表现优异，年化超额收益分别达8.44%、9.30%和9.52%。未来机构布局中小盘量化有望持续，印花税下降提升交易频率及alpha，同时监管趋严有利市场规范发展[page::0][page::2][page::4][page::10][page::13][page::16][page::19].
雪球：收益结构、运作模式与投资展望
本报告系统解析雪球产品的收益结构与运作模式，指出其收益存在明显负偏，适合震荡无大幅涨跌的市场环境。随着政策底确定，雪球产品敲入风险降低，估测规模逐步增长且市场集中度较高，当前疫情缓解和政策支持为雪球产品投资提供良好时机，性价比凸显但需警惕尾部风险[page::0][page::11][page::13][page::15][page::16][page::17]
当下是套利类策略配置最佳时机
本报告基于主动与量化结合理念，重点分析当前衍生品市场套利空间扩大，期权套利策略迎来最佳配置时机。结合市场情绪、微观结构择时、高基本面Alpha选股与非线性量价选股组合，提出以红利风格和稳增长主线为核心的行业配置建议。模型推荐股票名单及冷门股因子也同步公布，整体体现量化因子驱动下的事件驱动套利机会增强 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::8]
如何使用期权对冲指数波动风险
本报告针对指数波动风险设计了股指期货和六种期权-现货对冲组合，结合市场状态择时策略，利用股指期权VIX和持仓量PCR指标，实现对市场波动和涨跌的动态配置，提升组合不同市场环境下的收益表现。中证1000期权综合配置策略年化超额收益达24.06%，沪深300和上证50分别为8.27%和15.36%，展示了期权组合在锁定下行损失和参与指数上行中的优势。[page::0][page::2][page::9][page::23][page::25]
芯片行业状态监测与量化投资模型——行业量化投资系列之二
本报告基于量化模型对芯片行业供需周期及多变量状态进行划分，系统拆解行业核心驱动因素及定价逻辑。发现产能下滑助力超额收益，中韩设备指标有效，宏观经济影响大且具指示作用，国产替代和中美关系为重要变量。基于状态构建的三类策略中，单状态策略年化超额达19.1%，综合投票及需求避险策略表现亦佳，但需求低迷期指标边际改善难以激发信心[page::0][page::6][page::28][page::29][page::30]。
系统化择时之路 2-检验的艺术
本报告聚焦择时策略的检验方法，指出传统夏普率等指标存在缺陷，提出以择时信号与资产对数收益相关系数作为更优的绩效目标函数。此外，强调择时策略易过拟合问题，借助因果推断理论构建因果图以判别指标的因果性，有助于理解因子有效性及其失效风险，为择时策略的持续优化提供新的路径和思路 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::8][page::9]。
煤炭行业的核心驱动因素与量化投资方法——行业量化投资系列之一
报告基于煤炭行业各核心变量的量化定价规律，构建了需求、产量、库存、运价、煤价等多因子组合策略及国外冲击策略，揭示煤炭股价受国内外供需及国际能源价格影响的动态演变。需产库价策略与国外冲击策略实现月均超额收益分别为1.4%和1.0%，胜率超60%。当前核心驱动因素判定为国外冲击，模型推荐中性投资建议[page::0][page::7][page::33][page::40][page::44][page::45].
沪深 300 期指合约折价现象探究
本报告系统分析了沪深 300 指数期货合约连续深度折价及倒挂现象，指出成因源于套利者和套保者累计空头头寸、沪深 300 成分股现金分红集中阶段的正收益、趋势交易者的推波助澜及期现套利机制的限制。合约价差将持续围绕成分股分红季波动，且倒挂现象将持续至分红阶段后。报告提出基于合约季月持仓与价差特点的空头提前建仓策略，对投资者具有重要指导意义 [page::0][page::1][page::8].
