本周报告重点跟踪了港股ETF资金净买入超300亿元，食品饮料ETF和其他细分行业ETF被重点推荐。多策略ETF组合表现优异，鑫选ETF绝对收益策略2024年初至今回报46.67%，高景气红利轮动策略年化收益超50%，风险平价策略则平衡了风险与收益。A股宽基及行业ETF出现资金调整，跨境ETF资金流向显示香港市场受到大幅关注，为基金投资提供方向指引。[page::0][page::1][page::8][page::4][page::7]
报告系统梳理了居民存款转向资本市场的过程，指出自2025年7月起居民存款加速入市成为推动A股进入主升阶段的主要增量资金来源。报告分析了宏观经济环境、政策支持、居民存款结构变化及资金流向，结合居民存款搬家、两融余额、新开户等指标验证资金入市路径，同时估算超额存款规模达17万亿。行业方面，业绩牛市阶段推荐消费板块，水牛市阶段建议成长板块，非银金融伴随牛市上涨，为政策驱动下A股持续上涨行情提供了数据支撑和逻辑解释 [page::0][page::2][page::4][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
本报告全面分析宏观经济环境，聚焦海外降息预期、国内PPI止跌拐点及A股震荡上行趋势。精选九月十大金股，覆盖电子通信、新能源、汽车、计算机、有色金属、医药、食品饮料等重点行业，突出科技轮动、降息交易和PPI回升带来的投资机遇。重点公司如蓝思科技、盛科通信、生益电子等，均具备成长与盈利能力提升动力，伴随国内外产业链复苏和人工智能应用加速，相关标的受益明显。风险提示涵盖地缘政治、政策调整及海外经济波动等不确定因素[page::0][page::2][page::3][page::17]。
本周华西研究发布了多份行业与个股研报，涵盖基本金属、资产配置、机器人、人工智能及海外市场等多领域，展示最新市场动态与公司业绩表现。报告还明确了机构评级标准，指引投资风险与推荐逻辑，为专业投资机构提供参考依据 [page::0][page::1][page::2][page::4]。
本报告全面回顾和分析近期中国资本市场表现，重点聚焦沪指创10年新高背景下资金来源结构及市场趋势。核心观点包括“看股做债”策略演变、机构资金与居民资金流动特征，以及美联储加快降息预期对股债市场的影响。此外，报告详细回顾了行业热点及市场资金投向，重点推荐了一周具有买入评级的优质个股，为投资者提供中短期决策参考 [page::0][page::13][page::19][page::41].
报告分析了金卡智能2025年上半年财务表现，营收微增3.69%至15.39亿元，归母净利润及扣非净利润分别同比下降近38%；民用数字燃气业务保持增长，但工商业及公共事业毛利率大幅下滑致整体毛利率承压至35.9%。公司积极推进国产化战略，深耕数字能源和数字过程领域，拓展“一路一带”海外市场，AI技术融合与产品创新为未来增长提供动力，维持“买入”评级，估值合理预期业绩逐步回升。[page::0][page::1][page::2]
公司2025年上半年营收3.78亿元，同比增长15%；核心品牌X-BIONIC线上和加盟增长显著，收入增长28%；HOUDINI品牌加盟快速扩张，净利翻倍；整体毛利率微升但部分装备类毛利率下滑，费用率下降推动净利率提升；预计定增完成后直营开店加速，维持“增持”评级。[page::0][page::1]
指南针2025年上半年实现营业收入9.35亿元，同比增长71.55%；归母净利润转正至1.43亿元。麦高证券净利润增长显著，达到7,036万元，同比增长614.55%。公司通过金融科技驱动下的业务协同持续拓展，持有先锋基金控股权并完成增资。资本市场情绪回暖助力公司业绩预期向好，维持“买入”评级[page::0][page::1][page::2]。
本报告聚焦英伟达财报不及预期引发的近期美股大幅波动，分析美国及欧洲主要股指的估值水平和中期调整风险，指出美股科技股估值偏高，且受贸易与税收政策不确定性影响，预期未来仍有杀估值压力。港股市场表现分化，结构性机会显现。报告综合全球市场震荡背景，提示投资者关注风险控制与资产分化机会 [page::0][page::1].
