东兴 | 晨会分享（0818）
本报告汇总了2025年7月国内宏观经济重要数据及政策动态，涵盖房地产、工业生产、社会消费、信贷与资金面表现，重点点评财政持续发力带动社融增长及7月信贷需求疲软现象。针对行业与公司，如伟星新材上半年营收利润虽有所下滑，但现金流改善明显，预计稳健经营持续。同时，报告对银行板块提出积极配置建议，预计全年盈利平稳。整体反映当前经济运行的动态变化与市场热点，为投资策略提供参考 [page::0][page::1][page::2][page::3]
金融研报AI分析
布鲁可（00325.HK）：拼搭玩具，潜力无限
布鲁可作为中国拼搭角色类玩具龙头，依托自有IP与授权IP双轮驱动，实现2024年22.41亿元收入和26.1%净利率的业绩突破。核心竞争力体现在独特的“骨肉皮”设计体系和持续加码研发投入，推动产品快速迭代与多价位覆盖。奥特曼、变形金刚授权IP贡献突出，自有IP“英雄无限”高速增长。渠道以线下经销为主，覆盖广泛，海外市场加速扩张，未来营收复合增速料保持强劲增长。乐高、万代南梦宫的全球布局和IP一体化经验为其借鉴。风险包括新品及新市场拓展不及预期、宏观经济波动。综合来看，布鲁可成长空间广阔，首次覆盖给予推荐评级。[page::0][page::2][page::3][page::6][page::9][page::18]
中宠股份（002891.SZ）：北美产能更进一步，自主品牌快速成长
本报告点评中宠股份2025年半年报，关注公司北美产能扩张及境外业务增长显著，同时自有品牌在国内市场表现强劲，推动整体业绩提升。2025-27年归母净利润预计持续增长，营收增速稳定，毛利率和净利率同比提升，费用率有所上升，主要受品牌推广和激励政策影响。公司抗风险能力增强，海外与自主品牌双轮驱动业务发展，维持强烈推荐评级 [page::0][page::1][page::3]
新藏铁路等重大项目逐步落地拉动内需，保障经济行稳致远
新藏铁路重大项目进入落地阶段，预计投资规模近5000亿元，施工周期20年，每年拉动GDP约0.18个百分点。同时，雅江水电站等重大项目陆续开工，形成强劲内需拉动，有助于保障中国经济的稳健发展，且为应对外部不确定性提供安全垫。央企和建筑建材龙头企业将是主要受益者 [page::0][page::1]。
首席周观点：2025年第33周
本报告由东兴证券发布，涵盖金属、电子、建材及石油石化行业最新动态及趋势。铜供应端持续紧张，需求受绿色能源转型驱动增长，全球铜市场供应缺口或有扩大趋势；电子行业中国产工业X射线检测设备迎来高速增长期，核心标的日联科技受国产替代推动业绩上扬；建筑建材行业重点项目如新藏铁路逐步落地，将有效拉动内需支撑经济稳健发展；原油价格上涨明显，中国原油出口数量大幅提升，能源市场供应动态复杂多变，风险提示包括政策不及预期及地缘政治风险 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5]
东兴 | 晨会分享（0819）
本晨会分享研报涵盖国内宏观经济政策执行、社消、工业及新能源车增速，重点关注商业航天发射场工位数量快速增长及相关投资机会，煤炭价格及库存动态，京东物流收入增长但毛利率略降等企业动态，为当日市场和行业研判提供最新资讯和数据支持 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
派克新材（605123.SH）：上天入海，锻件产品迈向高端
本报告详细分析了派克新材在金属锻件领域的竞争优势和市场前景，重点关注其航空航天、深海装备、大型特种合金锻件的产能提升及高端产品布局。报告通过营业收入、净利润及毛利率趋势图表揭示了公司盈利能力的改善路径，结合行业产量及市场需求预测，论证大尺寸锻件的成长潜力和海外成本优势，明确了未来核电、风电、新材料市场对公司业绩的驱动作用，预测公司2025-2027年业绩稳健增长，首次覆盖给予“推荐”评级 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10]
农林牧渔行业：7月猪价冲高回落，关注产能去化
2025年7月猪价延续6月涨势冲高后回落，供应端受集团场控量与散户集中出栏影响，需求端受夏季高温抑制消费。政策调控强化“减产能+控二育+控体重”，推动行业产能去化和降重出栏，养殖成本差异显著，牧原股份等头部企业依靠成本优势盈利显著。产业链波动及环保监管强化短期带来压力，预计下半年猪价将因产能调整释放具备弹性。建议关注优质养殖龙头公司业绩兑现情况 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::7]
煤炭行业：国内和澳洲动力煤价上涨，三大港口煤炭库存下降明显
本报告分析了2025年8月国内及国际动力煤市场价格走势与供应情况，指出国内动力煤价格显著上涨，产量结构分化，重点煤矿产量陕下降晋蒙上涨，三大港口煤炭库存明显下降，六大发电集团耗煤量上升，海运费随之上涨，反映出市场需求回暖的信号，但仍面临有效需求不足和煤价下跌风险 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
东兴 | 晨会分享（0820）
本报告为东兴证券晨会分享内容，涵盖宏观政策动态、重要公司资讯、煤炭及农林牧渔行业深度跟踪和上市企业销售数据分析。煤炭行业炼焦煤价格显著上涨，库存结构调整明显；生猪养殖行业猪价波动及产能去化带来中长线投资机会；机械行业高端锻件产能扩张趋势显著，盈利能力提升可期，为投资者提供行业当前运行状况及未来风险提示分析[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]。
大业股份（603278.SH）：产品结构持续优化，提质增效成果向效益优势转变
报告围绕大业股份2025年半年度业绩展开，强调产品结构持续优化带来的盈利能力提升。2025H1公司实现营收25.21亿元，同比减少4.19%，归母净利润扭亏为盈达0.42亿元，毛利率由5.71%提升至7.74%。通过优化胎圈钢丝和胶圈钢丝结构，占比稳定但毛利贡献显著增强。公司海外生产基地落成及绿色能源建设有望进一步提升利润率和抗风险能力。未来三年盈利及毛利率预计稳步增长，维持推荐评级[page::0][page::1][page::2]。
净利润增速环比提升，资产质量保持稳健——2Q25银行业监管数据点评
2025年二季度商业银行整体净利润增速环比提升至-1.2%，国有行利润同比正增长，股份行及城商行降幅收窄，资产质量持续改善，不良贷款率环比下降至1.49%，拨备覆盖率提升至212%。息差环比微降，资金面流动性充裕，有利稳健配置银行板块。建议关注业绩释放及低估值优势显著的股份行及优质区域行 [page::0][page::1]。
金银河：周期与成长共振或开启戴维斯双击Ⅲ— 有机硅设备行业龙头进入双轮驱动发展期
本报告深度剖析金银河公司锂电池设备及有机硅设备两大主营业务板块的成长潜力及行业趋势，指出公司“设备+材料”双轮驱动战略优势，预计公司2025-2027年营收和净利润显著增长，锂电设备订单回暖，有机硅行业供需改善推动业绩稳步提升，同时通过研发及技术创新保持行业领先地位，为投资者提供价值参考 [page::0][page::3][page::8][page::14][page::18].
