本文构建一套连续时间生命周期模型，将习惯形成、内生劳动供给与不可逆年金化（annuitization）决策以随机控制+最优停时问题统一刻画，并通过HJB变分不等式与财富/习惯比的维度约简得到半解析解，揭示：低财富/高习惯时通过劳动“防守性供给”维护消费标准；财富中间区进入“全力工作以实现退休”阶段；年金化时出现突发去风险，同时主观寿命信念显著影响是否以及何时年金化，从而为低年金需求提供行为学解释 [page::0][page::23]
本论文构建并完全刻画了在二元响应模型下，反应时间（response time）如何识别潜在变量分布的可检测性质，给出基于代表性chronometric函数的构造性检验方法并证明了主要的辨识定理 [page::0][page::10]。论文通过四个实证应用（揭示性偏好、最优nudge识别、检验收入边际幸福递减、预测处理效应异质性）展示了反应时间数据在避免强分布假设下提供额外可识别信息与稳健推断的能力，并在多组真实数据上验证了方法的有效性与优越性 [page::3][page::17][page::21][page::27]。
本文提出一个带有“同伴影响（peer effects）”的离散选择模型，允许同伴既影响个体的关注集合（consideration sets），也影响其偏好（preferences），并基于条件选择概率（CCP）与双重差分识别网络结构、同伴类型、关注概率与选择规则；应用于中国高端茶饮连锁开店决策，发现存在明显的有限关注，对市场渗透和竞争动态有实质性抑制作用 [page::0].
本论文提出一个将采样周期纳入决策的分布鲁棒控制框架，利用Wasserstein不确定集对乘法噪声系统在样本数据下的最坏期望效用进行最大化，构造了基于一般minimax不等式的凸松弛并给出非渐近的对偶差界与概率性性能保证；在对数效用下，该凸松弛值可作为渐近资本增长率的确定性下界，并在大盘成分股回测中验证了自适应重平衡频率能显著改善下行风险与风险调整后收益 [page::0][page::2][page::20]
本文提出将任意多状态转移模型重写为若干个Poisson回归问题的统一框架，使长期寿险/长期护理保险的转移率估计具有明确的因变量与可解释性，从而可以直接套用已有的预处理、内处理与后处理公平定价方法；并以HRS数据对LTCI进行实证，展示基于后处理的歧视无关转移率能够减少不同族群之间的保费差距（示例与结果详见案例研究）[page::0][page::12][page::21]
本研究基于一家大型欧洲超市在2024年8–10月的门店级SKU数据，提出并实证了一种两步线性回归方法来量化即期折价销售对需求预报的“提升效应”。结果显示：折价期间模型普遍低估需求（92.2% 的SKU呈正残差，平均残差0.41），且折价销售数量对残差有显著正向边际影响（大多数SKU的γ̂10为正且在5%显著性水平下显著），表明按固定比例将折价销售视为常规需求的做法存在偏差风险，应采用更精细的处理方法以避免过量备货与食品浪费 [page::0][page::3][page::6]
本文提出Regime-Weighted Conformal (RWC) 校准方法：在基准条件分位预测之上，基于过去的残差构建加权安全缓冲，权重同时考虑时间衰减与与当前市场状态的相似性，从而在非平稳、具有状态切换的金融序列中实现顺序性VaR超额控制；在有限样本加权可交换性下给出完备性保证，并在平滑漂移假设下刻画局部化–方差权衡与近似覆盖差距 [page::0][page::5].
