本文研究了在不完全金融市场中，面对漂移与波动率不确定性的风险厌恶且模糊厌恶投资者如何构建具有非零波动性的鲁棒前向投资和消费偏好，以及相应的最优投资与消费策略。通过引入随机化技术，将非凸的Hamiltonian转化为凹凸问题，建立辅助市场，采用随机无限时域BSDE与ODE，成功刻画了鲁棒随机化CRRA前向偏好及其策略，且证明这些策略在真实市场中同样最优和鲁棒，动态适应市场实际波动，具有重要理论与实务价值 [page::0][page::1][page::2][page::11][page::15][page::19][page::20][page::27][page::29][page::31]
本论文研究含有Volterra型传播核的线性瞬时及瞬态价格冲击影响下的最优清算问题，结合可观测的价格预测信号，采用无限维随机控制方法，建立并解析求解包含自由边界L²值BSDE及算子型Riccati方程的价值函数与最优交易策略，覆盖多种含奇异性的冲击核，包括幂律核，且提出高效的数值实现方案，显著拓展了现有指数传播情况的成果 [page::0][page::1][page::3][page::4][page::5][page::12][page::14][page::18]
本论文聚焦于利用上下文感知语言模型改善对金融新闻市场影响的预测。通过引入历史新闻文本的高效摘要表示方法（Prefix Summary Context，PSC），该方法结合大模型处理主文、小模型编码历史上下文，显著提升了模型预测股票价格变动的性能和投资模拟中的经济效益。实验涵盖了长短期预测、多种上下文检索策略及多模型对比，显示历史上下文和上下文化机制均带来稳健且显著的性能提升，验证了利用序列新闻的策略在解释市场信息扩散中的价值 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::7]
本论文系统地揭示了强化学习(RL)在组合管理中的固有劣势，证明了短视优化(MO)策略在执行摩擦和风险约束下的盈利能力和收敛性优于RL。利用Malliavin微积分工具，导出了风险阴影价格，统一了HJB和KKT条件，证明MO能几何收敛，而RL收敛带有不消失的方差下限。研究表明RL策略在平均收益、方差、CVaR及正收益概率上均逊于匹配努力下的MO策略，并且存在“幻影利润”模型风险。唯有在控制影响状态(CAD)等特定市场条件下，RL才可能超越MO。该成果为量化投资中RL策略的实际价值提供了明确理论阐释与风险揭示 [page::0][page::16][page::18][page::21][page::32]。
本论文提出DeltaHedge，一种结合多智能体架构与AI强化学习的期权交易对冲框架，用于提升投资组合的风险调整收益。通过协调预测、情绪分析、交易与对冲代理，系统动态管理股票与近月认沽期权仓位，实现delta中性，并采用多RL算法集成策略轮换，适应多变的市场环境。实证结果显示，DeltaHedge显著优于传统投资、单一RL模型及大型语言模型驱动的系统，在标普500、苹果和特斯拉等标的上的夏普比率接近翻倍，且最大回撤大幅降低，证明其在不同市场阶段均具有稳健的收益和风险控制能力[page::0][page::10][page::11][page::12].
本文从新的视角探讨了VaR的次可加性，证明VaR在所有置信水平下满足次可加性当且仅当风险随机向量是共单调的，给出了共单调性的等价条件，并解析了椭圆分布下VaR性质的边界，为风险分散和风险测度提供数学基础[page::0][page::1][page::2][page::3]。
本论文提出基于Proximal Policy Optimization（PPO）算法的强化学习市场做市商模型，结合非平稳随机过程精确模拟限价订单簿动态，涵盖订单抵达聚类、非平稳价差和价漂移、随机订单数量与价格波动等市场微观结构特征。实验显示该RL代理在复杂非静态市场环境下，能有效应对市场冲击和库存风险，优于闭式最优模型基准，且模拟环境适合训练适应多变市场状态的做市策略[page::0][page::1][page::3][page::6][page::7]。
2025年9月，消费电子板块进入新品密集发布期，苹果iPhone17系列及多款新品亮相，推动板块销售预期提升。产业链相关公司估值偏低，具备补涨空间，重点关注AI端侧创新与折叠屏技术催化，叠加可穿戴设备市场持续增长，预计板块后续表现可期[page::0]。
本报告回顾了2025年第37周交通运输行业市场行情与基本面数据，重点跟踪航空机场、航运港口、公路铁路及快递物流板块的最新恢复情况与价格走势。油运运价持续上涨，BDTI指数同比翻倍，显著提振板块业绩弹性。航空业受国际航班增班及政策刺激，民航出行需求持续释放，票价市场化空间扩大。快递及跨境物流表现活跃，行业集中度提升，具备较大成长潜力。报告对板块投资机会及风险做出全面评价，为策略布局提供决策参考[page::0][page::1]