本报告复盘2025年第34周国内股市的重要指数与行业表现，显示创业板指与科创50指数强势上涨，通信、有色金属行业涨幅显著，行业估值分位数差异明显。采用马氏距离衡量行业拥挤度，提示房地产成交活跃风险，报告基于历史数据提出量化分析框架。[page::0][page::1]
报告跟踪分析了8月末至9月初中国资金面的流动性状况，指出月初公开市场3.3万亿元逆回购和买断式逆回购到期对资金面构成压力，但受季节性宽松及央行积极操作影响，资金利率整体趋稳，资金面预计季节性转松。报告还分析了政府债缴款、同业存单到期压力变化及票据市场利率水平，为下一阶段资金面走势提供重要参考 [page::0][page::1]。
本报告涵盖宏观流动性跟踪、市场数据复盘、美股及海外市场策略、中报解读等多个领域，重点关注金卡智能毛利率承压但战略布局前瞻性强。英伟达不及预期引发美股波动，科技股估值偏高存在调整压力。指南针及三夫户外报告展示公司业绩增长及业务扩展，数字燃气和数字能源国产化带动行业发展。整体看，国内外市场在政策、基本面及估值多重因素下呈现结构性机会与调整风险。[page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::9]
立华股份作为黄羽肉鸡养殖龙头，2025年上半年营业收入回升，业绩受黄鸡价格波动影响，生猪业务成本显著下降，促进整体利润改善。公司市占率提升，预计2025Q3业绩迎拐点，未来三年收入及利润稳步增长，首次覆盖并给予“增持”评级 [page::1][page::2]。
本报告系统分析了中国股市主要指数估值和股债收益差情况，指出创业板指相对沪深300处于历史低位，具有配置性价比优势。重点跟踪了方正金工多因子选股体系中的高频因子低频化策略及预期类因子的表现，尤其“预期惯性”因子今年以来贡献超额收益22.6%，显示预期类因子表现加速提升。相关量价因子组合和特色因子均呈现较高信息比率和稳定超额收益，因子相关性较低，综合合成因子表现更优，具备良好选股能力和投资应用价值 [page::0][page::1][page::6][page::8][page::9]
报告深入分析了恒生消费指数的组成结构及投资价值，指出指数涵盖跨全产业链的港股消费标的，涵盖传统与新兴消费板块，盈利能力稳健且股息率较高。指数近年估值处于低位，伴随宏观经济复苏及科技股带动，指数跑赢大盘及中证消费指数。报告重点推荐首只恒生消费指数ETF产品景顺长城恒生消费ETF，2025年净申购额领先同类基金，展现强劲市场关注度和流动性活跃表现 [page::0][page::5][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告系统分析了2025年7月煤炭产业链中原煤产量、三省国有重点煤矿产量、港口库存和煤炭消耗等关键数据，显示产量环比及同比普遍下降，三大港口煤炭库存持续减少，而六大发电集团耗煤量和发电量则环比提升，国内外煤炭价格和海运费用整体上涨，反映行业供需结构调整和成本端变化，提示需求不足和煤价波动风险[page::0][page::2][page::4][page::5]。
本报告系统梳理了晶圆代工行业的核心环节、产业链结构、工艺分类及技术发展趋势，分析全球及中国晶圆代工市场格局，重点介绍产业的国产化趋势和市场竞争情况。报告指出，随着AI及高性能计算需求激增，晶圆代工先进制程（3/2nm）持续主导高端市场，成熟制程竞争加剧，全球台积电占有60%以上市场份额，中国大陆晶圆产能增长迅速，重点推介中芯国际、华虹半导体等国内龙头企业，并分析了资本开支与研发投入趋势，揭示未来行业增长与风险点，为投资决策提供综合参考 [page::0][page::3][page::5][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13]
本报告聚焦国力股份，专注于电真空器件六十余年，产品广泛应用于军工、新能源、半导体等领域。公司营业收入2019-2024年持续增长，2025年上半年同比增长70.49%。下游集成电路及新能源汽车市场迅速扩张，带动核心真空器件和高压继电器需求爆发，推动公司业绩快速提升。预计2025-2027年归母净利润分别为1.43亿、2.16亿和3.14亿元，给予“推荐”评级 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::7]。
2025年上半年圆通速递实现营收358.83亿元，同比增长10.19%，但归母净利润同比下降7.90%，主要因价格战导致单票收入下降6.27%。公司通过精细化管理和成本控制，单票核心成本下降4.51%，单票毛利仍有所下降。快递行业价格战下，圆通继续强化服务品质和散件逆向物流业务，快件遗失率和虚假签收率大幅下降。预计未来价格战有望缓和，公司盈利弹性提升，维持“强烈推荐”评级 [page::0][page::1].
海兴电力2025年上半年营收19.2亿元，同比下降14.7%，归母净利润4亿元，同比下降25.7%。业绩下滑主要因行业周期影响及海外需求波动，公司逆周期投入增加导致费用上升，毛利率下降。智能配用电业务国内外均表现活跃，海外智能用电系统解决方案占比60%。未来公司将加快多市场协同布局，维持强烈推荐评级 [page::0][page::2]。
