风格切换下的PB-ROE选股研究
本报告从量化角度研究PB-ROE选股策略，指出静态低PB高ROE组合的表现受市场风格切换影响较大，提出基于K均值聚类识别市场风格并动态调整组合方法。引入市值因子进一步提高策略表现，月度调仓和放宽PE限制使得组合收益和稳定性提升明显。聚类风格切换模型有效捕捉市场偏好，实现了显著的超额收益和风险控制 [page::2][page::6][page::12][page::17][page::25][page::27][page::28]
金融研报AI分析
编制规则调整后，哪些股票新进入沪深 300 和中证 500？
本报告基于中证指数公司调整沪深300和中证500指数成分股的规则，结合最新公开数据对12月13日指数成分股调整进行了预测。核心发现包括沪深300指数将调整26只成分股，新增宁德时代、迈瑞医疗、中国电信等股票，同时多只创业板股因规则调整获得纳入机会；中证500指数预计调整50只成分股，出现多只股票的进出调动。风险提示表明预测结果可能与实际公布存在差异，报告提供了详尽的调入调出名单及行业成交额对比，为投资者理解指数调整提供重要参考 [page::0][page::3][page::4][page::5]。
指数编制的视角：标普 500 指数何以长牛？
本报告系统分析标普500指数的长期优异表现和指数编制方法，指出其成分股的主动筛选及行业权重均衡策略提升了指数表现。标普500指数虽名为“500”，实际成分股超过500只，且行业分布与美国市场整体高度一致。近年来科技行业权重显著提升，金融行业权重下降，指数权重集中度及行业领先科技巨头影响力增大，体现指数灵活适应市场发展的机制。对比沪深300指数，标普500指数的主动选股和行业平衡为我国指数编制提供重要启示[page::0][page::3][page::6][page::7][page::12][page::14][page::16]
数据挖掘在上市公司财务造假识别中的应用
本报告基于2002年以来A股财务造假案例，结合财务和非财务指标，运用神经网络、SVM、决策树等多种数据挖掘算法构建财务造假识别模型。结果显示，决策树中引入误分类损失函数后，CHAID算法表现最佳，实现93.16%的准确率和59.41%的造假样本召回率，主要影响指标包括审计师意见、前一年亏损情况、其他应收款比例、销售毛利率及预付款项比例，为上市公司财务造假风险识别提供有效路径和实践依据[page::0][page::4][page::9][page::23]
一致预期景气提升，4 月光伏景气指标小幅改善
2023年4月光伏行业景气度指标小幅提升，主要由一致预期景气度大幅上升带动，达到自2020年10月以来最高水平；产业链和政策景气度则出现不同程度回落，反映出行业景气存在结构性分化。本月业绩预期的提升成为景气向上的核心驱动因素，提示投资者关注预期变化带来的机会。[page::0][page::3][page::4]
基本面因子之现金流与股息率因子
报告重点研究了基于现金流稳定性和股息率的多因子投资模型，构建了现金/营业利润波动率因子及高股息-现金稳定因子，两因子均表现出良好的市场选股能力，尤其是高股息-现金稳定因子自2016年以来表现显著，且在多个行业均有较强稳定性。该因子月度信息系数IC超过4%，剔除估值相关性后依然具有优异的风险调整收益表现，适用于A股市场的消费及制造类行业选股策略 [page::1][page::12][page::16][page::17]。
数量化投资再审视指数化、量化主动及量化策略指数
报告系统回顾了指数化投资和量化主动投资的发展路径，强调量化策略指数作为核心工具，介绍了申万价值优势量化策略指数及其优异表现，展示量化策略的长期超额收益和稳定性，为投资者提供量化投资的理论及实践依据。[page::2][page::12][page::13][page::15]
量眼看市：量化视角下的市场机会与风险
本报告围绕2014年上半年中国资本市场，通过量化视角分析银华稳进分级基金的下折博弈新态势、指数成份股调整效应、量化主动基金表现、货币基金发展及IPO定价机制等重要市场现象。研究发现银华稳进在分级A市场中流动性突出且价格偏低，指数调整中的新兴行业股票数量提高，量化主动与指数增强基金表现优异，场内货币基金规模快速增长但收益下降，IPO发行节奏引发市场短期波动，投资者需警惕相关风险。报告涵盖多张关键图表说明上述现象，为投资者提供量化市场操作参考[page::2][page::8][page::13][page::19][page::25]
模型细节处理创造价值——市场驱动因子分析之八
本报告系统分析了预期PE因子与静态PE因子在股票量化选股中的表现差异，发现预期PE因子的多头组合表现显著优于静态PE。极端样本，尤其是预期PE<0股票和微利股，对因子表现有明显影响，合理剔除能显著提升因子收益的单调性。此外，静态PE最低组中高ROE股票削弱其低估值优势，显示细节处理对因子选股效果至关重要[page::0][page::2][page::3][page::5][page::6][page::8][page::9]。
量化固收+基金：除了指数增强还有哪些股票投资策略?
