金融研报AI分析

【银河银行张一纬】公司点评丨重庆银行 (601963)：业绩增速亮眼，规模强势扩张

报告点评重庆银行2025年前三季度业绩，营业收入和归母净利润同比均实现双位数增长，净息差企稳回升并受益于负债成本改善，存贷款规模显著扩张，资产质量稳中向好，拨备覆盖率和资本充足率保持充足。中间业务收入仍承压，但投资收益回正，整体风险抵御能力增强，区域战略优势突出，展望持续分红回报投资人[page::0][page::1]。

【银河医药程培】公司点评丨纳微科技 (688690)：业绩稳健增长，核心业务稳步放量

2025年前三季度，纳微科技实现营业收入6.71亿元，同比增长22.01%；归母净利润1.08亿元，同比增长156.56%，扣非净利润同比增254.66%。公司核心业务色谱填料及层析介质销售收入增速加快，毛利率稳定提升至72.16%，销售费用率持续下降，整体业绩稳健增长，国产替代带来长期成长机遇 [page::0]。

【银河有色华立】公司点评丨盛达资源 (000603)：贵金属价格上涨，三季度弹性释放业绩高增

本报告聚焦盛达资源2025年前三季度财报，受益于贵金属价格上涨和产量恢复，公司营业收入大幅增长，季度净利润实现高弹性释放。技改项目提升生产能力与成本效率，多个矿山项目有序推进，未来贵金属产量增量明确，助推业绩估值双提升 [page::0].

【银河有色华立】公司点评丨中矿资源 (002738)：锂价反弹推动公司Q3业绩环比改善

本报告聚焦中矿资源2025年三季报，锂价反弹推动Q3业绩环比大幅提升，公司锂盐业务盈利能力改善明显。铜矿及多金属综合循环回收项目建设进展顺利，驱动多元战略布局成型，未来具备增长动力。锂盐产能扩张及成本优化助力行业竞争力提升，业绩或已触底回升 [page::0]。

【银河有色华立】公司点评丨北方稀土 (600111)：量价齐升拉动业绩上涨

2025年前三季度北方稀土营业收入同比增长40.50%，归母净利润同比大幅增长280.27%，扣非净利润同比增长412.02%。主要产品产销量均大幅提升，尤其是稀土氧化物和稀土盐类。稀土氧化物及钕铁硼价格显著上涨，带动稀土精矿价格稳步提升。公司多个重点项目有序推进，保障未来产能扩张。行业景气度和战略价值提升推动公司估值向上，但面临风险包括出口管控和需求不及预期等 [page::0][page::1]。

【银河有色华立】公司首次覆盖丨厦门钨业 (600549)：25Q3主要产品销量增长，业绩表现亮眼

报告首次覆盖厦门钨业，重点分析钨钼、电池材料、稀土三大主业，2025年前三季度公司整体营收和净利润均实现显著增长。钨钼板块受原材料涨价驱动，销量和盈利双提升；电池材料保持龙头地位，销量持续攀升；稀土业务磁材销量大幅增长，在人形机器人领域取得客户认证。公司产业链完善，产能扩展持续，有望受益行业景气度提升与新建产能放量[page::0][page::1].

FOF规模加速增长，新发市场持续回暖

报告分析了3季度FOF市场的规模快速增长及新发基金市场的回暖，指出普通FOF、养老FOF占比分布及偏债混合类FOF规模增长明显。同时，报告揭示了FOF资产配置向多资产及被动化方向发展，TMT板块配置显著提升，重仓个股包括宁德时代和腾讯控股等，为FOF市场投资策略提供了重要参考依据 [page::0][page::1]。

对话私募管理人：AI预见A股

本材料为中信建投金工及基金研究团队组织的关于量道投资的交流介绍，重点展示了量道投资在量化科技、人工智能驱动Alpha开发及多策略CTA框架的实力与经验，结合行业奖项及技术融合，凸显未来投资潜力和技术赋能趋势，为机构客户提供交流参考。[page::1]

【银河证券北交所研究】公司点评丨民士达 (920394)：盈利能力持续提升，募投项目稳步推进

民士达2025年前三季度营收及归母净利润同比增长超20%，毛利率和净利率进一步提升，盈利能力持续增强。募投项目产能稳步爬坡，多个新产品布局逐步推进，预计将为公司带来第二增长曲线。公司在国内外市场均保持20%以上增长，欧洲及亚太市场表现亮眼。未来通过市场布局优化与成本控制，提升全球影响力及市场份额 [page::0].