本报告系统回顾当前银行板块行情走势，聚焦信贷需求疲软、政府债发行减少对社会融资的影响及存款搬家现象，深入分析财政政策“十四五”期间的成效和未来发力空间，指出财政政策工具箱不断丰富将持续支持银行业绩改善和经济高质量发展 [page::0]。
本周有色金属板块整体上涨，上证指数及沪深300指数收涨，尤其是贵金属与工业金属表现突出。美国8月PPI意外放缓，加剧了市场对美联储降息的预期，推动美元走弱及有色金属价格上扬。重点金属如铜、铝、黄金等价格呈上涨趋势，而锂和稀有金属部分品种价格有所回落。报告指出未来美联储可能多次降息，流动性改善将利好有色金属市场，但依旧需警惕国内经济复苏放缓、政策和贸易摩擦等风险[page::0][page::1][page::2]
本报告梳理了2025年前8月国内房地产市场销售、投资及资金情况，指出销售单月成交均价环比小幅提升，投资端同比继续承压，开工和竣工降幅有所变化，政策松绑刺激改善性需求，推荐关注头部房企运营优势。[page::0]
本报告首次覆盖河钢资源，公司由河钢集团控股，深耕矿产资源开发与运营，核心业务涵盖磁铁矿、铜矿和蛭石三大板块。磁铁矿业务毛利率高达81.02%，产销量大，成本和品位优势明显，是主要利润来源。铜业务作为南非最大的全流程精铜生产商之一，二期扩产稳步推进。蛭石业务资源丰富，具备全球领先产能并拥有良好市场出口基础。报告指出公司拥有完善的全球产业布局和较强的成本控制能力，近期营收有所承压，但盈利能力保持稳定。风险提示铜铁价格波动及政策风险等因素 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5]
报告系统回顾了上汽集团从合资经营到自主创新的历史发展，全面分析了公司2024年以来的超大规模人事调整及业务重组进展，揭示了多品牌矩阵的市场定位和技术升级路径，重点关注华为深度合作带来的新车型尚界H5对销量的积极影响。海外市场方面，MG品牌在欧洲持续增长，混动车型成为突破欧盟关税壁垒的新动力。报告对未来业绩反转、转型成果及出口增长动能做出深入分析 [page::0][page::1].
报告总结了建材行业“十四五”期间绿色低碳、智能化转型等成效，并提出“十五五”时期深化行业结构优化、绿色化提升、数字化转型及国际化发展四大重点方向。建议重点关注水泥去产能及碳交易市场带来的结构优化，以及高端玻纤和消费建材龙头的成长潜力，助力行业高质量发展 [page::0][page::1]。
本报告收录银河证券2025年9月16日发布的多行业晨报，重点聚焦建材行业深化改革以破解转型困境，展望“十五五”期间绿色化、智能化、结构优化及国际化发展路径，分析水泥行业供需结构优化与高端玻纤市场需求增长潜力，并同步涵盖上汽集团重组改革、房地产销售与投资动态、消费品国补退坡影响及有色金属价格走势，提供多维度行业投资建议以应对市场风险。[page::0][page::1][page::2][page::4]
本资料介绍了中金点睛数字化投研平台，突出其整合中金研究30多个专业团队及1800余支个股深度积淀，打造开放共享的金融知识服务体系。平台提供研究报告、会议活动、数据看板和研究框架等功能，结合AI大模型技术，提升投研效率和专业度，支持用户高效获取和应用金融研究成果。
本报告分析了中国及全球乙烯行业产能扩张与退出情况，指出2025-2027年中国及海外将新增大量乙烯产能但海外老旧产能加速退出，预计2027年后乙烯行业将迎来供需边际改善拐点。报告强调严控乙烯新增总量及各类型新增结构，并重组老旧产能为行业转机关键 [page::0][page::9][page::13]
随着公募基金费率改革进入第三阶段，短期赎回费率显著上调，7天免赎成为历史，推动场外公募基金定位长线持有，ETF活跃交易，债券ETF受益成为波段操作首选。公募FOF和投顾趋向“ETF化”管理，短债基金流动性职能转由货币基金和理财产品承担。高波“固收+”产品具备季度调仓交易性价比，建议通过量化指标选优主动纯债基金与债券ETF，构建双层组合策略，积极布局债券ETF创新方向和ETF-FOF产品，借政策窗口实现投资破局 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::12][page::13][page::14]
本报告系统梳理了地缘经济竞争的兴起与演变，揭示全球经济力量从单极走向区域化多极，国家间经济手段及力量的动态博弈正成为新常态。通过投入产出网络量化分析，识别关键产业与节点，揭示供给侧资源与技术控制及需求侧消费市场的核心作用，阐释大国与区域力量格局变化趋势，强调未来地缘经济竞争将更加依赖对全球经济网络中结构性位置的掌控与区域合作[page::0][page::10][page::16][page::18]
