本报告基于Hurst指数对A股申万28个行业的趋势强弱进行识别，通过趋势策略与反转策略的结合，实现了灵活有效的行业轮动配置。策略自2005年起回测显示，以行业等权基准为对冲组合，年化超额收益率达13.2%，且在样本内外多数年份均战胜基准。利用Hurst指数的5天均线区分趋势市和震荡市，增强了策略的适应性和稳定性。当前（2021年底）Hurst指数偏高，策略建议以趋势配置为主，推荐休闲、建材、食品等行业。策略简单易行，但Hurst指数划分震荡市的准确性有待提升，风险需关注。[page::0][page::3][page::10][page::11][page::12][page::15][page::16]
本报告围绕A股行业一致预期EPS趋势与偏差展开研究，揭示预期EPS增速与行业涨跌呈正相关，预期EPS偏差领先行业行情。基于此构建三种行业轮动策略，其中基于预期增速的策略年化收益22.8%，综合策略年化收益23.1%，均显著超越基准中证800指数。研究提示应关注年度EPS严重超预期行业的风险。最新超配推荐行业为农林牧渔、综合及传媒。[page::0][page::5][page::12][page::14][page::15][page::16][page::18]
本报告以2020年6月的A股市场为研究对象，结合量化择时模型GFTD和LLT，分析指数与行业估值、市场情绪及宏观周期的关系。报告指出当前沪深300估值处于较低分位，行业估值存在结构性分化，市场情绪指标显示多头力量减弱但整体向好。量化择时模型在主要指数均给出看涨信号，并结合货币周期及宏观因子预测行情有望加速。风险提示包括模型失效及市场波动不确定性。[page::0][page::3][page::5][page::9][page::12][page::17][page::18]
本报告系统研究了Piotroski Fscore财务指标选股模型在A股市场中的实证有效性。基于2007年至2019年期间全市场及沪深300、中证500、800多个股票池的回测，结果显示高分（high组）组合稳定明显跑赢低分（low组）组合，年化超额收益率最高达11.26%。Fscore模型通过盈利能力、杠杆率、流动性和运营效率等9个指标综合评分，实现了对价值优质个股的有效筛选，且回测中换手率保持在合理范围。该模型在不同样本池中均表现出良好的收益单调性和风险控制特征，为价值选股提供有力支持 [page::0][page::4][page::6][page::7][page::20]
本报告基于价量、估值及技术指标等多维度代理变量，结合波动率、乖离率、偏度、峰度等统计特征，构建千余个拥挤度指标，反映行业交易拥挤和过热风险。通过收益测算、胜率和显著性检验，筛选出包括涨跌幅波动率、换手率均值等9个关键指标，验证指标在首次触发、上涨趋势和相对收益环境下的有效性。应用于申万一级行业轮动策略，剔除拥挤行业显著提升收益和风险控制能力，且结合动量指标，多头表现和夏普提升更为明显。报告为量化行业轮动提供了拥挤度风险管理的新思路[page::0][page::4][page::9][page::19][page::22][page::25]
本报告基于行业关联度构建5类相关系数因子，聚焦个股与不同行业、不同地域内股票的相关性，实证验证该类因子在A股市场的有效性。主要因子𝐼𝑁𝐷𝑈𝐶𝑂𝑅𝑅和𝑃拆解因子表现优异，IC均值均超0.065，正IC占比超85%，构建的多头对中证500指数策略年化超额收益达15%，信息比率高且表现稳定。行业与市值中性化处理后，行业相关系数因子具有显著的分层能力，且具备挖掘传统因子之外增量信息的能力，同时对手续费较为敏感，适宜于中证1000左右规模市场中应用 [page::0][page::7][page::11][page::12][page::22][page::24]。
本报告通过量化择时模型（GFTD与LLT）结合宏观因子事件，预测年底A股市场短期看多行情，重点分析了市场结构表现、行业估值趋势和情绪指标。基于宏观因子事件与日历效应，报告维持对2020年底至2021年春季的积极看法，强调模型成功率约80%，并就风险提示进行说明。[page::0][page::3][page::5][page::13][page::17][page::19]
本报告基于遗传规划方法，采用丰富的5分钟周期多维变量（共18个），生成了一系列股指期货日内交易策略（Y001至Y005）。各策略年化收益率保持在20%以上，胜率与盈亏比表现稳健。多策略等权组合表现优异，累计收益达191.7%，最大回撤仅-2.76%。报告详细解构了策略生成原理、输入变量及交易规则，为股指期货量化交易提供了实证支持及可操作模型 [page::0][page::4][page::12][page::25]
本报告基于有效市场假说与反转效应理论，构造了残差收益因子（Residual Return）作为反转选股策略，利用Fama-French三因子模型与分析师一致预期估算条件均衡收益和未来现金流信息，剔除可预期部分后残差收益反映个股价格中不可解释的成分。历史回测显示，残差收益因子在全市场及中证500指数范围内均表现出明显的负相关性和选股区分度，月度IC均值分别为-0.06和-0.04，策略分别实现在全市场12.22%和中证500 6.16%的年化超额收益，证明该因子具备显著的反转alpha捕捉能力。[page::0][page::7][page::11][page::16]
本报告针对港股通市场环境，分析港股与A股的基本差异，测算多类Alpha因子在港股通样本中的表现，构建并测试因子等权与IC加权的多因子策略，结果显示IC加权策略表现优异，未来仍具优化空间[page::3][page::4][page::9][page::11][page::15][page::25][page::30][page::33]
