本文系统回顾并实证检验了Moreira和Muir（2017）提出的波动率管理策略及另外三种波动率择时策略（目标波动率策略、估计风险下均值方差配置策略、有条件信息最优组合策略）的有效性。修正前瞻性偏差后发现，波动率管理策略的超额收益表现大幅恶化且极端回撤严重，难以实际实施。除金融危机时期外，这些策略的样本外表现均未显著优于市场，且普遍伴随较高的最大回撤风险，挑战了其长期有效性假设，为波动率择时策略的持续研究提供了新的思路与警示 [page::0][page::5][page::10]。
本报告系统研究了A股市场的小微盘风格及市值因子的表现特征，证实小市值效应长期显著且为有效Alpha源，其选股因子表现随市值区间存在明显差异：估值因子中BP、SP更适合小盘股，股息率因子适合大盘股，量价类因子在小盘股中的选股能力显著优于大盘股。基于中证系列指数编制方法，构建招商定量小微盘指数，展现出更极致的大小盘风格及稳定的超额收益。基于该指数构建的多因子选股策略在绝对收益与超额收益上均表现突出，最大回撤控制在10%以内。报告同时强调市值因子中短期波动显著，需关注风格切换风险，并探讨了小市值效应的宏观及制度机制驱动，为投资者提供战略参考。[page::0][page::4][page::5][page::7][page::8][page::11][page::13]
本报告系统研究了交易所质押式回购市场中GC001品种的日内价格特性及价格行为，分析了价格在开盘、尾盘的分布规律，并围绕价格特点设计了基于Logit回归和决策树的择时策略。策略回测显示，择时策略有效提升逆回购收益率，具有较强的实践应用价值 [page::0][page::6][page::8][page::14][page::16][page::25]
本报告基于秩鼎供应链数据构建行业供应链关联度，设计了供应商动量因子和客户动量因子。实证结果显示，供应链动量因子对行业未来收益率具有显著预测能力，且优于行业主体自身动量因子。基于供应商动量的行业轮动策略和指数增强策略在沪深300和中证500均获得显著超额收益，策略稳健且参数敏感性低，通过最新行业动量数据梳理了高排名行业，为行业配置和投资提供新视角。[page::0][page::5][page::9][page::11][page::12][page::13][page::14][page::16][page::18]
本报告对国证2000指数及汇添富国证2000指数增强基金展开深入分析。国证2000指数成分股以小市值为主，行业分布均衡且聚焦科技创新行业，指数成长性和收益表现优于其他同类指数。报告基于历史数据，强调经济复苏、多重产业趋势和宽松流动性环境的叠加催化小盘股持续占优。基金管理团队经验丰富，采用完善的量化多因子选股体系，实现稳定超额收益。基金具备标的指数跟踪和积极管理双重优势，为投资者提供低费率、高弹性的小盘股票投资方案[page::0][page::2][page::5][page::7][page::12][page::16][page::18]
报告基于技术指标解析短期A股市场走势，构建“矛”（资金势能）与“盾”（支撑压力指标）框架。通过筹码分布计算获利盘比例，发现市场获利盘已降至合理水平，表明资金面出清。统计2010年以来多空布林带、布林带、CDP及ENV等指标向下突破后的市场表现，支撑短期大盘有望企稳。报告强调技术指标仅为参考，风险提示明确[page::0][page::4][page::10]。
报告基于行业动量、景气度和分析师预期三大维度构建多因素行业轮动模型。12个月行业动量相较1个月更稳定，景气度因子通过20个财务指标综合计算，表现突出。分析师预期因子经过改进后IC显著提升，成为有效行业前瞻指标。三因子复合策略显著优于单因子，2021年模型多头组合年内收益超53%，展现行业轮动的投资价值和潜力 [page::0][page::4][page::8][page::12][page::16][page::20][page::27][page::30][page::33].
