Poverty traps are rare, but trappedness isn’t
本文提出“trappedness”（从贫困状态预期逃离时间）作为比静态贫困率更能反映持久性贫困的度量。基于27个欧洲国家20年追踪数据与马尔可夫链构建的潜在地形，发现相同的贫困率对应的逃逸时间可相差达4倍，健康能力限制是收入转化为持久福利提升的关键机制，且COVID冲击显示陷阱深度受制度安排显著塑造 [page::0].
金融研报AI分析
【计算机】国内云厂商相继提价，算力需求持续释放——计算机行业周报
本周报告聚焦AI算力需求与云服务价格变动：云厂商（阿里云、腾讯云）上调云服务费用，OpenClaw等智能体应用导致Token调用暴增，推理算力需求与高性能GPU云服务需求持续释放；国产大模型（如MiniMax M2.5、Kimi K2.5）凭借较低Token成本，有望成为高消耗智能体应用的首选，推动算力产业链具备确定性投资机会，短期仍维持行业“中性”评级并推荐虹软科技为增持标的 [page::0][page::1]
【医药|凯莱英（002821）公司深度报告】小分子CDMO根基深厚，新兴业务长远可期
本报告点评凯莱英作为全球领先的小分子CDMO一站式服务商的竞争优势与业务扩展，指出公司在小分子CDMO上具备深厚技术与客户粘性，新兴业务（多肽、寡核苷酸、生物大分子、临床CRO、制剂CDMO）多点开花并推动中长期成长；基于2025-2027年EPS预测（3.15/3.65/4.28元）给予“增持”评级，风险包括项目运营、研发投入回报与监管及国际化风险 [page::0][page::1]
【策略】经济实现良好开局，市场关注再配置机会——A股市场投资策略周报
报告认为：开年宏观数据呈现企稳态势（基建与制造业投资回升），但短期受外部地缘冲突与国际能源价格上升影响，A股出现震荡回调，若短期超调将提供中期配置窗口；报告重点提出资源与高股息、算力相关及电力设备/储能等板块的配置机会，并提示地缘及行业催化不及预期等风险 [page::0][page::1]
Optimal execution with deterministically time varying liquidity: well posedness and price manipulation∗
本文研究 Almgren–Chriss 框架下临时与永久冲击随时间确定性变化时的最优执行问题，给出一组可检验的充分条件以保证问题的 Hadamard 意义上的良定性与解的唯一性，并通过二阶变分条件与 Sturm–Picone 引理界定可避免（或产生）交易触发型价格操纵的冲击动力学区间；结合指数与幂律参数化的数值回测，展示了这些充分条件的紧性与不同冲击单调性下最优策略的典型形态（如 TWAP、凹/凸形状或存在单个转折点）[page::0][page::11][page::18].
ARTEMIS: A NEURO-SYMBOLIC FRAMEWORK FOR ECONOMICALLY CONSTRAINED MARKET DYNAMICS
本文提出 ARTEMIS —— 将连续时域编码（Laplace Neural Operator）、神经SDE 隐态动力学、基于 Feynman–Kac 的无套利 PDE 正则与市场价格风险约束以及可微分符号瓶颈端到端结合，旨在在保持可解释性的同时提升方向性预测能力；在多个基准（包括合成崩盘 DSLOB 与 Time-IMM）上展现出显著方向准确率提升并通过消融证明 PDE 与 MPR 损失为关键驱动因素 [page::0][page::2][page::21]
AUDITING THE AUDITORS: DOES COMMUNITY-BASEDMODERATION GET IT RIGHT?
本文以 X（Community Notes）为样本，实证并建模证明“以共识为准”的审计（将参与者资格绑定于与最终聚合结果的一致性）会引发战略性趋同：少数派评价向多数派靠拢、在高度争议话题上参与度下降，并且导致矩阵分解模型的预测性能恶化；作者提出并实现了一种两阶段加权矩阵分解算法——以残差稳定性（用户残差方差的逆）为权重来聚合评估，实证上显著降低了一周前预测残差（平均绝对残差下降约5.73%，中位绝对残差下降约27.99%），同时理论上该权重在私信号报告下为渐近最优（最低方差）[page::0][page::8][page::9]
Mapping the Midweek Mountain: The New Geography of Hybrid Work
基于约410亿条匿名手机地理定位记录，本文实证记录了疫情前后工作场所与时间分配的结构性转变：办公日占比由2019年的42.0%降至2022年的20.7%，2023年回升至29.1%，形成低于疫情前的新均衡；同时出现“中周峰”（周二至周四办公集聚）以及办公/居家工作日在时长与地点使用上的模糊化（更多在公园、商场等场所活动），这些行为变化对公司治理、城市规划与劳动时间组织具有深远影响 [page::0][page::2][page::7][page::11][page::12]
The Role of Data and Metrics in Measuring Inequality Worldwide
