做大做强上海智能终端产业
本报告解读上海市经济和信息化委员会印发的《上海市智能终端产业高质量发展行动方案（2026-2027年）》，聚焦智能终端产业规模突破3000亿元、智能终端核心产品打造及关键技术升级，推动产业生态环境优化和集聚效应形成，推动上海智能终端产业的人工智能转型和产业链升级，为相关硬件及软件产业投资提供参考[page::0].
金融研报AI分析
M2增速：为何小幅回落——2025年9月金融数据点评
本报告分析了2025年9月M2增速小幅回落的主要原因，包括政府债发行放缓和企业结汇倾向下降，同时指出人民币仍具升值潜力和流动性保持稳定。社融和信贷数据分析显示，直接融资拉动明显，企业短期贷款是主要信贷支撑，经济修复迹象初显。政策层面，预计总量政策有发力空间，流动性环境保持友好，但需关注私人部门信用修复风险[page::0][page::1]。
存款流向非银为何减速——9月金融数据点评
2025年9月金融数据显示，非银存款增速大幅放缓，主要因高基数效应及股市震荡影响，同时社融和信贷均呈现同比少增趋势，居民贷款结构变化及政府融资基数拖累明显，预示债市压力阶段性缓解 [page::0][page::1]。
国泰海通｜银行首席马婷婷：做数据详实，客观、深度、全面的银行业研究
报告由国泰海通资深银行行业首席分析师马婷婷主导，强调数据详实和客观深入的行业研究方法，旨在为客户提供全面的银行业分析视角及投资建议，提升研究质量和服务价值。[page::0][page::1]
量化选基月报：9月份主动权益基金跑赢市场，制造主题基金业绩优异
9月份主动权益基金整体跑赢市场，万得偏股混合基金指数上涨5.52%，领先沪深300指数和Wind全A指数。制造和周期主题基金表现优异，收益中位数分别达到12.78%和9.60%，制造主题基金多只单月收益超30%。基于交易动机和股票价差收益因子的量化选基策略表现一般，9月收益3.78%但未跑赢指数，今年累计取得4.99%超额收益。基金经理持股网络交易独特性选基策略同样未跑赢大盘但保持正超额收益率。基于申报信息构建的行业主题ETF轮动策略长期有效但9月表现不佳。各策略均采用半年或月频调仓方式，策略表现及回测数据详实，提示模型存在失效风险，建议投资者关注策略适时调整与组合优化 [page::0][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
AI模型提升黄金配置比例
本报告基于国金证券量化金融工程团队构建的人工智能全球大类资产配置模型，结合经济增长、货币流动性等动态宏观事件因子，提出全球大类资产配置、股债轮动与红利风格择时三大量化策略。AI模型主推提升黄金配置比例，优化国债、股指、能源与黄金等权重组合，策略历史回测显示较基准具备更优夏普比率与更低最大回撤率，风险提示模型在政策及市场环境变化下可能失效 [page::0][page::1][page::6][page::7][page::8][page::13][page::14][page::15][page::19][page::20]
别慌，手里宝贵的筹码拿好了！
本报告基于当前市场震荡环境，指出沪指突破3900点后虽有震荡洗盘但趋势整体向好，科技股调整系阶段性“黄金坑”，核电、稀土和有色板块因政策和供需驱动具备投资价值，强调布局需抓住分歧及反复轮动节奏，严防追涨杀跌的散户通病，并推荐跟随专业团队打磨交易策略，实现稳健盈利 [page::0][page::1][page::2][page::3][page::4][page::5][page::6]
【机械】9月挖掘机销量为19858台，同比增长25.4%— 机械设备行业周报
2025年9月挖掘机及装载机销量分别同比增长25.4%及30.5%，工程机械行业景气度持续回暖，政策支持推动设备更新，行业需求逻辑清晰，机器人行业进入商业化竞争阶段，建议关注相关优质标的 [page::0][page::1]。
LEVERAGING ENSEMBLE-BASED SEMI-SUPERVISED LEARNING FOR ILLICIT ACCOUNT DETECTION IN ETHEREUM DEFI TRANSACTIONS
本文提出了SLEID，一种基于集成半监督学习的以太坊DeFi非法账号检测框架。方法结合孤立森林进行离群点检测和自训练机制迭代生成伪标签，有效解决标注数据匮乏和恶意账号复杂行为问题。实验覆盖690万笔交易，结果显示SLEID在少数类精准率提升2.56个百分点、F1提升0.90个百分点，整体准确率提升3.74个百分点，同时显著减少对标注数据的依赖，提升了非法账户检测的效果与实用性[page::0][page::1][page::6].
Efficient Subsidy Targeting in the Health Insurance Marketplaces
本论文利用马里兰州健康保险市场数据，量化分析平价医疗法案（ACA）市场补贴对保险覆盖率的需求弹性，并模拟不同州财政预算下，如何最优配置州级补充补贴以缓解联邦增强型保费税收抵免（ePTC）到期所带来的覆盖损失。研究发现，低收入群体（收入低于联邦贫困线200%）的保费敏感度最高，每增加10美元月补贴，覆盖率提升约6.5个百分点，而高收入群体对应提升约2.5个百分点。通过最优分配，每1000万美元州补贴可留存约5000名低收入参保者。州补贴在200%贫困线以下最具成本效益，超过该线后效益大幅下降，表明重点支持低收入群体可最大化覆盖增益。这些结果为各州设计经济高效的健康保险补贴政策提供重要参考。[page::1][page::5][page::16][page::20][page::22][page::30]
Market-Based Variance of Market Portfolio and of Entire Market
本论文提出统一的基于市场的资产收益和方差描述框架，将单一证券交易、整个市场交易及市场投资组合的交易视为等价，揭示传统马科维茨方差模型忽视了连续交易量随机波动的影响，提出市场基础方差可以显著不同于经典方差估计，并分析了 averaging interval 的时长及其对风险评估和预测准确性的影响。论文通过数学推导及简化模型，阐述了随机交易量对市场组合收益方差的加成效应，强调宏观经济复杂性限制了收益和风险预测的精度，为市场投资组合风险管理提供了理论基础 [page::0][page::1][page::11][page::14][page::18].
