本文首次提出金融市场中“表演性（performativity）”的数学框架，结合有限差价报价做市（market making）问题，模型中价格动态会向市场中占主导地位的定价策略收敛。通过推导闭式解析解及机器学习方法，展示了表演性做市商如何利用反馈效应识别并套利市场中的主导策略，实现超过传统Avellaneda-Stoikov模型的收益和风险表现。综合仿真结果验证了表演性策略在收益率和风险控制方面的显著优势，提供了高频交易中表演性效应的量化证据与策略创新路径 [page::0][page::1][page::2][page::5][page::6][page::7].
本报告基于2023年欧洲经济协会(EEA)职业环境调研，系统分析经济学领域少数群体面对的歧视、排斥及骚扰现象，特别聚焦性别、族裔、LGBTQ+及残疾群体。研究揭示女性、少数族裔及LGBTQ+等群体职业满意度显著低于男性，且性骚扰和歧视普遍存在，区域间呈显著差异。与美国经济协会(AEA)2018年调研比较，欧洲满意度较低，少数群体体验更为严峻。报告同时详细披露各类歧视类型和应对行为的数据特征，为政策制定提供实证依据 [page::0][page::1][page::2][page::12][page::46][page::54][page::55][page::58]
本报告点评中宠股份2025年中报，上半年实现营收24.32亿元，同比增长24.32%，归母净利润2.03亿元，同比增长42.56%。境外业务表现坚韧，收入同比增长17.61%，海外扩展布局稳健。主粮品类快速发展，收入增长85.79%，境内业务收入提升38.89%。自主品牌营销力度加大，品牌影响力显著扩大。报告维持“增持”评级，关注宏观经济波动、竞争加剧、原材料价格、贸易摩擦及汇率风险[page::0][page::1][page::2]
本报告围绕2025年7月金属行业行情表现，分析“反内卷”政策对钢铁、有色金属等品种供需格局的影响，并展望8月备库需求潜力。结合钢铁、铜、铝、黄金、锂和稀土的最新价格走势与产业链动态，提出关注环保与智能制造升级标的及稳增长政策预期带来的投资机会，为相关品种配置提供参考。[page::0][page::1]
本报告分析了机械设备行业7月至8月行情表现，指出2025年上半年工程机械销量增长迅速，城市更新和水电工程带动内销增长，同时重点关注即将召开的世界机器人大会及全球首届人形机器人运动会催化产业链投资机会，维持行业看好评级和相关个股增持建议[page::0][page::1]。
本报告围绕2025年8月医药生物行业进行研判，重点关注政策催化对创新药及器械板块的积极推动，伴随半年报业绩改善，板块整体动能充足。报告指出，医药生物板块7月上涨近14%，创新药和CXO业务表现突出，估值溢价较高。建议投资者关注创新药政策窗口及集采规则优化带来的制药、医疗器械板块投资机会，预期板块业绩有望拐点，目前维持“看好”评级[page::0][page::1]。
2025年7月，A股主要指数普遍上涨，创业板指涨幅最高达8.14%。沪深两市融资融券余额显著增长，融资余额增加1323.63亿元，融券余额也有所提升，反映市场活跃度及融资需求整体抬升。行业融资买入以医药生物、电子、电力设备为主，融资买入比例高的行业包括非银金融、通信和有色金属，显示资金配置出现结构性变化。风险点主要包括两融成本及监管政策变化的不确定性 [page::0][page::1]
本周新材料板块整体下跌，特别是电池化学品跌幅显著。聚酰胺、芳纶、碳纤维等高性能材料价格基本稳定。重点推荐关注即将召开的2025世界机器人大会对人形机器人产业链相关材料的催化，包括PEEK材料及功能性保护套管。PEEK市场有望受益于人形机器人快速增长，相关上市企业具备投资价值。产业链价格和市场表现详情详见报告图表 [page::0][page::1][page::7][page::14]。
本报告回顾7月28日至8月3日农业板块市场表现，重点分析生猪、禽类、水产及饲料等细分领域价格走势及盈利情况，提出生猪养殖股的四象限逻辑框架并论证猪价与能繁母猪存栏量的协同影响，对饲料行业景气回稳和养殖业盈利边际改善持乐观态度，重点推荐海大集团、温氏股份等相关标的。此外，报告给出主要农产品的供需分析和风险提示，强调养殖疫情及原料价格波动风险 [page::0][page::1][page::4][page::10][page::22]。
本报告点评了长虹华意2025年中报，新能源汽车空调压缩机销量和收入高速增长分别达164%和127%，整体营业收入稳中微降，盈利能力有所改善，毛利率提升主要受主力全封闭活塞压缩机推动，预计未来三年收入和净利润将稳健增长，当前估值具投资吸引力 [page::0][page::1][page::2]。
