金融研报AI分析

Deep Learning Option Pricing with Market Implied Volatility Surfaces

本论文提出基于市场隐含波动率曲面的深度学习期权定价框架，通过变分自动编码器(VAE)降维高维波动率曲面，结合多层感知机(MLP)实现美式看跌和算术亚洲期权价格预测。模型利用2018-2023年标普500指数期权数据训练，预测精准且高效，显著优于传统数值方法，适合实时交易和风险管理[page::0][page::5]。

Volatility Modeling via EWMA-Driven Time-Dependent Hurst Parameters

本文提出了一种基于EWMA的时间动态Hurst参数rBergomi波动率模型，结合粗路径理论证明其存在性和唯一性，解决了传统恒定Hurst模型的不足，在多资产类别实证中表现出更优的分布拟合和定价准确性，提升了波动率粗糙度动态捕捉与风险管理能力[page::0][page::1][page::5][page::7]。

Design and hedging of unit linked life insurance with environmental factors

本论文提出一种综合框架，设计基于碳强度考虑的绿色投资基金，结合动态规划求解最优碳惩罚投资策略，并基于该投资基金设计了单位连结寿险产品的风险最小化对冲策略。实证基于标普500股票数据验证了模型的有效性，并通过数值模拟展示了动态风险最小化对冲在降低跟踪误差和损失方面显著优于静态或无对冲方法，结合高效数值方案实现低成本精准计算 [page::0][page::1][page::2][page::8][page::11][page::16][page::26][page::29]

量化掘基系列之三十八：景气度逻辑坚实，如何快速布局人工智能板块？

本报告从人工智能行业景气度出发，系统分析了筹算力、模型和应用的共振发展，重点对创业板和科创板AI指数的投资价值进行了深度研究，结合两大主题指数的行业分布、历史表现及成分股研发强度和盈利能力情况，详细展示了核心投资标的华夏AI相关ETF产品，支撑了人工智能板块的中长期上行逻辑，为快速布局提供了坚实依据 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::7][page::9].

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【轻工】7万亿体育产业待释放，深圳楼市政策再优化——轻工制造&纺织服饰行业周报

本报告聚焦轻工制造与纺织服饰行业，重点关注体育产业政策利好带来的市场潜力，包装纸价格上涨推动相关企业盈利提升，以及深圳及一线城市楼市政策优化促进下游需求释放，为投资者提供行业景气度及风险提示分析 [page::0][page::1]。

权益市场主要指数震荡回撤，科创板指数将进行三季度调样公募基金周报

本报告系统回顾了上周权益市场主要指数的震荡和回撤情况，重点分析了公募基金的表现及行业仓位变动。公募基金中，量化基金跌幅最大，固收类基金小幅上涨。ETF市场资金净流入稳定，跨境型ETF流入明显。主动权益基金整体仓位下降至77.04%。同时，提示了科创板指数季度调样及监管新规对基金销售费用的影响，风险提示市场风格转换及波动风险。[page::0][page::1]

【山证通信】炬光科技（688167.SH）：Q2利润扭亏为盈，瑞士并购迎来阶段性结果

炬光科技2025年上半年实现营收3.93亿元，同比增长26.20%，Q2利润扭亏为盈，归母净利润0.07亿元，同比增158.79%。瑞士并购项目进入第六个季度，相关业务收入同比增长26%，毛利率提升至41%。公司加大研发投入，核心业务毛利率提升，未来汽车、光通信等高毛利业务空间广阔。2025-27年净利润预计复合增长显著，维持“增持-A”评级 [page::0][page::1][page::2][page::3]

【山证非银】中泰证券2025半年报点评：投资业务显著增长，定增增厚资本实力

报告点评中泰证券2025年中报，营业收入同比增长3.11%，归母净利润同比大幅提升77.26%。自营投资业务表现突出，财富管理业务增长显著，定增募资提升资本实力，推动未来持续发展。预计公司2025-2027年收入和净利润稳步增长，保持“增持-A”评级。[page::0][page::1]

【山证计算机】索辰科技（688507.SH）：上半年收入稳健增长，物理AI加速落地

索辰科技2025年上半年营收实现0.57亿元，同比增长10.82%，工程仿真软件收入增长88.84%，带动整体收入稳健增长，毛利率提升至41.89%。公司加速布局物理AI业务，已实现增量收入，未来有望快速放量。2025-2027年EPS预计为1.12、1.39及1.75元，首次覆盖给予“买入-A”评级 [page::0][page::1][page::2]。

【山证食饮】万辰集团：业绩延续增长，利润率超预期

万辰集团2025年上半年实现营收225.83亿元，同比大幅增长106.89%，归母净利润4.72亿元，实现扭亏。量贩零食业务占比超98.95%，门店数扩至15,365家，门店和SKU丰富助力收入增长。毛利率与净利率均环比提升，销售和管理费用率下降，体现出规模效应和供应链优化优势。2025-2027年EPS预计持续增长，维持增持评级。风险主要包括宏观经济、竞争加剧及原材料价格波动等。2023-2027年财务数据详见表格显示业绩快速改善和盈利能力提升[page::0][page::1][page::2]

【山西证券】研究早观点（20250909）

本报告汇聚山西证券对多家上市公司的最新研究观点，重点点评炬光科技2025年上半年利润扭亏为盈及并购整合成效，深度分析中泰证券半年报投资业务增长及资本实力提升，索辰科技物理AI加速落地，及其他重点公司业绩表现与业务前景，提供综合投资建议与风险提示 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]。

ROBUST FUNCTIONAL DATA ANALYSIS FOR STOCHASTIC EVOLUTION EQUATIONS IN INFINITE DIMENSIONS

本论文构建了适用于无限维随机演化方程的跳跃鲁棒协方差测量的渐近理论。通过半群调整的实现协方差估计连续与跳跃部分的二次协方差，并给出了统一的收敛性和中心极限定理。研究结果支持以功能主成分形式的动态一致降维及无限维随机波动率模型的参数估计，为高维随机偏微分方程的统计推断开辟了新方向 [page::0][page::1][page::3][page::5][page::6][page::9][page::11][page::13][page::15].

Unveiling Plant-Product Productivity via First-Order Conditions: Robust Replication of Orr (2022)

本报告复现了Orr（2022）提出的基于一级最优条件估计厂内产品线生产率的方法，成功重现了2000-2007年印度制造业数据的关键结果，并指出所用工具变量选择对需求估计灵敏，且2011-2020年数据难以获得有效需求估计，限制了方法的扩展应用 [page::0][page::1][page::4][page::6][page::7].

A note on the mechanism of substitution of labour with capital in the production processes

本文提出了一种基于劳动力替代的资本设备“替代工作”能力的生产函数理论，指出生产设备的技术系数而非设备数量是驱动产出的关键，批判了传统柯布-道格拉斯形式的生产函数，揭示资本生产力的本质机制，强调劳动与能源的等价替代关系，为内生技术进步提供了新的理论视角 [page::0][page::1][page::4][page::6]。

Characterizing Optimality in Dynamic Settings: A Monotonicity-based Approach

本文提出了一种基于单调性条件的“定位函数”方法，用于动态优化问题的最优轨迹分析。定位函数直接由模型基元构造，其零点对应内点稳态，导数符号判定稳态局部稳定性。该方法无需求解完整动态规划，即刻画稳态存在性、稳定性及吸引域，支持参数比较静态分析。通过广义新古典增长模型、理性（不）适应模型和“学习效应”经济体的三个应用，展示了方法的普适性和实用性 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::11][page::12][page::20][page::23][page::25][page::27][page::31]。