由创新高个股看市场投资热点（第234期）
本报告以“250日新高距离”为核心指标，定期跟踪各大指数、行业及概念中创新高个股的数量与分布，发现截至2026-03-13共1266只股票在近20个交易日内创出250日新高，并按行业/板块识别出周期（机械、基础化工等）与科技（电子等）为本周创新高集中区；同时提出并实装了“平稳创新高”筛选体系（结合分析师关注、相对强弱、价格路径平稳性与趋势延续性），从中筛出18只平稳创新高股票供跟踪参考 [page::0][page::6]。
金融研报AI分析
高维宏观周期驱动风格、行业月报(2026/3):经济边际下行，持有小盘、成长【华福金工·李杨团队】
本报告构建高维（经济、通胀、利率、库存、信用）宏观因子体系，采用单边HP滤波与因子动量+时序百分位方法对宏观状态与边际变化进行升维建模，并据此设计中证全指、红利与风格轮动等择时/配置策略；回测显示中证全指择时年化约15.34%，红利择时年化约10.32%，风格轮动年化约13.9%（区间回测覆盖2012/2014—2026/02），当前判断为经济边际下行、通胀中位上行、库存高位上行，配置建议偏好小盘与成长以应对结构性修复 [page::0][page::5][page::8].
【方正金工】基于Dask计算图的遗传规划高频因子挖掘框架——机器学习选股系列研究之二
本文构建了基于gplearn遗传规划与dask分布式计算图的混频率（日频+分钟频）高频因子挖掘框架，采用zarr分块存储与dask惰性计算有效控制内存并实现并行调度，从而在低配置（16核/32GB）机器上完成大规模分钟级因子搜索 [page::6][page::5]。基于该框架筛选出10个低相关遗传规划因子，单因子20日Rank IC最高达8.91%，ICIR最高5.10，多空组合年化最高19.13%；将遗传规划因子与既有因子等权合成后，合成因子20日Rank IC提升至13.24%，多空组合年化收益率38.41%，信息比率2.40，样本外表现稳定 [page::0][page::24][page::25]。
Forecasting and Manipulating the Forecasts of Others
本文提出一种坐标变换：以原始布朗噪声为条件，将私人信号下的无限阶“预测他人预测”层级压缩为确定性的二时间卷积核，使连续时间 LQG 对局的纳什均衡归结为一个 Volterra 确定性不动点，得到显式的信息楔（information wedge）𝓥_t^i，定量刻画了操纵对手后验的边际价值；当信号与控制无关时该楔为零，从而明确了战略性信念操纵的边界并给出从信息原始参数到均衡结果的闭式映射 [page::0].
One-Shot Individual Claims Reserving
本论文提出基于链梯法（chain‑ladder）的一次性（one‑shot）微观（个案）准备金预测框架：以投影到终值（PtU）因子为核心，将PtU因子从聚合比率问题提升为回归/机器学习问题，从而实现对已报未结（RBNS）个案的一次性终值预测；在两个5×5小样本数据集中发现，简单的线性回归在预测性能与计算效率上均优于或可匹敌复杂神经网络，并且可通过个案历史自助法（individual history bootstrap）评估估计不确定性 [page::0][page::34].
How Vulnerable is India’s Economy to Foreign Sanctions?