本报告对2025年7月底至8月初海外宏观经济和金融市场动态进行分析，重点关注美国就业数据波动及降息预期回升，非农就业数据及初请失业金人数变化表明劳动力市场趋弱，市场对美联储未来降息预期提升，推动美元指数回落、美股调整和贵金属、能源价格反弹。报告同时跟踪非美主要经济体债券资金流动及经济指标，综合判断新兴市场与黄金配置价值上升。[page::0][page::1][page::5]
本文使用基于相关几何布朗运动与Bertsimas-Lo市场冲击模型的模拟数据，评估了深度强化学习算法在组合优化中的表现。发现离策略算法DDPG、TD3和SAC因奖励噪声难以正确学习Q函数表现不佳，而近策略算法PPO和A2C利用广义优势估计成功收敛至接近最优策略。PPO的裁剪机制能防止策略偏离最优，结合隐马尔可夫模型可适应参数变化的市场环境。训练样本需求极高，约需200万步训练，反映出现实应用中的样本效率问题[page::0][page::16][page::23]。
本报告涵盖海外宏观策略、化学原料新材料、农业行业及长虹华意公司中报点评。重点关注美联储降息预期及美国劳动力市场走弱带来的资产配置机会，新材料领域人形机器人材料进展及PEEK市场增长，农业饲料回升周期与养殖环节改善趋势，以及长虹华意新能源汽车空调压缩机快速增长带动盈利提升。整体反映宏观经济、产业链价格动态及个股基本面分析，为投资决策提供参考[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
本文系统分析了蒙特卡洛模拟中动量匹配（moment matching）技术的渐近方差降低性质，证明了正态分布是唯一保证一阶和二阶动量匹配渐近方差降低的分布。此外，给出了针对正态分布的高效仿真方差估计公式，并提出了适用于任意连续分布的非线性动量匹配方案，确保渐近方差降低。实验结果验证了理论性质和方差估计有效性，为金融衍生品定价等高维模拟问题提供实用理论工具 [page::0][page::2][page::4][page::20]
本报告研究以太坊网络中最大可提取价值（MEV）构建者对交易重排序的边际影响，发现两大MEV构建者控制近80%的区块，交易重排序导致交易参与者平均每月需支付约1400万美元额外成本。夹击攻击（sandwich attacks）频繁发生，每个区块平均超过一次，造成交易执行顺序严重偏斜，且夹击交易产生的gas费覆盖了15%以上的MEV支付费用。报告结合实证模型，量化了重排序带来的经济损失及其偏度，提出燃气费优先和私有交易池等潜在改进方案[page::0][page::4][page::12][page::24]。
本论文针对利用强化学习进行投资组合优化中的状态归一化问题，比较了三种归一化方法在不同市场（IBOVESPA、NYSE和加密货币）上的表现。研究发现，相较于传统的状态归一化，先对数据进行归一化再训练的方式能更好地保留资产真实价值信息，显著提升了agent的收益表现和稳定性，且市场波动越大该方法优势越明显。结果同时揭示了状态归一化易导致agent过拟合和模型性能波动较大的缺陷，为后续基于RL的量化投资研究提供了重要参考 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::7]。
本研究聚焦2000-2020年巴西，通过精细划分的环境活动类别，利用海关、行政和人口普查微观数据，估算出口对正式就业的弹性。结果显示，出口增长促使正式就业显著提升，弹性影响期达十年且峰值约为0.4。短期内，环境风险较高的行业对出口反应更强，而长期则由环境可持续行业主导就业增长。此外，出口增长有助于劳动力市场正规化，抑制非正规就业扩张[page::0][page::1][page::18][page::21]。
本研究定量分析了2025年加州Oxnard地区ICE大规模突袭对当地价值490亿美元农业产业的冲击，估计劳动力减少20%，造成30-70亿美元的农作物损失及5%-12%的食品价格上涨，特别是对劳动密集型草莓产业影响显著，研究建议扩大H-2A签证计划和合法化非法移民以保持产业稳定[page::0][page::4][page::5]。
本研究基于547家日本企业2018-2023年数据，实证分析企业高管人口特征（年龄、性别及技术背景）对AI投资和生产率提升的影响，发现年轻及具技术背景的CEO显著提高企业AI投资意愿，AI投入带来约2.4%的全要素生产率提升，且效应通过成本降低、收入提升和创新加速三大渠道实现，企业规模对高管影响力有显著调节效应。[page::0][page::2][page::4][page::15][page::17][page::20][page::22]
本文提出TaxSolver，一种将税收改革设计转化为约束优化问题的方法论，帮助政策制定者在设定改革目标（如财富再分配、激励劳动参与、降低复杂度）及约束条件（预算中性、保护贫困、稳定税收）后，自动求解最优税收规则组合。通过模拟和真实规模税制案例，展示该方法可快速生成复杂税制改革方案并保证数学最优性，为税改设计提供创新工具[page::0][page::4][page::25][page::29]。
