基于价格数据的指数波动率预测
本报告以沪深300与中证500指数为标的，研究基于历史波动率的指数月度波动率预测，比较技术分析和GARCH系列模型，确定38天窗口作为历史波动率的最优参数。技术指标PLS模型预测胜率46%-55%，预测偏差0.086-0.097。GARCH模型中，GARCH-M胜率最高达72%，但存在极端预测。结合三种GARCH模型预测方向和数值，提升波动率预测精度，为市场波动性分析提供参考 [page::0][page::5][page::17]
金融研报AI分析
金融工程：量化择时研究
本报告基于信用与通胀周期框架，结合杠杆率变动对权益市场的影响进行量化择时分析，指出当前50/300板块处于月线超跌区，未来三年预期年化收益率有望达到15%~20%。技术面显示上证50指数处于长期趋势低点，估值回落空间有限，权益资产具备较高性价比。风险提示模型可能因市场结构变化失效，需谨慎控制风险。[page::0][page::3][page::4][page::11][page::12]
基于LeveI2因子的ETF轮动策略
本报告基于Level2高频因子构建ETF轮动策略，聚焦境内权益ETF市场，通过周频与月频回测验证因子有效性。结果表明，bigbuy_bigsell及longbuy等因子在ETF层面具有显著超额收益，月频回测表现尤为突出，部分组合年化收益率达19.6%。此外，复合因子结合卷积神经网络因子进一步提升策略收益边际。报告详细呈现因子IC值、分组收益及年度绩效，结合ETF市场快速扩容背景，展示量化选股因子应用于ETF轮动的实证逻辑和投资价值[page::0][page::4][page::10][page::12][page::14][page::26][page::28]。
基于预期不确定性优化 量化资产配置研究之三
本报告围绕大类资产配置展开，主要采用经典的马科维茨模型与风险平价模型，并基于预期收益估计的不确定性，构建了robust优化模型以提高配置的稳定性。实测显示，robust优化组合在收益及风险控制方面均优于经典方法，提升资产组合的稳健性，有效降低了收益预测误差带来的配置波动 [page::0][page::5][page::17][page::20][page::22]
金融工程:量化风格：短期资金偏好小盘，盈利风格趋势不改
本报告回顾2020年5月首周A股市场表现，强调短期资金向小盘股流动，盈利风格和成长风格继续领先，价值风格持续失效。结合资金流、日历效应、风格分化度和宏观事件，推荐关注盈利和股价反转风格组合。报告详细剖析各行业及大盘小盘风格表现，展示量化风格因子特征及基于沪深300的绩优蓝筹风格策略，策略自2017年以来年化超额收益13.3%且信息比率高于1，展现良好稳健性。风险提示主要涵盖历史数据统计模型可能在市场剧烈波动下失效风险 [page::0][page::3][page::11][page::21].
行业中性低波动 指数： 控制行业偏离，把握低波动风格长期超额收益
本报告系统研究了A股市场的低波动率异象，构建了行业中性低波动指数（500SNLV和300SNLV），通过在二级或一级行业内选取低波动股票并采用波动率倒数加权，控制行业配置偏离，实现指数长期稳定跑赢对应大盘指数，且波动率和跟踪误差显著降低。报告还介绍了华安中证500行业中性低波动ETF，费率低且跟踪效果优异，为投资者提供了低波动指数化投资的实用工具 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::15][page::17][page::20][page::21]
CTA 产品及策略 三季度回顾与 展望
本报告详细统计与分析2017年三季度CTA产品发行及业绩表现，涵盖股指期货、国债期货及大宗商品三个主要标的。报告指出，三季度CTA产品新发行数锐减，股指期货策略受低波动影响表现一般，国债期货波动率历史低位，趋势策略机会有限，而大宗商品波动率上升，趋势跟踪表现优异，尤其黑色、有色及化工板块展望乐观。多样化CTA策略回测数据显示不同策略表现差异显著，结合市场行情提出四季度策略建议及风险提示 [page::0][page::3][page::4][page::8][page::11][page::14][page::20]。
金融工程 A股量化风格：一月效应临近，关注股价反转、价值风格