本报告提出ASRI（一套由稳定币集中度、DeFi流动性、传染性与监管不透明4个子指标按30/25/25/20权重加权得到的复合风险指标），并在2021–2026日频数据上做实证验证：事件研究在四次危机均检出显著异常（t=5.47–32.64），阈值检测捕获3/4事件且平均提前18天，HMM识别出高持久性的三态市场（Low/Moderate/Elevated），并在2024–2025年外样本实现零误报（包括识别2025年Bybit大规模被盗为非系统性）[page::0][page::22][page::53]
报告指出：2026年1月4日至2月3日申万机械设备涨幅显著（+8.42%），行业估值（PE TTM 51.18）对比沪深300存在较大溢价，工程机械景气延续且挖掘机销量在2025年增长约17%；同时人形机器人受马年春晚曝光可带来品牌破圈和商业化提速，渤海证券维持行业“看好”并给出多只个股“增持”建议 [page::0][page::1]
本周（1月28日-2月3日）A股主要指数普遍回调，科创50跌幅最大5.46%，中证500亦回落3.07%，与此同时两融余额小幅下降166.60亿元至26,977.76亿元，融资余额与融券余额分别下降158.97亿元和7.63亿元，户均余额与日均参与人数也出现回落，行业资金流向呈现有色金属、建筑装饰和通信等板块相对活跃的特征，报告同时提示两融业务成本与监管政策风险需关注 [page::0][page::1]
报告统计了2026年1月A股主要指数涨幅与两融资金结构变化，指出科创50和中证500领涨，上证50涨幅最小；截至1月30日，两融余额继续上升至27064.74亿元，融资余额增加主要来自于ETF与个股融资，融资融券参与人数和户均余额均显著上升，行业与个股层面显示有色金属、电子、非银金融等为融资净买入主力，同时列示了前五大个股融资与融券净卖出情况，为市场流动性和风险提示提供短期参照 [page::0][page::1]
本周可转债市场波动加剧：受正股调整与此前指数高位累积获利盘影响，可转债估值分化、价格回落且回撤风险上升；建议维持中性或偏低仓位，规避“高价+高溢价”标的，优先配置大盘高评级防御类与低溢价、基本面稳健的转债以增强组合弹性 [page::0][page::1][page::3]
本月债市在央行大幅公开市场投放下资金面整体合理充裕，短端回购利率小幅波动，国债与城投等利率总体下行但幅度有限；展望2月，春节扰动与政府债供给仍是短期主导变量，债市或进入窄幅震荡，建议结合点位波段止盈并适度挖掘利差凸点与3–5年信用债结构性机会 [page::0][page::1]
报告指出：2025年下半年以来全球及中国半导体销售额持续回升，2025年11月全球半导体销售额同比+29.75%，中国同比+22.90%，显示AI与新能源等需求驱动下行业进入扩张周期；同时存储（DRAM、NAND）现货价大幅上行，推动上游与元件端需求恢复；英伟达于2026年1月发布Rubin平台，预计将加速超大规模AI算力部署，利好高阶PCB与服务器相关元件；结合公司业绩公告与行业数据，我们维持元件行业“领先大市”评级并建议关注沪电股份、胜宏科技等受益标的 [page::1][page::4][page::8][page::12]
本晨会报告总结当日A股市场表现：大盘延续缩量反弹、蓝筹/红利风格占优、科技与成长板块分化；并给出短期配置建议（重点关注低位红利板块、资源类周期、太空光伏与算力硬件等）及中期把握2025年12月中旬至2026年3月初的做多窗口期判断。[page::0]
本月行业月报指出：1）影视端受上月大盘及片单影响，2026年1月全国电影票房显著回落；2）游戏板块在2025年继续创收与用户规模双高，版号与产品供给回暖；3）广告投放总量增长但行业间存在结构性分化；4）AI端侧入口与供给端出现密集催化事件（多家公司赴港、模型发布），成为短期关注重点；基于上述，报告建议关注港股互联网、AI应用与产业链及内容端机会，同时提示AI落地/算力/监管等风险 [page::0][page::1]
报告解读上海首批以公租房公司为主体、建行提供金融支持的二手房收购试点，首批覆盖浦东、静安、徐汇三区并实施差异化方案，以快速增加小户型保障性租赁房源、精准匹配新市民与青年人才需求；报告并给出各圈层成交规模与价格对比、以及二手房租金回报率修复等关键结论，认为此举有望促进相应区域楼市成交并推动行业估值修复，头部房企或受益最大。[page::0]
本报告回顾了2026年1月铂、钯价格走势与驱动要素，指出短期受宏观情绪与地缘政治带来高波动，但从基本面看铂金整体供需仍偏紧而钯金转向过剩，因而建议以铂为逢低做多、钯以波段交易并关注“多铂空钯”套利机会 [page::0][page::2].
本报告认为：2026年初金银维持偏强格局，驱动来自两大核心逻辑——一是宏观/地缘政治叙事强化导致避险与“去信任化”溢价抬升；二是白银呈现更明显的结构性供需紧张（交易所库存低、光伏/工业与ETF需求回升），并且央行与ETF需求对黄金形成中枢支撑。操作上建议以“低多为主、期权对冲或择机买入深度虚值/牛市价差”为主，注意美联储及地缘局势的边际变化带来的短期回调风险 [page::0][page::1][page::3]
本报告由中国银河证券金工团队发布，汇报了基于基本面因子的多主题量化选股策略在2026年1月的月度表现：国企主题策略收益+6.91%，较中证国企指数超额+2.22%；科技主题策略收益+8.55%，较样本池和万得双创指数分别超额+0.57%、+0.10%；消费主题策略收益+3.97%，较复合基准超额+6.51%。报告同时列示本月调入标的名单并提示市场政策与历史回报不可完全代表未来风险 [page::0].
