【医药】关注ESMO数据发布及三季报业绩情况 医药生物行业10月投资策略展望
本报告聚焦2025年10月医药生物行业投资策略，重点关注ESMO会议创新药最新实验数据发布及三季报业绩反转机会，预计创新药械、CXO及受集采政策优化影响的制药板块将迎来投资机遇，同时提示海外地缘政治及产品研发等风险 [page::0][page::1]。
金融研报AI分析
【金属】国内节后开始复工，美国政府持续停摆——金属行业周报
报告综合分析了节后国内金属行业复工情况及美国政府持续停摆对金属价格的影响。钢铁行业复工带动需求逐步恢复但供给或回升，铜精矿供应紧张支撑铜价，铝价受制于高价抑制消费，黄金因美国降息与政治风险短期上涨，锂供给过剩压制价格，稀土价格震荡受国产出口管制影响。相关标的推荐及风险提示详见报告。[page::0][page::1][page::2]
【固收】债市逆风格局难改，但形势好于三季度——利率债四季度投资策略展望
本报告回顾2025年三季度债市表现，分析资金价格、一级与二级市场动态，结合基本面与政策面因素，展望四季度利率债市场，预计资金面宽松将支撑利率走势稳定，债市表现将好于三季度，但仍处于弱势格局，风险因素需重点关注经济环境及政策变化的超预期影响 [page::0][page::1]。
【宏观】海外政坛动荡不稳，国内政策谋划布局——宏观经济周报
本报告分析海外主要国家政局动荡与经济数据表现，揭示美欧日三大经济体分化趋势以及中国国内政策环境和消费市场变化，重点关注政策灵活性及投资支持措施，为宏观经济形势提供指导性判断和风险提示 [page::0][page::1]。
Interpretable Machine Learning for Predicting Startup Funding, Patenting, and Exits
本研究构建了一个可解释的机器学习框架，对2010-2023年美国初创企业的融资、专利增长及退出（IPO或收购）进行预测，采用无泄漏的时间切分和多种模型评测，最高预测AUROC达到0.921。研究揭示融资主要受近期融资活动影响，专利增长与公司成熟度和融资活跃度相关，退出则受融资深度驱动，模型解释性强且具可复现性，具有较高的理论与实务价值 [page::0][page::2][page::3][page::19]
PyPSA-DE: Open-source German energy system model reveals savings from integrated planning
本文介绍了开源高分辨率能源系统模型PyPSA-DE，模拟德国至2045年电力与氢气网络，实现跨部门一体化规划。模型显示通过区域电价与系统优化使用离岸风电，可减少输电网络扩容约三分之一，节约成本920亿欧元，降低平均电网收费7.5欧元/MWh。氢气管网和灵活性技术促进系统平衡与成本最优化，提供政策制定与系统设计重要参考[page::0][page::1][page::2][page::5]。
A multimodal approach to SME credit scoring integrating transaction and ownership networks
本文提出一种结合多层网络数据的中小企业（SME）信用评分多模态模型，融合财务交易与所有权网络，采用图神经网络和多种信息融合策略，显著提升违约预测准确率。研究显示，引入网络数据及其方向性和权重能有效建模信用风险传染，提供对风险传播机制的深入理解 [page::0][page::1][page::5][page::22][page::23][page::24]。
Application of Deep Reinforcement Learning to At-the-Money S&P 500 Options Hedging
本论文针对标准普尔500指数的平值期权套期保值问题，提出了基于Twin Delayed Deep Deterministic Policy Gradient（TD3）算法的深度强化学习（DRL）模型。通过2004至2024年的高频历史数据训练，并采用滚动前移方法进行17年多的超出样本预测评估，结果表明DRL策略在交易成本较高和市场波动剧烈的环境中，显著优于传统的Black–Scholes Delta套期保值方法。模型表现通过多种风险调整指标评估，包括夏普比率和信息比率，且敏感性分析揭示了交易成本、风险惩罚参数和波动率估计窗口对模型表现的重要影响，为实际交易中的期权套保提供了创新且稳健的方案 [page::1][page::23][page::30]。
【华鑫汽车|行业周报】Figure 03打开家庭应用场景，车企加速布局具身智能
本周汽车板块整体表现回落，乘用车板块及智能汽车指数均出现下跌，新能源车指数跌幅显著。Figure03人形机器人硬件显著升级，提升家庭场景应用能力，打开新应用空间，助力机器人板块情绪恢复。赛力斯与火山引擎合作推动具身智能产业化。重点推荐相关零部件龙头公司，聚焦人形机器人核心部件。近期乘用车零售和批发数据持续增长，成本端钢铜铝价格呈现小幅调整。海外整车厂表现弱于A股，机器人相关个股涨跌分化明显。整体维持行业“推荐”评级，风险包括产业需求不及预期及成本波动等[pag::0][page::1][page::2][page::4][page::6][page::8][page::9]
【华鑫基金研究|基金周报】 电子ETF获资金青睐，量化全天候组合新高
本周基金周报聚焦电子ETF资金流入活跃及多组合策略表现。量化指数基金及多资产风险平价策略收益优异，夏普比率普遍提升。报告涵盖ETF新发、资金流动及全球资产表现回顾，详述策略持仓与回测成绩，辅助投资决策 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::7][page::9]
又一次TACO交易，但不会是再一次解放日
报告围绕2025年10月美股关税波动引发市场调整，分析大类资产仓位配置建议，强调“高风偏高脆弱”环境下应增配保护性资产，并重点推荐AI竞赛、财政扩张及贬值交易为核心哑铃组合。结合仓位择时策略回测数据，建议中等仓位下顺周期和国内需求板块为短期重点，港股策略保持长期战略仓位，黄金维持较高配置，强调此次调整时间拉长幅度有限，非“四月解放日”行情复刻。[page::0][page::1][page::2][page::5]
联储上调今后三年美国经济增长预估8月全社会债务数据综述
本报告深入分析2025年8月中国全社会债务及金融机构资产负债情况，结合美联储最新经济增长预期，指出国内盈利周期进入低位震荡，宏观流动性趋于收敛，风险偏好跌落，资产配置建议偏好长债加价值股组合。国际资金流动及中美宏观杠杆率稳定对中国经济环境影响显著，关注人民币汇率与外资流入动态 [page::0][page::2][page::6][page::8].
