本报告系统介绍了全球宏观对冲基金的发展历程、策略分类与业绩表现，重点解析自主决定型、系统型、CTA、多策略等子策略特点。通过汇总多数据库业绩指标，全球宏观策略长期夏普较高且在美股危机时刻表现稳定，且代表性基金桥水采用Alpha/Beta分离理念构建绝对阿尔法和全天候策略，展示其多元化、专业化投资框架。报告结合丰富图表数据支持结论，为宏观对冲基金投资提供理论与实务参考 [page::0][page::1][page::11][page::20][page::21][page::26]
报告指出，2025年军工行业处于筑底回升阶段，军费开支大幅增长带动全球军贸活跃，中国军工装备凭借信息化、智能化优势迅速崛起，国际局势复杂多变成为军工景气驱动力。强调箭弹武器、新型航空装备及无人装备产业链的投资机会，同时分析卫星互联网建设的常态化部署及太原卫星发射场的战略地位，为板块未来表现提供系统洞见 [page::0][page::1][page::13][page::14][page::28][page::29][page::30]
本报告回顾了2025年7月14日至20日非银行业走势，重点关注券商上半年超预期业绩增长，归母净利润多数超过40%，多家券商增速超百倍；详述北交所及新三板券商执业质量评价，显示主流券商表现优异；包括A股市场及信用业务活跃度提升、基金发行规模变化和债券市场动态，分析券商估值和市场环境支撑力度，提供行业投资建议与风险提示 [page::0][page::1][page::4][page::6]
本报告聚焦2025年7月中旬新材料行业动态，重点分析新能源汽车“反内卷”政策对产业链盈利的积极影响，同时跟踪新材料板块及下游细分行业如氨基酸、可降解塑料、工业气体等的价格和市场表现。报告详尽披露各相关行业企业的市场表现、资金流与估值情况，结合大量价格趋势图和进出口数据，揭示行业稳增长政策背景下细分领域的景气度和投资机会，提出关注重点公司名单，为投资者提供系统的周度产业链研究视角 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::7][page::8][page::10][page::13][page::14]
本报告聚焦国防军工板块2025年中期策略及非银行金融与化学原料行业动态。军工板块受国际地缘政治动荡和国内规划推动，业绩将筑底回升并进入上行周期；推荐箭弹武器、新型航空装备和无人装备产业链相关标的。券商行业上半年业绩预喜，证券公司执业质量评价较高。化学原料行业受新能源“反内卷”政策驱动，产业链盈利能力有望提升。整体报告结合多行业数据与政策动向提供投资参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
本论文提出GraphEXT框架，基于合作博弈论中的Shapley值及经济学中外部性概念，创新性地将图结构视为影响GNN预测的外部性，量化节点重要性。通过高效采样策略，GraphEXT在多种合成和真实数据集及多种GNN架构上表现出优异的解释性指标，显著提升模型可解释性和忠实度，为GNN解释研究提供了新的理论视角和实证依据[page::0][page::3][page::5][page::6]。
公司成功中标南方电网项目超5亿元，市场区域结构持续优化，研发创新成果显著，未来行业集中度提升助力公司220kV级电力电缆的竞争优势。报告预计公司业绩稳步增长，重点布局国内多区域及海外市场 [page::0][page::1]。
本报告深度分析星源材质的隔膜国产化龙头地位及全球化战略布局，强调公司在固态电池隔膜和固态电解质膜领域创新技术和市场拓展，收购日本半导体龙头资产以布局芯片产业链，战略卡位具身智能电子皮肤领域，预计公司未来产能扩张及新业务带来显著增长动力，外贸订单充裕且海外盈利率领先，面对行业竞争和技术变化风险依然具备韧性和成长潜力 [page::0][page::1][page::4][page::8][page::11][page::22][page::26]
2025年第二季度，主动权益类公募基金继续增持A股有色金属行业，持股市值占比上升至2.21%，重点加仓贵金属和稀有金属板块，尤其是黄金和稀土。基金持仓仍以金铜等大宗商品龙头股为主，且前十大个股市值占比达到73.31%。预计2025年三季度，受政策和供需改善预期推动，铝、锂及黄金板块有望迎来新一轮增持和价格上涨 [page::0][page::1]。
2025年7月我国6月CPI同比转正，农产品贸易逆差同比下降19%，7月农业指数表现优于沪深300，生猪自繁自养利润环比改善。6月宠物食品出口量价降低，但上半年出口额微增，生猪养殖利润改善主要得益于成本下降和产能优化。投资建议关注成本控制良好及资金面充足的优质猪企，以及宠物食品行业成长机会和饲料、疫苗相关企业 [page::0]。