本文系统回顾并合并了12个世界/地区Gini数据库，构建了包含122,351条观测、覆盖222个国家（1867–2024）的统一数据库，揭示了福利指标选择、参考单位、子指标定义、抽样/问卷设计与事后调整等多重方法性差异如何累积导致同一国年Gini估计相差甚远；其中收入—消费Gini落差显著（局部观测可达50个百分点），福利概念与等价尺度选择是跨数据库不一致性的主要来源 [page::0][page::3][page::6]
Anomaly prediction in XRP price with topological features
本研究将拓扑数据分析（Betti 数、持久同调与子图 motif 频率）与多层 LSTM 相结合，用以预测 XRP 的异常价格变动；结果显示，单一的拓扑特征 Δβ0 在异常周中显著提高预测重要性（SHAP 分析）并能将异常周 RMSE 降低近 10%，加入 motif-2_inc 可进一步提升效果，证明交易图的拓扑演化携带对极端价格波动的预测信息 [page::3][page::6][page::7]
【山证医药】医药行业2026年投资策略：多层次支付体系持续完善，中国创新初现锋芒
本报告认为：多层次医保+商保支付框架正在成型，将显著改善创新药/器械的商业化路径并催化出海与CXO需求回升；国内仿制药进入“高质量竞争”与器械国产化加速，重点关注创新药、CXO、AI医疗、脑机接口与高端器械等细分赛道，板块估值处于历史中位并具备配置价值 [page::0][page::8]
医药行业2026年投资策略-多层次支付体系持续完善，中国创新初现锋芒
报告认为中国医药创新进入快速发展期，创新药与器械获批数量和在研体量显著增长，商业健康险与多层次支付体系逐步建立，为创新药商业化提供路径；同时CXO与本土高端代工、AI医疗和脑机接口等细分领域景气回升，2026年板块有望实现正收益。报告并提示宏观、流动性、政策与地缘风险需关注 [page::0][page::1]
策略点评-GTC大会与云厂商涨价：AI景气预期强化
英伟达在GTC大会上强化了算力扩张预期（提出到2027年旗舰算力芯片可带来1万亿美元营收），同时云厂商通过上调产品价格确认了Token调用等服务量增长，从而共同推动AI产业景气度回升，重点受益于光通信、高速铜连接、PCB、云服务与AIDC等算力基础设施紧缺环节，短期需关注政策和宏观波动风险 [page::0]
中金｜糖酒会特别策划：春糖同行，共话新局
本报告为中金食饮团队就“春季糖酒会”举行的系列线上线下活动与一线调研安排汇总，包含时间表、主题沙龙、嘉宾阵容与现场探展计划，旨在通过多场次讨论与经销链路交流，捕捉白酒与食饮板块的最新产业与渠道变化，为后续行业研究与投资判断提供信息来源 [page::0][page::1]
私募信贷：2万亿美元的“灰犀牛”
本报告系统梳理了私募信贷的规模与结构（2025年全球管理规模约2.3万亿美元），揭示了银行对私募信贷的再中介化、保险/PE关联方循环、以及私募信贷零售化导致的流动性错配等主要风险点，并提出基于BDC折价、高收益债/杠杆贷款价格、金融机构CDS与AI产业链CDS等的多维度监测框架，以评估未来12–24个月内风险传导可能性 [page::2][page::5][page::7]
中金：石油冲击与美元汇率，关系已逆转
报告指出：自美伊冲突以来，布伦特油价与美元同时走强，这一现象源自美国能源结构由净进口转为净出口、对美元形成支撑；同时此次供给冲击范围更广、冲击新兴市场更甚，且美元流动性边际收紧放大了资金回流美元的力度，短期内在霍尔木兹海峡封锁未解除前美元或维持强势。[page::1][page::2][page::6]
中金• 全球研究 | 跨国公司成长启示录上篇（二）：美欧日跨国公司观察
本报告对美、欧、日三大经济体跨国公司的出海动因、全球化路径与行业差异进行比较研究。结论包括：美国以研发与数字化驱动高附加值全球化并借助美元金融优势扩张；欧洲依托全周期技术积淀与品牌文化在医药、奢侈品等领域实现高溢价全球化；日本通过精益制造与综合商社推动属地化产能布局、以汽车为代表实现深度属地化。三者共同逻辑为突破增量天花板、规避贸易壁垒与全球成本套利，但路径与核心竞争力各异，为中国企业全球化提供可借鉴的模式与风险提示 [page::0][page::8][page::15][page::22][page::24]
【华西海外】锅圈（2517.HK）25年业绩公告点评：25年业绩表现佳，关注门店扩张与新店型探索进程
报告点评锅圈2025年年报：公司收入78.10亿元，同比增长20.7%；归母净利润4.33亿元，同比增长87.8%，毛利率小幅回落但净利率显著提升，门店扩张、下沉与无人零售改造驱动营收增长，线上（抖音）与会员体系增强流量与预收款，且公司给出2026-28年较乐观业绩预测并维持“买入”评级 [page::0][page::1]
【华西教育】中国东方教育2025年报业绩点评：经调净利居于预告上限，分红率超市场预期
本报告点评中国东方教育2025年年报：2025年收入46.16亿元、归母净利7.56亿元、经调净利7.92亿元，经调净利同比+50.9%并处于业绩预告上限；招生端（新招/在读）呈改善，1-2年制新招生大幅增长66%，三年制由负转正；公司拟高分红（末期每股0.3港元，派息率79%），维持“买入”评级并给出2026-28年业绩与估值预期 [page::0][page::1][page::2]
