囧浩的选择（四） 波动性期权策略
本报告系统介绍了多种基于期权的波动性交易策略，包括跨式、宽跨式、蝶式及铁蝶式等组合的结构、风险特征与收益表现。重点分析了不同策略的行权价选择、希腊字母风险指标特性及盈亏平衡条件，结合详细图表说明各组合在波动率变化下的表现及交易适用场景，为波动率交易和期权组合构建提供理论指导和实务参考 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6][page::8][page::9][page::10]
金融研报AI分析
长江金工择时系列 第一期 （20170102）
本报告基于缠论技术分析方法，对上证指数和创业板指2017年初走势进行研判。短期上证指数小时线跌势终结，日线已进入上涨阶段，预计本轮行情可突破3301点，拐点或在4月左右出现。创业板指维持日线震荡区间，建议谨慎介入。为防止错失指数行情，建议配置盘子较轻的上证50成分股。[page::0][page::1][page::4]
震荡行情持续，央国企高分红组合占优
本报告聚焦2024年11月中旬震荡行情下的主动量化策略表现，强调央国企高分红30组合表现韧性优于市场主流指数和其他红利细分策略，医药增强组合表现平稳但未显优势。红利资产整体抗跌，公用事业和原材料板块表现相对占优，医药细分赛道持续回调。报告利用多图表揭示不同红利指数周度收益、产品净值及行业细分表现，为投资者提供多角度策略动态观察和风险提示 [page::1][page::3][page::4][page::5][page::6]。
2018 年金融工程中期策略报告
本报告系统介绍了2018年中期的金融工程量化策略，涵盖市场热点主题选股、机构持仓跟踪、行业轮动、龙虎榜事件增强、股价形态突破信号识别、多因子模型及指数增强策略、创新因子开发以及大类资产配置研究。通过构建多维度量化因子和纯因子投资体系，开发了沪深300、中证500、中证1000等指数增强策略，实现显著超额收益和优异的风险调整表现。重点创新因子包括红利潜力因子和陆港通持股比例因子，均显示出较强的Alpha能力。大类资产配置基于经济周期划分，采用基本面识别方法提升组合收益稳定性。整体策略体系展现了良好的回测业绩和实际应用潜力，为机构投资者提供量化投资解决方案[page::0][page::3][page::10][page::12][page::17][page::20][page::22].
分级基金A的价格如何被影响？
本报告系统分析了分级基金A级价格的影响因素。长期来看，A级价格与利率市场呈反向关系，市场利率上升导致隐含收益率增大，A级折价加深，价格下跌；短期来看，A级价格受股票市场波动影响显著，市场急涨急跌时A级价格与股票市场反向波动，且B级价格的溢价变化带动A级折价水平波动。报告预测2015年前A级价格有望持续上涨，但市场暴涨带来的冲击风险不可忽视 [page::0][page::1]。
市场板块效应减弱，选股因子超额收益局部调整
本报告基于长江因子体系2.0，系统跟踪多因子选股和ETF指数轮动策略表现。近三个月选股因子中反转、成长、波动率表现较好，规模因子回撤明显。高频量价因子回暖，基本面因子盈利和净利润增长表现优异。指数增强策略在沪深300、中证500、1000和2000均实现正超额收益，ETF轮动策略近一年收益正向，尽管部分因子收益近阶段有所调整。[page::2][page::4][page::5][page::12][page::14][page::17]
基本面量化？五维度模型成长板块应用初探（上篇）——军工行业深度报告
本报告以军工行业为对象，基于长江基本面量化五维度打分模型，构建军工产业链指数及历史阶段划分，系统梳理军工行业供需驱动逻辑和政策演变历程，验证业绩成长开始成为股价主要驱动力，为军工行业基本面量化分析奠定基础 [page::2][page::4][page::10][page::16][page::18][page::19]
基础因子研究（七） 高频因子（二）：结构化反转因子
本报告基于高频数据改进基础反转因子，构建了高频反转因子和结构化反转因子，通过成交量加权赋予因子更强的选股能力和稳定性。结果显示，结构化反转因子在全A股范围内获得年化7.21%的超额收益和1.31的信息比，显著优于基础反转因子和高频反转因子。同时反转因子表现与市场波动率高度相关，个股动量与反转效应的临界点与市值相关，揭示了反转效应背后多空博弈的运行机制[page::0][page::3][page::7][page::10][page::14][page::17][page::22]
主动基金的优势何以得到强化？长江金工2020年中期投资策略
本报告深入分析权益类主动基金长期收益优势及其背后机制，指出基金持仓集中于少数行业且集中度不断增强，集中在科技与消费板块，且资金流呈趋势跟随，新增资金以赎旧买新为主，规模向头部基金集中，促使基金重仓股收益持续优于整体市场。报告通过多行业超额收益和配置变化图表，揭示主动基金在行业强势期的配置行为及源于集中持仓的结构性牛市特征，为投资者提供量化角度下的基金投资洞察[page::1][page::7][page::12][page::15][page::20]
何以成就头部基金公司（三）
本报告系统分析了头部基金公司X基金的规模变动、业绩走势与持仓结构。研究发现，X基金的规模扩张节奏与市场基民入场节奏不同步，主动权益基金规模占比在三轮牛市中仅第一轮显著提升。其业绩自成立起至2008年表现优异，之后虽斜率下降但仍领先同行，累计净值比为2.52。尾部持仓的调整对净值影响大于头部持仓，基金在市场下行时快速减仓、市场回升时积极加仓，体现卓越的交易和择时能力。头部持仓占比逐年下降，尾部持仓高频更替，是X基金业绩优势的重要来源。板块配置灵活，科技、金融及消费等行业布局体现阶段性超额收益能力[page::1][page::5][page::6][page::8][page::23][page::15]
神经网络因子挖掘 （二）——1 分钟频量价因子
本报告基于TCN深度学习模型，挖掘每日1分钟频率量价数据，构建高频量价因子以提升选股能力。通过分日多模型设计，解决了日内数据间断性问题，实现了对未来5日收益的有效预测。1分钟因子与日频因子合成后提升了因子稳定性和有效性，但依然存在多空收益失衡和短期回撤风险。报告详细展示了模型设计、数据处理、因子验证及回测结果，并分析了2024年因子表现的市场动态及风险提示[page::2][page::4][page::8][page::12][page::15][page::18].