期限利差或已基本修复到位——资产配置周报 ——资产配置周报
报告基于国家资产负债表分析，指出2025年实体部门负债增速继续下行，债券收益率有望进入低位震荡。股债性价比整体偏向债券，权限利差已基本修复到位，价值风格略占优。推荐资产配置组合为上证50（60%）、中证1000（20%）、30年国债ETF（20%），红利类股票组合侧重银行、电信、石油石化等行业。多行业关键数据和估值匹配分析支持该配置策略，市场风险提示明确指出波动及政策变化风险 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6][page::7][page::9][page::10].
Who gets hit first and who recovers last? Evidence from Indian Coastal Flood Shock
本文通过结合Sentinel-1 SAR卫星影像与劳动力市场问卷调查数据，动态刻画了2018年印度喀拉拉邦百年一遇洪灾对男女有偿劳动时间的不同影响。研究发现，男性就业在洪灾发生时立即受挫随后迅速复苏，而女性工作时间则呈现较迟缓且持续的减少，且行业差异显著—男性受二产冲击最大，女性则在服务业受到最严重影响。社会规范如婚姻状况和家庭抚养负担加剧了性别差异效应。本报告为理解洪灾影响的性别异质性和制定性别敏感的救灾政策提供了实证依据[page::0][page::1][page::8][page::17][page::18]。
Lifted Heston Model: Efficient Monte Carlo Simulation with Large Time Steps
本文提出一种针对多维马尔可夫Lifted Heston模型的高效蒙特卡洛模拟方法。该方法基于积分方差与驱动随机过程之间的最优线性投影，利用逆高斯分布实现大步长采样，有效克服Euler方法步长限制，实现更快速且数值稳定的模拟。数值实验验证了方法的精度与收敛优势，且在期权定价与波动率衍生品定价中表现出较强的实用性和优越性 [page::0][page::2][page::10][page::18][page::19][page::20]
When Truth Does Not Take on Its Shoes: How Misinformation Spreads in Chatrooms
本文提出基于心理博弈理论的模型，揭示在具有长期线下关系的社交网络中，错误信息如何持续传播。模型区分接收者与传递者两阶段行为，强调个体倾向于使自身信念与社交网络中他人的信念保持一致，且易受同伴压力影响。结果表明，在结构极化显著且同伴压力敏感度高的网络中，错误信息即使被大多数视为不可信，仍能广泛传播且难以遭遇公开反对，挑战了单纯提升信息素养的治理思路[page::0][page::5][page::6][page::23]
山西证券研究早观点（20251013）
本报告综合分析2025年8月太阳能光伏行业新增装机量同比大幅下降55.3%，但组件和逆变器出口同比有所增长；光伏发电量同比增长15.9%；重点推荐多家光伏产业链龙头企业。对煤制烯烃龙头宝丰能源进行深度分析，指出其内蒙古项目投产打开成长空间，并给予“买入-B”评级。新券定价部分聚焦沈阳软件园REIT，预计估值合理，风险提示详尽，为投资决策提供多维度参考。[page::0][page::1][page::2][page::3]
财信证券晨会报告20251013
本报告聚焦A股市场近期表现与策略，分析海外贸易摩擦对市场的影响，指出A股韧性较强，短期虽有波动但长期“慢牛”趋势未变。报告详细覆盖市场分板块涨跌、行业资金流向及宏观政策信息，并跟踪重点基金及债券市场动态，强调关注关税反制及自主可控等板块机遇，结合多项财经热点与行业动态，为投资者提供全面的市场视角与应对建议。[page::0][page::1][page::2][page::4]
财信证券宏观策略周报（10.13-10.17）：冷静应对海外冲击，A股市场具备较强韧性
本报告分析了中美关税谈判的复杂性及其对市场的阶段性影响，认为短期外围风险将加大市场波动，但不会改变A股市场中长期“慢牛”趋势。重点推荐逢低布局优质龙头股票，关注稀土、军工、国产半导体、高股息、资源品及新消费方向。同时，融资融券折算率调整不会显著影响科技股中长期走势，海外降息不确定性增加市场波动。整体看，A股市场韧性增强，底层运行基础稳健，投资者应坚持理性配置 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::7]
中金REITs年度市场调查报告（2026）
报告基于127份有效问卷，深入调研2025年中国公募REITs市场，揭示券商与保险机构为主要参与者，机构持续加码配置，且投资方式多元。报告指出市场面临规模与流动性不足的痛点，私募REITs受关注并进入提速期。展望2026年，近7成机构计划增加配置，重点看好消费、数据中心与保租房板块，收益预期谨慎，主要受无风险收益率和底层资产基本面影响 [page::0][page::1][page::5][page::7][page::9][page::10][page::11]