本报告回顾了2019年A股主要宽基指数与风格表现，强调年底结构性调整期间小盘风格优于大盘，股价反转和价值风格预计在一月份表现显著。通过资金流、分化度、盈利预测和估值分析，提出关注高盈利能力及价值蓝筹股的趋势策略。重点推荐基于沪深300的“绩优蓝筹风格趋势策略”，历史回测年化超额收益达10.1%，具有较好风险收益表现。宏观事件触发指标支持价值及股价反转风格，建议投资者继续关注此类风格机会 [page::0][page::3][page::9][page::10][page::14][page::19][page::20]
多维宏观状态下的行业轮动策略——重构量化行业轮动框架：宏观篇（下）
本报告重构了基于多维宏观状态的量化行业轮动策略框架，覆盖约54个宏观指标和1100个行业指标，定义6类事件模式并结合事件发生次数及信息比(IR)筛选有效因子事件。基于申万28个一级行业建立有效事件库，月度调仓构建行业超配组合。回测结果显示2010年至2021年2月，策略年化超额收益达到26%，信息比显著优于行业等权基准，验证了多指标共振宏观事件对行业轮动的有效驱动作用，策略兼具稳健性和解释性 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::22]。
基于波动率预测 的交易策略
本报告系统分析了波动率的事后估计和事前预测方法，比较了简单移动平均、指数移动平均和EWMA模型的预测偏差，发现简单移动平均和指数移动平均表现较优。基于波动率预测构建了长短波动率均线交叉的择时策略，在沪深300股指期货上获得了58%的收益和0.95的夏普比率，且波动率短均线上穿时应做多。此外，报告还揭示了不同市场波动率与收益率正反向关系的差异，沪深300指数通常波动扩大时做多，其他市场无明显规律，为交易策略设计提供了实证依据。[page::0][page::3][page::6][page::10][page::11][page::12][page::13]
金融工程：成长板块长周期超跌 A 股量化择时研究报告
报告聚焦A股市场的结构表现、行业与市场估值及情绪跟踪，指出创业板指数估值接近历史最低且风险溢价处于高位，显示市场处于底部区域并存在阶段性回升可能。报告详细分析了市场交易活跃度、资金流向及宏观因子影响，综合视角指出当前A股进入回升窗口，建议关注成长板块长周期超跌机会，同时提示量化择时与宏观模型存在失效风险。[page::0][page::19]
以小博大，撬动收益——50ETF 期权交易性择时研究
本报告研究基于50ETF期权的交易性择时策略，采用双均线产生择时信号，选取次季月价内期权作为交易标的，通过控制仓位实现年化22.03%的收益和6.56%的最大回撤，验证了期权杠杆和交易成本权衡下择时策略的优越性[page::0][page::15][page::18]。
A 股量化风格：避险情绪或上升，关注基本面风格
报告总结了2020年1月A股市场的量化风格表现与资金流向，指出小盘股尤其创业板表现优异，盈利及成长风格有效，价值风格持续失效。基于日历效应、资金流和宏观事件，提出2月继续关注盈利成长风格及小盘反转。绩优蓝筹趋势策略在沪深300市场表现良好，年化超额收益9.6%，信息比率0.78。整体风格趋势指向避险情绪可能上升，推荐以基本面盈利成长风格为核心的组合配置 [page::0][page::3][page::10][page::18][page::19]
从宏观角度观察 ALPHA 因子趋势 ——2011 年量化投资专题系列报告四
本报告基于沪深300市场，结合8大宏观经济和市场指标，系统分析14个有效因子在不同市场环境下的表现差异。结果显示，因子收益具有显著的趋势性，因子择时成为提升Alpha收益的有效途径。在较佳宏观环境下（如经济指标上升或高位区间）估值因子（相对PE、相对PS）、流通市值自然对数和总资产周转率表现优异；而在较弱环境下，流通市值自然对数、三个月股价反转及一个月内评级改变等因子更具防御属性。报告中详尽提供因子收益率、胜率统计及区间表现，指导投资者动态调整因子配置以获得超额收益 [page::0][page::3][page::6][page::31]
从美国经验看养老产品设计可行方案
