【CGS-NDI跟踪】从能力到绩效，2026年AI应用落地加速——数字经济双周报（2026年第2期）
本报告评估2026年AI从“能力堆叠”向“落地绩效”转向的趋势，指出头部厂商（如OpenAI、Google）已出现显著商业化收入增长，企业级与垂直行业应用加速推进，但普惠渗透与规模化实施仍面临信任、合规与能源/基础设施瓶颈 [page::1][page::2][page::5]。
金融研报AI分析
【中国银河宏观】利润增长收官，今年修复趋势有望延续——2025年1-12月工业企业利润分析
报告指出：2025年1-12月规模以上工业企业实现利润总额73982.0亿元，同比小幅转正并在年末实现环比、同比的同步改善，12月当月利润同比回升至5.3%，表明利润修复已在年末显现且有望在2026年延续；支撑因素包括出口回升、高技术与装备制造业盈利改善以及PPI与大宗商品价格的阶段性上行，但成本端与回款压力仍需关注 [page::0][page::1].
【银河晨报】1.28丨宏观：利润增长收官，今年修复趋势有望延续——2025年1-12月工业企业利润分析
报告显示，2025年1—12月规模以上工业企业利润实现由负转正、全年利润总额73982亿元、利润率回升至5.31%，主要由出口回升、高技术与装备制造业利润快速增长驱动；库存被动去化、回款与周转有所改善，但成本压力仍存。展望2026年，内需政策节奏与外需/地缘风险将决定利润延续性，投资上重点关注政策支持的高端制造、新质生产力以及受价格上涨支撑的原材料板块 [page::0][page::1]。
房地产行业2025年12月月报-12月新房成交同比降幅收窄，二手房降幅扩大；全年新房成交同比降幅收窄，二手房同比增速由正转负
报告总结：2025年12月新房成交环比回升但同比仍大幅下滑，全年新房成交降幅收窄但一线城市表现更弱；二手房12月环比增幅收窄、同比降幅扩大，全年二手由正转负但相对新房更有弹性；土地成交量价下行但溢价率小幅回升，房企销售与拿地节奏分化、融资端韧性有限；政策方面中央与地方均有宽松信号（含个税/增值税、REITs扩容、地方限购调整），短期内有利于信心修复但需警惕施行节奏与效果不及预期 [page::0][page::1][page::2]
持续把握商业航天机会-计算机行业“一周解码”
报告围绕商业航天板块的最新政策与产业进展，指出国家将“加快建设航天强国”纳入五年规划、商业航天会议与海上液体火箭试验平台推进，以及SpaceX拟启动IPO等事件，共同驱动板块关注度与资本投入上升；同时关注蓝色起源TeraWave计划部署5408颗卫星与新芯航途BMC X7（272TOPS）等企业动态以及曹操出行2030年投放10万辆Robotaxi的商业化路径，为把握行业投机机会提供方向与风险提示 [page::0]
2025年工企利润数据点评-期待2026年初投资“实物工作量
报告点评2025年规模以上工业企业利润情况：2025年1-12月利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，12月同比增速5.3%，营业收入同比增长1.1%，营业成本同比增长1.3%，营业收入利润率5.3%；价格端（PPI、生产资料PPI）仍为负但降幅收窄，原材料加工业下游需求在12月有所修复，因年末项目储备，预计2026年初有望出现实物工作量回升，从而利好工业企业盈利表现 [page::0]
【华西海外】美团App升级上线AI搜索功能，飞猪平台春节假期入境游机票预订量增长超4倍
报告摘要：美团App在新版中上线“问小团”AI搜索，以大模型结合平台本地信息能力提升本地生活场景（吃喝玩乐等）的用户决策效率；飞猪数据显示春节假期跨境游和入境游预订大幅回升，入境游机票预订量同比增长超4倍，节中出行与高校返程带动整体旅行市场升温；网易云音乐与环球音乐达成多年期战略续约，进一步巩固内容生态。投资建议方面，报告建议积极拥抱互联网与科技以及新兴消费两条主线，同时给出相关标的与风险提示（市场情绪、流动性、AI应用效果不及预期）[page::0][page::1]
能源金属周报：碳酸锂价格短期或继续上行，看好价格重估背景下的关键金属全面行情
本周报告综述能源金属供需与价格走势：短期看碳酸锂在去库存逻辑与矿山复产不确定性下继续偏强；印尼RKAB与新增伴生矿税收政策支撑镍矿价格；刚果与运输时滞令钴供应中期承压；越南稀土出口禁令与欧美去依赖举措提升稀土供给风险；钨与铀等品种在供给端收紧下维持强势。报告列出对应受益标的与主要风险提示，为相关金属板块提供操作参考 [page::1][page::2][page::3][page::4]
【华西电新】太空光伏开辟增量空间，看好产业链发展机遇
报告判断太空光伏与海外光伏扩产将为光伏产业打开新增长维度，HJT在海外扩产中具备工艺与成本优势，相关核心设备与材料供应链公司有望受益；同时，钠电池凭借资源与成本优势在储能与商用车等场景具备推广潜力；国内储能装机与风电出口增长也将带动变压器、逆变器等电力设备需求上行，为出海与高毛利企业提供机会 [page::0][page::1][page::2]
【华西非银】2025Q4非银板块公募持仓点评：非银重仓环比提升，保险获显著增配
本报告基于公募基金2025年四季报口径，发现主动基金对非银板块重仓市值占比由0.61%升至1.83%，环比提升0.62个百分点，主要由保险板块大幅增配驱动，而多元金融板块呈回撤；基于此，报告继续看好非银板块配置价值并提示利率、监管与宏观风险需关注 [page::0][page::1]
【华西金工】本周哪些行业有追涨和抄底机会？
本报告通过均线趋势（均线排列、均线扩散、均线时序变化）与行业资金流（资金流入率相对历史变化）两条维度构建综合评分，筛选出本周（2026/1/26-2026/1/30）具备追涨机会的行业为：电子、机械设备、传媒、电力设备、轻工制造；本周无明确抄底机会，风险提示模型基于历史规律可能失效 [page::0][page::1].