本篇论文构建并校准了一个基于OECD跨国投入产出表的世界生产网络模型，用以模拟当某国对印度实施输入产品限制时，如何通过“权重重配+归一化”的机制改变传播核并影响印度长期产出；实证发现印度在国家层面最脆弱于沙特、阿联酋、中国，其次为新加坡、美国和俄罗斯，且在部门层面脆弱度高度集中于石油天然气、煤炭、化工与上游采矿类部门 [page::0][page::16][page::19]。
Entropic signatures of market response under concentrated policy communication
本论文以信息论为框架，分析2025年1月20日就职后首个100天内全球主要股指的日内与日度回报，联合考察标准差（波动幅度）与Shannon熵（信息复杂性），并构建滑动累积熵以定位信息密集的极端事件。结果显示：在若干市场上出现“高波动但熵压缩”的现象，表明价格虽大幅波动但被少数叙事反复驱动；累积熵在2025年4月初对关税引入事件表现为明显上升的信号，从而为极端事件检测与短期情景约束提供透明的诊断工具 [page::0][page::5][page::8]
Deriving the term-structure of loan write-off risk under IFRS 9 by using survival analysis: A benchmark study
本研究将离散时间生存分析（DtH）与条件推断生存树和横截面逻辑回归进行比较，以估计违约工单生命周期内的逐期（term-structure）计提坏账概率，并将这些写账概率嵌入两阶段LGD框架中以计算LGD。作者用Kaplan–Meier构造了经验写账率曲线作为对照，发现DtH-Advanced在多项时间依赖诊断（包括时变AUC与时变Brier分数）及与经验曲线的MAE比较中表现最优，而两阶段LGD在本数据集（近似“L形”LGD分布）下未必优于单阶段Tweedie GLM，这主要归因于损失严重度模型拟合不足 [page::12][page::26].
中金 • 联合研究 | 海外广告行业25年回顾及26年展望：25年增长引擎切换，26年周期共振延续高景气
本报告回顾2025年海外数字广告市场实现6167亿美元规模、同比+16.2%的加速增长，并提出“汇率＋库存＋算法”三层漏斗归因模型解释超预期：汇率顺风提供约2个百分点机械增量；短视频与流媒体使优质库存扩容；底层AI在召回与精排环节重构漏斗显著提升变现效率。展望2026年，周期（体育与政治事件）、1H26的汇率余韵、短视频与AI技术深化将共同支撑高景气延续，但地缘政治、监管及AI变现不及预期构成主要风险 [page::0][page::1][page::5]
中金 | 绿色甲醇行业：起于航运减碳，短看政策和订单，降本和生产稳定性决定长期空间
本报告认为，海外航运减碳政策推动绿色甲醇需求短期加速，但2030年前政策罚金折合到燃料价格幅度有限，短期仍需靠船东支付溢价并锁定订单；中国已规划大量产能但实际投产比例较低，降本与生产稳定性将决定长期发展空间 [page::2][page::6][page::11][page::12]
中金2026年展望 | 越南：迈向双位数增长新周期
本报告评估越南2025年强劲增长（GDP 8.02%）奠定迈向高增长新周期的基础，指出政治连续性、有力的公共投资与外资流入将支撑2026年靠近10%增长目标；同时分析出口结构分化、信用扩张转向市场化、资本市场活跃化与房地产复苏等要点，并提示贸易摩擦、系统性金融风险与自然灾害为主要下行风险 [page::3][page::6][page::9][page::16]
中金：中东冲突如何影响宏观经济？
本报告判断中东冲突属于典型供给冲击，主要通过推升油价影响全球通胀与产出：若冲突短期受控，油价中枢温和上升，对全球与中国影响较为有限；若冲突升级，油价大幅抬升将加剧美国“滞胀”风险并可能引发金融动荡，而中国因能源依赖较低与技术进步，面对冲击的承受力相对较强，全年实际GDP在情形一约4.8%左右，但需视冲突走向与政策对冲力度而定 [page::0][page::1]
【银河期货】伊朗冲突后的商品市场变化——商品周度观察（3.1-3.7）
本报告梳理了3月1–7日商品市场在伊朗冲突背景下的演变：地缘政治成为短期主要冲击源，推动能源与贵金属出现避险冲击但随后因流动性与通胀/利率定价而回落；燃料油受新加坡区域补给与港口作业影响，对供应预期收紧；铜类与碳酸锂在库存与产能节奏下表现分化，整体呈现高位震荡与库存累积特征；钢材受下游需求回升但库存转移影响亦延续震荡风险，建议关注宏观局势与库存变化以决定入场时点 [page::0][page::1]
【银河食饮刘光意】公司点评丨重庆啤酒 (600132)：品类结构持续升级，25Q4业绩环比改善
报告认为：2025年重庆啤酒实现营收147.2亿元、归母净利润12.3亿元，全年业绩微增且公司2025年Q4出现环比改善，销量与单价共同推动收入增长，同时产品结构升级和原材料成本改善使毛利率显著提升，但费用投放增加影响短期利润弹性；公司通过渠道扩展及新品扩张寻求2026年增量，派息率高且现金分红稳健 [page::0].
