事件驱动选股策略系列现金选择权——重组股的“安全垫”
报告介绍了现金选择权制度在并购重组中的套利机会，通过攀钢系案例详细分析现金选择权的套利机制与风险，同时筛选出广汽长丰、路桥建设等A股市场具有投资价值的重组股，强调现金选择权带来的安全垫效应与风险控制方法，为事件驱动套利策略提供了实操路径和实证参考 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::11]
金融研报AI分析
量化行业比较系列报告之一：基于资本开支周期的 PB-ROE 模型在行业比较运用
报告基于经典PB-ROE估值模型，结合资本开支周期划分行业发展阶段，构建了供给侧视角下的行业比较和投资方法。实证显示，行业资本开支与PB、ROE呈显著周期性互动关系，资本开支下降阶段对应自由现金流回升及PB触底反弹，ROE回升阶段市场表现良好。通过对煤炭、白酒、商用车等行业的资本开支周期复盘，揭示产能出清对业绩与估值的驱动作用。基于该模型，筛选出周期、消费、先进制造、科技、医药医疗等六大板块中29个潜在的行业投资机会，指导行业配置决策。风险主要包括需求端恶化及短期市场波动风险 [page::0][page::1][page::6][page::9][page::12][page::16][page::18]
高送转股票特征分析
本报告基于对A股高送转股票特征的系统分析，选取每股资本公积金、每股未分配利润、每股净资产、总股本与股价五大因子，构建两种打分模型预测高送转股票。结果显示，年报公布前1至3个月，高送转股票以75%的概率超越大盘，收益显著。第一种打分模型满分股票高送转概率达83%，第二种模型约60%。报告最后给出高送转股票池，助力投资者把握高送转概念股投资机会。[page::0][page::3][page::11]
量化资产配置系列报告之八：A 股市场情绪的衡量与择时策略运用
本报告基于交易面、资金面、跨市场11个代表性市场情绪指标，通过历史分位数和均线趋势法验证其对未来一个月A股收益的有效预测能力。研究发现情绪指标信号差异显著，换手率、融资买入额占比、开放式基金股票投资比例等资金面指标择时效果更佳。采用投票法综合7个关键指标，构建A股市场情绪指数，实现显著股债轮动择时策略，2014年以来该策略年化收益15.7%，夏普比1.21，月度胜率75%，表现优于万得全A指数与单一指标策略。当前情绪指数偏乐观，维持权益看多信号 [page::0][page::5][page::6][page::11][page::15][page::18][page::20][page::21]
权益基金风格策略系列报告之五：对标沪深 300 风格的基金产品盘点与风格拆解
本报告围绕对标沪深300风格的主动权益基金及指数增强基金进行系统筛选与风格拆解。通过多维度指标分析，包括持仓市值、估值、盈利成长性、交易换手率和行业配置差异，揭示不同基金经理的风格特征及超额收益来源。沪深300指数以大盘均衡风格为主，今年以来跑赢主动权益基金，行业错配是主要因素。指数增强基金中，有23只基金2021年以来年均跑赢沪深300，增强部分市值结构与板块配置差异显著。该报告为基金投资者提供选基及风格理解参考[page::0][page::3][page::6][page::7][page::14][page::16][page::18]
单只基金仓位测算模型
本报告提出三种单只基金仓位测算方法：规模指数分类、行业指数分类和重仓股组合分类，其中行业指数方法最优，平均误差仅5.1%。利用主成分分析降维，进一步提高了预测精度。基金仓位既能反映市场整体情绪，也能揭示单只基金的行业配置特征，对理解基金资产配置及市场走势具有重要参考价值[page::0][page::5][page::9][page::13]。
量化资产配置系列之二基于经济领先指数改进的美林时钟模型在国内运用
