【宏观】广义财政支出增速边际放缓 2025年1-8月财政数据点评
2025年前8个月，全国一般公共预算收入微增0.3%，公共预算支出增长3.1%，其中民生领域支出增速较高，基建领域支出降幅扩大，政府性基金预算收入下降1.4%，支出增速虽高但边际放缓，广义财政支出同比增长8.9%。整体财政收支结构调整明显，反映经济结构调整与政策导向变化的趋势 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
Can machines learn Chinese mutual funds?
本报告结合机器学习技术（如Random Forest，XGBoost，LightGBM）构建中国公募基金选拔模型，将基金选取问题转化为分类任务，利用基金特征预测其超越基准的概率，通过排序构建投资组合。实证结果显示，基于机器学习的策略显著超越基准基金指数，其中LightGBM表现最佳，年化收益达16.44%，夏普比率0.71。此外，报告创新引入机器学习模型组合框架，进一步提升预测稳健性与组合稳定性，展现机器学习在基金选拔和组合构建中的实际应用价值 [page::0][page::9][page::10][page::11][page::16]
基金周动态|美联储降息背景下黄金ETF资金流向如何?
本报告聚焦美联储降息环境下黄金ETF的资金流动情况，同时关注指增产品的超额收益波动及科创主题量化产品的表现，旨在为机构投资者提供近期基金市场动态与投资参考。[page::0][page::1][page::2]
因子跟踪周报—波动率市值杠杆因子表现较好
本报告基于中信建投因子库风格因子及Alpha因子，利用IC指标和因子收益对全A股及各细分市场不同区间因子表现进行周度跟踪分析。结果显示，本周波动率、市值、杠杆因子以及FZ0、FZ1、FZ9等Alpha因子表现优异。多头组合收益较好，尤其非线性市值和成长因子长期表现突出。报告基于多因子和单因子模型，从多市场切面评估因子的有效性和收益贡献，为量化选股提供决策支持[page::0][page::1][page::3][page::4][page::8][page::9].
对话基金经理：南方基金专场交流会 （三）
本报告为中信建投证券旗下金工及基金研究团队发布的南方基金专场交流会第三期内容简介，涵盖有色金属和医药ETF基金经理的主题交流，主要面向签约机构客户，提供投资观点分享和交流平台，不包含具体投资策略及量化分析，旨在加强机构间沟通合作，提升专业投资研究水平[page::0][page::1][page::2]。
AN EXTENDED CIR PROCESS WITH STOCHASTIC DISCONTINUITIES
本文提出了一种扩展的Cox–Ingersoll–Ross（CIR）过程，结合了确定性时间点的跳跃，即随机不连续性，旨在更好地描述隔夜利率中的跳跃特性。文章建立了该过程的存在性和唯一性，详细刻画了保持仿射性质及非负性的充分必要条件，并通过两个构造性实例及模拟展示了模型的实用性。此外，研究证明该模型通过确定性时变改时仍保持仿射结构，并探讨了无限可分性的条件，为短期利率及波动率建模提供新的数学框架与工具 [page::0][page::1][page::10][page::11][page::12][page::15][page::17][page::18]
The (Short-Term) Effects of Large Language Models on Unemployment and Earnings
本文利用合成差分法，实证分析了大型语言模型（LLM）自ChatGPT发布以来对不同职业的薪酬和失业率影响。结果发现，高暴露职业的薪酬显著提升（周薪增加约89美元），但失业率未见显著变化，表明短期内LLM通过提升生产率推动工资增长，而非劳动供给调整，反映劳动市场存在刚性。[page::0][page::1][page::9][page::11][page::12]
该报告内容暂时无法查看，无法提取相关信息及进行分析。
内容无法查看，无法生成摘要和相关分析。
【山证通信】新易盛2025中报点评：二季度收入环比大幅增长，高端产品上量利好盈利能力
报告点评了新易盛2025年中报，公司上半年营收和净利润大幅增长，特别是二季度收入环比显著提升，高速率产品占比持续提升推动盈利能力增强。预计2025-2027年净利润将大幅增长，维持“买入-A”评级。产业链景气、产能扩张、以及新一代光通信产品布局带来长期增长动力 [page::0][page::1][page::2]。
【山证通信】天孚通信2025中报点评：有源业务大幅增长，CPO项目持续推进
天孚通信2025年中报显示，公司营收与净利润大幅增长，主要由有源业务驱动，尤其是高速光模块需求旺盛。英伟达CPO项目推进，公司深度参与光引擎及定制化高密度FAU封装，具备显著竞争优势。未来营收将受益于CPO和高速率产品量产，公司多项盈利指标预计稳健增长，维持“买入-A”评级。[page::0][page::1][page::2]
【山证通信】德科立2025中报点评：DCI产能持续建设中，硅基OCS已获千万订单
报告点评了德科立2025年半年报，营收稳健增长但归母净利润大幅下滑，主要因电信传输需求下降及DCI产能释放瓶颈。公司积极推动DCI产能建设及硅基OCS研发，前者受北美DCI市场需求带动，后者已获得千万订单。预测2025-2027年利润有望逐年攀升，维持“增持”评级。风险主要包括厂房投产进展及市场需求波动等[page::0][page::1][page::2].
