【银河非银张琦】行业周报丨十五五规划出炉，看好券商长期配置价值
本周报告回顾A股市场交易与资本市场活动：日均成交约2.5万亿元、两融余额小幅回升，同时披露本周IPO与再融资进展及新发行基金结构。基于政策环境与市场活跃度，报告对券商板块提出长期配置建议，并列明风险提示与评级体系以辅助投资决策 [page::0].
金融研报AI分析
【银河金工马普凡】ETF市场周度更新（20260313）
本周ETF市场规模与交易特征呈现结构性分化：截至2026-03-13，全市场ETF共1445只、规模约5.24万亿元，周成交额2.72万亿元，债券型ETF贡献最大成交份额而股票型在规模上占主导；资金呈现明显向科技与制造等高景气赛道集中（光伏、储能电池为代表）并驱动相应ETF净流入与较高收益，同时宽基与跨境指数表现分化（如创业板走强、科创下行）[page::0]
【CGS-NDI跟踪】政策密集落地，数据要素开启“十五五”发展新周期—— 数字经济周报（2026年第6期）
本周报告聚焦“十五五”开局下数据要素的制度化与市场化进程：国家数据局将2026年定为“数据要素价值释放年”，《国有资产法（草案）》首次将数据资产纳入国有资产范畴并推动登记评估入表，工业数据筑基行动聚焦制造业高质量数据集建设，为数据供给与应用落地提供制度与基础设施支撑；同时，全球AI调用量呈爆发式增长，中国与美国成为算力与流量增长双引擎，资本端与基础设施端同步加码，支持产业链上下游业绩与估值修复[page::1][page::2][page::8].
【银河地产胡孝宇】公司点评丨招商积余 (001914)：收入双位数提高，物管积极拓展
本报告点评招商积余2025年年报：公司实现营业收入192.73亿元，同比增长约12%，主营物管贡献为营收增长主因，物管在管面积与新签合同额均实现扩张；归母净利润受单项目处置及若干计提影响出现下滑，但剔除一次性影响后盈利实现增长，费用率有所改善，资管与商业运营表现稳中有进。报告同时提示宏观与业务拓展相关风险。[page::0]
【银河有色华立】公司点评丨藏格矿业 (000408)：业绩表现亮眼，钾锂铜产能扩张潜力可期
报告点评藏格矿业2025年业绩：营收35.77亿元，同比+10%；归母净利润38.52亿元，同比+49%，扣非后归母净利润增长更明显；公司现金分红力度大，2025年度拟分红合计39.22亿元，股利支付率达102%；铜、锂、钾三大板块在价格与产能释放下驱动利润增长，且多项产能扩张项目（巨龙二期、麻米错、老挝钾盐）进展明确，未来产能与利润拓展可期 [page::0]
【银河军工李良】公司点评丨中航高科 (600862)：Q4业绩修复，商业航空打开成长空间
报告点评中航高科2025年业绩与展望：2025年营收50.08亿元、归母净利润10.31亿元，受Q3影响全年不及目标但Q4单季实现明显环比修复；新材料业务为公司核心，商业航空订单与产能建设将打开中长期成长空间，公司持续加大研发投入并开展股份回购与股权激励以稳固团队与推动产业化进程 [page::0][page::1]
【银河ESG马宗明】东盟产业转型：区域与全球协作的产业集群模式
本报告基于世界经济论坛等研究，认为东盟工业脱碳的核心在于以“产业集群”为载体，实现能源与工业的区域协同，通过共享绿电接入、氢能网络与碳管理平台，将企业分散减排转化为可投资的群体性项目，从而破解“政策不协同—基建不完善—资本不流入—产业难转型”的恶性循环并推动低碳制造体系升级 [page::0].