【银河计算机吴砚靖】公司点评丨同花顺 (300033)：营收利润高增，AI赋能打开业绩增长弹性
报告以公司2025年业绩为核心，指出公司营收与归母净利润实现大幅增长（营收60.29亿元，+44%；归母净利润32.05亿元，+75.79%），其中广告与互联网业务成为核心驱动，AI能力提升在C端（问财HithinkGPT）与B端（iFinD）构建双轮驱动并提高产品竞争力；同时公司现金分红与高经营性现金流体现现金回报与业务健康性 [page::0].
【银河环保公用陶贻功】公司跟踪丨华宏科技 (002645)：稀土回收稀缺标的，产能释放与高景气共振
本报告跟踪华宏科技（002645），认为公司为稀土回收领域龙头，具备完整的废料收集—回收—磁材加工产业链，且在产能扩张与稀土价格高景气下有望迎来业绩反转；报告重点披露了稀土（镨钕氧化物）价格自2024年3月低点至2026年3月涨幅超150%、公司稀土氧化物产能约1.2万吨及磁材产能扩张计划等核心结论，为投资判断提供依据 [page::0][page::1]。
【银河银行张一纬】行业深度丨业绩弹性释放，关注负债成本优化和中收潜力——上市银行2026Q1及全年业绩展望
本报告判断上市银行2026年业绩修复可期，主要驱动为存款到期重定价带来的负债成本改善、中收（理财代销）扩容和拨备释放对利润的反哺；预计2026年营收与净利小幅增长，Q1环节改善概率较大，风险关注资产质量与利率走向。[page::0][page::1]
“都”与“城”相融，疏解与协同并举——现代化首都都市圈空间协同规划详解
本报告解读已获中央批复的《现代化首都都市圈空间协同规划（2023—2035）》，提出“一核两翼、双城多点、双廊多圈”的空间格局与“1+3+6+N”规划体系，聚焦通勤圈/功能圈/产业协同圈的分层布局，强调以京津雄创新三角带动科技成果协同转化与产业协同发展，并提示首都功能有序疏解、区域协调与风险管控三大重点。[page::6][page::33]
【中国银河宏观】市场已开始定价能源通胀预期 —2月美国CPI数据
报告指出：2026年2月美国CPI同比为2.4%、核心CPI为2.5%，名义通胀回升的动力主要来自能源与食品价格回升，但核心通胀短期仍温和；若霍尔木兹海峡冲突导致油价维持在80美元/桶以上，名义CPI在3月可能回升并在不同油价情景下分别上升约0.26–0.99个百分点，进而影响美联储降息时点与幅度；基准假设为WTI约略高于80美元/桶，中性情形下仍有2-3次降息空间，但若油价长期处于100美元或更高，降息次数可能压缩至0–1次 [page::0][page::3]
【银河晨报】3.13丨宏观：市场已开始定价能源通胀预期——2月美国CPI数据
本报告解读2026年2月美国CPI：名义CPI同比约2.4%，核心CPI约2.5%，但能源与食品环比回升已推动名义通胀上行并可能在3月出现明显反弹；在多种WTI油价情景下，能源对未来CPI的传导幅度显著，若油价维持在略高于80美元/桶中枢，名义CPI预计在约2.7%-3.1%波动，核心CPI仍料维持温和 [page::0][page::1]。