本报告基于经济领先指数对传统美林时钟模型进行改进，通过BryBoschan算法量化周期划分，结合同比数据和单边HP滤波处理构建增长因子与通胀因子，显著提升周期划分准确性及大类资产配置收益。改进模型在中国市场减少滞胀阶段时长，提升各阶段占优资产超额收益，年化收益率达15.9%。当前经济处于衰退向复苏切换阶段，市场风格正响应增长因素走出衰退，后续走势仍需数据验证。研究提供了基于周期划分的战术资产配置新范式，对A股盈利周期预测具前瞻性意义 [page::0][page::4][page::6][page::9][page::14][page::15][page::18]
星星之火，可以燎原对“基金公司参与股指期货交易”事件分析
本报告详细分析了南方基金和国投瑞银获批公募基金套保股指期货交易资格的事件，指出公募基金正式进入股指期货时代，推动产品创新和套利机会。报告估算基金股指期货仓位对股市资金分流有限，同时促进股指期货市场成交量提升，提高市场结构合理性。未来alpha套利基金具备较大发展潜力，量化选股策略将助力alpha产品构建。[page::0][page::1][page::2]
FII 三季度持仓统计与风格分析
本报告全面分析了2018年三季度合格境外机构投资者（QFII）在中国内地股票市场的持仓情况与投资风格。数据显示，QFII持仓数量和市值稳步增长，重仓标的资产负债率较低且估值合理，偏好医药生物、化工和交通运输等板块，投资标的整体盈利能力较强且流动性充足。报告结合多项因子指标，展示QFII投资标的ROE、EPS等盈利指标均高于多数A股板块，且市盈率和市净率处于中等偏低水平，体现其青睐盈利能力强、估值合理且杠杆率较低的优质股票[page::0][page::9][page::14][page::26]
掘金高送配，2013 年高送配精选组合
本报告基于高送转财务筛选标准，针对2004-2012年中国A股样本进行回测，选股策略累计超额收益达93.58%，年化超额收益10.40%，年度胜率高达77.78%。报告深入分析高送转对股价的正向影响机制及财务条件，结合实证回测与预测，给出2013年高送配精选股票组合建议，辅助投资者有效捕捉高送转个股投资机会。[page::0][page::2][page::3][page::7]
量化选股：价格形态系列——四价拐点交易策略系统架构及测试报告
报告系统介绍了基于“四价拐点”价格形态的交易策略，通过将价格映射为状态排列，设计统计显著的交易信号，构建测试系统并对上证50成分股进行实盘模拟，2013年策略累计收益达28.49%，夏普比率2.77，最大回撤1531.90元，验证形态策略在短期非弱有效市场下可获取正期望收益[page::0][page::5][page::7]。
山证量化选股之大师选股肯尼斯·费雪选股策略
本报告系统总结肯尼斯·费雪选股策略，以市收率为核心，从相对和绝对两个角度筛选低市收率股票，结合收入增长率、净利润率等财务指标筛选质地良好企业，进一步运用资产负债率和经营现金流排除高风险公司。策略于2013年1-9月在A股进行回测，实现24.17%的绝对收益率和26.55%的超额收益率，月度胜率66.67%，验证了费雪低市收率选股策略在A股的有效性和适用性。报告细化了具体量化筛选标准及十月精选标的，提出策略风险提示，具有较强的实操指导意义 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::8]。
行业轮动及指数增强基于技术面指标分位数的行业配置研究
本报告系统研究了基于滚动收益率分位数的行业动量策略，通过对行业涨跌幅60%分位数的排序，选择排名靠前的行业构建配置组合，显著提升了传统动量因子的稳定性和收益表现。策略在2016至2023年间月度换仓，平均年化超额收益达8.4%，信息比率达到1.28，且对多因素参数（起始时点、时间窗口等）表现出强稳定性和较低敏感性。报告还测试了多种加权重动量、市值及短期动量筛选的衍生策略，均能实现正向超额收益，反映基于技术面分位数的行业轮动策略具备良好的市场表现和应用前景[page::0][page::5][page::6][page::8][page::9][page::11][page::13][page::15][page::16][page::20][page::21][page::24][page::26][page::29].