考虑公布时间的领先多因素模型
本报告针对宏观经济领先指标在股市预判中的实际应用，重点考虑数据公布时间导致的滞后效应，筛选出结合公布时间仍能领先股市预测月度收益的因素。报告构建了两个领先多因素模型，分别提前一个半月和一个月，分别涵盖PPI及PMI分项指标，且通过回测验证其择时效果，为投资者提供实际可行的股市预判工具 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::6]。
减量格局不改
本报告围绕当前中国股市主要指数走势与资金面状态展开分析，指出沪深300、上证50等主要指数已确认底部，但市场依旧处于减量博弈格局。资金面显示主动权益类基金处于净流出阶段，汇率升值带动外资流入机会。行业层面，电新、电子、医药、食品饮料等板块距离2020年高点回落25%-40%不等。整体展望是强势行业内部竞争激烈，但市场有望整体向上 [page::2][page::3][page::5][page::7][page::8]
资金流跟踪系列三十五：价值回归？资金流分化策略信号支撑
本报告基于资金流分化构建风格择时策略，成功捕捉沪深300与创业板指间的风格轮动，实现策略年化收益65.40%，胜率达100%。报告详细跟踪各类ETF资金流与申赎变化，分析全球及A股市场风格分化表现，重点关注科技、金融地产等板块资金动向和基金仓位变化，揭示当前市场结构性机会和资金趋势，为投资者提供风格切换与资金流量指导 [page::0][page::2][page::3][page::6][page::12][page::14]
短期限 Shibor 利率高意味着股票风险大
报告系统论证了短期限Shibor利率的波动特征，发现其存在显著的月末、季末效应，尤其在月末短期限利率大幅上升后迅速回落。同时，短期限Shibor利率高企往往对应股票市场的低收益，反映了资金面紧张对股市风险的提示作用。股票市场同样存在月末效应，且剔除月末影响后，Shibor利率与股票收益的负相关性依然显著，提示利率水平是股市风险的重要风向标 [page::0][page::2][page::4][page::7][page::8]
风格定量透视：大小盘相对强弱进入大盘初期
报告基于大小盘相对强弱的周期项与趋势项的偏离，将强弱周期划分为七种状态，结合历史经验判断未来20交易日相对表现。目前周期已由小盘过热回落至大盘初期，历史数据显示该信号对应较高的“小切大”胜率。报告通过对2024年大小盘主要指数表现的回顾、周期状态的划分及胜率赔率统计，揭示大盘初期状态下小盘相对表现负面，提示投资者关注风格切换机会与风险 [page::0][page::1][page::3][page::4]
量化择股的逻辑与实用的选股指标
本报告系统介绍了量化择股的理论基础、因子构建及其测试方法，重点分析估值、成长、盈利预测、技术等多类有效单因子，并探讨了因子组合的构建与回测表现，验证了不同持有期模型的策略效果，为投资者实用的量化选股提供理论与方法支持[page::0][page::10][page::21][page::37]
基础因子研究（二）ROE 因子深度测试：从绩优股指数说起
本报告围绕申万绩优股指数的ROE因子展开深度研究，分析了75种不同ROE计算方式的绩效比较，揭示了ROE因子在市值较大股票中的选股能力及其明显的月度日历效应。通过与规模因子正交处理以及数学优化组合权重，显著提升了因子组合的风险调整收益率，实现超额收益最大化，验证了ROE因子在中国市场的有效性和应用潜力[page::0][page::3][page::6][page::10][page::14][page::16][page::22]。
我国股票价格波动特点与波动率预测
本报告系统分析了我国股票价格波动的特点，探讨了波动率作为风险与收益的双重属性及其在期权价格中的重要作用。详细介绍了历史波动率与隐含波动率的计算方法及其关系，指出隐含波动率虽略优于历史波动率但对未来波动率的预测能力有限，强调预测波动率与预测市场趋势难度相当。报告还比较了沪深300与标普500股指波动率的不同特征，揭示波动率的右偏尖峰肥尾、均值回复、记忆性和非对称性特征，为期权定价和风险管理提供理论依据[page::0][page::2][page::4][page::5][page::7][page::8][page::9].
长江金工策略跟踪：次新股买点机会及股票池更新
本报告针对次新股市场机会进行分析，构建基于规模因子、反转因子和发行费率因子的股票组合。通过次新股全指与10日均线及乖离率指标，提示目前次新股已显买点机会，同时列示最新次新股股票池，展示次新股策略的实际应用及配置价值 [page::0][page::1][page::2]。