本报告复盘并总结了Timothy K. Chue等2015年在G7发达国家股票市场数据上对风格投资组合极端损失风险的实证研究，主要结论包括：动量风格组合承受显著高于市值和价值风格的尾部风险且风险高度相关，表现出全球性极端损失趋势；全球配置有效降低市值和价值风格尾部风险，但无法分散动量风格组合的极端风险。通过收益率偏度和损失期望等指标测度尾部风险，结合假设检验、自举推断及条件相关性分析，验证了动量风格在极端风险上的特殊性和全球同步性，为国内投资者开展本地化风格投资风险研究提供重要参考 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::13]
本报告基于A股市场投资者有限关注理论，提出增量关注度因子，通过量价二阶变化率反映新增关注投资者行为。实证显示该因子回测年化收益9.0%，稳健且多头表现突出，独立性强且优于传统关注度因子。进一步划分主买卖成交量和日内时段，发现主买成交量及尾盘涨幅加权成交量的因子表现最优，年化收益突破10%。构建模拟组合回测验证了策略稳定性与超额收益能力。[page::0][page::9][page::10][page::14][page::18]
本报告系统梳理了景顺长城量化团队管理的10只主要公募量化产品，重点分析了沪深300增强、量化新动力、量化小盘、量化先锋及量化精选等基金的业绩表现及风格暴露。景顺长城基金凭借成熟的基本面多因子模型和多样投资策略，长期稳定获取显著超额收益，同时严格控制跟踪误差，兼顾风险管理。报告对各产品提供收益、波动率、夏普比率、最大回撤等核心指标量化对比，并辅以净值走势与基准对比图及雷达图风格分析，展现其因子暴露及创新能力，为公募量化投资提供了可借鉴的优秀范例 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11]
本报告基于招商证券搭建的因子模型框架，系统测试了13个技术指标类单因子在2007至2017年的表现，涵盖单调性检验、卡方独立性检验和单因子收益估计。报告详细分析了因子收益的统计特征、有效估计范围、波动量能及同向持续月份数，结果显示部分技术因子在不同市场基准下表现出稳定的超额收益和良好的单调性，支持其作为多因子模型的重要组成。[page::0][page::8][page::9][page::12][page::13]
本报告基于均线理论复现并发展了鳄鱼线策略，通过叠加动量震荡指标（AO）、分形信号和MACD，形成多因子择时体系。策略在沪深300等主流指数回测表现稳健，年化收益率最高达12%，最大回撤降至16%，夏普比率超过1。基于策略空仓信号构建股债配置和指数轮动方案，最大化收益与风险控制，股债配置年化约16%，指数轮动策略年化达21%，展现出良好的实用价值和稳健性，为投资者提供有效的趋势跟踪与择时工具 [page::0][page::6][page::9][page::11][page::14][page::16][page::18][page::19]。
报告基于宏观、盈利、估值及市场结构，分析当前A股市场稳中向好，权益仍具安全边际，强调短期优选小盘风格交易机会。通过三个视角——盈利增速差异、估值优势和趋势表现，确认小盘风格优势明显。中长期建议权益资产维持标配，偏好小盘及价值风格，模型回测显示择时策略和风格轮动均具超额收益潜力，短期风险偏好回暖，流动性支持市场表现 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8]
本报告基于 Khaled Obaid 与 Kuntara Pukthuanthong 2020 年在 JFE 发表的论文，介绍利用卷积神经网络（Google Inception v3）对新闻照片进行悲观乐观情绪分类，构建投资者情绪指标PhotoPes。实证结果表明，照片悲观指数能有效预测市场反转和交易量变化，尤其对高不确定性和难以套利股票影响显著，且补充文本情绪信息。作者进一步构建基于照片情绪的交易策略，实现显著超额收益，展示了机器学习分析新闻照片的新路径，为金融市场情绪研究提供创新方法和应用前景 [page::0][page::3][page::7][page::11][page::19].
本报告围绕我国上市公司的财报披露时间与公司基本面间的关系展开，构建了预计披露日（pRdate）及其变化（dReport）两个选股因子。因子在不同指数和市值股票池都表现出显著的选股能力，尤其在中证500、中盘股、小盘股及全A股中，dReport因子多头策略实现年化15%以上收益，且Sharpe比率优异，策略兼具统计显著性与稳健性，实证支持披露日提前预示公司业绩改善 [page::0][page::4][page::8][page::11][page::14][page::24]。
本报告对招商证券量化研究团队基于秩鼎ESG评分构建的沪深300、中证500和中证1000三类股票池的多维度ESG选股策略体系进行定期跟踪分析。报告详细介绍了ESG评分通过提升盈利现金流、降低特质性风险及资本成本从而提升股票估值的传导机制。三大策略（300ESG正面筛选、500ESG行业增强和1000ESG基本面整合）在2015年以来均表现出稳健的超额收益和较好夏普比率，尤其是2024年2月均实现显著的超额收益率，300ESG策略超额收益达5.26%。基于多角度的定量分析，ESG因子已成为A股市场重要的Alpha来源之一，具备中长期投资价值[page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7]。
报告回顾2020年4月全球主要资产表现，结合量化模型跟踪三类多资产配置组合的表现和最新配置建议。多资产趋势跟踪组合收益较好，组合中黄金资产配置被看好，股债轮动组合和灵活配置组合在保守型表现优异。报告指出疫情持续带来的经济不确定性及其对资产配置的影响，提示风险管理的重要性 [page::0][page::1][page::2][page::4]。
本报告系统研究了基于MA、MACD、DMA和TRIX四类趋势型技术指标的量化择时策略，通过参数优化和历史15年分段测试，发现单个指标在不同市场周期表现差异明显，综合指标策略以3买3卖信号为最佳，15年测试累计收益16.39倍，显著跑赢指数2.8倍，验证了趋势型指标在市场择时中的有效性与稳定性，报告同时考虑了交易成本因素对策略收益的影响，提出适度交易频率的重要性 [page::0][page::6][page::10][page::11]。
本报告基于A股市场隔夜与盘中交易者的不同交易逻辑，构造了4个“拉锯战”强度因子及组合“渔利”因子，回测显示因子自2012年以来具备稳定选股能力，渔利因子年化IR达到1.71，多空组合年化收益11.68%，显著优于基准。结合多因子表现与分层收益分析，构建的50只等权组合在考虑交易成本后，近两年内超额收益达31.56%。报告还探讨了因子的周频表现与行业风格因子相关性，确认该因子的独立性及适用性[page::0][page::3][page::5][page::9][page::12][page::13][page::14]
本报告系统分析生物医药产业细分赛道的基本面与量化轮动逻辑，构建了针对药品、医疗器械、医疗服务与中药四大细分赛道的量化轮动模型。通过事件驱动信号筛选有效指标，结合宏观数据、景气度指标及技术指标，形成稳定的轮动组合策略，显著提升超额收益及风险调整后绩效[page::2][page::8][page::15][page::31][page::40]。
