本报告基于相对强弱指标从量价角度系统研究了股票市场风格轮动特征，重点聚焦大小盘及价值成长两大主线风格。报告通过构建相对强弱与成交量强弱指标，采用四象限模型及MACD策略，刻画风格轮动状态并实现轮动策略回测。其中基于相对强弱MACD的大小盘风格轮动策略在样本外取得年化超额收益11.08%，显著优于传统轮动方法。报告同时追踪当前市场风格变化，指出大盘风格转弱向小盘切换，价值风格强度减弱且逐步向成长过渡的态势，为投资者风格配置提供量化依据与策略参考[page::2][page::5][page::11][page::14][page::16][page::18][page::19]
2021年全球权益市场整体处于低波动率环境，美股波动率的提升与美国债务周期及流动性预期密切相关。基于时钟模型，2022年美国加息周期开启将提升美股波动，但受制于我国稳健的货币政策和流动性中性偏松，我国股债市场大幅波动概率较低，权益表现偏均衡，债券胜率略高。流动性波动是驱动权益波动的重要触发点，未来政策对宽信用传导效率将决定股债表现差异。报告通过多张图表横向对比中美波动率变化及宏观变量影响，揭示了国内外股债配置的关键驱动因素 [page::0][page::3][page::5][page::10][page::12]。
本报告系统研究了趋势因子在A股市场的构建及应用。通过引入不同周期的移动平均（MA）指标，并结合横截面回归方法，构建了趋势因子，实证结果显示趋势因子在区分股票收益表现上优于传统的动量和反转因子，年化多空组合收益达26.93%，且具有较好的稳定性和自适应能力，但在极端市场环境中仍存在较大回撤风险。此外，趋势因子与反转因子存在一定相关性，但替代反转因子对多因子组合提升有限。[page::1][page::8][page::10][page::11][page::13][page::14][page::16][page::17]
本报告基于易方达基金旗下丰富的ETF产品布局，构建了以风格轮动为核心的股票型ETF组合，并结合中证海外互联ETF合成新A股资产，实现了年化收益率25.7%。进一步，将新A股资产与港股、日本股票及黄金资产合成多资产组合，采用固定及动态风险预算优化配置，动态风险预算组合年化收益最高达18.03%，疫情期间组合年化收益提升至34.5%，显示出良好的风险调整收益能力，为ETF多资产量化配置提供实证支持与策略参考 [page::0][page::6][page::8][page::12].
本报告深度解析了海外量化对冲基金公司AQR的创建背景、发展历程及其投资策略体系，重点聚焦其多因子选股及价值因子的长期坚持。报告揭示AQR近年来受价值因子表现弱、业绩波动和规模缩水影响，公司通过坚持价值投资、丰富策略产品线（如市场中性基金、风格溢价基金、小盘动量基金等）应对困境，并已于2021年迎来业绩修复。报告同时详细介绍了AQR公募及私募基金的规模变化、客户结构及主要投资策略表现，特别是价值因子的阶段性失效及其市场修复迹象，以及多个代表性基金产品的行业配置和收益表现，为国内投资机构提供借鉴[page::0][page::4][page::10][page::20][page::30]。
报告对比研究了股指期权与股指期货在方向性交易和避险策略中的应用与表现，详细分析两者资金使用、价格影响因素、盈亏平衡点和风险管理。通过模拟不同市场行情，展示了期货与期权的收益风险特点及对指数复制的效果，重点剖析了期权五个希腊字母对价格变动的影响及隐含波动率对期权价格异常波动的作用。避险策略部分对股指期货、买入看跌期权及环形期权组合进行了资金占用和避险效果比较，明确指出期权组合避险的结构性优势及高成本特征，并讨论了期权组合空头复制现货空头的alpha对冲优势及平仓时的细节风险。报告帮助投资者理解期货与期权的差异及各自优势，为策略设计和风险控制提供了实用参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::12][page::16][page::18][page::21][page::24]
本报告系统梳理了A股市场中动量与反转效应的表现特点，指出传统的个股动量策略在A股效果有限，而风格指数动量更具持续性。引入保护性动量策略，通过市场宽度指标及保护因子动态调整风险资产与保护性资产配置比例，显著缓解了动量崩溃风险。在申万多个风格指数样本区间回测中，保护性动量策略实现了超过20%的年化收益，同时在牛熊切换时提供风险保护，适用于A股市场风格轮动和风险管理[page::2][page::3][page::4][page::5][page::9][page::10][page::14][page::15][page::17][page::18]。
本报告系统梳理了海外公募市场机器学习选股策略的应用现状和发展趋势，分析了贝莱德、高盛、WisdomTree及Invesco等头部机构对AI的不同使用方式，结合全球主要AI选股产品的策略框架和业绩表现（如图1示机构使用比例），指出目前端到端AI选股产品表现较弱，基于价量因子的策略效果较好，而以文本为核心的AI应用主要集中在辅助决策领域。QRAFT系列因子轮动策略近五年表现突出，累计超额收益约28%。报告强调基金经理在AI策略中的核心作用和机器学习在因子配置中的潜力，为国内量化投资应用提供借鉴参考 [page::0][page::4][page::7][page::17][page::19]
本报告系统研究了基金经理的持股周期及买卖节奏，揭示基金经理风格多样性与交易策略差异，基于持股周期和左侧右侧交易策略构建了多类型基金组合，回测结果显示兼顾短期持有与左侧交易的组合表现优异，具备良好的超额收益和信息比率。持股周期与买卖价格区间的结合，帮助投资者识别基金经理的核心投资风格和交易能力，为基金组合构建提供策略指导[page::0][page::5][page::10][page::29][page::31]
本报告系统研究宏观量化指标与因子动量在风格因子筛选中的互补性，提出宏观量化方法偏左侧择时、因子动量偏右侧择时的观点，通过“共振”及综合筛选策略提升因子选择胜率及组合表现。基于沪深300和中证500，综合筛选的多头组合、打分组合和风险模型优化组合均显著优于单一方法，提升超额收益和夏普率，体现左右配合的实用价值 [page::0][page::4][page::14][page::15][page::17][page::18][page::19][page::20][page::21][page::22]
本报告基于理论与实证研究，提出通过叠加回撤控制项的方式对多资产配置组合进行最大回撤风险管理。结合经济与流动性视角构建的资产配置策略，采用滚动回撤指标与VaR预期损失动态调整资产仓位，有效控制极端回撤且保留一定收益弹性。研究进一步分析了回撤控制检查频率、调仓起始阈值及调仓顺序对策略表现的影响，发现针对高权益仓位及严格回撤目标的组合，需提高回撤检查频率及适当调高起始控制阈值以减少过早频繁调仓，同时合理分步调仓提升操作可行性和投资效率[page::0][page::8][page::9][page::10][page::11][page::13][page::14][page::16][page::19][page::20][page::22].