本报告系统梳理量化固收+基金的发展规模、管理机构及基金经理布局，分析了其资产配置特征和股票投资策略类型，涵盖指数增强、风格类策略及多策略融合。重点解析招商、富国、华夏三大管理人的量化固收+基金产品表现与投资逻辑，尤其强调量化优势在组合构造与波动率控制中的应用，为投资者了解量化固收+股票投资策略提供深入参考 [page::1][page::3][page::6][page::20][page::22][page::34]
ETF 组合构建再优化
本报告基于多维度指标构建ETF组合，通过K-Means模型对市场上259个A股指数聚类，选出35只代表性ETF指数，构建组合。核心策略以盈利、动量、分析师预期三大类因子评价指数得分，月度调仓，回测显示组合收益显著优于沪深300指数且控制行业偏离有助于风险控制。此外，报告分析了Wind偏股基金指数的优秀表现及其难以复制的原因，并用Lasso回归模型拟合ETF组合模拟偏股基金指数，验证拟合效果良好，支持ETF策略在基金指数复制中的应用 [page::0][page::4][page::5][page::8][page::14]。
掘金融资交易，把握个股行业
本报告研究了中国A股融资融券市场的发展及其对个股和行业价格表现的影响。融资余额连续上升的股票在部分阶段表现优异，但整体追涨杀跌特征明显，融资余额大幅变动的股票后续表现较差。行业层面，融资余额上升排名中等的行业表现更好，结合个股上升占比的双因子行业组合表现最优，相关策略信息比率超过2，周胜率达60%以上，体现融资交易数据对行业轮动具有显著投资参考价值[page::2][page::8][page::15][page::21][page::28][page::31]。
上证 50ETF 期权套利策略研究
本报告从波动率曲面的角度系统分类了上证50ETF期权无风险套利策略，包括平价套利、边界套利和凸性套利三大类，基于分钟级数据回测了2015年至2018年期间的套利机会，发现整体收益率有限，单次收益多低于1%，年化收益一般低于5%。平价套利机会最多，正向套利占主导，反向套利受做空限制难以实现；边界套利在考虑成本后无实际机会。套利机会与市场波动率及行情态势密切相关，期权上市初年及大幅波动期套利频繁且收益较高，趋势行情中正向套利较多，下跌行情中反向套利多见但难于实施 [page::0][page::6][page::17]。
增强结构雪球产品的风险收益衡量
本报告系统分析了增强结构雪球产品的收益结构与风险特征，构建了基于蒙特卡洛模拟的定价模型，结合中证500等标的指数，探讨了关键参数（如敲入价、敲出价、上涨参与度、波动率等）对产品年化票息率的影响。同时，以实证数据回测了不同类型雪球产品的持仓表现，发现增强型雪球在持续持仓下路径依赖性较低，风险收益表现优于普通雪球且夏普比率中等，且其公允价值走势与权益类资产相近，适合市场波动环境中的资产配置需求，为投资者提供科学的风险收益衡量框架和实证依据 [page::2][page::6][page::10][page::13][page::16][page::17][page::22]
2023 年 9 月 ETF 组合构建
本报告基于多维度指标构建9月ETF组合，精选旅游、军工龙头、家电、创50及医药龙头ETF，历史表现优于沪深300。采用等权加总盈利、动量、分析师预期因子，搭建指数组合，回测年化收益显著超额。此外，ETF网格交易策略显著提高收益与风险指标，部分基金超额收益高达28.41%。报告还详述富国基金ETF布局及市场份额，为投资者提供组合及交易策略参考。[page::0][page::3][page::4][page::5][page::7][page::8]