金银河：周期与成长共振或开启戴维斯双击Ⅱ——万吨级低温硫酸法提锂项目与千吨级精炼铷铯盐项目达产将优化公司成长属性及强化业绩弹性
本报告重点分析金银河公司以锂电设备、有机硅设备及锂云母全元素高值化综合利用三大板块的业务结构及成长前景。公司自主研发的低温硫酸法提锂技术具备低能耗、高回收率与环保优势，且可同步提取高附加值副产品铷铯盐，显著降低锂电池原材料成本。预计2025年铷铯盐项目投产将带动收入及利润快速增长，锂云母产能扩张与下游锂电行业复苏将推动公司业绩实现拐点。全球锂供需格局好转与新能源汽车及储能需求爆发，将持续驱动公司未来营收、净利润高速增长，成长弹性显著增强 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::7][page::8][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14][page::15][page::16][page::19][page::20][page::21]
东兴策略：政策逐步落地，慢牛行情逐步强化（20250819）
本报告梳理当前市场慢牛行情背景，认为利率下行和政策宽松推动居民资金转入股票市场，重点推荐大科技板块及保险券商等非银板块，展望A股将持续稳健上行，剑指4000点，市场结构性特征明显。此外，报告详细分析大业股份和金银河等公司业绩及成长动力，结合新能源和制造业智能化转型趋势，提出行业投资机会及风险提示，为中长期投资配置提供支撑 [page::2][page::4][page::7]
消费电子行业8月月报：苹果追加在美投资，关注硬件创新及果链估值修复
本报告回顾了2025年7月至8月消费电子板块市场表现，全球及中国半导体销售额同比持续增长，智能手机及PC市场呈现分化态势，新能源汽车迅速带动电子元器件需求。重点分析了苹果追加1000亿美元对美投资及阿里AI眼镜创新，认为这将推动硬件创新和果链板块估值修复，维持消费电子行业领先大市评级，推荐多个细分领域龙头公司 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::10]。
医疗器械行业8月报：“医保支持创新药械”系列座谈会召开，关注行业创新主线
本报告详尽回顾了2025年7月至8月医疗器械行业行情，医疗器械板块上涨14.27%，估值显著领先医药生物及沪深300。重点分析了国家医保局围绕创新药械的系列政策座谈，强调“真支持创新”与差异化发展，推动行业全链条升级。报告推荐具备自主创新及出海能力的相关龙头企业，提示竞争加剧及政策变动风险，指出行业未来将依托技术平台化和AI医疗实现高质量发展 [page::0][page::1][page::4]
水晶光电（002273.SZ）公司深度：光学龙头多维布局，光学升级与AR共筑成长新引擎
水晶光电作为光学行业龙头，围绕消费电子、车载光学和AR/VR三大业务板块多维布局，2024年实现营业收入62.78亿元，同比增长23.67%；归母净利润10.30亿元，同比增长71.57%。公司在滤光片、微棱镜、薄膜光学面板等细分领域技术领先，AR-HUD加速渗透，中长期海外业务成长可期。凭借持续创新与全球化布局，预计2025-2027年收入复合增长稳定，维持“增持”评级 [page::1][page::6][page::15][page::22]
财信证券晨会报告20250815
本报告全面回顾了2025年8月14日中国股市及宏观经济相关动态，涵盖市场指数涨跌、板块表现、ETF及债券市场综述、重要宏观政策动向及行业公司最新动态。报告指出，尽管市场呈现冲高回落态势，但数字货币和保险板块表现活跃，且政策面显示央行维持流动性充裕。报告强调短期市场波动加剧，但中长期维持震荡偏强格局，建议关注科技、大金融及红利等板块 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4]
财信证券晨会报告20250818
本报告详细分析了当前A股市场的行情及资金流动情况，指出沪指突破前高，市场呈现量价齐升的震荡上行趋势。结合7月主要经济数据和政策面，报告判断市场短中期走势稳健，推荐关注科技（AI产业链等）、大金融、婴童及反内卷相关板块。基金方面，披露了新发行基金及优质基金经理表现，辅助投资者把握结构性机会 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