【山西证券】研究早观点 （20250922）
本报告评论了新易盛、天孚通信和德科立等三家公司的2025年半年报业绩，重点分析了新易盛的高速率产品放量及盈利提升、天孚通信的有源业务增长及CPO项目推进，以及德科立的DCI产能建设瓶颈和硅基OCS订单情况。报告上调了相关盈利预测，提示产业链技术风险和政策风险[page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5]。
Exploratory Randomization for Discrete-Time Linear Exponential Quadratic Gaussian (LEQG) Problem
本文提出了一种基于能量-熵对偶性的离散时间LEQG问题随机化控制方法，将风险敏感控制问题转化为带熵惩罚的风险中性随机LQG博弈，推导了状态值函数的递归表达式及最优控制策略，并给出充分的鞍点存在条件和数值示例，阐释了探索-利用权衡及其在强化学习框架中的潜在应用机制 [page::0][page::5][page::7][page::15][page::17][page::19]
How General Are Measures of Choice Consistency? Evidence from Experimental and Scanner Data
本报告综合运用实验数据和超市扫描数据，研究了不同环境下决策者的选择一致性度量的普适性。结果显示，实验中的风险决策一致性与超市购买行为一致性无显著相关性，但实验内不同任务之间的一致性得分中度相关，超市内不同消费类别及时间段的一致性得分相关性较低且不稳定，体现了选择一致性可能是一个多维度的能力集合。这对理解个体决策质量的多样性及其经济应用具有重要意义 [page::0][page::4][page::10][page::14][page::26].
Community-level Contagion among Diverse Financial Assets
本研究基于2019年至2023年高频数据，采用Louvin社区检测、向量自回归、Tracy-Widom噪声去除等方法，首次系统分析了加密货币、股票及美国ETF组成的多资产社区层级传染效应。发现传染密度随时间上升，社区内外传染强度无显著差异，表明市场系统性传染普遍存在；信息技术主导社区持续作为主要传染体，强调传统分散投资策略难以有效规避系统性风险[page::0][page::5][page::26]。
Battling the Coronavirus ‘Infodemic’ Among Social Media Users in Kenya and Nigeria
本研究针对肯尼亚和尼日利亚社交媒体用户开展实验，评估不同干预措施在减少COVID-19错误信息传播而不影响真实信息分享方面的效果。通过两阶段设计，首次采用40种多因素组合和自适应分配算法筛选最优策略，随后进行精确效果评估。结果显示，警示标签和相关文章推送无显著影响，而“准确性提示”显著降低误传意图达4.9%，未影响真实信息分享，表明低成本、可扩展干预具备全球推广潜力[page::0][page::1][page::11][page::15][page::16][page::19]
Poverty and Perceptions of Electoral Integrity in the U.S.
本研究结合2016年总统及2018年国会选举专家调查数据，提出并实证验证贫困与选举诚信之间的U型关系机制，指出贫困中等水平州因选举诚信供需失衡而出现最弱选举完整性，公平选举法律的强化在缓解贫困对选举诚信的负面影响中发挥部分中介作用，为提升民主合法性和选举政策提供理论及实证支持[page::1][page::3][page::11][page::15][page::21][page::22][page::23][page::24][page::25]
A moderate share of V2G outperforms large-scale smart charging of electric vehicles and benefits other consumers
本文系统分析了德国1500万辆电动汽车（BEVs）采用不可调、智能和双向充电(V2G)策略的组合对电力系统的影响。结果表明，低于30%的V2G比例即可比完全智能充电减少系统成本，50%V2G比例甚至使成本低于无电动车情况下，显示V2G灵活性效应显著。此外，V2G促进低成本可再生能源高效集成，减少峰值发电需求，且其成本节约利益部分溢出至非电动车用户，政策宜重点推动V2G推广以优化电力系统[^0^][^2^][^3^][^4^][^9^][^13^][^23^][^25^][^27^][^35^][^49^][^53^][^55^][^56^][^57^][^62^][^63^][^65^]。
AI and jobs. A review of theory, estimates, and evidence
本报告系统回顾了生成式人工智能（GenAI）对就业影响的理论模型、基于任务的AI暴露测度和实证证据，包括RCT、实地实验及数字踪迹数据等。研究指出，AI暴露主要集中在高薪职业，生产力提升显著但因任务复杂性不同而异，简单任务中低技能员工获益明显，复杂任务效果不确定。数字劳务市场数据显示AI替代可替代技能需求，且入门级职位需求下降。团队协作层面，AI提高个体创造力但减少集体多样性。整体而言，AI对劳动力市场影响复杂，多因素交织，且存在重要研究空白[page::0][page::2][page::18][page::24][page::36][page::41][page::44][page::48][page::59].