本报告关注2022年7月初A股市场结构表现、行业板块动向和资金面变化，基于GFTD与LLT两大量化择时模型显示市场温和看多。行业轮动明显，农业公用事业等行业表现强势，而建材地产等板块承压。整体市场估值处于历史中下游水平，融资余额回暖但基金仓位略降，宏观因子显示经济面仍有挑站。风险溢价保持高位，多维视角提示债务周期和通胀背景下市场中长期有望恢复活力，但短期蓝筹股存在超买风险。模型历史成功率约80%，提醒控制策略风险[page::0][page::3][page::5][page::10][page::15][page::19][page::20]
本报告基于盈利和成长两大核心财务指标，构建基于基本面量化模型的长线选股策略。回测期自2009年至2024年8月末，该等权重组合累计收益率达1845.99%，年化收益率20.77%，相较中证800指数年化超额收益为15.70%，显示出显著的超额业绩优势。组合平均持股55只，平均流通市值130亿元，持仓多集中于医药生物、化工、电子等行业。策略年化波动率约13.77%，信息比为1.14，体现良好风险调整后收益能力。本报告针对策略表现进行持续跟踪与实证分析，并提示模型可能面临的政策及市场结构变化风险 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::9][page::11][page::12]。
本报告系统回顾了2020年5月A股市场不同宽基指数及行业风格表现，结合日历效应、资金流动与盈利预测分析，认为盈利及质量风格表现显著且趋势延续，价值风格维持失效。资金流方向显示融资和北上资金逐渐偏好中盘及大盘优质股。基于沪深300成分股构建的绩优蓝筹风格趋势策略实现超额年化收益13.7%，显示盈利质量风格具备投资价值 [page::0][page::3][page::11][page::21][page::22]
本报告基于沪深300成分股2005至2011年高频交易数据，定义大单资金流并测算其资金流入流出比率。研究发现，单日大单资金流表现出较强的短期动量效应，但在考虑手续费后，约一周的大单资金流对于2周及以上的股价走势表现出明显反转效应。实证结果显示，选取大单资金流入较弱的30只股票进行流通市值加权配置，统计周期4个交易日、跟踪周期10个交易日，可获得显著超额收益，累计超额收益达274.66%。该反转效应策略在多数年份能持续战胜沪深300指数，具备良好的选股指导价值 [page::0][page::6][page::19]。
报告基于申万二级行业分类构建细分行业轮动配置策略，融合景气度、动量和拥挤度三大因子体系。景气度因子基于35个来自财报业绩和预期变动的指标合成，动量因子覆盖月频、周频和日频多角度技术指标，拥挤度因子则反映行业资金拥挤风险。策略回测显示，高景气、高动量及低拥挤度行业组合实现年化超额收益26%，超额夏普比率达1.29，验证了多因子融合优化行业配置的有效性 [page::0][page::4][page::5][page::9][page::15][page::22][page::23]
本报告系统研究了A股科技板块选股策略，重点分析了研发费用作为创新投入因子的选股能力，以及财报盈利、成长及估值因子的表现。科技股研发费用具有显著的选股能力，研发费用因子自2016年起IC均值达0.19，年化多空收益率21.58%。结合盈利因子（ROE）、成长因子（净利润同比增长）、估值因子（EP）等形成多因子选股模型，月度调仓回测2007年至2020年，年化超额收益达19.20%，最大回撤-8.16%，月胜率79.2%[page::0][page::8][page::12][page::13][page::21][page::22]。
本报告系统分析了资产配置FOF基金的发展现状、监管规则及存在的问题，揭示了资产配置对长期收益的核心作用，通过实证分析不同基金类别的表现与因子有效性，重点推荐灵活配置型基金和二级债基的低风险优选策略，并展望了打新、定增、转债及股债轮动等具体增厚收益的策略路径，为低风险基金投资者提供量化挑选和策略布局建议 [page::0][page::4][page::6][page::13][page::26][page::30]
本报告围绕公募对冲型基金的风险敞口及股指期货对冲比例进行了系统研究，提出市值对冲偏离度和beta对冲偏离度指标，分析了固定敞口和灵活敞口策略（含低频LLT择时策略和高频EMDT日内策略）的风险收益表现，结果显示灵活敞口策略在控制风险的基础上实现明显的超额收益提升，尤其在考虑交易成本后，高频EMDT策略敞口比例上升对应收益增长，为对冲产品的动态敞口管理提供实证依据和策略框架 [page::0][page::4][page::12][page::15][page::18][page::19]。
本研究基于“历史可以重复”假设，利用Lyapunov指数证明沪深300指数高频收益率序列具有分形性质，进而构建了基于时域分形的相似性匹配日内低频交易（SMT）策略。通过在沪深300指数和股指期货的多频率回测，策略在低频交易结合动态止损机制下实现优异的风险收益表现，累计收益率高达86.68%，最大回撤仅4.47%，显示出良好的实用性和扩展潜力[page::0][page::10][page::15][page::16]。
本报告回顾2021年一季度A股市场风格表现，指出小盘价值表现优异，盈利、成长风格波动且呈现反转特征。资金流向显示主力资金总体流出，小盘流出较大，但北上资金显著流入中小盘价值及创业板。基于日历效应和宏观事件分析，二季度适合关注盈利、低流动性及长期动量风格。推荐沪深300绩优蓝筹风格策略，回测年化超额收益达17.1%，信息比率1.21，最大回撤17.4%。风险提示风格策略可能存在失效风险 [page::0][page::3][page::4][page::9][page::15][page::18]