【银河纺服郝帅】行业点评丨1-2月出口回暖，服装零售温和复苏
报告指出，在“十五五”政策定调扩内需和促消费背景下，2026年1-2月服装零售出现温和复苏（服装零售额2831亿元，同比增长10.4%），同时纺织服装出口在节前出货与全球需求回暖推动下保持韧性（纱线出口+18%、服装出口+12.4%），但原料端受国际原油等影响价格波动加剧（如布伦特油价至103.9美元/桶，化纤原料涨幅显著），整体判断行业短期有波动、长期保持回暖态势。[page::0]
【银河地产胡孝宇】行业动态 2026.2丨销售量价承压，开竣工降幅扩大
本月度报告梳理了2026年1-2月房地产市场三大维度：销售、投资与资金。核心结论为：销售面积与销售额同比均显著下滑（面积0.93亿㎡，-13.5%；销售额8186亿元，-20.2%），销售均价回落导致销售端持续承压；开发投资、开工和竣工降幅扩大，尤其竣工降幅显著；房企到位资金总体下降，按揭与定金类资金下滑幅度较大，反映销售未见实质好转与资金面收缩的双重压力。报告还指出后续政策有望改善市场预期但存在不及预期风险。[page::0]
【银河消费】行业动态丨社零小幅增长，服务消费改善更明显
报告显示：2026年1-2月社会消费品零售总额同比小幅回升至+2.8%，服务类消费改善更为明显，旅游与餐饮带动节日期间消费回暖，同时消费品出口与CPI回升为相关行业带来结构性机遇；报告并指出政策（“十四五”延续安排与平台监管）利好消费长期改善，仍需警惕需求不足与成本上涨风险 [page::0][page::2]
【银河晨报】3.18丨消费：社零小幅增长，服务消费改善更明显
本晨报汇总中国银河2026-03-17发布的多份行业及公司快讯，核心结论包括：1）2026年1-2月社会零售总额小幅回升，旅游与服务消费改善显著但耐用品需求仍疲弱；2）房地产销售面积与销售额双降，开工与竣工降幅扩大，资金到位压力仍存；3）纺织服装出口回暖但原料端价格大幅上涨；4）东盟产业转型以“产业集群”方式推进脱碳；5）中航高科Q4环比修复、藏格矿业业绩亮眼并具钾锂铜产能扩张潜力；6）科创板与通信领域关注脑机接口获批与AI Agent带来的算力/网络压力。[page::1]
中金 | 美国Robotaxi更新：Waymo扩张与网约车平台价值审视
报告认为2026年美国Robotaxi进入加速扩张期：Waymo凭借160亿美元新一轮融资与第六代Waymo Driver推动量产与全球扩城，目标在2026年底将周均订单提升至100万单，同时网约车平台以“混合网络+聚合平台”策略证明其在需求聚合、调度与高利用率运营方面的不可替代价值，为自动驾驶商业化落地提供关键生态支撑 [page::1][page::0][page::8][page::10].
中金 | OpenClaw投研落地：效率提升与风险防控
报告介绍基于开源AI Agent框架OpenClaw在投研场景的落地路径，包括推荐采用专属隔离云实例（以腾讯云Lighthouse轻量应用服务器为样本）以实现风险隔离与成本可控，并给出2核2G为标准配置的实测建议；同时演示了主观投资逻辑向可执行程序化策略的快速转化流程（例如按EPS筛选等规则的全链路自动化）、以及需重点防范的操作风险、数据泄露与模型幻觉放大等问题 [page::0][page::2][page::6]
中金机器人播客 #9 | 跨维智能贾奎：物理AI、世界模型与具身智能的商业化路径
本期播客访谈跨维智能创始人贾奎，围绕模型从2D到3D的演进、世界模型如何赋予机器“物理常识”、以及具身智能的商业化路径展开讨论，强调数据为先、模型驱动本体设计，并提出2028年可能成为具身商业化爆发的关键时间窗口 [page::0][page::1].
中金 • 全球研究 | 跨国公司成长启示录上篇（一）：初探跨国公司—全球化的重要载体
报告认为当前是中国企业出海的重要窗口期，跨国公司既是全球化的推动者也是受益者，2020年跨国企业贡献全球产出约32%、出口58%、中间品进口50%，且在技术密集型行业贡献更高，这为中国企业出海提供了重要借鉴和机遇，但也面临逆全球化、地缘政治、监管审查和汇率等风险 [page::0][page::2][page::3]。
【华西有色】基本金属周报：石油价格持续高位，美元避险属性抬升压制金属价格
本周报告指出：中东地缘冲突与霍尔木兹海峡风险推动油价持续高位，抬升通胀与美元避险属性，短期压制贵金属与基本金属价格，但中长期仍受去美元化、财政赤字与能源转型驱动支撑铜、铝等关键金属的供需紧张格局。[page::0][page::2][page::5]
海风/储能景气周期上行，关注锂电产业边际改善
本报告认为海上风电与储能景气周期正在上行：欧洲与英国政策利好降低成本并释放海外需求，国内“十五五”规划与产业链优势将推动中国企业海外扩张；同时美国ITC取消对中国产负极材料征税将有助于出口恢复与盈利改善，建议关注具备产品、成本和渠道优势的龙头公司与储能/锂电相关标的 [page::0][page::1]
周观点：腾讯推出“龙虾”产品矩阵 ，苹果下调中国应用商店佣金率
报告总结：腾讯推出分层式“龙虾”产品矩阵，通过WokBuddy、QClaw、Lighthouse、ADP与SkillHub等实现从普通用户到企业级的覆盖，降低部署门槛并强化生态联动，助力AI从“对话工具”向“数字员工”转变；苹果在与监管沟通后将中国区App Store标准佣金从30%降至25%，小型企业计划从15%降至12%，利好中小开发者并表明平台与监管适配趋势 [page::0][page::1]
算电协同助力AI产业腾飞
报告指出“算电协同”首次写入2026年政府工作报告，政策站位提升将加速算力与电力协同布局；AI Agent 与 token 爆发将推动算力与用电需求快速增长，而算力作为可调节负荷可助力新能源消纳并推动东数西算等产业西移，报告给出电力与算力相关受益标的与风险提示 [page::0][page::1]
【华西固收】首选抗跌品种
报告判断近期债市波动加大，长端与中长久期信用利差走扩、流动性偏弱，短中期限具备较好套息与抗跌特性，首选2年左右中高等级信用债和二级永续的短年限品种以获取骑乘与息差收益，同时建议对长信用及长久期二永保持谨慎以防止估值回撤风险。[page::0][page::1]