【华西固收】1月信用债ETF已降852亿元
本报告跟踪1月信用债ETF规模与持仓变化，发现1月信用债ETF规模自月初至1月23日累计下降852亿元，回落节奏在近三周虽放缓但仍在延续；ETF持仓加权久期总体稳定且组合静态收益率中位数下降约2bp，成交活跃度与成分券成交比例持续走弱，非成分券—成分券利差也连续收窄，需关注规模何时企稳与政策风险对市场的影响 [page::1][page::2]
华西最强声0128 | 1月信用债ETF已降852亿元；碳酸锂价格短期或继续上行
本期快讯汇集华西研究所多位分析师对固收（信用债ETF规模回落）、量化行业轮动模型、非银重仓变化及有色金属（含碳酸锂）价格走势的要点判断；报告指出1月信用债ETF规模已累计下降852亿元，短期仍以减持为主且成交活跃度走弱 [page::1]；行业轮动模型给出本周具追涨机会的行业（电子、机械设备等）的方法与评分口径 [page::2]；非银板块公募重仓中保险板块环比显著增配，显示主动基金配置偏好变化 [page::3]；有色金属方面，碳酸锂近期大幅上涨，短期或维持偏强运行，关注相关锂资源及电池材料标的 [page::6][page::7]。
中金 • 全球研究 | 日本外汇干预: 日美联合汇率检查，日元能持续升值吗？
报告判断：2026年1月日元短期快速升值更可能源自日美当局的“汇率检查”（向市场探询价格并产生指向性情绪）而非立即的买入日元式外汇干预；若日元随后持续走弱，则日本实施实际干预的概率将上升，但仅靠汇率检查难以促成日元的趋势性、结构性升值，根本制约来自日本的资本与经常账户“资金流层面”双逆差等基本面因素 [page::1][page::7].
中金 • 全球研究 | 特朗普政府药价改革背后的因与果
报告认为美国高处方药价格由医保支付体系结构性问题、PBM的回扣与差价机制以及药企定价权共同驱动，近期包括《通胀削减法案》在内的制度性举措与特朗普政府的最惠国、直接采购等政策虽在部分药物上实现显著降价，但在既有利益格局下政策推进存在不确定性且短期影响有限；相关结论基于美国高额医疗支出占GDP、Medicare处方药占比与新药标价/净价上升等图表证据支持。[page::1][page::11][page::10]
中金：海内外大类资产配置量化实测
报告系统梳理并量化回测了多类主流资产配置模型（收益驱动、风险驱动与宏观驱动），在中国与全球资产池的月度回测（2015–2025）中发现：增强收益层面BLM与MVO表现突出，LSTM-BLM在稳健性上有所贡献；绝对风险控制角度，风险平价（RP）与波动率目标（VT）与CVaR在回撤与波动控制上最为有效；限制资产权重上限会使收益驱动与风险驱动模型特征趋于均衡且影响夏普与波动特征不同 [page::0][page::6][page::8]。
中金：宏观视角下的存款搬家与股市定价——存款到期的股债汇影响（一）
报告提出“新增资金”≠“净增资金”，股市更受居民入市意愿与新增资金同比增速影响；测算显示新增资金的同比增速与万得全A涨跌相关性明显高于新增资金绝对规模；居民入市意愿与收入预期（就业、服务CPI、信贷-房价信号）高度相关，高净值与保险资金短期支撑有限但有边际影响。结论来源于资金池视角、多个散点回归与指标框架测算 [page::0][page::2][page::5]
公募基金2025年四季报全景解析【华福金工·李杨团队】
报告显示截至2025年四季度末，全市场公募基金资产净值合计约37.57万亿元，非货基规模22.57万亿元，环比与同比均显著增长；被动指数型基金规模增速最快，四季度环比增长13.65%且同比增长54.76%，体现被动化与ETF化趋势加速 [page::0][page::1]。固收+、量化、FOF与REITs等产品线也呈扩容态势，其中固收+规模分布以中弹性为主（占比53.4%），量化基金数量与规模持续扩大至709只、约3738.98亿元，显示产品结构多元化与配置需求扩展 [page::6][page::27]。
强者恒强，关注业绩筑底走向——公募REITs四季度报点评
报告基于公募REITs四季度财务数据，指出强势板块（保障房、消费类、厂房类）经营稳健，弱势项目出现企稳迹象，消费类通过改造提升出租率实现租金与面积同步增长；产业园区和物流板块分化明显，个别项目仍承压；二级市场在近日出现连续上涨，主要由政策预期与季报披露驱动，建议关注强势板块且把握配置节奏，防范政策或底层经营恶化的风险 [page::0]
国泰海通｜策略：进入复苏的盈利周期——2025年报业绩预告前瞻
报告认为2025年四季度进入以“新经济+顺周期”共同驱动的盈利复苏阶段，AI与出海持续抬升新兴科技景气中枢，同时供给受限与下游需求转型推动有色、化工、制造等顺周期板块盈利回升；报告提示把握四大结构特征（新兴经济为主、高技术出口强、中下游制造盈利占比提升、大中盘弹性更高），并给出重点关注的低拥挤滞涨与盈利预期上修赛道（如电池、元件、工程机械、非银等）以配置建议。[page::0]