全球宏观风险因子模型研究
本报告基于五个全球宏观经济指标构建了CRR全球宏观风险因子模型，有效解释了跨国家、跨资产的价值与动量正溢价及其负相关性的现象。该模型在48个价值动量组合及扩展的组合资产中表现优于或接近经典的三因子和Fama-French五因子模型，展示了宏观因子对全球市场收益结构的强大解释能力，为跨市场资产定价和风险管理提供重要理论和实证支持。[page::0][page::2][page::3][page::6][page::7][page::8][page::9][page::11][page::14]
解禁大月，多达 8 只股票具有投资机会 ——“解禁盈”策略跟踪报告 12
本报告通过“解禁盈”事件驱动策略，跟踪多只定增股解禁带来的投资机会，建议在解禁前4-5个交易日融券卖出，解禁后1个交易日左右平仓。以“哈飞股份”为例，策略年内平均单边卖空收益达3.72%，胜率73.68%，对冲区间收益2.53%，胜率68.42%。报告详述8只重点解禁股的基本情况及历史案例回测，验证策略有效性并包含交易成本假设，为投资者把握解禁窗口提供实用参考 [page::0][page::1][page::2].
基于Kelly公式的行业配置策略国泰君安2014年中金融工程投资策略
本研报围绕Kelly公式及其在行业配置策略中的应用展开。通过贝努利分布、对数正态分布及无分布假设三种模型，构建行业资产组合，实现40%以上年化收益率，且胜率均超过60%。Kelly策略本质为几何增长率最大化，但其对波动惩罚不足，提出Fractional Kelly策略作为改进。与传统均值方差模型相比，Kelly策略在长期高收益环境下表现优异。实证结果显示Kelly策略在一级、二级行业均显著超额收益，结合多图表表现策略优势与风险特征 [page::1][page::6][page::8][page::12][page::17]
宏观周期下的机构交易与动量格局
本报告从宏观经济周期视角出发，构建预期利润分化度指标，分析机构交易行为与动量风格的内在联系。结果显示，宏观复苏及过热期预期利润分化度上升，机构重仓股利润预期提升，促使机构调仓及筹码分散，动量风格趋弱；反之，萧条期市场抱团“确定性”高个股，筹码集中，动量风格增强。同时机构交易主要表现为交易性冲击，短期影响明显，长期无持续定价惯性，机构调仓不形成羊群效应。报告还揭示机构抱团和动量风格周期性交替的逻辑及未来市场去抱团趋势 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8][page::10][page::14][page::15]
2023 年不同维度下的投资机会
报告基于量化模型展望2023年投资机会，预计权益估值中枢将修复，疫后经济复苏拉动消费、顺周期及科技板块轮动。相对收益策略重点推荐蓝筹白马和极致成长基金，绝对收益策略推荐高风险型固收+产品。量化选股方面，预计中低频基本面因子有效性将迎复苏，私募量价技术因子保持高效，CTA策略配置时机较好，受益于基本面驱动和商品期限结构改善。[page::0][page::2][page::5][page::15][page::22][page::28][page::32]
高预测误差下的组合优化算法设计 ——AI 投资方法论之四
报告介绍了基于NearOpt近似最优组合理论的稳健组合优化算法，强调该方法在较高预测误差下具有较强容错率和风险控制能力。通过案例设计和回测，NearOpt“固收+”策略表现优于传统风险平价策略，最大回撤较低，收益稳健，适合大类资产配置和基金组合构建 [page::0][page::2][page::5][page::8][page::9]。
纳入风格的宏观因子组合构建
本文提出将宏观因子与风格因子结合，通过“最小误差变换矩阵”构建正交宏观因子并最大化“有效投注数量”实现宏观风险来源的分散化配置。选取经济增长、防御、通胀三大宏观因子，构建对应模拟投资组合（MFMP）和风险平价组合（MFRP），并进行了严格的样本内外回测。结果显示，增长组合在正增长阶段表现突出，防御组合在经济衰退期稳健表现，通胀组合对通胀期有良好对冲效果。风险平价组合波动率较低且换手率明显下降，投资者可在已有资产组合中用该方法提高分散和收益表现 [page::0][page::2][page::5][page::6][page::9][page::10][page::11]