本报告构建了“六维度RWA政策研究框架”，基于确权机制、流通限制、许可门槛、税收环境、稳定币适配与资产结构合规六个维度对全球RWA监管政策进行分类对比。研究发现，全球主要监管路径分为“强监管、安全优先”与“创新导向、试点优先”两类，监管自由度和税收政策共同决定各地区政策吸引力。以欧盟、韩国、中国香港为代表的制度梯队已基本形成审慎监管体系，并在代币发行、确权及流通等关键环节实现规则完善。报告提出优选监管连续性强的区域中长期布局与利用低税负激励区进行早期试点的投资策略，亦提醒投资者警惕政策不确定性及技术风险 [page::0][page::1][page::2]。
报告更新了可转债市场三大量化策略的表现与调仓建议，其中高价高弹性策略继续超额领跑，累计收益显著优于基准。权益市场上涨带动转债市场表现，各策略根据中报业绩预告和市场波动进行组合优化调整。风险提示涵盖历史数据不复现和转债市场超调风险，为投资决策提供量化参考 [page::0][page::1][page::3]。
本报告由中国银河证券发布，涵盖宏观经济政策展望、固收转债量化策略更新、ESG政策分析、生猪养殖与宠食行业动态、钢铁行业基建催化及电力电缆行业市场结构优化等多领域内容。宏观部分强调巩固经济增长韧性与物价合理回升，下半年货币政策可能超预期宽松，财政政策保持储备空间；转债策略中高价高弹性策略显著跑赢基准；ESG研究构建全球RWA监管六维度框架；农业板块猪价趋稳、宠食出口增长缓慢；钢铁行业受益雅江项目刺激，反内卷提升产能集中度；电缆公司中标南网项目，持续优化市场布局，未来业绩展望稳健 [page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
报告聚焦耐世特作为全球领先转向系统供应商，在电动化与智能化趋势推动下，公司旗下高性能EPS及线控转向业务具备广阔成长空间。耐世特凭借深厚的海外布局、客户多元化及底盘制动业务拓展，推动业绩持续增长，2025-2027年营收与净利润稳步提升，首次覆盖给予“增持”评级，风险包括车市需求下降和供应链不确定性 [page::0][page::1].
本报告分析印度恢复对中国旅游签证政策，预计将推动米奥会展印度展览业务快速回暖，夯实公司未来业绩。同时，公司战略投资AI眼镜制造商李未可，推动AI会展产品商业化，开拓第二增长曲线。预计2025-27年公司营收和利润显著增长，维持“增持”评级 [page::0][page::1]。
报告重点披露Metro Mining 2025年第二季度铝土矿产量和发货量均创新高，分别同比增长21.7%和18.8%，达到171.3万湿吨和168.5万湿吨，产量受港口航道风暴影响短暂受阻。铝土矿成本小幅上涨5%至40澳元/湿吨，现场利润同比大幅增长。上半年出货190万湿吨，全年交付能力预计650万至700万湿吨。市场需求稳健，中国进口量同比大增33%，公司具备长期竞争优势的货运合同和较低罚款成本，净收益增长显著。财务现金状况良好，债务结构明晰。整体运营展望稳健但面临政策和地缘政治风险[page::0][page::1].
本周传媒互联网行业整体表现落后大盘，SW传媒指数下跌2.24%。行业重点关注英伟达H20芯片恢复对华销售信号，及饿了么、美团、京东等外卖平台被市场监管总局约谈强调理性竞争。电影、游戏、影视剧集等文娱内容排名发布，游戏与电影行业显示出政策利好与市场活跃性。维持对中国科技龙头企业的正面看法，关注港股互联网龙头、游戏及电影文旅板块的投资机会。监管政策与宏观经济风险仍需关注。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::6]
2025年二季度主动权益基金整体仓位提升至历史高位，偏股型基金仓位中位数超过90%。成长和金融板块持仓比例显著提高，而周期和消费板块占比下降。通信行业持仓增幅最快，基金明显增持通信、银行及非银金融行业，减持食品饮料、汽车、电力设备等行业，反映基金偏好结构性调整趋势 [page::0][page::1]。
本报告聚焦商品市场多头趋势的逐步退潮，分析期现价差和远近月合约价差对市场情绪的影响，同时评估政策对商品和债市行情的导向。报告指出当前权益市场震荡低位板块补涨，建议关注中长期反内卷与基建价值机会，并提示货币及财政政策调整风险 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
本报告综合分析商品市场、股市和债市的最新动态，指出商品多头情绪出现降温迹象，商品期货价格大幅升水但高风险积累，政策与基本面博弈影响市场波动。主动权益基金2025Q2仓位处于高位，通信行业持仓显著增加。重点公司Metro Mining铝土矿产量同比大幅增长，成本上涨，市场环境仍具韧性。多领域行业视角洞察中美贸易、科技、传媒、商社与汽车行业最新事件，为中短期投资策略提供参考 [page::0][page::1][page::6]