【银河食饮刘光意】公司点评丨青岛啤酒 (600600)：产品结构持续优化，盈利能力延续提升

青岛啤酒2025年前三季度营收略增，产品结构持续优化，高端及中高端产品销量占比明显提升。公司通过成本控制与提质增效提升毛利率及净利率水平，实现盈利能力持续强化。啤酒高端化和多元化发展战略带来增长动力，长期发展前景看好。渠道布局不断丰富，尤其线上和海外市场拓展显著。[page::0]

【银河食饮刘光意】公司点评丨东鹏饮料 (605499)：平台化公司逻辑延续，净利率创历史新高

东鹏饮料2025年前三季度业绩亮眼，收入与净利润同比分别增长34.1%和38.9%，品类扩张与平台化战略持续驱动，公司净利率创新高，主要得益于私募基金收益增厚及成本管控，渠道和区域市场拓展均表现积极。展望2025年四季度及2026年，新财年催化和成本下降有望支撑盈利继续提升，长期受益于功能饮料市场扩容和公司多品类发展战略[page::0]。

【银河医药程培】公司点评丨复星医药 (600196)：创新药品稳健增长，重点产品持续推进临床

复星医药2025年前三季度营收受药品带量采购压力略降，但创新药收入稳健增长18.09%，归母净利润同比增长26%。公司持续加大研发投入，重点推进抗肿瘤、免疫炎症、慢病、神经等领域创新药临床，形成多元管线矩阵。2025年8月启动A股股权激励方案，明确业绩考核目标，体现中长期发展信心。[page::0]

【银河医药程培】公司点评丨乐普医疗 (300003)：医美放量超预期，创新管线稳步推进

报告分析乐普医疗2025年前三季度财务数据，医美业务增长超预期，创新药品管线推进稳健，核心医疗器械业务保持稳健，神经调控业务成为未来业绩增长新动力。报告重点揭示药品业务走出政策影响，医美及神经调控推动公司新增长点 [page::0]。

【银河军工李良】公司点评丨紫光国微 (002049)：股权激励加持，“军 $^+$ 民”成长路径清晰

本报告点评紫光国微2025年前三季度业绩，聚焦特种集成电路业务增长和股权激励推动公司持续发展，展现公司军民融合清晰成长路径及国产替代核心受益优势。产品产销节奏加快，下游需求回暖，股权激励计划实施强化未来增长动力，公司多元化领域布局持续开花结果，凸显业绩韧性与市场前景 [page::0][page::1]。

【银河军工李良】公司点评丨中航高科 (600862)：产品交付放缓，Q3业绩承压

中航高科2025年前三季度营收37.61亿元，同比微降，归母净利润8.06亿元，同比降幅11.59%；Q3业绩因客户需求节奏和产品交付结构变化承压，单季度营收和净利均显著下降。航空新材料业务利润降速快于营收，研发投入加大；子公司订单持续推进但应收账款增长较快。股份回购计划实施中，激励政策提升公司活力，全年目标完成面临压力[page::0].

【银河家电】公司点评丨影石创新 (688775)：当前扩大规模为主，费用投放明显增多

报告聚焦影石创新公司2025年前三季度经营情况，强调公司通过持续产品创新实现收入高速增长，同时因市场竞争加剧，销售费用大幅上升，毛利率明显下降。研发投入力度持续加强，尤其布局无人机市场，为未来增长战略奠定基础。此外，报告提示国际贸易风险与市场竞争加剧的潜在不确定性，为投资决策提供重要参考 [page::0].

解读公募定期报告（71）：市场发行回暖，加仓科技成长——主动权益基金 2025年三季报

2025年三季度主动权益基金市场发行显著回暖，基金数量及规模均稳步增长，尤其科技成长板块获重点加仓；绩优基金吸引资金，基金经理管理规模分化明显，行业配置持续向科技、医药及新能源倾斜，港股配置升温显著，成长风格持仓占优。整体市场活跃度提升，基金收益及超额收益表现优异，主观选股优势明显。基金经理对未来保持审慎乐观，关注AI与创新药等科技成长主题，同时警惕中美贸易摩擦风险 [page::0][page::1][page::4][page::8][page::11][page::15][page::17][page::22]