多因子报告之一：因子测试框架和估值因子初测
本报告系统构建了多因子测试框架，重点实证分析了四个估值因子（BP、SP、EP、CFP）的有效性和单调性。结果显示，BP（市净率倒数）因子表现最佳，具有最高的t值、IC值及稳定的单调性，适合纳入多因子模型；SP因子次之，EP因子表现较弱，CFP因子效果最差且存在较高换手率。行业分析显示PB因子在传媒、房地产等多个行业表现优异，在钢铁、金融等行业表现不佳。整体结论为BP为最优估值因子，值得多因子投资策略重点关注[page::0][page::12][page::24]。
山证量化选股之大师选股马丁.兹威格选股策略
本报告基于大师投资理念马丁.兹威格，构建了针对A股市场的成长型量化选股策略。通过严格的财务指标筛选高成长、合理估值及相对强势的股票，2013年回测显示策略累计绝对收益达69.13%，超额收益71.51%，月度胜率100%。选股标准覆盖盈利及销售的多阶段增长持稳、合理市盈率、相对价格强度及低负债，筛选结果验证策略在A股的显著有效性，但对市场风格敏感，风险仍存 [page::0][page::2][page::6][page::10]。
股权激励的选股 策略（20140610-20140624）
本报告围绕股权激励主题构建选股策略，依据股权激励的业绩增长要求及市场表现，筛选出业绩预计加速、估值合理且行权价格折价较大的优质股票。本期该策略相对于沪深300指数实现2.80%的超额收益，策略推出至今累计超额收益达4.81%。报告详细阐述了股权激励对公司业绩的促进作用、选股标准和具体操作准则，并结合具体标的的实时估值和业绩表现进行跟踪分析，为投资者提供了实用的投资参考框架 [page::0][page::2][page::4][page::5]。
量化选股基于卡尔曼滤波的仓位预测选股策略
本报告基于卡尔曼滤波模型对公募基金日频持仓和调仓行为进行动态估计，推出三类量化选股策略（拟合数值、次数和个数比例策略），并在不同基金类型及行业划分情景下进行回测。结果显示，组合型基金及分行业策略中个数比例策略表现最优，年化超额收益稳定在约9%以上。策略适应性强，能捕捉基金资金流向，提供稳定α收益机会，并对策略换手率、市值分布等特征进行了详细分析[page::0][page::12][page::27][page::33][page::38].
股权激励的选股策略（20140528-20140610）
本报告围绕2014年5月底至6月初股权激励选股策略的实施效果，展示该策略本期绝对收益1.64%，相对沪深300指数超额收益2.02%。通过精选业绩增速高、估值合理且行业景气的激励股票池，策略表现优于大盘。报告详细阐述了股权激励对公司业绩持续增长的促进作用及相关选股标准，重点突出业绩加速且行权价格折价的股票，呈现了典型标的如旋极信息和奥飞动漫的显著价格上涨表现，为股权激励方向的量化选股提供了实践参考[page::0][page::2][page::3][page::4]。
基于技术面指标分位数的行业轮动策略
本报告提出利用行业指数滚动收益率分位数构建技术面动量因子，显著提升传统动量策略的稳定性。策略通过按分位数排序行业，构建动量领先的行业组合，显著实现年化超额收益12.84%。基于该行业组合挑选行业占比最高的基金，也获得了10.12%的年化超额收益。策略在控制路径依赖和增强稳定性方面效果突出，适合行业及基金轮动配置 [page::0][page::2][page::4][page::5][page::6]。
多因子报告之二：因子测试和多因子策略 1.0
本报告系统测试了近十年A股市场多类因子，包括估值、成长、经营质量、规模、量价及波动因子。通过因子收益、t值、IC及IR等多指标，多维度筛选并剔除多重共线性因子，最终构建7因子多因子模型。模型回测区间2011-2020年，年化收益19.4%，超额收益14.6%，表现稳健。未来计划引入宏观择时因子优化模型表现 [page::0][page::5][page::28][page::31]