Article Multifractality and its sources in the digital currency market
本文对数字货币市场比特币、以太坊、去中心化交易所和NFT的价格时间序列进行了多重分形分析，运用多重分形去趋势波动分析(MFDFA)及多重分形交叉相关分析(MFCCA)方法，结合$q$-高斯分布对分布尾部厚度的调整技术，系统地剥离了多重分形的来源。研究结果表明，时间序列的长程时间相关性是数字货币市场多重分形现象的根本驱动力，而厚尾分布则在存在时间相关性的前提下放大了多重分形谱的宽度。破坏时间相关性（如打乱序列）则使多重分形效应消失，显示纯厚尾分布无法单独产生多重分形 [page::0][page::1][page::7][page::15][page::16]。
A theory-based AI automation exposure index: Applying Moravec’s Paradox to the US labor market
本论文基于Moravec悖论提出一种理论驱动的人工智能自动化暴露指数，采用19,000个任务在绩效差异、隐形知识、数据丰度和算法效率差距上评分，指出管理、STEM和科学职业暴露最高，维护、农业和建筑最低。该指数揭示了工资与自动化暴露的正相关关系，挑战了基于技能偏向技术变革的传统观点，同时通过Tacit Knowledge解释了高薪和资历偏向技术变革的现象。该指数对现有AI标注法进行验证，显示与Eloundou等（2024）方法的高相关性（0.72），并体现了自动化模式的范式转变，具有理论和实务双重创新价值 [page::0][page::2][page::14][page::22]。
【山证通信】周跟踪（20251006-20251012）：持续看好海外链光模块以及国产算力超节点
本报告聚焦通信行业的海外链光模块及国产算力超节点发展，指出中美贸易摩擦虽升级但带来底部加仓机遇。OpenAI与英伟达、AMD的战略合作大幅提升算力资本开支预期，推动1.6T光模块放量。国产超节点服务器及带宽技术突破，预计2026年或为超节点服务器放量元年，相关头部企业受益明确。年度累计光模块涨幅最高，行业整体估值维持历史均值附近，相关风险包括海外需求低于预期和外部制裁升级 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::6]。
【山西证券】研究早观点 （20251016）
本报告聚焦通信行业周度跟踪，重点推荐海外链光模块及国产算力超节点相关标的，强调中美贸易摩擦背景下AI算力板块投资机会，分析OpenAI与英伟达、AMD合作提升算力资本开支预期，展望2026年国产超节点服务器放量及细分领域龙头受益，结合市场表现和价格跟踪，提供风险提示与操作建议 [page::0][page::1][page::2][page::3]。
An Extended Merton Problem with Relaxed Benchmark Tracking
本文提出了一种包含基准跟踪约束的扩展Merton最优投资消费问题，采用虚构资本注入以保证财富过程优于基准，建立了具有反射边界的辅助状态过程，通过创新的凸对偶理论解决了非线性随机控制问题，并在CRRA效用与几何布朗运动基准下推导出最优策略反馈形式，揭示了资本注入带来的额外风险承担和跟踪目标对投资与消费行为的影响，同时通过数值实验阐释了策略的量化性质与金融含义 [page::0][page::1][page::2][page::4][page::5][page::6][page::9][page::11][page::12][page::16][page::17][page::18][page::21][page::23][page::25][page::27][page::29]
SENSITIVITY ANALYSIS OF EMISSIONS MARKETS: A DISCRETE-TIME RADNER EQUILIBRIUM APPROACH
本研究采用基于Radner均衡的离散时间碳排放市场模型，整合不确定性和异质性企业行为，建立半显式的碳配额价格与减排策略表达式。通过弹性灵敏度分析，量化监管标准、企业减排成本和排放特征对市场价格、价格波动和企业减排行为的影响，为监管者设计更高效的碳交易体系提供理论支持和实证依据[page::0][page::1][page::2][page::9][page::14][page::15][page::17][page::18][page::23]
Beyond Returns: A Candlestick-Based Approach to Spot Covariance Estimation
本文提出了一种基于高频蜡烛图数据（开、高、低、收价）的新型即时协方差估计框架，有效解决传统基于持仓收益的估计精度与局部化的权衡问题。该方法通过最小化风险函数确定最优的线性加权估计器，并提出基于此估计器的假设检验方案，显著提高估计效率和检验功效。实证分析应用于2024年全年的比特币ETF市场中性检验，结果表明比特币市场存在显著系统性风险暴露，尤其在金融动荡期间检测出细微变化，验证了方法在事件研究中的实用价值 [page::0][page::1][page::3][page::20][page::25][page::30]。
由于研报内容无法查看，无法进行摘要提炼和相关内容分析。
由于无法查看研报内容，无法提取相关信息，摘要无法生成。
