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制度及改革红利助力中国资产重估延续 金融街论坛年会点评
本报告基于2025金融街论坛，聚焦制度及改革红利推动中国资本市场高质量发展。证监会主席吴清表态积极，推动创业板深化改革、强化上市公司治理、扩大对外开放等多项政策，助力科技创新及产业升级。资本市场整体估值合理，长期稳进发展的条件具备，制度型开放将提升中国资产全球吸引力与竞争力 [page::0][page::1]。
【华西电子】水晶光电（002273）：业绩符合预期，AR/VR业务未来可期
水晶光电2025年前三季度业绩符合预期，营收和净利润均实现双位数增长。核心业务包括消费电子滤光片、车载AR-HUD及创新AR/VR光学技术持续突破，公司与国内外头部客户深化合作，市场份额和技术领先优势逐步强化。未来营收预计稳步增长，维持“买入”评级，风险在于下游需求及中美贸易摩擦 [page::0][page::1]。
【华西纺服】安踏体育（2020）：电商渠道调整，下调主品牌增速
本报告分析安踏体育2025年第三季度及未来收入增速调整，电商渠道承压导致主品牌增速下调，FILA及其他品牌维持稳健增长，AmerSports和户外赛道未来增长可期，维持2025-2027年盈利预测，给出“买入”评级 [page::0][page::1]。
【华西轻工】上海家化（600315）：战略调整效果显现，Q3业绩增长亮眼
上海家化2025年前三季度实现营收49.61亿元，同比增长10.83%；归母净利润4.05亿元，同比增长149.12%。Q3单季度表现亮眼，营收14.83亿元同比上涨28.29%，归母净利润1.40亿元同比飙升285.35%。业绩增长主要受益于聚焦核心品牌、细分品类突破以及线上渠道快速发展，毛利率提升至61.48%，净利率显著提升。公司上调盈利预测，维持买入评级，风险提示包括宏观经济和行业竞争等因素[page::0][page::1]。
【华西食品饮料】洽洽食品（002557）：短期经营承压，新财年稳健恢复可期
报告指出洽洽食品2023年三季度及前三季度收入和净利润均下滑，主要因终端需求疲软和原材料成本上涨压力，同时公司加大新品开发和渠道拓展以期恢复增长。预计新财年产品创新和渠道渗透将推动收入稳健回升，利润有望随着成本压力缓解而改善。基于业绩调整下调未来盈利预测，维持“买入”评级 [page::0][page::1]。
【华西有色金属】Pilbara Minerals 2025Q3锂精矿产销量分别环比+2%、-1%至22.48、21.4万吨
报告披露了Pilbara Minerals 2025年第三季度锂精矿产量22.48万吨，销量21.4万吨；锂回收率提升至78.2%，运营成本显著下降至422美元/吨。钽精矿产量与出货量大幅增长。整体产能扩建和运营优化效果显著，产销量与成本指标改善，有望实现2026财年目标 [page::0][page::1]。
资产配置日报：股债双牛
本报告通过宏观视角对2025年10月下旬中国及全球资本市场进行全面复盘。报告指出，受中美关系缓和、政策支持和产业技术突破等多重因素推动，股市与债市均呈现显著上涨趋势。股市结构表现出哑铃型修复，大盘与微盘指数领先，中小盘稍显滞后，且热点集中特定行业如半导体及通信设备。债市受央行重启国债买卖影响，收益率持续下行，资金面趋紧但政策预期宽松。商品市场资金明显流向有色金属和新能源板块，贵金属表现较弱。报告强调“TACO”交易与“反内卷”主线共振，未来市场持续性取决于宏观经济和政策预期的变化 [page::0][page::1][page::2]。
华西最强声 1029 | 股债双牛；重点关注上海家化
本报告聚焦当前股债双牛现象及重点股票上海家化的战略调整亮点。宏观层面，中美关系缓和带动风险偏好回暖，推动股市与债券收益率下行，有色金属表现亮眼。上海家化通过聚焦核心品牌及创新营销实现Q3营收同比增长28.29%、归母净利润同比大增285.35%，线上渠道表现强劲。其他重点个股包括 Pilbara Minerals锂矿及洽洽食品等，呈现基本面和战略调整信号。整体体现跨市场资产配置价值与行业精选机会 [page::0][page::1][page::6]
量化观市：中美经贸关系缓和，微盘股会迎来反弹吗？
报告基于当前中美经贸关系阶段性缓和和政策利好，系统梳理了主要市场指数、微盘股轮动与择时指标，揭示微盘股指数存在较强反弹潜力且中期系统性风险可控。利用多类量化因子跟踪成长、一致预期因子表现优异，结合宏观择时模型中性偏多观点，建议关注政策驱动下的科技、消费及微盘股配置机会 [page::1][page::2][page::3][page::6]
国泰海通证券2025海外市场投资峰会成功举办
国泰海通证券于2024年9月23日在上海举办了2025海外市场投资峰会，聚焦AI变革及其对全球资本市场的深远影响。会议涵盖AI产业链核心环节，展示科技公司经营与战略规划，强调AI驱动的社交网络对全球资本连接与价值创造的重要性。国泰海通证券致力于加强全球科技领域的研究和国际化资产配置能力，推动构建海外研究网络，利用本地化团队协作提升产业洞察，助力客户把握科技创新投资机会。[page::0][page::1]
打破内存墙限制，AI SSD迎来广阔成长空间
本报告围绕大语言模型推理阶段“内存墙”难题，重点介绍基于SSD的KV Cache缓存卸载技术，有效缓解GPU显存瓶颈，提升AI模型推理效率。报告分析了AI存储需求激发HDD替代效应，NAND闪存厂商加速大容量Nearline SSD布局，预示行业成长空间广阔，建议关注相关存储技术发展与国产替代进展风险 [page::0].
中国五年规划的演进脉络——从“十三五”到“十五五”的战略转型与路径深化
本报告系统比较分析了中国“十三五”、“十四五”与“十五五”规划的战略演进，揭示经济发展主线从高速增长转向高质量发展，核心动能从要素驱动转向科技创新和内需拉动，目标体系实现数量向质量及效能转变，治理理念日益现代化，为中国未来发展及全球发展提供重要启示。[page::0]
买卖国债如何理解：从“长”计议
报告分析了国债买卖操作重启的长期逻辑，强调对债市长端利率形成上限的重要意义，并指出该政策可作为央行稳定债市和配合财政发力的工具；短期来看，当前债市波动较为合理，买卖国债操作节奏灵活，且对权益市场也有潜在支撑作用，为债市和股市均带来中长期利好[page::0]。
投融资再平衡的新阶段——关于吴清主席在2025金融街论坛年会主题演讲的点评
本报告点评吴清主席在2025金融街论坛年会主题演讲，深度剖析资本市场投融资再平衡的四大核心任务及相关政策利好，重点指出科创板扩容、创业板改革推动股权融资规模增长，头部券商投行优势显著提升，对提升财富管理及机构业务形成积极推动，为投资者把握券商行业新机遇提供指导。[page::0]