本报告从市场参与者角度，基于基金超配行为与分析师关注度及盈利预测，研究构建量化行业配置策略。选择申万二级行业为样本空间，发现基金超配行业能获得一定超额收益但表现有限，基于基金季报构建策略难以获得较好表现；通过分析师报告关注度及盈利预测调整构建的行业配置因子表现优异，其中以点评报告关注度和盈利动量指标结合构建的共振策略累计收益达321%，显著跑赢基准，月均超额收益达0.56%，信息比率超1，体现策略稳健性；但高换手率是需关注的执行难点[page::0][page::2][page::3][page::4][page::7][page::8][page::9][page::10][page::11][page::15][page::16]
本报告基于中证指数规则与A股公司市值和流动性数据，预测沪深 300 指数2019年6月将调整17只样本股，包含中国人保等调入股。分析指出调入调出股票存在短期指数效应，调出效应更明显，调仓窗口从调整前15个交易日开始，并在调整后出现效应反转，提示投资者把握买卖时机。预测结果基于公开数据和规则，最终结果以指数公告为准 [page::0][page::2]。
报告全面分析转融通业务机制及其对证券市场特别是ETF市场的深远影响，揭示融资融券业务降费趋势和信用交易规模扩大的潜力，详细阐述ETF市场结构及不同产品规模分布，并重点介绍转融通推动下多样化投资策略的发展路径，包括杠杆策略、卖空策略、套利策略及对冲等多元化盈利模式，助力投资者把握ETF市场历史性发展机遇 [page::2][page::5][page::17][page::21]
本报告通过业绩、流动性与市场情绪三因素深入解析大小盘风格表现，明确净利润率变动是长期业绩分化关键驱动，信贷环境作为风格转换的催化剂，投资者偏好和风险指标影响短期轮动。提出长期关注业绩相对强弱，阶段性关注信贷及实体经济，短期关注风险和情绪变化的投资建议 [page::1][page::24]。
本报告基于中证指数规则，预测宁德时代等22只股票调入沪深300指数成分股，估算被动指数基金因调整带来的配置资金总额。测算显示宁德时代获被动买入资金约51.6亿元，占其日均成交额的0.74%，结合不同基金规模假设，整体买入力度可能超过百亿元，显示调入对宁德时代资金面影响显著。报告详细列出了调整股票名单、估算资金及潜在交易冲击，供投资者参考。[page::0][page::3][page::4][page::5]
本报告系统梳理了境外（重点是美国、中国台湾）及境内红利指数产品的发展特征、代表性指数编制方案及投资者行为，阐述了境外成熟市场红利策略的多样化与机构配置价值，以及中国台湾市场以“存股”替代定存的投资文化。境内红利指数大幅成长，但主要基于历史高股息，周期性行业权重偏高，波动较大。报告建议国内红利指数从引入预期股息、强化多因子复合策略以及行业中性等方面优化以吸引更广泛机构参与，实现收益稳定与风险控制兼备的红利投资体系 [page::0][page::3][page::6][page::11][page::14][page::15]
本报告基于权益基金持仓、机构调研和分析师覆盖三种主动投资行为筛选小市值股票，剔除流动性较差的部分构建基准股票池。通过成长、盈利、波动性和市值因子的加权得分筛选优质小盘股，构建小盘优选组合。2016年底至2022年中回测显示，该组合年化收益13.39%、超额收益12.35%，信息比率2.25，回撤和波动率较低。采用因子分组收益确定权重优于传统IC_IR法，组合加仓和分批调仓策略有助于提升资金容量稳定策略表现。[page::0][page::4][page::16][page::17][page::19][page::22]
报告基于技术分析中的背离形态，选取MACD指标，构建ETF择时策略。沪深300ETF和创业板ETF回测表明，择时策略较买入持有显著提升年化收益，且有效控制最大回撤。参数敏感性测试发现Index_PastRet对择时效果影响较大，windowslong影响较小但影响背离次数。策略适用于多类宽基及行业ETF，显著减少了大幅下跌期的损失，具备一定的实用价值和稳健性 [page::0][page::4][page::8][page::20][page::21]。
本文提出基于营业利润TTM的标准化成长因子，结合经营性科目调整（尤其是预收款）后，因子表现显著提升。剔除相关性后的提纯因子依然具备良好选股能力，多空夏普比最高达3.1，IC超过2%。行业适用性广泛，其中房地产、综合和医药生物行业因子表现尤其突出。报告系统比较了TTM和YOY两类成长因子的有效性及行业表现差异，为构建稳定有效的多因子选股策略提供了实证支持 [page::1][page::4][page::21]。