报告聚焦美国养老体系及其投资经验，重点分析401(k)与IRAs的资产配置结构与基金选择趋势，探讨平衡型基金尤其目标日期基金和目标风险基金在养老投资中的作用。结合富达基金的产品设计与风险承受能力模型，提出适合中国养老产品设计的风险边界优化方法。强调产品多样化配置的重要性，指出照搬海外经验的局限性，为国内养老目标基金建设提供借鉴 [page::0][page::3][page::4][page::7][page::13][page::16][page::20][page::25][page::28]。
2021 年中期量化策略 ——信用与通胀下行，避险优先
报告基于流动性周期与信用周期的分析，判断2019年初宽松周期在2020年11月结束，进入约20个月信用下行周期，权益市场震荡修复为主，无明显趋势性机会。创业板、中盘成长等估值偏高，建议下半年重点关注低估值及反转风格，参考北上资金偏好，聚焦创业板估值修复机会。行业上，推荐顺周期行业局部重估，及高景气的食品饮料、家电等标配，低配估值偏高的TMT科技板块。多维度因素综合显示，债券有较好表现，风险偏好指标指向市场偏中性。量化因子方面，宏观事件触发盈利成长等绩优因子，日历效应指示三季度反转风格较佳，四季度盈利风格修复 [page::0][page::6][page::7][page::8][page::11][page::12][page::16][page::22][page::23]
从历史规律看降息周期下的资产配置
本报告回顾中美自90年代以来的多轮降息周期，分类汇总资产在降息周期中的表现差异。数据显示，中国降息周期利好股票、债券与房地产，建议超配，现金类产品利空应低配。美国降息周期利好美股、美债、对冲基金及收藏品，利空原油和现金。基于中美各资产类别及历次降息周期的风险收益表现，提出降息周期的大类资产配置建议，为投资者提供策略参考。[page::0][page::3][page::8][page::12][page::19]
公募量化对冲产品重新开闸——场内基金及创新型产品观察
本报告详细回顾了2019年12月下旬公募基金市场的多项重要动态，重点关注量化对冲基金重新开闸及首批获批基金公司名单，并梳理了区块链主题指数及商品期货ETF的最新进展。报告通过丰富的图表数据展现了上周内地及境外市场行情分化，股票型ETF整体资金净流入45.11亿元，行业型ETF资金流入尤为活跃，同时货币型ETF资金大幅流出。创新型基金FOF总规模亦有所增加，文章还涵盖了当前正在发行及申报的场内基金和创新型基金产品结构，显示被动指数型产品居多。此外，报告辅助以详尽的规模变动、资金流入流出及份额趋势图表，系统呈现基金市场结构及资金动向，具有较强的市场参考价值[page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::14][page::15][page::16][page::18][page::19][page::20][page::22][page::23][page::24][page::27][page::28].
在标度不变性破缺下洞察资金流向——MFT交易策略
本报告构建基于沪深300现货市场主动成交额资金流向的两类股指期货交易策略MFLT（低频趋势）与MFHT（高频反转）。通过Granger因果关系检验确认两市场互不领先但高相关性，利用相对资金流向指标分别构建不同频率的交易信号。MFLT策略年化收益率达23.87%，最大回撤12.15%；MFHT策略年化收益率16.55%，最大回撤仅2.92%，持仓平均6.5分钟，预测准确率达62.89%。报告揭示市场效率下相对资金流向标度不变性破缺导致趋势与反转特征随交易频率转换，支持资金流向在期货市场的有效应用 [page::0][page::2][page::4][page::6][page::9][page::10]
金融工程：领涨与补涨的轮动规律
本报告系统回顾了2021年1月11日至15日A股市场结构与行业表现，重点探讨了市场风格轮换和领涨与补涨的轮动规律，结合量化择时模型和宏观因子视角进行市场趋势展望。报告透露，当前沪深300和创业板估值处于合理区间，北向资金持续流入，LLT与GFTD模型均显示市场短期看多。多轮历史数据显示，典型牛市存在大盘成长与大盘价值的动态轮动，当前周期或正处于切换阶段，PPI与货币供应的上升亦对市场趋势构成重要参考。本报告指出，量化择时模型成功率约80%，存在不确定性风险，提醒投资者综合多维度信号进行决策分析。[page::0][page::3][page::5][page::13][page::17][page::19][page::20]