广发基建50ETF 在FOF 中的资产配置价值
本报告研究中证基建工程指数在资产配置中的作用，结合多种资产配置模型实证发现，加入基建工程指数能显著降低组合波动率、提升夏普率，有效前沿向左上转移，其成分股集中于大型央企，具有较强代表性。2022年基建投资被寄予稳增长重任，广发基建50ETF规模大且流动性好，适合作为资产配置中的基建板块工具[page::0][page::3][page::6][page::7][page::10][page::11]
申万主动量化之欧奈尔 CANSLIM选股模型
本报告基于欧奈尔经典的CANSLIM选股模型，结合A股市场特征，提出了申万欧奈尔CANSLIM选股模型，融合“基底”价格形态、基本面因子和技术面因子，实现价格形态、基本面与技术面的共振。模型历史回测显示，2005~2017年总收益率达2757.63%，年化收益率29.64%，显著跑赢沪深300和中证500指数，且最大回撤较低，表明模型稳健有效。报告详细验证了“基底”形态与多项因子的共振效应及市场走势的影响，为A股量化选股策略提供理论与实证支持。[page::0][page::12][page::23][page::28]
2020 美国 ETF 创新产品： 主动 ETF迎来“高光时刻”
2020年美国ETF市场规模与数量创新高，主动ETF规模翻倍增长至1741亿美元。报告重点分析下跌保护结构化产品、非透明主动ETF模式兴起及主题价值观产品发展，ARK主动权益ETF表现突出推动整体活跃度提升。结构化收益产品利用期权降低波动，下跌保护策略受高波动市场推动快速扩容。非透明模式及半透明模式被多家大型管理人采用，主动选股能力成为主动ETF核心竞争力。特殊主题与价值观产品数量增多，但资金主要流向重点细分赛道和清洁能源类。未来美国及中国市场行业主题产品需聚焦持股明确且行情独立的细分赛道以吸引投资者关注 [page::0][page::3][page::5][page::6][page::10][page::13][page::16]
公募基金持仓加速向 “宁指数”切换了吗？—申万宏源金工十日谈系列之六
本报告聚焦公募基金持仓风格切换问题，基于消费指数与新能源指数表现差异，采用极端分化交易日收益率分布及滚动回归系数两个角度分析基金持仓特征，发现2021年6月以来公募基金持仓确实加速向代表新能源的“宁指数”切换，尤其7月下旬表现更为显著，表明风格轮动明显且切换已基本完成 [page::0][page::3][page::4][page::5][page::6]。
底部技术形态的有效性研究—技术形态量化研究系列之二
本报告系统量化研究了四种底部技术形态（底部光头光脚大阳线、上升趋势阳包阴、底部红三兵、“W底”）的有效性。基于2010-2022年A股行情，报告采用事件研究法，分析了各形态的累计绝对收益和相对收益及胜率，揭示底部光头光脚大阳线和底部红三兵形态能在一定程度上预测后续上涨，而上升趋势阳包阴形态多带来下跌风险，可作为反向剔除信号，“W底”表现较为复杂，突破颈线时反而体现负向收益。此外，报告对各形态参数敏感性进行了详细测试，指导实际应用 [page::0][page::4][page::5][page::6][page::9][page::10][page::13][page::16][page::18][page::20][page::21]
